有证据表明，通过发展绿色金融和社会金融，可产生积极的环境和社会成果，促进全球可持续发展。绿色金融和社会金融近年来发展迅速，前者指为实现清洁能源等积极的环境目标而投资，后者是为贫困人口提供低成本住房之类的社会目标而投资。投资于上述业务即有利可图、又能产生社会效益，自然越来越受欢迎，但其追求的崇高目标是否真的实现了？这一问题很难回答，原因在于各个市场的定义不一致，而且尚未建立通用的信息披露和影响衡量方法。此外，可持续金融的影响也难以衡量，特别是那些较为广泛的社会影响。由于缺乏有关此类投资影响的可靠信息，人们担忧绿色和社会金融的影响可能会被夸大，也就是“影响力被注水”。为免除人们的担忧，监管机构和主管部门正着手强化信息披露、改进影响衡量方法。同时，了解绿色金融和社会金融对可持续发展目标的贡献程度也很重要。
开发绿色金融相当于明确释放信号，承诺对金融市场产生可持续影响。来自全球市场的证据表明，企业绿色债券发行机构在发行绿色债券后取得了更佳的环境成果。我们通过研究发现，在发行绿色债券后，亚洲发行机构的环境评级平均得分有所提高：在发行一年和两年后分别提高了17%和30%。环境评分是衡量单个公司环境绩效的一项指标，由汤森路透ASSET4数据库构建。另有证据表明，绿色金融体现了人们对可持续发展目标的全面认识，这不仅是环境问题，还涉及社会问题。例如，城市证据表明，绿色债券融资有助于提高空气质量，降低死亡率。各国在发行了第一笔绿色债券后，其二氧化碳排放量降低，性别差距也缩小了。与环境影响相比，社会影响更为繁杂，衡量难度较大。在为社会项目融资方面，出现了一些创新机制。影响力债券便是其中一项，它不属于绿色或社会债券之类的债务证券，而是在投资方、服务供应商和成果付款方（通常是公共或私营部门的捐资方）之间订立的合同，代表合作关系。在影响力债券协议中，只有经独立评估方验证已实现社会影响目标时，投资方才能获得回报。 “女童教育”发展影响力债券是一个成功案例，帮助改善了印度边缘化学龄女童的受教育状况。 |
两种常见的影响力债券包括社会影响力债券和发展影响力债券。例如，典型的社会影响力债券中的投资方会提供所需的前期营运资金，并且只有在达成协议成果时，才会获得回报。服务供应商将利用这些资金启动服务交付，以解决特定的社会问题。在此类项目中，独立评估方发挥着重要作用，可确保对项目成果做出公正的评价。承包方或成果付款方会根据评估方的最终评估结果，决定是否兑付，而兑付的前提是实现了商定的社会成果。合作关系通常由中间人进行管理，后者为所有相关方提供支持，并管理合作关系和合同。“女童教育”发展影响力债券是一个成功案例，帮助改善了印度边缘化学龄女童的受教育状况。项目实施三年后，“影响力债券”帮助768名失学女童入学，占具有入学资格的全部失学女童的92%，远超79%的商定入学目标。此外，项目村比非项目村新增8,940个学习单位，超额完成5,592个学习单位的原定目标。项目评估结果显示，项目在最后一年达成了116%的入学目标和160%的学习目标。因此，投资方有权获得初始投资和15%的投资回报。总而言之，已有证据表明，绿色和社会金融可产生积极的环境和社会成果。因此，可持续金融可能已经为促进全球可持续发展做出了贡献。本博客基于为《2021年亚洲发展展望：为绿色和包容性复苏融资》进行的研究。 田澍（Shu Tian）经济研究和区域合作局经济学家
朴东炫（Donghyun Park）经济研究和区域合作局主任经济学家
麦琳·维拉鲁尔（Mai Lin C. Villaruel）经济研究和区域合作局经济官员
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