资管新规后信托：转型新业务发展方向！

导读：资管新规为信托公司转型发展指明了道路，长远看信托不应再侧重信贷业务，“受人之托，代人理财”的本源业务，比如服务信托、家族信托、慈善信托、标品业务将成为信托公司展业新方向。

经过四十余年的发展，信托行业在持续支持实体经济发展和满足人民群众日益增长的财富管理需求的过程中，为我国资本市场建设和金融体系改革作出了积极贡献，也成长成为金融行业的重要支柱。飞速发展的金融创新在对接投融资需求的同时，一些突出的结构性问题需要解决，信托行业亟需回归本源，转型创新发展，为更大的市场和更广大的人民群众提供更综合的金融服务。

一、信托公司现有业务范围和主要业务类型

在我国，信托公司是主要经营信托业务的金融机构。除固有业务外，信托公司主要开展以收取信托报酬为目的处理信托事务的经营行为。根据我国《信托法》和《信托公司管理办法》，信托公司经营范围主要包括：资金信托，动产信托，不动产信托，有价证券信托，其他财产或财产权信托，作为投资基金或基金管理公司的发起人从事投资基金业务，经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问等，办理居间、咨询、资信调查等业务，代保管及保管箱业务。现阶段，我国信托公司主要从事以下信托业务类型。
（一）融资类资金信托业务融资类资金信托业务就是指信托公司将受托资金以贷款、投资附回购等方式借给资金需求方，从而与融资人形成一种债权债务关系。目前，融资类资金信托业务是信托公司展业的主要形式。
（二）投资类资金信托业务投资类资金信托业务是指信托公司将受托资金投资于非上市公司股权、上市公司股权、公开市场流通的有价证券或其他资产的信托业务。其中投资于公开市场有价证券的投资类资金信托业务属于标品类信托业务。股权投资类信托业务主要风险来源于市场风险，盈利点在于投资收益。
（三）财产权信托财产权信托是指将非资金财产委托给信托公司代为受托管理的信托业务，信托公司通过管理运用、处分实现资产保值增值。财产权信托业务是信托公司“受人之托、代人理财”的本源业务，但因我国信托基础制度建设缺位等，信托公司开展不动产信托、股权信托等存在一些制度障碍。
（四）资产证券化信托业务资产证券化信托业务是信托公司的一项本源业务。信托制度天然的拥有财产独立和风险隔离优势，信托产品作为资产证券化特殊目的载体，获得越来越多的融资方和投资者青睐，也是信托公司业务转型发展方向之一。
（五）服务信托服务信托是以受托管理为特性的信托业务，是指信托机构运用其在账户管理、财产独立、风险隔离等方面制度优势及专业能力，为委托人提供除资产管理服务以外的资产流转、资金结算、财产监督、保障、传承、分配等受托服务的信托业务。其业务场景丰富多元、类别丰富，包括物业管理服务信托、破产服务信托、预付款服务信托、养老信托、消费信托、企业年金信托等等。
（六）家族信托家族信托是信托公司受个人或家族的委托，代为管理、处置家庭财产的财富管理方式，以实现财富规划及传承目标。家族信托常被称为信托业务的“明珠”，已得到越来越多信托公司的重视。

（七）公益慈善信托作为信托本源业务，慈善信托是可以满足企业客户实践社会价值及高净值客户精神传承的工具，是信托公司一揽子、一站式综合管理服务能力的基本板块之一。近年来，慈善信托的备案存量继续增长。截至2021年末，慈善中国数据显示，已有751条慈善信托备案，备案总规模达38.42亿元。

二、我国信托公司展业模式存在的问题

在满足实体经济投融资需求的同时，受制于历史因素，我国信托公司普遍存在长期偏离本源、发展质量难以提升、融资类信托业务占比偏高、刚性兑付压力较大等问题。

（一）传统融资类信托业务占比过高，风险问题突出。现阶段信托公司的主业仍是融资类业务，融资类资金信托业务也是信托公司利润的主要来源。但融资类业务存在较多风险问题。短期看，表外业务的风险有传递到表内，形成机构风险的隐患；中期看，融资类业务具有周期性，随着全球经济增长动能放缓、叠加新冠肺炎疫情冲击，利率持续低位运行将不足以支撑展业成本；长期看，百年未有之大变局下，融资类信托业务的资金供应、中介功能受到金融科技发展、金媒脱融去中介化的冲击，存在被新的金融业态替代的可能。

（二）信托本源业务长期缺位，发展模式亟需转型。从定位上看，信托公司是以开展信托业务为主，以服务投资者、服务实体经济、服务人民群众为经营宗旨的专业资产管理机构。但因发展惯性和部分信托基础设施缺位影响，信托公司展业长期偏离本源业务。未来，信托公司要树立赚“辛苦钱”的理念，通过提供高质量服务获取相应报酬，靠创造价值来获取利润。“信托业务要坚持发展具有直接融资特点的资金信托，发展以受托管理为特点的服务信托，发展体现社会责任的公益慈善信托。”

（三）部分信托基础制度长期缺位，信托财产转移障碍较多，非资金信托业务操作难度大。信托登记、信托税收制度是信托财产管理的重要一环。实践中，我国信托财产登记制度和信托税收制度一直未能落地，信托公司只能依据实际交易的法律关系来持有信托财产，在过户税费及登记审批上遭遇诸多障碍，给信托公司开展财产类信托业务带来了不少困难，难以发挥信托财产在独立性等方面的制度优势。同时，监管部门鼓励信托公司开展的服务信托业务也因信托登记制度缺位受到制约。

三、信托公司业务转型方向

近年来陆续出台的政策，都希望信托能够将“受人之托，代人理财”的本源业务视为转型发展的重要方向，加之自身对新市场、新价值的开拓动力，服务信托、家族信托、慈善信托、标品业务也如雨后春笋一般在信托行业中快速发展起来。

（一）发展以受托管理为特性的服务信托服务信托是典型的信托本源业务，具有应用场景多元、贴近社会生活的特性。服务信托的产生既是社会经济发展的需要，也是监管部门理清监管思路的需要，更是信托公司探索业务转型发展的需要。服务信托的目的不在于实现信托财产的保值增值，而在于提供财产的托管与运营。

（二）发展符合资管新规要求的标品业务和投资类信托业务在市场和监管指引的共同作用下，符合资管新规的标品业务和投资类信托业务已成为信托行业转型升级的重要方向。近年来，信托公司非标转标主观能动性加强，对标品类信托业务的重视程度大幅提高，标品业务规模持续增长。首先，统一持续的金融监管政策开拓了信托公司标品业务发展空间；其次，信托公司向综合金融服务转型为标品信托业务提供了强大的内生动力；最后，巨大的财富管理和资产管理需求客观上为标品业务提供了重要基础。

（三）发展本源性的家族信托业务经过多年的改革开放，我国高净值人群日益庞大，居民财富管理需求逐步提升。家族信托是信托公司本源业务，而且信托公司信托在家族信托上拥有制度优势。一方面信托产品有着灵活的投资模式和风险控制手段，能够满足投资人多样化需求；另一方面，信托能够兼顾财富保值和增值的现实要求，受到市场追捧。此外，信托公司在向以客户为中心业务转型同时，也逐步搭建起了与高净值客户需求相适应的信托产品体系。

（四）发展具有公益属性的慈善信托业务慈善信托具有公益性质，是一种重要的社会救济渠道，也是促进共同富裕的有效方法。信托制度在慈善信托领域拥有灵活高效的特性，是信托本源业务的体现，其不仅能够提升信托公司社会品牌形象，而且有助优化信托公司业务结构，助力转型发展，是信托行业发展的重要方向之一。

文章来源：中融信托研发部

相关阅读