2022年黄金上演“王者归来”站上$2000美元？高通胀+加息将巩固黄金保值地位
北美时间周四上午，美国商务部经济分析局（BEA）公布“美联储最关注的”11月PCE指数，在通胀持续走高的同时，一同公布的消费者支出增速亦出现了放缓。
（来源：BEA）
与市场感知一致的是，美国11月PCE指数继上个月“破5后”，本月继续走高至同比增长5.7%；去除食品和能源价格的核心PCE指数同比增长4.7%，略高于市场预期的4.5%。值得一提的是，虽然5.7%的涨幅成功被市场预测，但这个数据依然是1982年以来的新高。此前劳工部CPI数据同样也达到1982年以来新高。
同样在周四公布的美国收入/支出数据中，11月居民收入环比增加904亿美元，其中可支配收入增长704亿美元，个人消费支出环比增长1047亿美元（+0.6%），增幅较10月的1.5%显著下滑。造成这一现象的主要原因是供应链危机使得商家和消费者提前在十月就开始置办假日季的商品，也使得消费数据出现前置效应。
值得一提的是，虽然有涨工资等利好，但由于物价走高，美国消费者的储蓄率也在走低。11月个人储蓄与可支配收入的比值下降至6.9%，为2017年12月以来的新低。
随着通胀数据持续爆表，美联储的官员们已经展现了积极干预的立场，上周FOMC决定翻倍加速资产购买计划，背后的考量也是在通胀压力增强的背景下留出加息空间。目前美联储已经给出了明年加息三次的预期。
黄金保值功能显现
在通货膨胀率超过3%的情况下，任意一年的黄金平均年回报率都在15%左右。目前金价在1800美元左右，而随着通胀达到5%，这就使得15%的平均回报率意味着金价有可能达到2000美元以上。
珀斯铸币厂上市产品和投资研究经理乔丹·埃利塞奥 (Jordan Eliseo) 表示，在黄金价格放缓的一年中，出现了一些非常令人鼓舞的迹象。
“就西方投资市场而言，今年比较安静。我们没有看到太多人抛售，但我们没有看到像过去 18 个月那样的流入水平，”Eliseo 在接受 Kitco News 采访时表示。一个采访。
必须将一年的价格走势放在更广泛的背景下，才能更全面地了解黄金的走向。对于这种贵金属，重要的是要认识到它在 2018 年第三季度和 2020 年第三季度之间上涨了近 70%。
“在那段时间里，价格从每盎司以下 1,200 美元升至每盎司 2,000 美元以上，这是一个非常剧烈的波动。其中很多实际上早于 COVID，”Eliseo 指出。“在进入 2019 年末的两年中，黄金的表现非常出色。我认为从 2020 年的历史高点回落 15% 的情况需要考虑到这种情况。”
从图表来看，有明显迹象表明黄金的牛市尚未结束。“我们在过去 12-13 个月中经历的这个修正期看起来像是长期牛市的一个完全健康、正常的部分，”Eliseo 描述道。
除了技术面之外，2022 年还有几个触发因素可能会推高金价。更具体地说，让黄金在 2021 年回升的因素可能会转变为推动其在 2022 年走高的因素。
由于通胀是今年的主要担忧之一，许多投资者认为黄金会因其通胀对冲特性而反弹。但还有许多其他相互矛盾的信息，包括美国股市、强劲的经济复苏、美元和实际收益率，Eliseo 指出。
“今年我们看到更多资金涌入股票策略，几乎超过过去 20 年的总和。这是股票几乎有记录以来的最佳时期。这阻碍了黄金。今年美元指数上涨了约 8%。这对黄金来说是一个自然的逆风。如果你看看实际收益率，10 年期美国国债的收益率在那个时期从大约 -1.1% 上升到 -0.6%。而且经济表现比大多数人预期的要好得多，“他说。
除了这些不利因素外，直到几个月前，通货膨胀的说法才被视为暂时的，这也给黄金带来了压力。
即使是现在，五年盈亏平衡通胀率仍接近 2.5%-2.7%，这意味着市场将通胀定价为接近 2.5%，而不是五年后的 6.5%。这包括对美联储激进缩减和多次加息的预期。
要记住的一件事是，在美联储开始加息周期后，黄金会表现相当不错。“一旦美联储以快于预期的速度完成缩减并开始加息，如果金价触底并开始走高，我不会感到惊讶。这实际上可能是触发金价上涨的因素，”Eliseo 说。
明年黄金多头的一个逆势信号是总体情绪指标，这表明黄金和贵金属行业的整体前景看跌。
“围绕贵金属的情绪充其量只是不冷不热。相反，这实际上是一个非常好的迹象。如果每个人都超级看跌，那么这也可能反映在价格上，”Eliseo 说。“另外，考虑到股票市场的定价，几乎无法想象 60/40 投资组合策略将继续回报他们在过去十年中的回报。运行这些策略的投资经理告诉他们的客户，未来十年可能不会对主流金融资产如此有益。这有助于争论将投资组合配置为黄金。”
今年中央银行可能会购买 450 吨黄金——净购买。而且购买的不仅仅是新兴市场的常见嫌疑人。你也开始购买看到新加坡和爱尔兰等发达市场增加了储备，”Eliseo 说。
全球对珠宝、金条、金币的消费需求也向好。“在中国和印度，由于 COVID 的影响，2020 年的购买数字大幅下降。但我们实际上看到需求回升。当你考虑到西方市场对金条和金币的额外购买时，实物需求在2021年的前三个季度比 COVID 爆发之前的 2019 年前三个季度要好，”Eliseo 指出。
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文字编辑：知秋一叶
版面编辑：Shelly
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