Wind Insight | 华安基金：股债双优，再迎新起点
12月6日，为深度调研基金公司及基金经理，万得基金洞察系列走进基金公司活动到访第二站：华安基金。
华安基金总经理张霄岭先生，副总经理翁启森先生、姚国平先生，以及多位投资总监与万得基金总裁简梦雯女士及一行进行了热烈、深入的交流与探讨。
一、中国资管行业先行者
华安基金管理有限公司成立于1998年6月，总部位于上海，是中国证监会批准成立的首批5家基金管理公司之一，是中国资管行业的先行者。
成立至今，华安基金已深耕资产管理24年，拥有业内完善的产品线布局，可以满足不同风险收益特征的投资需求，资产管理规模一直处于行业第一梯队。
Wind数据显示，截至2021年12月31日，公司旗下公募基金规模近6000亿元；非货币公募资产管理规模超3820亿元，位居行业第十四名。
2022年10月，国泰君安通过股权受让，持有华安基金股权比例由43%上升至51%，华安基金成为国泰君安的控股子公司。在此次交易中，华安基金估值高达126.5亿元。
在获得头部券商的多维支持后，华安基金迎来更加广阔的发展空间。
交流中，华安基金总经理张霄岭先生表示，华安在主动权益投资方面具有传统优势，近两年固收业务也呈现蓬勃发展势头；未来三年公司将大力深化数字化转型，倾力推动高质量发展。
二、梯队完整且经验丰富的投研团队
华安基金的研究理念是“研究创造价值”，坚信基于深度研究的投资才能成功，打造了自上而下、自下而上相结合、全覆盖式的研究体系。
截至2022年三季末，华安基金投资研究团队共有157人，团队较为稳定。公司管理层长期以来对投资研究团队梯队式培养和投资理念内在培育的重视，有效保证了投资理念和投资风格在投研团队的传承和延续，进而促进了投研团队的稳定。
华安基金副总经理、首席投资官翁启森先生介绍，在投研方面华安实行基金经理带领研究小组制，强化基金经理也是资深研究员的要求；而且，华安拥有全方位风险管理体系，多次经受住了股、债、汇市场大幅波动以及流动性风险考验，成立至今没有出现过系统性风险。
在深度研究和完善的风控体系下，华安基金取得了股债双优的佳绩。截至2022年9月30日，主动权益投资最近五年、最近七年业绩均跻身行业前1/10，固定收益类基金最近五年排名居行业前1/3，年化4.68%。（注：数据来源《海通证券：基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜（2022.10.02）》）
三、投资总监最新研判
本次交流中，华安基金固定收益部高级总监贺涛先生，基金投资部总监胡宜斌先生，基金投资部总监兼投资研究部联席总监万建军先生，就当下市场分享了自己最新研判，并与万得基金一行进行了热烈互动。
1. 贺涛：短端利率或已调整到位
贺涛表示，华安的固定收益部成立于2005年，在业务创新方面走在行业前列，2022年8月成功发行首只跨市场政金债ETF，并拥有市场上唯一一只政金债ETF联接基金：华安中债1-5年国开行债券联接A（009656.OF）。
贺涛还介绍到，公司债券投资经过不断探索，逐步形成了“自上而下，突出资产配置效率；自下而上，突出研究支持个券投资以及对风险的主动管理”的债券投资风格。公司在固定收益投资方面形成了以宏观研究为指导、以利率研究为核心、以信用研究为特色的投资研究体系。
华安稳定收益是贺涛管理的第一只公募基金，自2008年4月30日至2022年9月30日累计收益137.65%，年收益率达6.18%，处于同类前18%。
对于本轮债市调整是否到位？贺涛分析认为，当前债市调整与2020年最大的不同是“强预期，弱现实”，消费和房地产对经济仍是拖累，从半年纬度看，宽松政策很难退出，因而短端利率调整或已到位，长端可能还会受预期波动的扰动，调整空间也不会太大了。
2. 胡宜斌：由高锐度到高适应性
胡宜斌回顾了近几年投资的心路历程，“我曾经是锐度很高的赛道型选手，也因为持续踩对风口获得了相当丰厚的超额收益。”
他表示，但当规模和夏普比率不可兼得时，在配置方式上进行了改进，加入了“杠铃策略”， 当前以“稳增长 + 调结构”为主线构建组合。组合在享受高景气行业的上涨同时，也用低估值的板块对冲了组合的高波动。
胡宜斌直言，2020年下半年开始坚持一个观点，“持有体验和基金超额收益同等重要”，基金经理还要做好客户陪伴。
华安媒体互联网A是胡宜斌管理时间最长的一只公募基金，2015年11月26日以来至2022年9月30日，累计获得147.42%的收益，年化收益14.14%，处于同类前6%。
华安媒体互联网A在2022年3季度头两大重仓股均为酒店，对此胡宜斌解释道，酒店的商业模式不会被替代。如果疫情持续，目前连锁酒店的集中度可能从28%提升至50%以上，DCF模型里F在不断增长，就支持股价继续涨。只要回归常态，大部分酒店的业绩修复就等于未来长期社零增长的平均值，叠加头部酒店的市占率提升，利润会有明显反馈。
3. 万建军：顺应时代浪潮
万建军介绍，他的投资框架很简单，就是从行业景气度出发，遵循“四好原则”，即好行业、好阶段、好公司、好价格，重视行业配置，精选行业龙头，构建组合。
万建军强调，好行业是指顺应时代浪潮的行业，这些行业作为其重仓的行业去培养。当前关注重点关注的领域主要在科技、医药、消费领域。
展望未来，万建军指出，市场呈现底部震荡向上的态势。但新能源阶段性景气可能是向下的，股价偏弱，要等到明年一季度更多的数据去验证。
华安研究精选A是万建军管理的第一只公募基金，自2018年3月14日至2022年9月30日累计收益169.3%，年化收益达24.3%，处于同类处于前2%。
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公开募集证券投资基金风险揭示书
尊敬的投资者：
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，上海万得基金销售有限公司做出如下风险揭示：
一、基础设施基金与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征且预期风险低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。基础设施基金80%以上的基金资产投资于产业园类型的基础设施资产支持证券，并持有其全部份额，基金通过基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权，通过资产支持证券和项目公司等载体取得基础设施项目完全所有权。基础设施基金以获取基础设施项目租金等稳定现金流为主要目的，在符合有关基金分红的条件下，每年至少进行收益分配一次，每次收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%。投资者应充分了解基础设施基金投资风险及本招募说明书所披露的风险因素，审慎作出投资决定。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：
1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。
2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。
3. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
4. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上海万得基金销售有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、华安稳定收益债券型证券投资基金（简称“华安稳定收益A”）由华安基金管理有限公司（简称“华安基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。华安稳定收益A的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人华安基金的网站www.huaan.com.cn进行了公开披露。中国证监会对华安稳定收益A的注册，并不表明其对华安稳定收益A的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于华安稳定收益A没有风险。
华安研究精选混合型证券投资基金（简称“华安研究精选A”）由华安基金管理有限公司（简称“华安基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。华安研究精选A的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人华安基金的网站www.huaan.com.cn进行了公开披露。中国证监会对华安研究精选A的注册，并不表明其对华安研究精选A的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于华安研究精选A没有风险。
华安媒体互联网混合型证券投资基金（简称“华安媒体互联网A”）由华安基金管理有限公司（简称“华安基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。华安媒体互联网A的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人华安基金的网站www.huaan.com.cn进行了公开披露。中国证监会对华安媒体互联网A的注册，并不表明其对华安媒体互联网A的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于华安媒体互联网A没有风险。
华安媒体互联网A及基准自成立2015年05月15日至2022年12月07日的年度收益分别为15.4%/-6.16%、-10.57%/-7.05%、-3.88%/5.13%、0.81%/-11.71%、101.7%/16.9%、18.39%/12.86%、35.43%/1.11%、-11.47%/-9.59%。
基金基准为：中证800指数收益率*50%+中国债券总指数收益率*50%。
历届基金经理：陈逊(20150515-20150626)、崔莹(20150618-20160921)、胡宜斌(20151126至今)。
华安沪港深外延增长A及基准自成立2016年03月09日至2022年12月07日的年度收益分别为25.5%/3.73%、19.76%/5.13%、-19.78%/-11.71%、78.64%/16.9%、94.88%/12.86%、19.06%/1.11%、-17.54%/-9.59%。
基金基准为：中证800指数收益率*50%+中国债券总指数收益率*50%。
历届基金经理：崔莹(20160309-20220126)、苏圻涵(20160309-20180226)、杨明(20160309-20180226)、胡宜斌(20220126至今)。
华安研究精选A及基准自成立2018年03月14日至2022年12月07日的年度收益分别为-23.29%/-20.63%、75.02%/28.69%、92.51%/21.73%、25.3%/-3.52%、-24.08%/-15.93%。
基金基准为：沪深300指数收益率*80%+中债综合全价指数收益率*20%。
历届基金经理：万建军(20180314至今)。
华安研究智选A及基准自成立2021年08月10日至2022年12月07日的年度收益分别为-2.86%/-2.0%、-23.8%/-14.22%。
基金基准为：中证800指数收益率*65%+中债综合全价指数收益率*20%+中证港股通综合指数收益率*15%。
历届基金经理：万建军(20210810至今)。
华安研究驱动A及基准自成立2021年09月26日至2022年12月07日的年度收益分别为-0.11%/0.4%、-22.95%/-14.22%。
基金基准为：中证800指数收益率*65%+中债综合全价指数收益率*20%+中证港股通综合指数收益率*15%。
历届基金经理：万建军(20210926至今)。
华安研究领航A及基准自成立2021年11月30日至2022年12月07日的年度收益分别为-0.07%/1.28%、-17.61%/-14.22%。
基金基准为：中证800指数收益率*65%+中债综合全价指数收益率*20%+中证港股通综合指数收益率*15%。
历届基金经理：万建军(20211130至今)。
华安逆向策略A及基准自成立2012年08月16日至2022年12月07日的年度收益分别为0.1%/6.83%、35.51%/-6.83%、41.68%/41.98%、104.51%/6.67%、-4.37%/-9.11%、1.1%/16.15%、-23.21%/-19.58%、65.53%/28.64%、81.0%/21.73%、26.5%/-3.49%、-21.82%/-16.02%。
基金基准为：沪深300指数收益率*80%+中国债券总指数收益率*20%。
历届基金经理：陆从珍(20120816-20150618)、崔莹(20150618-20220126)、万建军(20220126至今)。
华安双债添利A及基准自成立2013年06月14日至2022年12月07日的年度收益分别为-2.4%/0.0%、25.82%/0.0%、14.09%/0.0%、0.78%/0.0%、1.91%/0.0%、6.29%/0.0%、4.66%/0.0%、4.91%/0.0%、3.45%/0.0%、-0.98%/0.0%。
基金基准为：天相可转债指数收益率*40%+中债企业债总指数收益率*40%+中债国债总指数收益率*20%。
历届基金经理：贺涛(20130614至今)、朱才敏(20141120至今)。
华安稳定收益A及基准自成立2008年04月30日至2022年12月07日的年度收益分别为9.53%/11.26%、3.79%/-1.24%、8.73%/1.92%、-1.29%/5.68%、6.53%/2.55%、-2.55%/-2.1%、26.78%/11.23%、10.8%/8.03%、-2.23%/1.28%、2.65%/-1.2%、5.74%/9.55%、8.29%/4.41%、8.48%/3.07%、6.72%/5.69%、-0.77%/2.85%。
基金基准为：中国债券总指数。
历届基金经理：贺涛(20080430至今)。
上海万得基金销售有限公司
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