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被褒义词坑惨了的财务世界
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麦田捕手财务真相第67弹
被褒义词坑惨了的财务世界
关于褒义词你知道多少？
这几天帮少年陌收纳他小学时的学习材料，
刚巧看到很多
褒义词、贬义词、近义词、反义词之类的习题，
不禁莞尔。
想来，
我们也是从小这样被褒义词、贬义词等
大量训练出了一套格式化表达方式。
前言
当然，成年人的世界不再相信简单的、好与坏的二分法。
有句网红名言将成年人世界的游戏规则残酷地揭穿了：小孩子才分对错，大人只讲利益。
如果我们用这个逻辑来观照财务世界的话，就会发现中性才是它运行的常态。
任何试图运用褒义词和贬义词来描述会计科目的话，很大程度上就会陷入预设立场后形成的财务视差。
资产负债率高低
比如，资产负债率的高低。外行人可能从直观的第一印象来看，似乎资产负债率低肯定是褒义词。
但是如果将这个条件代入到具体的业务场景中，也许会得到一个不一样的答案。
假设在中国地产业黄金10年的起点，A上市公司资产负债率90%但手握巨额土地储备，而B上市公司资产负债率只有50%但土地储备严重不足，
我猜基金经理们大概率会赞美B公司的财务稳健程度，但却奋不顾身地全仓杀入A公司。
果然是嘴巴很客气，身体很诚实，钱包更诚实。
净利润多寡
再比如，净利润的多寡。
这个似乎是根本没有任何争议的一个科目，但它同样是要代入到具体业务场景中去深入观察，否则一样会形成强烈的财务视差。
假设A、B两家公司都是在市场上竞争地位相似、盈利水平相当的医药公司，
如果A公司开始大幅度削减研发投入，那么很有可能在1~3年内，它的净利润会大幅超过B公司，进而营造出A公司获利能力远高于B公司的幻象。
但是一旦B公司的研发取得突破性成果，形成获利能力超强的新药之后，A公司就会受到失去未来的严厉惩罚。
不要以为这只是简单的纸上推演，美国有多位管理学者，早在20多年前就发现了，
相当数量的上市公司CEO，在退休离任的前两年会大幅削减研发费用以推动公司股价处于高位，进而方便自己在高位套现。
这样的一个常规操作也导致了新任CEO，往往在接手公司的前几年都只能大幅追加研发成本，以弥补前任留下的巨坑，
更悲催的是这样一来也往往在市场上留下一个继任者远不如前任的直观观感，
比如曾经号称“全球头号经理人”的杰克·韦尔奇和其继任者伊梅尔特。
我只能说伊梅尔特绝对是一位被市场大大低估了的世界级CEO，含泪填了一个又一个大坑。
供应链成本高低
当我们试着脱离褒义词和贬义词的狭隘视角，去观察一个充满中性词的、更真实的财务世界，才可能去发现更多管理的可塑性、业务的可变性以及竞争力的弹性。
再比如，供应链成本的高低，
全球领先的制造业巨头无一例外都在漫长的竞争中建立起来和自身业务高度适配的供应链生态系统，价格往往并不是这个系统当中最重要的决定因素。
这是国内制造业急需补上的一课，某千亿规模家电巨头一向在供应链上以不遗余力压榨上下游而恶名昭彰，其产品质量也往往与其努力塑造的品牌形象相去甚远。
我们很难相信这样的理念催生出来的供应链生态系统能有足够的业务弹性，来支持它熬过当下刚刚开始的经济下行周期。
总之，不要轻易相信财报里的那些褒义词。
认真，你才不会输。
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