财务分析之“广深高”的财务分析报告

关于什么是好的财务分析报告，我们从会计人和老板的角度来看下，现实中财务分析报告存在的问题。

会计说：我们一直在加班，工作强度很大，做的特别累。尤其是月末和月初，要出报表，还要写分析。而且我们想尽一切办法，把财务分析报表做的通俗易懂美观大方，什么财务分析仪表盘，什么精美的PPT财务分析，什么财务分析EXCEL图表化。我们都很尽职尽责。可是报表发送给老板，他经常说没时间有时间看， 然后突然来了一句，公司账上还有多少钱？

老板说：翻开财务部门发送的财务报表，满眼都是数字，我本来对财务就懂得不多，看着通篇的数字，摸不着头脑。我不知道那些数字准确的含义是什么？只知道这不是我想要的信息！凭感觉、凭其他部门对财务的反映，我能判定财务环节出了问题，但问题到底出在哪里？财务部门提供的资料看不出，他们自己也说不出！有时候真着急啊，都想自己亲自出马，把问题搞个明白！

要么有没有哪家企业财务分析做的很好，可以拿过来参考一下呢？在《华为战略财经讲义》中，提到了什么是好的财务分析报告。

什么样的经营分析报告才算一份好报告呢？三段论 +经营分析七点＝80分（不好与好的经营分析报告），沟通、宣讲及得到认同＝20分。

三段论：拿出数据，点出问题，提出建议。

拿出数据：1. 基线数据；2. Benchmark（基准点）数据；3. 预算数据；4. 核算（实际）数据；5. 目标或改进数据。

点出问题：1. 效率、效益问题；2. 找出问题数据背后的业务动因、业务故事。即使我 们从数据上看不出问题（都达标甚至超出目标），我们也要看“健康度”。

提出建议：1. 针对问题，提出解决建议。2. 下达任务令。3. 下次会议首先回顾遗留任务进展。

经营分析七点：1. 适当聚焦，避免一份材料包含一切。2. 给出严谨的结论。3. 引导阅读浩瀚的数据和表格，功课做在关键处，也要注意“套路”。4. 对标与对上眼：一定要保证能够与业务主官在一个 空间、同一个频道、用共同语言去沟通，而不是鸡同鸭讲、自说自话。就是说，财经的痛点和业务的痛点要保持一致，不一致也需要尽力“求同”。5. 如何收尾：采用问题管理的方式，提出问题并给出 解决建议。预测就是管理未来，为了达成目标和实现更卓越的追求。公司要明确观点，且要明确建设性的观点。6. 坚决避免面面俱到、重点不突出。最简单的方法是每次不超过三点或五点分析。7. 少用副词。“经营管理”的核心就是“比别人活得好”。首先，我们要 知道自己活得怎么样；其次，我们要知道别人活得怎么样；最后，我们要做比较。这就是所谓的看竞争、看自己、看差距。

正所谓看过很多财务分析书籍，但是依然做不好自己企业的财务分析。虽然《华为战略财经讲义》中提出来好的财务分析路径，但是具体到每个企业做好财务分析，还是需要我们进一步分析。

一：财务分析之高度-从更高的维度看指标的意义

入门级的财务报表分析方法，一般会来自财务管理课程 的“财务报表分析”内容，或者来自财务会计或者 会计学的“财务比率分析”内容，对于会计分析小白，财务分析更多的是指标化财务分析，也就是通过教材中的各种公式，把财务数据套入公式，然后结合教材上说的多少区间有问题，然后指出异常。

常见的指标化财务分析，包括但不仅限于以下指标，拿出来给大家看，只是为了让大家思考，如果孤零零的下列指标，没有建立从一定高度看指标，有没有联系每个企业具体生产运营实际，会存在什么用的问题。

㈠ 获利能力分析指标

⑴销售利润分析指标

⑵成本利润分析指标

⑶资产收益分析指标

⑷资本收益分析指标

①净资产收益率＝净利润/平均净资产

②资本保值增值率＝期末所有者权益总额/期初所有者权益总额

⑸收益质量分析指标

①核心业务利润占利润的比重＝核心业务利润/利润总额

②营运指数=经营现金净流量÷经营所得现金  

⑹保障性分析指标

㈡ 营运能力分析指标

①流动资产周转率＝销售收入净额÷平均流动资产

 ②营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数

㈢ 偿付能力分析指标

①现金流动负债比率＝经营现金净流入÷流动负债

②资产负债率＝负债总额÷资产总额

㈣ 成长性分析指标

①销售增长率＝（本期销售收入－上期销售收入）÷上期销售收入×100%

②净利润增长率＝（本期净利润额－上期净利润额）÷上期净利润额×100%

③资本积累率=本年所有者权益增长额÷年初所有者权益 ×100%

不是说抛弃这些财务分析指标，而是说这些分析指标必须是系统的分析下，在适合企业的分析框架下，根据异常指标，结合企业业务，找出存在的问题。

如果以上指标分析，不站在更高的维度上来分析，那么就会陷入唯指标论指标了。什么叫更高的维度呢？也就是从战略，管理 与竞争力，效益和质量，价值，成本决定机制，财务状况质量，风险，前景等来分析指标，发现数据背后的故事。

如果没有建立从一定的高度来看指标，那么这种指标化的财务分析，其实EXCEL函数就可以代替了，而且有不少企业已经使用了智能化财务分析系统，在这种系统下，可以获取一般的财务分析报告。比如这类系统一般具备如下功能。

智能化财务分析系统围绕企业的资金结构、偿债能力、盈利能力、发展潜力、现金流量、营运能力等10个方面，调用250多项指标，进行150000次以上的逻辑判断，对企业的经营及财务状况进行智能化分析，能够为政府主管部门、投资者、经营者出具专家级、个性化、图文并茂、内容全面的财务分析和经营诊断报告。

在通用版的基础上，增加了55个明细分析模块回答企业普遍关心的75个经营管理与决策问题，诸如：营运资本变化情况，盈亏平衡点，营业利润因素分析，利润真实性评价，成本构成的变动情况，盈利能力高低评价，净资产收益率及其变化情况，现金净流量的增减变化及变化原因，经营活动，投资活动，筹资活动现金流量变化情况及变化原因，现金流量充足性分析现金流动的有效性和协调性评价，现金盈利能力，自由现金流量分析等。既可出具2-3页的结论性报告，也可输出6-7页的详细文字报告，还可生成30-40页的图文并茂报告。

所以财务分析如果只是指标化，一是不能发现企业真正存在的问题，二是指标化的或者公式化的分析，已经被函数和机器代替。

所以中国人民大学教授张新民曾在其财务分析书籍中，提出了，比指标化分析更接地气的分析办法。其提到：“现有的财务比率分析方法在很大程 度上不能解决审视和评价企业管理的问题，因而 很难在管理者做特定决策时提供有用的信息。要解决这个问题，就要学会从报表看企业 ——“八看”企业，即：看战略、看经营资产管理 与竞争力、看效益和质量、看价值、看成本决定 机制、看财务状况质量、看风险、看前景。”

二：财务分析之广度--分析框架的搭建

张新民老师提到的财务分析“八看”方法，其实一是对教材上财务分析的升华，要有指标概念，但是不能唯指标论分析，二是财务分析需要建立一定的高度，这个高度就是战略，管理 与竞争力，效益和质量，价值，成本决定 机制，财务状况质量，风险，前景。虽然张新民老师独创的财务分析办法，较之于教材让很多人开眼了，但是张老师毕竟也是学院派，其分析站的高度，更多是学术性的，分析的对象也是上市公司财务报表数据层面。

而对于很多企业需要的业务财务分析，则需要首先，在张老师的财务分析的高度下，同时需要广度和深度上进行细化提升。

如果说有些企业的财务分析，还是停留在教科书式的指标化分析，那么进一步，有的企业初步建立了财务分析框架。比如某制造业财务分析框架如下所示：

一、本期损益

二、各品项当月销售情况

三、本年累计销售

四、人工效率分析

五、制造费用

六、本月完工产品成本组成

七、客户毛利分析

八、现金流分析

九、关注事项

以上这种框架分析，对于中小企业来说，其实是够用的，但是深度不够。而且如果在各个目录下，不进一步展开分析，也很难找到分析的根本原因。

那么什么是有深度的财务分析框架呢？个人以自己过往的财务分析经验，加上个人学习总结，个人有深度的财务分析框架，至少需要从以下这些方面着手。

公司年度财务分析框架

一：年度主要业绩指标

对比主要业绩指标完成结果（公司战略考核指标、公司近期主要经营中间指标，各部门考核指标、关键财务数据指标等数据）

二：管理评述

可以与仪表盘或者一页图表等形式，然后加上最精炼的一段话总结本公司运营状况。

三：主要业绩分析和解释

A：收入

1:收入的变化

2:这种变化来自价格改变还是销售数量变化

3:按不同业务单元和销售区域分析

B：销售订单

1:本年度新签订订单，同比单价、数量变化

2:按不同业务单元和销售区域分析、对比订单

3:解释、分析本年订单主要变化和需要特别提醒管理层注意的变化，例如新增销售区域

4:对重大项目特别要做说明

C：销售成本和毛利

1:分析毛利变化，给出主要原因

2:解释本期成本同比变化，分析成本结构

3:解释成本VS 毛利变化原因

D:运营费用

1:分析本期运营费用结构和上涨原因

2:解释影响费用的主要驱动因素

3:运营费用 VS 销售利润 变化趋势

4:运营费用对本期净利润的影响

E：净利润

1:解释净利润变化的驱动因素

2:分析是收入变化还是成本结构变化

3:哪个业务单元或区域造成的

4:是一次性的影响还是持续性，

5:影响净利润的机会和风险

F：营运资金

1:造成了净营运资本和营运现金流量的变化因素

2:关于应收帐款和存货有哪些非常事项？

3:应收帐款回收天数，

4:应付帐款付款天数，存货周转天数

四：公司现阶段重点财务分析项目

1：项目预算分析

2：生产成本分析

3：资金管控分析

4：新项目预算与分析

五：公司其他领域业绩

1:对业绩有重要影响的领域

2:研发：新产品开发、研发投入、对业绩的影响

3:产品质量：产品质量评估、准时交货率，生产周期

4:人力资源：人员、培训、

5:公司组织结构变化、新增分支机构

六：市场 – 市场、客户、竞争对手

1公司市场份额、占有率，变化的主要驱动因素

2市场：总体、销售区域变化

3客户：客户分布、特点、消费特征、趋势

4竞争对手：销售策略、产品服务策略、营销等

七：  宏观经济对行业影响

1:外部经济环境，分区域和行业的经济形势，

2:外部经济环境的变化对行业需求的影响，

3:这些影响对公司业务的直接影响程度

八：前景展望 – 预测下财年公司主要业绩

1:预测公司主要业绩指标

2:销售收入、新订单、市场份额

3:EBIT 息税前利润、资本回报率

4:现金流量

5:研发、产品、人员

以上分析框架，也只相对来说比较有深度而已，同时我们需要注意到，每个行业不同，每个企业不同，所以具体到自己企业，则需要根据实际自己设置财务分析框架。

比如针对以上分析，还可以补充一些数据，使其更深度。比如盈利分析，资产分析，资本分析，内部运营分析，人力分析，财务风险分析，并购分析，预算分析，对标分析等等。

三：财务分析之深度--分析业务问题，找到根本原因。

财务分析的深度，也可以说是找到自身企业的特性，而这部分则需要对于企业战略，企业生产和经营模式的熟悉下，找到问题点。这部分分析是当下所谓财务机器人所不能完全代替的。

1：财务分析存在的问题及改善方向

A:业绩分析缺乏体系性

横向上尚未构建以价值为导向、服务于战略发展需求的分析体系

纵向上各层级分析缺乏因果追溯

应对办法：

构建有机统一分析体系、拓展分析广度和深度

从分析内容上，在传统分析基础上，增强资本、风险、未来等方面的分析

从分析角度上，在已有基础上增强对渠道、客户的分析

从分析方法上，结合具体的分析需求考虑增强预警、敏感性等分析

明确分析职责

B:企业业绩分析全面性不足

分析内容不全面

分析方法不完善

财务与业务上的分析均未满足管理需求

应对办法：

横向上明晰财务、业务的分析职责；以价值为导向、基于战略发展需求构建分析体系

纵向上提升面向各层级的分析连贯性、系统性

以上的文字，看起来比较理论，主要是帮助在财务分析广度上，如何更深一步分析企业财务数据。目的是找到适合自身企业的分析指标。比如餐饮业在以上理论指导下，可以构建如下特性化分析指标。

A：餐饮人均消费 餐饮销售收入/接待人数

B：餐位利用率  日就餐人次/餐厅座位数

C：翻台率/翻座率  翻台率 =(餐桌使用次数-总台位数)÷总台位数×100%

D：就餐时间  翻台率作为餐饮经营效率的一项重要指标，并非越高越好，而是应该找到一个翻台率与就餐时间的平衡点。

E：坪效，就是从空间来讲，餐厅整体面积中，每个月或每个周，或者每个天每平方米创造的收入

2：细化分析维度

基于集团价值，分解出实现价值最大化的关键驱动因素；基于关键驱动因素，构建分析主题，并在此基础进一步分解出详细的主题；基于分析主题特性，明确分析指标，确定分析维度、分析方法、分析频率；结合管理需求，基于分析维度、分析方法，构建分析专题。

分析维度的梳理与规划需要考虑以下因素：

服务对象及管理需求：不同的部门性质（如财务、业务等）以及不同的管理层级其关注点、管理细度各不相同，因而分析所使用的维度也各有差异。

关于分析维度，以销售收入分析来说，一般需要分析到以下表格这些维度。

主要分析维度	分析维度说明
组织	管理层级：集团总体->产业集团->生产单位
产品	包括产品大类->细分类别（根据性质、工艺等进行区分）
渠道	即销售渠道，包括直销、分销等
客户	首先按照客户性质划分客户群，然后再细分具体客户，包括客户群->客户

对于同一事项，不同部门的分析维度，举例各部门每月例行分析的维度。目的是通过分析，获得最真实的原因。

部门（举例）	项目
采购部	物料交期达成率
采购成本下降比例
样品交期达成率
对帐准时及准确性
人工成本
异常工时金额
资材部	出货计划达成率
仓库账实准确率
呆滞物料占比率
工单结案及时率
人工成本
异常工时金额
生产事业部	人工成本
物料制损
生产效率
直通率
工单结案及时率
异常工时金额
机器设备使用

财务分析的第一阶段，指标化分析，以及根据企业业务设定生产模型的分析，目前已经或未来将被机器取代。但是深度的财务分析，在相当一段时间内，在机器还未取代人力的生产运营模式下，还是财务的核心竞争力。