市值缩水超4800亿！比亚迪，股价不配业绩

比亚迪完成了对特斯拉的首超，这是一次里程碑事件。

12月份，比亚迪销量达34.1万辆，全年累计销量302.44万辆，比亚迪顺利完成了年销300万的目标，这是新能源汽车时代的一次超越。

对比亚迪而言，这是一个值得纪念的时刻，对于比亚迪的合作伙伴来说，这也是大丰收的一年。

据媒体报道，达成了300万的销量的目标之后，王传福豪掷约20亿元给达标的经销商“发红包”，将按照每辆车666元的标准对，对达标的经销商进行奖励。

比亚迪的销量数据的亮眼，是一个不争的事实，但与之相左的是比亚迪的股价。在销量公布之后，出现了高开低走的走势，最终收盘跌幅为2.73%。

根据侃见财经统计，这并非是近期偶发状况，近一年以来，随着比亚迪销量的走高，业绩越来越好，但股价却没有跟上业绩的步伐，反而出现了一定幅度的下跌。

截至1月5日收盘，比亚迪股价报收192.68元/股，总市值为5609亿。与2022年7月的最高点357.61元/股相比，比亚迪的股价已接近腰斩，市值缩水超过了4800亿。那么，市场究竟在担忧什么？

对于比亚迪而言，过去的2023年是收获颇丰的一年，尤其在销量方面。

根据统计，2023年比亚迪全年的累计销量为302.44万辆，自10月份以来已连续3个月月销超30万辆。

那么，月销30万辆是一个什么概念？

以今年卖得最好的造车新势力理想为例，其全年的销量为37.6万辆，也就是说，比亚迪12月的销量就已经非常接近理想汽车全年的销量；与传统车企相比广汽集团相比，该集团预计全年销量为250万辆，也就是说，比亚迪已经实现了弯道超车。

在销量的推动下，2023年比亚迪的业绩也实现了大幅的增长。

截至2023年前三季度，比亚迪累计实现营收为4223亿，同比增长57.75%；实现净利润为213.7亿，同比增长129.47%。据悉，过去的2020—2022年，比亚迪的净利润分别为42.34亿、30.45亿和166.2亿，三年净利润合计为238，99亿。换而言之，2023年前三个季度的净利润已经跟过去三年相当了。

从利润率数据来看，具有规模效应后比亚迪的利润率数据也有明显的提升。

截至2023年三季度，比亚迪的毛利率来到了19.79%，净利率则为5.29%，这是近几年来比亚迪利润率数据最高的一个三季度。拉长数据来看，目前正是比亚迪的鼎盛时期。

不过，虽然销量暴涨、业绩大增，但比亚迪的股价却走出了相反的走势。

截至1月5日收盘，比亚迪的总市值为5609亿。与高点相比，其市值则缩水约4800亿。

造成比亚迪股价跌跌不休的原因，侃见财经认为有两个方面：

1. 市场因素；
2. 机构抛售。以巴菲特旗下伯克希尔为例，自2022年8月首次宣布减持以来，截至12月巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司已经累计减持比亚迪股份13次，持股比例从19.92%下降到8%以下。

从机构持仓家数来看，截至2023年三季度比亚迪的机构持仓家数为376家，和去年同期的672家机构持仓相比大幅减少了296家，和去年四季度的1314家机构持仓相比，则更是减少了938家，机构减仓的态度十分明显。

作为全球新能源汽车头部企业，比亚迪虽然销量“爆表”，但并非没有隐患。

先从销量而言，2023年比亚迪的销量突破了300万，但“赚钱”能力还需提升，盘点比亚迪的收入结构，其大部分销量则都来自于低价车型，当然这也是市场结构所决定的。

具体来看，300万的销量中，售价最低破9万的秦系列销量最高，全年销售 482145 辆；其次为比亚迪的宋 PLUS 冠军版，全年累计销量为 427071 辆；然后就是比亚迪的海豚和海鸥，全年销量分别为367419辆和280217辆。

售价和定位相对较高的汉系列和唐系列，2023年全年的销量分别为228383辆和137184辆；比亚迪海豹的销量只有127323 辆。从车型占比中不难发现，比亚迪的低价车型确实卖得不错，但高端车型销售依旧存在瓶颈。

从目前来看，保持销量是一个正确的策略，毕竟市场三十万以上的车型占比不超15%。但是跟特斯拉相比，虽然销量优势已经显现，但营收差距依旧不小。

因此，比亚迪必须攻克高端领域。

随着新能源汽车渗透率的提高，新能源汽车已经从电动化的上半场转向了智能化下半场。2023年下半年，“华为系”凭借着智能座舱、智能驾驶等技术在行业取得了不俗的销量，这是一个趋势。

智能驾驶技术方面，2023年被视为“城市NOA落地元年”，从华为、蔚小理到长安、长城，各家车企加快在城市NOA赛道的布局速度。据开源证券数据，2023年上半年，国内乘用车前装NOA交付新车20.94万辆，同比增长108.98%。但作为销冠的比亚迪布局却显得有点滞后。比亚迪旗下腾势品牌的销售事业部总经理赵长江表示，到去年12月底才会在腾势N7上推送高速NOA，城市NOA则要等到2024年Q1才会在腾势N7上推送。

总的来说，2023年以来比亚迪已经加大了在智能化领域的投入，尤其是在智能驾驶方面，比亚迪目前自动驾驶业务的软件团队已有数千人规模。

不过，智能化并非一蹴而就，比亚迪想要在智能化上加速追赶，还需要时间跟过程。当然，就目前比亚迪股价与业绩之间的背离，显示了部分投资者依旧存在担忧，比亚迪应该在注重销量的背景下，多与市场进行沟通，从而消除市场的顾虑。