失守3000点…市场磨底究竟还要多久？基金投资怎么办？

最近的A股，真的是让人非常的没有脾气，持续的震荡磨底夹杂着几波小涨但市场难言见底，从年初对春季行情的期待到现在持续“磨底”，不少人已跌“麻”了，开始羡慕起空仓的小伙伴们。

“凡是能让你变美好的事情，过程中多有痛苦和不适。”市场磨底期，基金投资如何安好？

历史磨底期：不乏结构性机会

万事万物皆周期，股市也是如此。市场下跌之后要企稳回升，一般来说要经历三个底：政策底、市场底和经济底。

国海证券通过对过去5次政策底到市场底的A股的数据分析发现：尽管宽基指数收益大概率仍为负，但下跌斜率最大的阶段已经过去，之前市场的悲观情绪从底部开始逐步修复，磨底期的A股并不缺乏结构性的投资机会。

过去5次政策底到市场底

资料统计自国海证券

回顾历次市场磨底阶段可以发现：

2008年9月至11月

在2008年9月至11月的市场磨底阶段，大金融与逆周期板块表现占优，医药生物、公用事业等防御属性突出的行业具备相对收益。

2012年10月至12月

在2012年10月至12月的磨底阶段，地产链板块以及银行具备绝对收益，前期相对抗跌的创业板指数补跌，消费和成长板块表现低迷。

2015年8月至2016年1月

2015年8月至2016年1月的磨底期间，大盘、金融风格占优，行业板块中银行、地产、非银和社服既有绝对收益也有相对收益，同时这一阶段也是A股市场长周期大小风格切换的起点。

2018年10月至2019年1月

2018年市场磨底阶段小盘风格明显占优，市场主线偏向于成长风格，消费板块出现阶段性回调。

2020年2月-2020年4月

2020年初的市场磨底阶段指数仍延续下行趋势，成长风格相对占优，通信、农林牧渔和建筑材料行业有绝对收益。

回顾历次从政策底到市场底的数据，不同阶段是各有差异的。例如在2015年即便是出现了政策宽松的信号，市场也需要花费5个多月的时间来消化磨底，但每个阶段均仍存在结构向好的行业机遇以及行业补涨现象。

市场当前受哪些因素扰动？

当前A股仍处于磨底期，一方面国内政策出现一系列积极变化，但市场底信号的最终确认需要看到宏观经济的触底企稳，以及海外负面扰动得到显著缓释。总体而言，随着俄乌冲突短期风险偏好波动的逐步消化，当前市场主要存在对几个方面预期的担忧：

第一是4月15日晚央行宣布降准0.25个百分点，似乎不达市场预期。中信建投证券表示，当前的市场并不缺乏流动性，实体融资需求的不振才是更为巨大的挑战，因而央行并未大幅降准，也没有使用降息。采用小幅降准一方面是对国常会精神的落实，另一方面也是发出信号：当前仍处于宽松周期，未来将有多种政策配合发力；不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能。但是，市场此前已经计入较高宽松预期，短期内可能也会面临一定的挑战和压力。（来源：中信建投证券）

第二是疫情的反复扰动。但根据国家统计局公布的数据显示，一季度GDP同比增长4.8%，总体符合预期。多项指标超预期，国民经济继续恢复，开局总体平稳。在“稳增长”基调下，预计二季度政策会进一步加码，部分措施将会前置性提前落地，稳健货币政策的实施力度有望进一步加大，经济下行风险将会得到有效对冲。

第三是担忧海外尤其美联储加息的影响，目前市场预期已较为充分，市场预期5月、6月各加息50个基点，后续可保持关注，但不必过度慌张。

基金投资如何安好？

不要轻易空仓

最近有句话出现的频率很高：当市场机会来临时，你必须在场，手握筹码。能够在市场当中长期获利的最好的方法之一，就是一直在场，确保行情来时自己有仓位。
数据显示，从2005年以来混合型基金收益率923.46%，如果错过涨幅最高的20个交易日，收益率下滑至359.53%，若错过涨幅最高的30个交易日，收益率下滑至235.76%；若错过涨幅前1%的41个交易日，收益率下滑至142.86%。
数据来源：Wind，截至2021/12/31，指数历史业绩不预示产品未来表现。
投资理财就是与风险并存。当你规避了所有的风险，你也就错失了所有获取潜在收益的机会。目前不少投资者的浮亏的幅度很多都是在20%左右或者更甚，如果资金短期没有急为了躲避大跌就割肉，可能也会错过后期的反弹。短期快速赎回可能会让你错过那些涨幅巨大的日子，更难实现投资目标。

二是做好资产配置

任何热度都有时效，每年的行业涨幅排名都是没有规律可言，上至大类资产，下至市场风格，没有单一资产可以持续躺赢。资产分散配置可以说是投资的基石，它是获得长期稳定、且回撤波动较小的一种投资方式。对于风险厌恶型的客户来讲，这一点尤为重要。

数据来源：Wind，2020-12-31。各类资产历史收益率不预示未来表现。

所以也建议大家在配置权益基金资产的时候，要兼顾不同风格基金经理的产品，分散均衡配置，构建一个基金组合，避免押注单一风格和行业，通过增补或转换实现组合再平衡。

研报参考：《国海证券策略专题研究报告：市场磨底阶段有何投资机会？》

风险提示：本资料观点仅供参考，不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。以上内容不构成个股推荐。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。管理人不保证盈利，也不保证最低收益。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，入市须谨慎。

往期回顾

公开募集证券投资基金风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，上海万得基金销售有限公司做出如下风险揭示：

一、基础设施基金与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征且预期风险低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。基础设施基金80%以上的基金资产投资于产业园类型的基础设施资产支持证券，并持有其全部份额，基金通过基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权，通过资产支持证券和项目公司等载体取得基础设施项目完全所有权。基础设施基金以获取基础设施项目租金等稳定现金流为主要目的，在符合有关基金分红的条件下，每年至少进行收益分配一次，每次收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%。投资者应充分了解基础设施基金投资风险及本招募说明书所披露的风险因素，审慎作出投资决定。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

4. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上海万得基金销售有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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