多因子策略基金能让人安枕？

极端行情是不能持续的，过高的风险敞口，让人难以安枕。

有没有一种“天生”就考虑周全的基金？如果有的话，那可能就是——多因子策略基金。

多因子策略的由来

多因子策略由来已久。1992年，诺奖得主Fama发表三因子模型，他的学生Asness随后发现了动量因子，经过细致的测试证明可以利用多因子模型获利，Asness后来创立了对冲基金AQR，2020年底AQR资产管理规模约1400亿美元，仅次于桥水。

如今，多因子量化投资已遍地开花，也成最主流的量化策略。无论从资金容量还是应用范围，多因子模型都占据着绝对优势。而且，多因子模型从逻辑和算法角度来看并没有很复杂，关键在于因子的挖掘与权重的确定。

简单的讲，多因子策略就是从多个维度，比如：成长因子、估值因子、动量因子、管理因子等对全市场所有股票进行评价（收益预测），综合考虑每个维度的评价结果后形成最终评价，在此基础上优选个股以获得超额收益。

不难发现，多因子策略能够综合很多信息最后得出一个选股结果。利用数据反应的市场客观规律进行选股，避免主观盲目投资。借助计量模型，能够实现对市场全覆盖、快响应，精选出当下按照模型“评估”出的最为优质股票。

事实上，多因子策略是一个均衡策略，综合考虑多方面因素，多因子策略类基金也是一类很好的均衡型产品。

多因子策略基金

目前，国内多因子策略公募基金还属于小众产品。Wind数据显示，以“多因子”命名，并采用多因子投资策略的公募基金市场共有16只，其中10只2季度末的规模高于1亿元，合计规模不足百亿，今天我们主要分析这10只基金的表现。

2021年以来，市场热点切换频繁，风格时有漂移。截止8月11日，普通股票型基金指数上涨11.65%，3只普通股票型多因子策略基金平均上涨18.45%，最低上涨15.34%。另外7只混合型多因子策略基金平均上涨15.29%，期间混合型基金总指数上涨8.48%，也大幅跑赢整体水平。

其中，广发多因子（002943.OF）、长盛多因子策略优选（006478.OF）在年化收益、年度回撤控制方面十分突出。

1.广发多因子

广发多因子成立于2016年12年，是第一批成立的多因子策略基金。基金投资策略明确，本基金通过基本面因子、管理因子、价格因子三个因子精选企业个股，力争获取超越市场表现的阿尔法收益。

广发多因子自2019年拉开与业绩基准的距离，大幅上扬，尤其今年以来表现格外耀眼，成为市场领涨基金之一。

从基金二季度末重仓股来看，行业分布相对分散，涉及材料、能源、金融、可选消费；持股集中度不算高，10大重仓股占基金净值约一半，没有单只股票占比超过7%。

2. 长盛多因子策略优选

长盛多因子策略优选成立于2018年11月，基金“基于多因子量化模型，多维度监控市场投资机会，动态优选契合市场风格的投资策略，谋求基金资产的长期稳定增长”。

值得一提的是，基金在投资策略中，除了基本面因子外，特别强调了“强势因子”的选择，即“动态选择长期有效，并且短期对个股收益率影响较大的一组强势因子作为个股筛选条件”。

从基金二季报看，基金重仓股包括宁德时代、隆基股份、阳光电源等，新能源色彩比较重，这可能与基金跟随“强势因子”择股有关。另外，该基金风控出色，自成立以来，没有出现过年度亏损。

站在当下节点，优质资产的估值比较贵，市场的预期收益率下降，可预见的市场的波动可能会加大，风格切换也更加频繁。

今年以来的行情，已经充分反应了这一点。在这种反复的风格切换行情中，多因子策略基金相对能更好地应对这种市况。

相关优选基金：、

往期回顾

公开募集证券投资基金风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，上海万得基金销售有限公司做出如下风险揭示：

一、基础设施基金与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征且预期风险低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。基础设施基金80%以上的基金资产投资于产业园类型的基础设施资产支持证券，并持有其全部份额，基金通过基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权，通过资产支持证券和项目公司等载体取得基础设施项目完全所有权。基础设施基金以获取基础设施项目租金等稳定现金流为主要目的，在符合有关基金分红的条件下，每年至少进行收益分配一次，每次收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%。投资者应充分了解基础设施基金投资风险及本招募说明书所披露的风险因素，审慎作出投资决定。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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4. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上海万得基金销售有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、长盛多因子策略优选股票型证券投资基金（简称“长盛多因子策略优选”）由长盛基金管理有限公司（简称“长盛基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。长盛多因子策略优选的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人长盛基金的网站www.csfunds.com.cn进行了公开披露。中国证监会对长盛多因子策略优选的注册，并不表明其对长盛多因子策略优选的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于长盛多因子策略优选没有风险。

广发多因子灵活配置混合型证券投资基金（简称“广发多因子”）由广发基金管理有限公司（简称“广发基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。广发多因子的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人广发基金的网站www.gffunds.com.cn进行了公开披露。中国证监会对广发多因子的注册，并不表明其对广发多因子的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于广发多因子没有风险。

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