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【瞭望】“危机重重”的2020年,还潜伏着哪些“黑天鹅”?

方略智库 2020-09-15

The following article is from 华语智库 Author 晓华哥


“危机重重”的2020年,还潜伏着哪些“黑天鹅”?

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作 者:司嘉  来 源:华语智库

近日,随着新冠肺炎疫情有所缓和,A股迎来了5年来最大牛市。但A股走势喜人的背后依然隐藏着不确定性。经济专家指出下半年有四大“黑天鹅”——新冠肺炎疫情、美国总统大选、贸易冲突和油价战争,将影响全球经济走势。正如巴菲特所言“别人恐惧的时候我贪婪,别人贪婪的时候我恐惧”。只有提前看到隐藏在增长背后的危险因素,才能在投资的时候做到游刃有余。今天,我们就一起来分析一下即将影响经济走势的四大“黑天鹅”事件。

新冠肺炎二次大流行将深度影响经济复苏

下半年市场存在四大不确定因素牵动经济及金融市场动向,包括新冠肺炎疫情、美国总统大选、贸易冲突及石油价格博弈——疫情造成经济前景恶化,让市场丧失信心,连带降低石油市场需求牵动油价;而近期特朗普民调支持度下降,若特朗普为巩固票仓、移转国内不满情绪,再次施压我国和欧盟,挑起贸易冲突,将对市场造成负面影响。

不难看出,这四大不确定因素之间是有因果关联的,其中最重要一大因素就是新冠肺炎疫情的走势。当前全球疫情呈波浪式蔓延态势,已波及210多个国家和地区,截止目前累计确诊新冠肺炎病例破1260万,死亡人数高达56万余人。当前新冠肺炎疫情席卷全球,成为历史上百年不遇的“黑天鹅事件”。随着疫情影响深度扩散,也引发了全球经济大萧条、国际秩序大变局、周边安全高风险、全球治理大调整等深刻变化。

随着疫情的扩散和和死亡人数的持续增加,全球各大股市均出现崩塌,道指、日经指数、富时指数均出现大幅下跌。道指和富时指数在今年头三个月出现了自1987年以来最大的季度跌幅。

目前观察重点为进入冬季后疫情是否将卷土重来。当前,西太平洋国家疫情基本得到控制,欧洲疫情逐步回落,美国疫情仍在攀升,南半球的拉美、非洲很快将进入病毒活跃的秋冬季,很可能成为下一波疫情“震中”。若爆发二次大流行,预估全球经济要到2022年才有机会看到曙光。若各国做好充分准备,下半年未出现大流行,明年3月或下半年就有机会复苏。

特朗普配合大选或将加大对华施压力度

除新冠肺炎疫情外,将于11月举行的美国大选也是影响经济走势的一大不确定性因素。当前,美总统选举逐步展开,但特朗普支持率持续落后民主党候选人拜登。特朗普曾经希望借由漂亮的经济数据为自己的连任铺路,怎知新冠肺炎和反种族歧视抗议活动彻底打乱特朗普的步调,民调数字出现反转。

依据《经济学人》的选举预测,特朗普胜选的机率仅剩下11%,远远落后民主党总统候选人拜登的88%。路透社公布的民调,拜登的支持度领先特朗普13个百分点。

当前,力挽选情颓势成为其各项工作的重中之重。近年来,美国内民粹主义孤立主义和保护主义思潮泛滥。特朗普对华强硬政策是多年来美保守、鹰派势力对华不满情绪的全面反弹和集中爆发。

在美重启经济困难重重的情况下,特朗普很可能出于选举利益考虑,刻意迎合国内民粹主义论调,对我国进行“全政府、全领域、全手段”遏制打压。特朗普的这种“极限施压”无疑将对我国安全、经贸、科技等诸多领域造成冲击。

特朗普升级贸易战为全球经济复苏蒙上阴影

特朗普执政以来,美经济经历了史上最长增长周期,成为其执政最大“底气”。特朗普也将“拼经济”视为谋取政绩的关键抓手。当前美经济下行警报频响,外界普遍认为美经济增长周期已进入尾声,加之疫情因素,可能导致经济周期拐点出现。为刺激经济增长、配合选情需要,特朗普未来可能升级贸易争端。

一是两国贸易战将持续,美大选形势或决定后续走向。虽然中美双方己达成第一阶段贸易协议,但在产业补贴等关键议题上仍然存在根本分歧,相关具体谈判将留待后期阶段进行,后续谈判中断或出现波折的风险仍然存在。

二是以WTO为代表的多边贸易机制遭受重创,美国或借机向我国发难。去年,由于美阻挠WTO上诉机构开启法官甄选机制,导致WTO争端解决机制遭受重创。若WTO无法及时推动改革,形成新的争端解决机制,届时美国单边主义做法势必与包括我国在内的广大发展中国家维护多边贸易体制的努力产生矛盾。此外,美还可能借机联手欧等西方国家,针对发展中国家地位等设定不利于我国的市场条件标准。

特朗普贸易战带来的冲击不仅限于中美两国,由于其本质是对多边贸易体制和规则的破坏,是对全球经济秩序合理部分的挑战,因此还有可能使得全球经济陷入“特朗普陷阱”,致使经济全球化进程遭遇更多波折,也导致各国的经济复苏计划受阻。

国际石油价格博弈对经济稳定造成冲击

受石油输出国组织与俄罗斯减产联盟破裂和全球原油需求骤降冲击,今年3月以来国际石油价格高频宽幅波动,单目最大涨跌幅超过40%,单周最大涨跌幅超过30%,油价每桶最低下探20美元,为近18年来的最低点。沙特、俄罗斯采取的“增产+降价”策略也对美国页岩油企构成威胁,特朗普政府在外交、市场舆论等多层面强力介入。

国际石油价格博弈影响当前国际能源格局造成的同时,还将严重冲击全球金融市场稳定,与疫情叠加共振,加剧全球经济下行压力,并可能使全球经济在“通胀一通缩”链条上恶性循环,强化通货紧缩和经济衰退预期。在全球经济一体化深度发展的当下,很可能通过贸易、投资等链条传导至我国。“低油价+强美元”也可能在全球范围内引发新一轮汇率危机,甚至是经济金融危机,我们也需要对输入性金融风险和次生风险保持高度警惕。

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