特斯拉迎来跌落神坛的一枪
特斯拉也扛不住了。
在2023年公布销量后，特斯拉的股价大跌，2700亿元资金变成泡沫随风而去。
前段时间，特斯拉再次掀起技术更新：正式向公众发布了最新版本的完全自动驾驶系统FSD Beta V12。这个消息就像一颗重磅炸弹，让整个汽车界都沸腾了起来。
近日，摩根士丹利又对特斯拉的机构投资者进行了一项调查，发现许多机构看空特斯拉，并且预计该股在未来一段时间内将表现不佳。
但事实上，特斯拉在2023年第四季度的交付量不仅创下了历史新高（48.45万辆），全年交付更是同比大增38%，达到了180.86万辆。
一边是交付量的突飞猛进，自动驾驶技术受万众瞩目，一边却是投资者的公然唱衰，特斯拉身上为何会出现如此强烈的反差？
在分析之后，笔者认为，特斯拉的情况并没有我们想象得那么好，在2024年很有可能迎来跌落神坛的一枪。
特斯拉为何成资本宠儿？
要搞清楚特斯拉为何跌落神坛，我们要先明白股价涨跌的逻辑：
股价反映的是投资者对上市公司的未来预期，外界判断公司未来预期的关键是公司发布的战略愿景，也就是公司对外讲的故事。故事足够吸引人，投资者中多头超过空头，股价就会上涨，故事没有那么被认同，空头超过多头，股价也会迎来下跌。
由此可见，股价的背后是多空双方对故事认可程度的博弈，以及企业讲故事的本事。当然，许多故事也要基于公司的现实因素。
一家优秀的公司讲出一个优秀的故事，在资本市场中是极其重要。
特斯拉显然是一家优秀的公司，并且马斯克讲的故事也同样吸引人，概括起来就是六个字：软件定义汽车。
因为传统汽车制造已经发展多年，很难在资本市场讲出什么特别花样百出的故事，但电动车时代不一样，电动汽车不仅传统燃油车的出行属性，还能给用户带来更多生态化的体验，满足更多人的未来想象力。
举个例子：
马斯克此前曾表示，可以在不用车时，将自己的特斯拉车辆加入特斯拉打车网络，以无人驾驶的方式赚外快，每年最多能净赚 3 万美元，车主有钱赚，特斯拉也能收到一笔可观的服务费分成，是一种双赢的选择。
以上只是特斯拉未来故事的价值之一。
由此可见，特斯拉并不是一家单纯的电动车公司，而是一家科技公司。造车不是目的，先推广自动驾驶软件付费，等到自动驾驶技术完全突破后，再推出各种衍生的商业化生态服务才是马斯克理想中的“特斯拉帝国”。
在“软件定义汽车”的蓝图下，新能源汽车已经不是传统造车上的“一锤子买卖”，而是源源不断的各种智能业务，就像马斯克所构想的那样，未来的电动汽车就是一个随叫随到的机器人。
一旦这一愿景实现，特斯拉的商业想象力就会呈现出无穷大的变化趋势，这才是资本市场看好马斯克的关键原因。
特斯拉的自动驾驶实现多少了？
早在2023年8月，马斯克本人亲自上阵，驾驶老款开启了一场试驾直播，时长45分钟，引发千万网友观看，本次测试的主角，正是特斯拉尚未发布的新版自动驾驶系统“FSD Beta v12”。
值得一提的是，FSD Beta v12 将采用端到端的方式，输入视觉等信号，输出转向、刹车、加速等车辆控制信号，与现有版本将有很大差距。
关于FSD Beta v12的文章网上已有很多，笔者在此不多赘述，想了解的读者可以参考笔者之前发过的文章：马斯克，将给中国自动驾驶产业来一次降维打击。
我们只需要知道，FSD Beta v12系统是通过AI实现，将人工智能作为主要方向，布局端到端的自动驾驶，是颠覆性的存在。
前文中提到过，讲故事并不能脱离现实，资本市场不是傻子，一味的空画大饼也很难让他们轻易把手里的钱拿出来。
当然，马斯克并没有空画大饼，但特斯拉的自动驾驶业务却远远未达到预期。
有数据显示，2022年第三季度，特斯拉的FSD在北美的订购率仅为14.3%，欧洲为8.8%，亚太地区仅为0.4%，而对于订购的车主来说，也主要集中在高端车型上，也就是特斯拉Model S和特斯拉Model X。
总结起来就出现了一个十分拧巴的现象：Model 3和Model Y是特斯拉的销量支撑，但车主并没有那么愿意订阅FSD；Model S和特斯拉Model X车主更愿意订阅FSD，但可惜车型不走量。
特斯拉用自动驾驶的故事，赢得了资本市场的喜爱，如果FSD如预期般成功，那特斯拉的战略就是成功的，但可惜的是，FSD并没有那么成功，而随着Model 3和Model Y的销量持续上涨，特斯拉的FSD订阅或将更加堪忧。
由此可见，特斯拉在资本市场中不被看好也就可以理解了。
特斯拉的忌惮：中国车企的力量
与此同时，中国车企却是另一番景象。
各家新势力都推出了自己的智能驾驶功能，有些车型需要付费，但价格也远远低于特斯拉，有些车型甚至直接白送，并且在2024年也已经开始大规模布局城市智能驾驶功能。
而特斯拉完全版FSD在中国的订阅费用高达6.4万元，美国的订阅价格更高，特斯拉增强版辅助驾驶的订阅费用虽然定价3.2万元，但也高于多数中国车企。
而在国内，官网显示特斯拉Model Y后驱版的价格为25.89万元，完全版FSD的费用已经相当于车价的四分之一，更何况6.4万元的辅助驾驶何时能进入中国也是个未知数，又有多少车主愿意为其买单呢？
现如今的智能驾驶功能仅处于L2+阶段，连L3都迟迟没有开放，所谓“自动”，只是人们心中的美好想象，短时间内根本落不了地。
同时，FSD还是一把“双刃剑”。过去几年内，特斯拉全力以赴地在FSD上进行投入，自研芯片、建Dojo超算中心都花费了大量的心血，反而是在车型的迭代上进展缓慢。
在过去两年内，特斯拉几乎没有推出新的车型，主流的销量支撑依然是Model 3和Model Y，前段时间大火的Cybertruck也刚刚投入市场，还没有大规模起量。
而中国车企却频频推出新车，对20万元-30万元的纯电市场进行猛攻，在2023年已经打造了多个爆款产品，市场认可度和品牌接受度也在不断提高，“卷”配置、“卷”价格更是成了中国汽车市场的主旋律，在这种情况下，特斯拉Model 3和Model Y的顶流效应还能维持多久？
马斯克表示，未来全球前十大汽车制造商将是特斯拉，后面九家是中国车企。但如今在国内特斯拉正被中国自主车企围追堵截。
或许有人会说，特斯拉2023年的销量不是同比大增38%，第四季度的交付量还创下新高吗？
要知道，这是特斯拉用利润换回来的。2023年第四季度，特斯拉在销量虽然创下新高，毛利率却持续下降，2023年的四个季度毛利率分别为19.3%、18.2%、17.9%和17.6%，其全年毛利率为18.2%，同比下降7.35%，创2019 年之后的新低。
而在2024年，中国自主车企的价格战已经更加强烈，并且出海也已经蓄势待发，在开年以来，就有多家车企发布了降价政策，这或许会让特斯拉车型在中国自主车型中显得更没有性价比。
在特斯拉的2023年财报中，特斯拉管理层并未如往常般给出具体业绩指引，而是模糊警告称“增长率可能会明显低于去年”。
种种迹象表明，中国自主车企，正成为特斯拉最忌惮的力量。
尾声
在新能源汽车市场中，特斯拉绝对是一个现象级的“符号”，但事实证明特斯拉过得也并没有那么好，FSD进展不如预期、完全版FSD也迟迟无法进入中国、车型红利已经大不如前，又不如中国车企内卷……当然，特斯拉毕竟还是那个庞然大物，或许在2024年，自主品牌依然无法将其击落神坛。
但我们只需要明白一点，那就是特斯拉也逃不过市场规律，对于不断前进的中国自主车企来说，特斯拉已经不是那个不可战胜的对象。
END
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