先卖出基金，跌完了再买回来？

“对于合理止盈并且能够承担后市踏空风险，或是遇到急事亟需用钱的投资者来说，可以这么做；但对于其他投资者，建议继续持有，除非确定能找到更好的投资机会；对于仍处于浮亏的投资者，更不应轻易割肉，把浮亏转化为实亏。”

有投资者朋友问了一个问题：“能不能先卖出基金，跌完了再买回来？”乍一听，这如意算盘打挺好啊，一卖一买两笔操作后，躲过了下跌还降低了持基成本。但再一细琢磨，根本不是这么回事。下面来捋一捋。

首先，“卖出基金再买入”这一做法的关键点有三个：1）觉得目前是相对高点；2）觉得之后会跌出相对低点；3）长期来说还是看好这只基金的，所以打算未来再买入。

针对不同情况，可能会给出不同建议，往下看。

01

落袋为安型

第一种可能性是基金涨了一段时间，达到了自己事先设置的心理止盈区间，比如15%左右，所以打算先落袋为安，之后寻找合适时点再次入场。

合理止盈是没问题的，风险点在于之后还能不能接得回来，也就是能否找到合适的入场时点。

举个栗子，这是一只新能源主题基金今年2月份至今的走势图。

（仅供示例，过往业绩不预示未来表现）

有一位投资者4月份入场，入场后基金一路涨，涨到了7月份这位投资者急于落袋，同时也担心后面会有调整风险，于是合计了一番后把基金给卖了，打算之后再找机会重新入场。

结果这一卖，就再也没能回来。这只基金涨呀涨，长期趋势一直往上走，即便短期有调整，入场成本也始终高于卖出时点，低价卖、高价买实在是反人性，难以下得去手。

所以说，合理止盈的投资者要做好可能踏空后市大级别行情的准备，一方面要对行情保持时时关注，另一方面止盈前一定要做好投资预案，确定卖出后再度进场的时点。

02

“跌怕了”型

第二种可能性是基金已经跌了一段时间，但你预测目前并不是底部，之后还会再跌，这段下跌调整的时间里，你每天吃不下饭睡不着觉，想想基金就难受，想要赶紧清仓，不再受心理折磨，等到跌完了再买入。

这个时候我们的的建议是，重新进行风险收益水平测试，看看这只基金的风险收益特征是否与自己匹配。

如果不匹配，可以适度减仓，调整到让自己能够睡得着觉的程度；如果匹配，并且经过分析判断自己还是长期看好这只基金的，那么现在正是捡便宜筹码的好时机，可以通过适度补仓来摊平成本。

一种是“先下车等调整一段时间后再上车”，一种是“在车上边跌边补仓”，哪种更划算？有些投资者完全想不明白为什么下跌补仓能帮助扭亏为盈。我们可以在假设未来一段时间基金确实会跌的前提下来算一下（不考虑手续费等）。

比如基金Z的走势图抽象简化之后是这样的，净值及对应时间如图。

前提都是在3月1日买了1万块钱的Z基金，得到的份额是10000/3=3334。先来看“先下车等调整一段时间后再上车”的情况。假设跌到2.5的时候下车了，那么此时亏损为3334*0.5=1667元。卖出之后基金继续下跌，按照计划需要寻找时机再度入场。由于没有人能准确预测市场最低位，我们用较为理想的情况，就是在底部区间内买入，比如说跌到左侧的2.2或者涨到右侧的2.2时入场，重新买入1万块，得到的份额都是10000/2.2=4545。之后一直持有到次年的10月1日，此时手里基金价值为4545*4=18180元，去除掉1万块钱的成本和1667元的亏损，浮盈大概是6513元。再来看一看净值跌到2.5的时候不下车反而越跌越买，按比例补仓会是什么情况。假设从净值2.5时开始每跌5%我们就补仓2500元，那么我们在净值跌到2.38 、2.26 、2.14 和2.04的时候都要补仓，每次得到的份额分别为1052、1108、1166、1227。之后也是持有到次年的10月1日，此时手里基金价值为（3334+1052+1108+1166+1227）*4=31548元，去掉2万元的成本，浮盈大概为11548元。虽然多了些本金投入，但比先下车后上车挣的钱要多5000多块。

（以上仅作为案例分析使用，非真实回测数据）

由于我们用的是较为理想的情况，再次上车时点选择了底部区间来计算。但是现实中大多数情况是抄底抄到了半山腰，或者等到市场热度已经起来了才开始追涨，能够买在底部区间也有一定难度，所以现实中“不下车边跌边补仓”的优势可能会更明显。

当然每只基金的涨跌情况都不一样，也有可能基金出现更大跌幅，或者涨得更好，还是需要具体问题具体分析。

03

择时交易型

第三种可能性，这类投资者比起基金的配置型机会，更看重交易型机会，也就是单纯只是想要高卖低买赚差价。这就是我们常说的“择时交易”，但择时又谈何容易呢？

成功的择时交易需要做对两次。首先，在我们卖出之后，市场必须有进一步的下跌空间，并且下跌后我们必须在更低的点位上有买入的动作。两次研判只要错一个，整个择时交易就会失败。

上海证券在2020年6月的一则研报中测算发现：选择择时的绝大部分产品投资者，回报都落后于产品收益。当市场环境越复杂时，择时的成功率越低，甚至择时创造的正回报水平远小于它造成的业绩拖累。（来源：《上海证券基金专题研究报告：投资者择时效益分析》）

事实上，投资中择时并没有想象中那么重要。如下图所示，无论是散户、还是机构投资者，择时收益都为负，但机构投资者通过选股，仍然实现了较为可观的整体收益。

退很多步来讲，即便高低点判断都是对的，还要关注来回的摩擦成本和巨大的心理成本，比如场外基金的申赎费用。因为摩擦成本的存在，即便择时交易有一定的成功概率，也很容易变为零和博弈甚至负和博弈。

还有，在择时的过程中，心理成本也是大家忽略掉的，过度关注短期的市场，会让你的心情随着K线图的高低而起伏，让精神陷入疲惫、紧张、懊丧、焦虑，简直是得不偿失。

04

钱有它用型

除了以上三种情况，还有一种情况是突然急需一笔钱，不得不赎回基金，等到之后有闲钱了再来入场。这一类型还能细分出各种情况，具体如下：

1）出了点急事，比如家里的老人孩子突然要用钱，铁磁儿遇到点事来借钱，而手里正好没有其他钱。这种情况就是没办法，十万火急了不得不赎基金，客观条件限制，没有什么回旋的余地，只能赎。赎回了之后也要记得随时注意市场表现，手头宽松了后寻找合适时机再度入场。

2）有了“更好的”理财选择。这种情况的投资者，请说清楚，都21世纪了，还有什么比公募基金更好的投资选择？

• 买房？
  如果是刚需，那OK；但如果是炒房，那还是建议再考虑一下。房住不炒的大背景之下，10月份70个大中城市中超七成新房价格环比下跌，二手房超九成环比下跌。过去15年，普通股票型基金年化收益（ 18.71% ）完胜部分一线房价（ 11.62% ）。（数据来源：国家统计局；Wind。股票型基金：Wind普通股票型基金指数；上海房价：上海全市中原地产二手住宅价格指数；统计区间为2015-12-31至2020-12-31）
• 炒股？
  上交所交易数据来看：个人投资者，从2016年1月-2019年6月的统计区间，无论资金体量如何，但账户年化收益均为负值，只有机构投资者和公司法人投资者单账户实现了平均正收益。如果真的非要炒股，千万不能听信他人或盲目投机，因为大家最终只能赚到自己认知范围内的钱。
• 买理财产品？
  现在理财的收益基本上也就是3%-5%左右，难以跑赢真实通胀率。况且刚兑打破后，银行理财也不再能承诺“保本保收益”。
• 转去买其他基金产品？
  有一个朋友9月初看到钢铁板块涨得好，非要赎回一直在调整的食品饮料去买钢铁。结果买入没多久，钢铁就画风一转开始跌，食品饮料反而开启了一波行情，成为了九月初至今申万28个行业里涨得最好的。没想到吧，不专一在前，因此被绿得发光。

各种不同情况下能否“先卖出基金，跌完了再买回来”，以上都给出了大家答案。你是属于哪一种呢？

最后借用一句指数基金之父约翰·博格的话：“永远不要离开股市，然后认为你可以回来，因为你的情绪会完全击败你。”经济发展良好的经济体，其股市从长期看也一定不会差。对后市有信心就是了！

风险提示

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来源：教你挖掘基

往期回顾

公开募集证券投资基金风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，上海万得基金销售有限公司做出如下风险揭示：

一、基础设施基金与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征且预期风险低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。基础设施基金80%以上的基金资产投资于产业园类型的基础设施资产支持证券，并持有其全部份额，基金通过基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权，通过资产支持证券和项目公司等载体取得基础设施项目完全所有权。基础设施基金以获取基础设施项目租金等稳定现金流为主要目的，在符合有关基金分红的条件下，每年至少进行收益分配一次，每次收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%。投资者应充分了解基础设施基金投资风险及本招募说明书所披露的风险因素，审慎作出投资决定。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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