基民苦医药久矣，但转机浮现
腰斩式回撤后获资金追捧，医药主题基金积极信号显现。
葛兰管理的市场上规模最大的偏股基金中欧医疗保健A，自2021年7月2日至2022年9月23日下跌49.51%，创下了2016年成立以来最大回撤。该基金的表现正是医药主题基金整体写照。
不过，9月医药主题ETF是获得净申购最多的行业ETF；而且，9月最后一周，在万得全A 下跌2.52%背景下，医疗保健板块逆势上扬4.41%，医药主题基金抄底机会来了？
医药基金大回撤
2021年以来A股医药板块堪称“雷声滚滚”。先有“集采”降价，再有新药申报难度提升，还有CXO产业链“闪崩”，以及医美板块大跌等等，导致医药主题基金跌跌不休。
Wind数据显示，2021年中、年底，2022年中，基金第一大重仓行业为医疗健康，且占净值比均超30%，最新规模高于1亿元的主动偏股基金共有97只，2021年6月1日至2022年9月30日，这97只医药主动偏股型基金平均最大回撤达44.55%，其中20只最大回撤幅度高于50%，前海开源医疗健康A最大回撤达到61.38%。
期间，97只医药主动偏股型基金平均平均下跌35.68%，其中33只跌幅超过40%。仅有三只逆势上扬，中银证券健康产业、前海开源中药研究精选A和安信医药健康A分别上涨21.78%、4%和0.15%。
久旱逢甘霖，触发做多情绪
国庆节前政策利好，加上调整后的估值优势，触发医药板块强烈反弹。
1. 财政贴息贷款支持医疗设备改造升级
9月底，《国家卫建委开展财政贴息贷款更新改造医疗设备的通知》表示，对医疗机构设备购置和更新改造新增贷款实施阶段性鼓励政策，政策突出对基层医疗机构的能力配置。
方正证券分析称，近年因疫情医疗机构门诊量下降及地方政府财政压力，医疗机构的设备更新和购置需求受资金问题压制，此次财政贴息贷款有望阶段性释放医疗机构采购需求，推动今年四季度及明年医疗设备采购高峰期。
国联证券指出，据中国医疗器械行业协会披露，相关财政贴息贷款原则上对所有公立和非公立医疗机构全面放开，每家医院贷款金额不低于2000万元，涉及超过1.6万家医院，有望带来3200亿元增量市场。
2.估值优势显现
经过一年多的持续回调，医药板块的估值优势显现。Wind数据显示，9月30日，中证医药指数的市盈率（TTM）为26.9倍，处于近10年的4.12%分位。换言之，当前指数的估值低于近10年95%的时段。
中证医药指数估值
数据来源：Wind，万得基金
德邦证券复盘近十五年医药板块行情走势发现，在2008/2012/2015/2019年四次触底后，医药板块都在政策或大环境的边际改善下，迎来了底部反转与后续的显著强势期。
德邦证券还指出，当前环境下，医药已经处于低估值、低配置状态，政策端不断释放积极信号，疫情防控也得到显著进展，当前医药有望迎来新一轮强势期。
3.医药主题ETF获资金追捧
就在医药板块大幅回调的9月，大额资金竞相买入医药主题ETF。Wind数据显示，2022年9月医药主题基金获得超72亿份净申购，是获得净申购份额最多的主题基金。
短期来看，医药板块表现低迷主要是受到融资环境、政策扰动、疫情反复的多重影响，经过此轮调整后医药板块已经具备长周期角度的配置价值。
后续，随着疫情的冲击逐步消退，明后年医药需求的恢复值得期待，有望在今年低基数的基础上实现高增长，医药板块或将迎来新一轮“戴维斯双击”。
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公开募集证券投资基金风险揭示书
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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，上海万得基金销售有限公司做出如下风险揭示：
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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
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六、前海开源中药研究精选股票型发起式证券投资基金（简称“前海开源中药研究精选A”）由前海开源基金管理有限公司（简称“前海开源基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。前海开源中药研究精选A的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人前海开源基金的网站www.qhkyfund.com进行了公开披露。中国证监会对前海开源中药研究精选A的注册，并不表明其对前海开源中药研究精选A的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于前海开源中药研究精选A没有风险。
安信医药健康主题股票型发起式证券投资基金（简称“安信医药健康A”）由安信基金管理有限责任公司（简称“安信基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。安信医药健康A的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人安信基金的网站www.essencefund.com进行了公开披露。中国证监会对安信医药健康A的注册，并不表明其对安信医药健康A的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于安信医药健康A没有风险。
中银证券健康产业及基准成立日2016年09月07日至2022年10月07日的年度收益分别为0.08%/-2.47%、1.81%/6.67%、-22.81%/-9.42%、25.63%/17.57%、62.95%/25.89%、38.0%/-2.8%、-5.03%/-13.82%。
基金基准为：中证医药卫生指数收益率*50%+中证全债指数收益率*50%。
历届基金经理：罗众球(20160907-20191021)、张燕(20180131-20190211)、吴文钊(20191021-20210118)、白冰洋(20210118至今)。
前海开源中药研究精选A及基准成立日2018年03月21日至2022年10月07日的年度收益分别为7.02%/-3.68%、36.46%/16.96%、15.24%/12.9%、36.74%/28.47%、-15.53%/-20.57%。
基金基准为：中信中药生产指数收益率*85%+银行人民币活期存款利率(税后)*15%。
历届基金经理：曲扬(20180321-20190515)、范洁(20190515至今)、肖立强(20190515-20191210)。
安信医药健康A及基准成立日2021年01月12日至2022年10月07日的年度收益分别为42.84%/-14.07%、-18.17%/-25.39%。
基金基准为：中证医药卫生指数收益率*80%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*10%+中债总指数(全价)收益率*10%。
历届基金经理：池陈森(20210112至今)。
前海开源医疗健康A及基准成立日2018年01月19日至2022年10月07日的年度收益分别为-13.91%/-21.49%、50.91%/27.01%、121.61%/38.7%、-21.28%/-13.6%、-37.91%/-26.46%。
基金基准为：中证医药卫生指数收益率*50%+恒生医疗保健指数收益率*30%+中证全债指数收益率*20%。
历届基金经理：曲扬(20180119至今)、范洁(20180209至今)。
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