普通人最怕耗尽希望。企业家最怕耗尽信用。自乐视开始，贾跃亭就一次又一次的掏出了“狼来了”的剧本，以至于到今日，九年磨一“剑”。贾跃亭依旧没能向市场交出一份满意的答卷，法拉第未来也没有真正意义上的实现规模化量产。一次又一次的“跳票”，耗尽了市场的期待，也耗尽了投资人的耐心。为了能让法拉第未来继续苟延残喘，贾跃亭把能想的招全想了一遍，而这一次他将目光盯向了公司的股价。妄图用一场数字的游戏，给自己增添融资的砝码。然而这场“惊天的魔术”，没能奏效，贾跃亭又一次搬起了石头，砸了自己的脚。资料显示，8月28日，法拉第未来完成了普通股80合1股之后，当天法拉第未来跳空低开24%，短短半个月时间，法拉第未来跌去了59%。如果从8月初算起，法拉第未来更是跌去了80%。对于市场用脚投票的结果，贾跃亭以及管理层没有进行及时的反思，反而发布消息称，公司管理层正在采取措施来保护公司的利益。但他们注意到了一系列可疑的活动，认为这些活动似乎是有组织的，旨在通过散播虚假信息和操纵市场情绪来损害公司的估值。为了解决这个问题，法拉第未来还计划进一步调查，并采取措施来应对任何被认为是市场操纵或传播虚假信息的活动。该公司称，如果发现任何非法做空、其他市场操纵或虚假信息，公司还打算采取可用的法律行动。与此同时，法拉第未来还呼吁股东和投资者保持警惕，以防范市场操纵行为，并建议他们在做出投资决策时进行全面的研究和尽职调查。侃见财经认为，市场从来不信数字的游戏，一家有价值的公司短期内有可能被低估，但绝不会一直被低估。在“生态化反”的大循环下，造车可能是不可或缺的一环。2014年，妄想打通顶层生态的贾跃亭，将目光瞄向了造车。那一年，李斌刚拿到雷军和刘强东等圈内大佬的投资意向准备成立蔚来汽车，李想还在汽车之家担任总裁，何小鹏也刚刚卖掉了UC，在享受游艇生活中探寻未来新的道路。从这个角度，有时候不得不佩服贾跃亭的眼光。当时，贾跃亭飞到美国之后，就联合前特斯拉高管Nick

业绩大降、股价暴跌，“扫地茅”科沃斯最近处境不太妙。8月26日，科沃斯披露了2023年上半年财报，营收和净利润都不太理想。具体来看，今年上半年科沃斯实现营收为71.44亿，营收增速为4.72%；实现净利润为5.841亿，净利润增速下滑33.4%，很显然，增收不增利以及营收增速放缓都是科沃斯绕不开的问题。受到业绩不及预期的影响，最近科沃斯股价也出现了连续下跌。统计显示，从最高位算起，两年时间科沃斯的股价已惨遭“膝盖斩”，跌幅超过了75%，市值缩水超过了1000亿元。实际上，科沃斯之所以会出现当下的局面，或许在其选择发展路线时就已经注定。当下，科沃斯正面临着多重困扰。一方面，其自身缺乏核心护城河，经营状况堪忧；另一方面，扫地机器人市场的竞争变得越来越激烈，美的、格力等家电巨头纷纷入局。在“内忧外患”的情况下，科沃斯还有什么底牌？1990年，一位法国商人找到了钱东奇所在的贸易公司，提出希望从中国进口吸尘器。在跑遍了全国各地的吸尘器工厂后，钱东奇最终和五家工厂签订出口合作协议，正式做起了吸尘器出口的生意；随着生意越做越大，钱东奇在1998年创立了实体企业泰怡凯，专门代工制造吸尘器，而这正是科沃斯的前身。由于代工业务不可避免地都会逐步陷入比拼成本和劳动力的“价格战”当中，代工厂的地位只会越来越低，思考再三的钱东奇决定建立自主品牌，选择了进入当时国内还没有太大市场的扫地机器人行业，并组建了一支代号为“HSR”的团队，专门研究吸尘器与机器人的结合；2006年，在经过几年时间的研发之后，“科沃斯”品牌正式成立。2009年，科沃斯正式推出了自己的首款扫地机器人产品——地宝730。根据资料显示，这款产品的上市发布会是在北京国家会议中心召开，作为一款扫地机人，地宝730的核心卖点却并非清洁能力有多强，而是“全球第一台会说话会跳舞的家庭扫地机器人”，可见当时科沃斯的产品并不成熟，距离真正意义上的扫地机人也有很远的距离。2011年，钱东奇撤掉了原有的吸尘器代工业务，开始向扫地机器人方向全面转型。由于当时国内还没有太多的扫地机器人企业，科沃斯相当于进入了一片蓝海市场，发展极为迅速；2016年以后，扫地机器人开始逐渐火热起来，但此时的科沃斯已经完成了渠道布局，据媒体统计在2020年时科沃斯的市场占有率高达80%。吃尽了行业红利的科沃斯，最终在2018年成功在主板上市，成为A股市场的“扫地机器人第一股”。上市后，科沃斯股价表现并不算太好。但是随后的疫情给了科沃斯一个风口，2020年科沃斯股价爆发，从最低点14元附近一路上涨至2021年最高的250.71元，股价涨幅接近17倍，市值在最高峰时也一度超过了1000亿，凭借着超强的股价表现，投资者给其冠上了“扫地茅”的称号。然而，等到风口逐渐过去，科沃斯的众多“缺点”开始暴露，这个从代工起步的扫地机器人“一哥”迅速跌落神坛。一家公司的发展历程和经营理念，对其未来的发展方向影响深远。而从贸易起家的科沃斯自然也是如此。扫地机器人作为一个极其讲究技术的行业，研发驱动无疑是推动企业向前发展的主要动力，然而科沃斯在研发投入比例却并不算高。根据财报显示，2022年科沃斯的销售费用高达46.23亿，占成本总额的比例达到了34.7%；而其研发费用仅为7.44亿，还不足销售费用的五分之一，占成本总额的比例也仅有5.3%，费用投入的权重上研发跟销售相差甚远。作为对比，同为扫地机器人上市公司的石头科技2022年的销售费用为13.18亿，占成本总额的比例为24.7%；研发费用为4.886亿，占成本总额的比例为9.16%。虽然都是重营销、轻研发，但石头科技的情况明显比科沃斯要好。在对外宣传时，科沃斯一直声称自己是一家高科技企业，“核心科技”、“研发”、“机器人”等标签更是长期贴了在科沃斯的身上。但从实际的研发投入来看，如此低的研发投入占比让科沃斯的科技标签很难站得住脚；横向对比来看，其实科沃斯更像是一家传统的电器制造企业而非高科技企业，财务结构上跟小熊电器有着几分的相似。此外，由于走的是“贸工技”路线，科沃斯也没有太多核心技术可言，很多重要技术都是通过购买获得的。据媒体报道，清洁技术作为扫地机器人的核心，科沃斯的清洁技术是向iRobot购买了一项Aeroforce

当“低价”成为关键词，拼多多则成为了最关键的“赢家”。8月29日晚，拼多多发布了2023年二季度财报，财报显示，拼多多第二季度总营收为522.807亿元，同比增长66.3%；净利润为131.081亿元，同比增长47%；调整后净利润152.694亿元，同比增长42%。拼多多的各项财务数据，均超出了市场预期。受此影响，拼多多连续大涨，市值突破1300亿美元至1314.9亿（约合人民币9547.88亿元）。实际上，进入2023年以来，围绕电商一共有两个词：第一，低价；第二，中小商家。不管是马云对于阿里系电商的调整，还是刘强东对于京东的调整，本质都是围绕着“低价”展开的。对此，马云甚至预言，未来的机会在淘宝，而不在天猫。相比于京东和阿里，“低价”一直都是拼多多的核心，因此拼多多不用大费周章地去进行各种调整，只需要顺着自己的节奏就能收获不错的成果。而财报似乎也印证了上述观点。根据财报显示，二季度拼多多的销售及营销费用为175亿元，占总收入的比重为33%。相较于一季度的43%，下降了约10%左右。因此，从财报判断，拼多多的补贴力度并未提高。电话财报会议上，拼多多管理层将此次拼多多业绩上涨归结于，消费复苏下拼多多通过618促销活动，刺激了消费需求。实际上，拨开财报的迷雾，我们会发现，拼多多的收入主要包括在线营销服务和交易服务收入。二季度拼多多在线营销服务收入为

押注人工智能多年的百度，等来了自己的“反转时刻”。8月22日，百度披露了2023年的半年报。根据财报显示，今年上半年百度实现营收652亿，同比增长12.3%，其中二季度营收为341亿，远超市场预期；上半年实现净利润110.3亿，同比更是大幅增长300.98%。在互联网经济持续低迷的大环境下，百度的这份半年报已经非常亮眼。而受业绩大增的影响，近几个交易日百度股价持续拉升，截至8月25日收盘，百度港股报收122.8港元/股，近4天股价已大涨7.62%，表现相当强劲。对于百度而言，这份财报背后的意义并非只有营收和利润提升那么简单。曾几何时，百度也是互联网领域的巨头之一，但由于过早开始钻研大数据、人工智能等技术，百度错失了移动互联网时代的机会，被后来居上的美团、字节等公司超越，而如今人工智能逐渐兴起，押注人工智能多年的百度终于等来了属于自己的风口。作为人工智能领域的巨头，百度能否趁着风口回到曾经的位置？上半年业绩大增之后，百度下一步又会走向何方？作为PC时代的互联网巨头，掌握着国内最大搜索市场的百度也有过辉煌的时刻。然而，随着移动互联网的兴起，搜索引擎已不再是必选项，百度也因此逐渐掉队——市值不但远远落后于腾讯和阿里巴巴，甚至连美团、拼多多等后起之秀都不如，自知落后的百度选择另辟蹊径，将筹码压到了人工智能上。据报道，百度早在2013年就开始进入AI领域，在当时分别成立了百度美国研究院、百度深度学习研究院两大研究院，以及大数据实验室、硅谷人工智能实验室两个实验室；4年后，百度正式对外发布了人工智能开放平台的整体战略、技术和解决方案，开始全面向AI和人工智能方向转型，从现在回头看，当时的百度的确走在了最前端。百度在AI领域的投入有多大？答案是超过1000亿。此前，李彦宏曾在公开发言中提到，百度在人工智能领域10年间累计投入了超过1000亿元，其中核心研发投入占核心收入比例连续多个季度超过20%。此话确实不假，从财报来看，最近5年时间，百度的研发投入累计已经高达1018.7亿，投入的金额可以说是相当惊人了。不过，虽然在人工智能上投入了庞大的资源，但在今年之前百度却一直找不到发力点，本来最有机会的算法推荐都被字节跳动抢先拿走，一直到今年GPT爆发，长期在AI领域深耕的百度才终于等来了自己的爆发时刻；从股价来看，百度港股自从在去年10见底后，股价便震荡回升，到今年2月涨至166.3港元/股，66个交易日股价翻倍。根据媒体统计显示，当下的百度在AI领域已经完成了全面布局，形成了以智能云、智能驾驶、AI服务平台飞桨、百度大脑、智能音箱小度，元宇宙希壤、数字人希加加、度晓晓的全景生态，再加上今年推出的文心一言，百度已经补足了AI商业化的最后一枚拼图，而伴随着AI已经成为最强的风口，百度极其有希望成为“风口上的猪”。在AI风口的加持下，百度交出了一份亮眼的半年报——苦苦等待的“反转时刻”终于到了。具体数据方面，上半年百度实现营收652亿，同比增长12.3%，其中二季度实现营收341亿元，同比增长15%；上半年实现净利润110.3亿，同比更是大幅增长300.98%，在大环境持续低迷的情况下，这份财报已远超市场预期。拆开这份财报来看，其中确实有不少的亮点。例如传统的广告业务，本季度实现收入为264亿元，同比大幅增长14.6%，大模型给传统业务带来了新的增长动力，目前广告业务仍是百度营收的核心，营收占比超过了70%。其次则是百度的智能云业务。根据财报显示，本季智能云业务度实现营收为45亿，同比增长5%，虽然增速不高，但智能云业务已经实现连续季度盈利，而且根据IDC发布《IDC中国AI公有云服务市场份额，2022》报告显示，2022年中国AI公有云服务市场增速达到80.6%。其中，百度智能云市场份额占比第一，增速达69.7%。此外，不得不提的自然还有对百度极其重要的文心一言。据媒体报道，李彦宏在财报发布会后的电话会议中透露，目前文心大模型3.5已经得到了云客户、AI开发者和行业专家的广泛认可。今年年底，文心大模型4.0也会正式亮相。“百度是国内少数有能力做基础模型的企业。未来，企业会不断加大对大语言模型和生成式AI的投入。”对于百度而言，随着文心一言的逐渐成熟，文心一言越来越多的业务应用模式也将促使百度的业绩更上一个台阶。据百度高管披露，目前文心一言的商业模式除了为客户提供基于人工智能技术的计算基础设施之外，也在考虑向客户收取使用文心一言服务，或者像AI编码助手Comate在内等其他人工智能应用的费用。可以预见，随着未来AI应用的推广，百度这家最早向AI转型的大型互联网企业必然还会有更多亮眼的成绩。而在百度披露财报之后，其股价在最近的四个交易日里也大涨7.62%，表现也优于一众互联网企业。

“浓眉大眼”的金龙鱼突然暴雷。近日，总市值超2000亿的“油茅”金龙鱼披露了最新财报，其中显示，2023年上半年实现营业收入1187.14亿元，同比下降0.64%；净利润仅有9.66亿元，同比下降51%，创上市以来同期新低；扣非净利润仅有0.14亿元，同比暴跌99%。分季度来看，2023年一季度金龙鱼的净利润为8.54亿元；但到了二季度，其净利润却仅为1.12亿元，为上市以来单季最低，同比暴跌94%、环比暴跌87%；第二季度的扣非净利润更惨淡，亏损了2.26亿元。与此同时，金龙鱼的毛利率、净利率均持续下行，均跌至历史低点，2023年上半年，金龙鱼的毛利率仅为4.15%、净利率仅为0.67%。这显然是一份惨烈的财报，甚至是其上市以来交出的最差的一份中报。披露后，金龙鱼便遭到资本市场疯狂抛售，8月14日盘中，金龙鱼股价一度暴跌超11%，截止当日收盘，跌幅仍高达10.1%，目前最新总市值已跌破2000亿元。拉长周期来看，自2020年10月上市至今，在2021年1月创下144.89元的历史最高价之后，金龙鱼股价便一路走低，截止最新收盘，期间最大跌幅超75%，总市值累计缩水接近5900亿元。值得注意的是，2023年10月，金龙鱼还将有48.79亿股、占比约90%的股份全部解禁；在股价持续走弱，业绩暴雷的背景下，投资者担忧巨量解禁对其后市进一步冲击。面对崩塌的股价，一度被称为A股“油茅”（油中茅台）的金龙鱼彻底跌落神坛。作为中国市场的粮油巨头，金龙鱼突然暴雷，无疑令市场大吃一惊。金龙鱼的核心业务板块主要有两部分：厨房食品、饲料原料及油脂科技。粮油的原材料是粮食，饲料的原材料也是粮食，并且粮食压榨之后，剩下的渣渣正好可以用来做饲料，所以说，金龙鱼的两大核心业务非常契合。金龙鱼业绩暴雷的原因主要是，这两块业务出现了问题。据财报显示，2023年上半年，金龙鱼的厨房食品的整体利润同比下降，饲料原料及油脂科技产品的利润同比降幅更大。其中，金龙鱼的饲料原料及油脂科技产品毛利为-1.415亿元，而去年同期为34亿元；同期，该板块业务收入增幅最大，达4.7%，但成本增幅更大，达14.22%，导致毛利率大降8.37%，是公司总体毛利率降幅的两倍多。另外，从金龙鱼这两大产品的销量来看，2023年上半年增幅达12.79%，但公司营收却微降0.64%，意味着，金龙鱼的核心产品价格呈下降趋势。对此，金龙鱼在财报中解释称，油脂科技相关产品在行情下跌的影响下，利润空间受到挤压，使得利润同比减少幅度较大；另外，上半年国内大豆和菜籽压榨量同比有所增长，但是大豆成本较高，再加上豆油价格下跌，导致压榨亏损。对于利润下降的原因，金龙鱼在财报中解释称，厨房食品业务整体利润下降是因为较低毛利率的餐饮渠道产品销量在厨房食品中的占比提升，其中面粉业务的业绩同比下降明显，上半年小麦、面粉及副产品的价格整体下行，公司消耗前期的高价小麦库存导致业绩下滑。单纯从经营层面来看，金龙鱼与茅台相差甚远。作为A股食品行业营收规模最大的企业，金龙鱼2022年的营收规模相当于2个贵州茅台，但贵州茅台的归母净利润却是金龙鱼的20多倍。究其原因是，金龙鱼的毛利率只有11%-12%，但茅台的毛利率超过90%，而金龙鱼的净利率是3.5%-4%，茅台的净利率则高达52.68%。对比之下，金龙鱼做的是一门利润微薄的“苦”生意。金龙鱼上市之初，被外界视为“油茅”。被业界称为“民间股神”的私募大佬林园曾强烈推崇金龙鱼，其一系列操作也引发市场热议。复盘金龙鱼的历年财报发现，2020年第四季度，林园大举建仓买入金龙鱼，投资旗下2只私募基金（12号、158号）新进为金龙鱼第7、第8大流通股东。2021年第一季度，林园继续加仓金龙鱼，旗下158号私募基金小幅加仓金龙鱼，林园投资166号、24号私募基金新进前十大流通股东，私募投资12号私募基金退出。2021年第二季度，林园继续买买买，旗下166号、158号、24号私募基金对金龙鱼均有一定幅度的加仓。2021年第三季度，林园投资158号、24号、166号三只私募基金持仓未变，林园投资130号私募基金是新进前十大流通股东。怎料，金龙鱼股价持续走弱，2021年第四季度，林园旗下4只基金全线撤退，均从金龙鱼的前十大流通股东名单中“消失”。有市场人士分析称，林园可能在金龙鱼股价65元左右时，对其进行了大规模的减仓处理，认输退场。但林园从未公开回应过抛售金龙鱼的时间点与原因，因此，他究竟是被动退出，还是主动止损，或者其他什么情况，一直都是个谜。除了私募大佬以外，外资、机构股东也正在持续抛售金龙鱼。据最新披露的半年报显示，今年以来，外资（陆股通）持续减仓金龙鱼，第一季度、二季度分别减持308.05万股、64.9万股，合计减持达372.95万股。而在2022年四季度，外资合计增持金龙鱼527.41万股，当季度金龙鱼股价均价、最低价分别为42.57元、37.55元，对比来看，陆股通的这笔增持或没有赚到钱。与此同时，金龙鱼的第二大、第五大流通股股东融泽投资有限责任公司、GIC

阿克曼在《栽种之乐》中所写的：花园是我们在纷乱世界的避难所，是生与死、奥秘与惊喜的传奇。花园里的四时运转，提醒我们古老的秩序。伺时而动，布局不同花期的种子在农耕基因的牵引下，在笔者的理想生活中，是有一处巨大的花园，他们每个季节都有属于当季的花朵和果实。这样时间流转，生活浪漫且充裕。然而到现在这个园子依然处于空想状态。但南方基金张延闽在投资领域做到了，他说：“我一直把这个公募基金做组合投资，比作一个园丁在经营自己的花园。我们希望无论春夏秋冬，这个花园里面都有应季的收成。这就需要在一开始布局的时候，播种不同花期的种子”。可被设计的花园——当下与未来的均衡张延闽认为，自然界里面的种子，从开花到结果，既和现实的环境也有很大的关系，也和种子自身的这个品质也直接关联。这个很像股票市场，当建立一个组合的时候，对于股票当期的表现，既和公司自身经营的周期是有关系的，也和当期的市场风险偏好以及市场的风格是有很大的关联。的确，作为一个园丁式管理者，对时机的选择，对种子的筛查，对四季轮换这种当下与未来的天时把握，不无考验着基金经理各项能力。在张延闽看来，一个理想的组合，是比如在一年中，有1/3的股票，要在当年的表现能超越市场，1/3的股票需要跟随市场，可以接纳1/3的股票表现一般但是不要跑输太多。所以，作为一个园丁，我们能做的就是时时刻刻去跟踪和观察，一方面提高选择这些种子的成活率，另外一方面要观察它的成长过程。所以我希望选出来的种子，大概都能生根发芽开花结果，他们不需要也不可能在同一时间开花，但是呢这个花园，就像我们设计的一样，一年四季，风景怡人。其实，张延闽自2015年开始，就在投资实践中，逐渐形成一套独特的选股框架，即：“胜率-赔率”策略，从胜率和赔率两个维度来构建自己的股票池，用“高胜率”的资产筑底，辅以“高赔率”的资产增加组合收益。这套方法在产品业绩上得到了印证，例如，笔者根据公开数据统计了张延闽的在管超过一年以上的产品，南方中国梦（000554）、南方积极配置（160105）及南方高增长（160106），在大幅波动的市场环境下，近3年涨幅分别为37.86%、28.22%、24.10%，同类排名分别位于前1/5、1/3、1/3。注：南方积极配置成立于2004年10月14日（张延闽从2020-05-29起任职至今），南方高增长成立于2005年7月13日，张延闽从2021-08-20起任职至今，南方中国梦灵活配置混合成立于2014年6月9日，张延闽从2020-05-29起任职至今。穿越牛熊的四时花季——精准集中的艺术张延闽反复提到，我们希望无论春夏秋冬，这个花园里面都有应季的收成。这就需要在一开始布局的时候，播种不同花期的种子。即便是挑好了合适花期的品种，那么认真挑出“花园里最靓眼的花苗”无疑就是选股了，在圈子里面，大家喜欢把这个过程叫做“翻石头”。这方面的工作量是巨大的，正如张延闽说，“翻石头这是必须得做的事情，我一直觉得作为基金经理来讲，如果没有一定的工作量，是很难引起质的变化的，这是一个基础。”笔者查阅资料显示：张延闽早在2010年就入行，是一位经历过两次市场牛熊转换的基金经理。最初，他是一名机械行业研究员，2014年10月起开始管理产品，走上了投资一线。张延闽说到，我从本科到研究生一直是学工科的。虽然是跨了行业，但这两个行业其实有非常多的相似的地方，比如做个工程师，如果你发明了一个具体的应用，解决人们的实际问题，特别有成就感。而同样做投资，如果你的假设和猜想被市场验证了，同时也能给基民带来回报，也会非常开心。但是，随着工作时间变长，我发现这两个行业其实很不一样。做科研非常聚焦目标清晰简单单纯，而做投资呢，除了科学的一面，还有非常艺术的一面。的确，对某个行业的深度理解，不断挑战基金经理的认知圈；而对优质个股的集中投入去获得更多的阿尔法，也非常考验基金经理“翻石头”的研究与选股功力。他扎实的行业均衡与个股集中能力，也在实战中得到了很好的展现。公开数据统计显示，他管理南方中国梦（000554）以来，连续出现报告期的个股共27只，，其中24只个股全部飘红。重仓股数据来源：南方中国梦基金定期报告，2023.6.30，重仓股收益来自Wind，重仓期间收益为第一次出现在重仓股至最后一次出现在重仓股期间个股涨跌幅，不作为个股推荐依据。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资前请认真阅读本基金合同和招募说明书等法律文件，充分了解本基金详情及风险特征，根据自身风险承受能力选适配产品理性投资。

黄宏生“造车”有点急了。在创维汽车春季技术生态大会上，创维集团、创维汽车创始人黄宏生语出惊人：“开创维汽车，寿命延长30年，让每位车主享百岁人生。”“自从开了创维电动车，我的高血压、糖尿病等毛病都好了。”在中国电动汽车百人会论坛2023大会上，黄宏生再次震惊四座：“创维汽车的意图是，为车主提供深度睡眠与深度养生的友善条件。”一系列奇葩言论的背后是，黄宏生的“造车”大计不容乐观。以蔚小理为代表的造车新势力，销量持续增长的同时，创维汽车却还在跌跌撞撞，2022年的平均月销量尚不足2000辆。但令人好奇的是，黄宏生的新奇言论，是否能让消费者买单？黄宏生能否成为新能源汽车的“破局者”？作为创维集团的创始人，黄宏生在家电圈的名气不小，在造车新势力中，他也是年龄最高的一位创始人。现年67岁的黄宏生是有名的“彩电大王”，1988年成立创维，2000年成功在港交所主板上市，巅峰时刻，总市值一度突破200亿港元。2022年，黄宏生、林卫平夫妇以105亿财富位列《2022胡润百富榜》第590位。跨界造车，是他人生中的二次创业，也是最重要的一战。2010年底，开沃汽车成立，英文名为Skywell，不由让人联想到Skyworth（创维集团的英文名）。黄宏生造车的第一把火便是，重组“南京金龙”，拿到汽车行业“入场券”，并全面转型新能源商用车领域，涉足整车及核心零部件的研发、生产、销售。这也让黄宏生尝到了造车的甜头，据开沃汽车官网信息，核心子公司南京金龙客车制造有限公司2014年纯电动客车产销量排名全国第二，2015年-2017年排名全国第四，2018年排名全国第三，2019年排名全国第二。但新能源商用车的蛋糕太小，显然无法满足黄宏生的造车野心。2017年，开沃汽车获得乘用车准入资质，正式杀入“乘用车主战场”。准备大干一场的黄宏生，在2018年签约了30万辆产能的新能源乘用车生产基地；2019年11月，出资2亿元成立了天美汽车（创维汽车的前身）。当时，黄宏生提出的新能源战略目标非常激进，天美汽车刚刚成立1个月便宣布，首款纯电动SUV车型ET5将投放市场，未来5年内，计划发布4款新车，完成50万辆产销量。甚至有业内人士透露，创维集团的最终目标是将汽车产业做到千亿规模。然而，天美汽车的销售却非常惨淡。据交强险的数据显示，2020年上市当年，天美汽车的总上险数只有467辆，2021年前3个月，仅有206辆。遭遇滑铁卢的黄宏生，不得不放手一搏：抛弃天美汽车，全面使用创维的品牌。2021年3月，开沃汽车与创维集团签订商标转让协议，以2800万元价格获得“创维品牌”使用权；当年4月27日，黄宏生宣布，“天美汽车”更名为“创维汽车”。宣布更名的同时，黄宏生抛出了一个新目标：“汽车产业只有上市才能做大做强，我们的目标是2021年年内申报，希望2022年能够挂牌科创板”。更名3个月后，创维汽车正式发布了创维EV6，补贴后价格区间为15.28万元-24.98万元，主打中高端市场。尴尬的是，创维EV6的基本配置几乎与天美ET5一致，仅增加了少许配置。意味着，创维EV6相当于是“换标”的天美ET5，被业内质疑，诚意不足。创维EV6的销量自然低迷，2021年全年上险数仅有1670辆。黄宏生抛出的IPO计划，自然也无疾而终了。面对残酷的现实，黄宏生并为死心，甚至喊出了“1-3-3-3”目标：创维汽车已投入100亿元、未来将再投300亿元、创维汽车市值将跨上3000亿元、再奋斗30年培养杰出企业家团队。2022年4月，创维汽车再推出两款全新产品——创维HT-i及2022款创维EV6后，并定下了“2022年交付3万辆”、“销售额冲击45亿元”的目标。据创维汽车披露的数据显示，2022年全年，创维汽车总销量为2.19万辆，仅完成目标的73%，2023年1-2月，累计交付仅2664辆。但据交强险的数据显示，2022年全年，创维汽车的上险数只有5183辆，今年1-2月累计为919辆。目前看来，黄宏生的千亿“造车梦”，仍遥遥无期。面对残酷的销量，黄宏生开始剑走偏锋，频频发出惊人言论，试图给创维汽车刷一些存在感。黄宏生给创维汽车贴上的标签是：“养生”。在官方推广中，“健康”、“养生”等关键字是出现频率最高的词。据了解，创维EV6的定位便是，健康智能纯电SUV，根据官方描述，这辆车配备了主动睡眠促进技术、空气滤净系统，包括N95空调滤芯、负离子发生器、高温循环杀菌、PM2.5净化等一系列“养生”功能，实时监测生命健康指标（血压、心率等），时刻预警、守护健康，百岁人生。在公开场合演讲时，黄宏生语出惊人：“创业者的寿命平均会缩短10岁，但用了创维汽车后，将会延长30岁。”他还表示，要打造8000万创业者的健康车，因为创业者最大的挑战往往不是金钱，而是健康。黄宏生甚至现身说法，宣称：“自从开了创维电动车，我的高血压、糖尿病等毛病都好了。”除了“养生”标签外，创维汽车的另一个核心宣传点是，安全。创维汽车总裁、联合创始人吴龙八表示，将通过“4390品质战略”，在看不见的地方下功夫，带给用户看得见、摸得着、开着爽的安全驾乘体验。据介绍，“4390品质战略”是，通过4种认证体系、9大质量管理工具、单一车型整车测试不少于300万公里、全方位保障产品品质，实现交车“0”投诉。但打脸来得非常快，不久前，中汽测评公布的C-NCAP碰撞测试结果显示，在满分为五星的前提下，创维EV6

“价格内卷”绝不是电商的终局。2023年过去一半，如果要给电商找几个关键词，“价格”一定是其中之一。“拼多多的好日子，就是我们的苦日子”这样的标题，在朋友圈反复刷屏。资产负债表衰退的话题被不断转发，加速了对电商的悲观。很多关注电商行业的人似乎无奈地接受了这一事实：虽然都知道商家被某些平台逼到了墙角，但未来的电商将会陷入无尽的价格内卷之中。只有低价，更低的低价，才能在电商的修罗场中存活。真的是这样吗？众所周知，经济学中不变的规律是，商品价格永远围绕商品价值波动。不健康的定价体系，势必不是经营长久之计。长期来看，“价格战”必然会演变成为“价值毁灭战”，低价的尽头必然是低质。从生产角度看，除非有绝对的成本优势，否则疯狂“价格战”根本无法保证利润率，如果硬着头皮打“价格战”，商家必然会选择在原材料、工艺上偷工减料。出于生存压力，商家们不得不放弃对质量的坚守，绞尽脑汁节省成本，将导致产品质量越来越差，进入恶性循环。俗话说：“谷贱伤农，谷贱伤民”。“价格内卷”之下，绝大多数商家的最优先的策略并不是把产品做好，而是如何把价格做低，某些电商平台刻意追求价格，大肆推荐低价低质产品，导致大量中小商家疯狂内卷，比拼价格，放弃商品品质与服务。最无奈的是，踏实做产品的商家，他们的品牌之路被“低价者胜出”的游戏彻底打乱，被逼无奈放弃产品至上的策略，含泪加入“价格战”之中，亦或是从刻意追求价格的电商平台出逃。低价竞争，意味着，商家不会有充足的资金投入研发、设计、品牌打造，必然会影响产品的品质。但这绝不可持续，更不是终点。我们常说集体狂热是非理性的，但集体悲观同样会遮住人们的眼睛。价格内卷论者忽视了一个简单的事实：低价不可能是无限的，供应链的利润不可能经受无尽的压榨；而流量成本的上限则是无尽的，当流量成本完全吃掉供应链利润的那一刻，产业链一定会崩塌，价格一定会卷无可卷。所幸的是，昨天的一则新闻，让普遍的悲观情绪开始消融。7月24日，侃见财经获悉，天猫二季度新入驻商家数量同比增长为75%，也超过了去年上半年新商家数量。这批天猫新商家中，成交规模突破1000万元的有近30个，突破100万元的近700个。其中有一个数据颇为亮眼，天猫新增的商家中，

80岁高龄、千亿身家的美的集团创始人何亨健，正在面临关键一战。当前，何享健正在努力扩大投资版图，试图将美的“白色家电”的标签撕下来。他这一次选择的是，新能源赛道。近日，美的集团一举包揽了旗下控股上市公司——合康新能（300048）14.73亿元的定向增发。需要介绍的是，合康新能是美的集团EPC

可口可乐的无糖可乐正在遭受巨大考验。7月14日，世界卫生组织官网宣布，国际癌症研究机构援引对人类致癌性的“有限证据”，将阿斯巴甜正式归为可能对人类致癌之列（国际癌症研究机构第2B组），联合专家委员会重申其每日允许摄入量为每公斤体重40毫克。阿斯巴甜是一种人造甜味剂，自20世纪80年代以来广泛用于各种食品和饮料制品，包括减肥饮料、口香糖、明胶、冰淇淋、酸奶等乳制品、早餐麦片、牙膏和止咳药水和维生素咀嚼片等药物。目前使用阿斯巴甜的包括，可口可乐旗下的可口可乐零度、可口可乐纤维+、雪碧纤维+、芬达零卡，百事可乐旗下的百事可乐零度、百事轻怡可乐，玛氏旗下箭牌的部分无糖口香糖、薄荷糖等。据财报数据显示，可口可乐集团旗下的无糖可乐品类的经营表现非常亮眼，2022年销售额同比增长11%，展现出了巨大潜力。另外，据美团的数据显示，2022年1至10月，无糖口味可口可乐的外卖销量增速高达132%，远高于平台可口可乐产品的平均增速28%。在阿斯巴甜的“致癌风波”下，可口可乐的无糖产品或将面临巨大考验。与此同时，可口可乐的涨价风波愈演愈烈。据多家媒体报道，近日，多个终端的可口可乐都进行了不同程度的涨价，便利店、小超市以及不同商超的可乐售价都略有不同。以最常见的500ml塑料瓶装可口可乐为例，在四川成都的连锁便利店见福，可口可乐、百事可乐售价均为3.8元/瓶，收银员表示，涨价从2023年开始的。有多家便利店老板对侃见财经表示，已经听到了要涨价的传闻，但未接到涨价的正式通知。另外，在连锁超市的价格也有所上涨，红旗连锁、永辉超市的500ml塑料瓶装可口可乐售价均为3.5元/瓶，有收银员表示，是今年涨到3.5元/瓶。另外，根据比价软件显示，京东平台的自营旗舰店可口可乐各规格产品在5月以来的售价均相对上涨。在经销渠道，一位采购商表示，可口可乐工厂在上个月涨价，24瓶一箱的300ML可口可乐拿货价上涨了4元。其实，在今年2月，可口可乐就表示，2023年将继续“在全球范围内”提价，但速度会有所放缓，以应对居高不下的成本。可口可乐涨价的第一枪，在日本打响。近日，日本可口可乐装瓶公司宣布，将从2023年10月1日上调PET大包装产品的价格上调，涉及27种商品，涨价幅度为5%-16%。其中，1.5L的可口可乐将上涨30日元/瓶，约合人民币1.5元。该公司表示，这主要是由于原料和能源成本上涨。几乎垄断碳酸饮料市场的可口可乐，在全球的总销量已经逼近天花板，可口可乐的营收增长焦虑也正在被无限放大，因此，涨价成为了可口可乐拯救业绩的法宝之一。据可口可乐发布的2022年四季度财报显示，报告期内，可口可乐实现净收入为101.25亿美元，同比增长6.98%，超出市场预期的99.2亿美元；2022年全年，可口可乐营收超430亿美元，同比增长11.25%；经营利润为109.09亿美元，同比增长6%。可口可乐营收实现增长的背后，或许正是得益于提价策略。财报显示，为了转移运费、劳动力等成本上涨，可口可乐2022年四季度的平均售价上涨了12%。其实，涨价策略不止一次“拯救”了可口可乐的业绩。2018年5月，可口可乐宣布，600ml可口可乐、雪碧的终端零售价调整为3.5元/支。同时，可口可乐中国区将逐步减少零售价2.5元/罐的330ML矮罐可乐、雪碧的产能，改为零售价3元/罐的330ML高罐可乐、雪碧。而在这则涨价公告之前，可口可乐业绩遭遇了连续六年下滑，股东们已经忍无可忍。提价的效果立竿见影，彻底拯救了一路向下的业绩。据可口可乐财报显示，2019年实现营收372.66亿美元，同比增长17.1%。意味着，产品价格上调后，可口可乐坐稳了碳酸饮料市场龙头的位置，且业绩一路狂飙。虽然，涨价对于可口可乐而言，可以在短时间内刺激营收、利润等增长，一旦涨价持续透支品牌影响力，或将形成反噬效应，容易导致消费断档，进而造成虚假繁荣，伤害品牌的健康发展。其实，可口可乐涨价的原因，更多来自于上游原材料成本的压力。打开可口可乐的配料表发现，其中最主要的含量包括，水、果葡糖浆、白砂糖、食品添加剂、食用香精等。位列前三大主料之一的白糖，在2023年以来，价格持续上涨。郑商所白糖期货价格一度达到7200元上方，创出2016年末以来的新高。另外，世界糖价亦持续狂飙，美国糖期货价格一度创出11年新高，伦敦糖期货价格更是创出11年半新高，主要由于产量减少而需求反弹。如此疯狂的涨价，无疑加剧了可口可乐的生产成本。今年5月，国际糖业协会（ISO）表示，大幅下调了对2022/2023年度全球食糖的过剩量预期，对于2023/2024年度榨季，欧洲种植进度延迟、甜菜继续饱受病虫害影响；“厄尔尼诺”发生的概率增加，新季主产国产量或继续不容乐观，这意味着，全球食糖的供需平衡将进一步加剧。2023年以来，全球高温不断刷新纪录，厄尔尼诺现象的预期持续加强，市场担忧，印度、泰国甘蔗生长会受到高温干旱的威胁而大幅减产，国际糖价再次冲高的可能性正在加大。除了白糖，可口可乐的另一大难题是：阿拉伯胶。据公开资料介绍，阿拉伯胶是生产碳酸饮料所需的关键原料，能让饮料口感更好，更耐保存。可以说，没有阿拉伯胶，汽水里的气就没法好好待在里面了。它在食品添加应用方面，被称为是“魔术师”。但，阿拉伯胶却面临着全面断供的风险。一直以来，阿拉伯胶都非常稀缺，有数据显示，全球的阿拉伯胶产量有仅12万吨/年，主要集中在苏丹，供应了全球70%的阿拉伯胶且且几乎没有其他地方可以代替。当前，苏丹国内正在爆发激烈的武装冲突，据苏丹卫生部统计，自4月15日以来，苏丹武装冲突已造成3000多人死亡、6000多人受伤。联合国人道主义事务协调办公室发布的数据显示，自4月中旬苏丹冲突爆发以来，已造成约250万人流离失所。危险的地缘局势之下，全球阿拉伯胶存在非常大断供风险。如此看来，可口可乐不仅需要保证营收规模，还需要在成本大幅上涨的压力下，保证净利润，因此涨价或许更多是无奈之举。

一众造车新势力之中，理想汽车无疑是最具争议的新能源车企。通过“冰箱、沙发、大彩电”成功出圈的理想汽车，自诞生以来便争议不断。喜欢理想汽车的消费者，称其制造的是“奶爸神车”；不喜欢的消费者，则将理想汽车视为“韭菜车”，从分化的评价当中可窥探理想的处境。虽然争议不断，但从月交付量数据来看，热衷于“冰箱、沙发、大彩电”的理想汽车却很有可能成为第一家“上岸”的造车新势力。根据最新披露的月交付数据显示，今年6月理想汽车的交付量达到了32,575辆，同比增长150.1%，这是其首次月交付量破三万；今年上半年，理想汽车月销量持续蝉联中国新势力第一名，表现可谓相当的亮眼。回顾理想汽车的发展史，其实“蔚小理”三家造车新势力当中起步最晚的，资本实力相比于蔚来和小鹏而言也是最弱的，为什么没有先发优势也没有雄厚资本助力甚至在一开始还选错方向的理想汽车却能够后来居上？今年以来，新能源汽车市场的竞争非常激烈，大多数新能源车企都卷进了价格战的漩涡。然而，理想汽车却是“风景独好”。虽然三款在售车型平均售价都超过30万，但丝毫没影响销量。据理想汽车披露的交付量数据显示，今年6月理想汽车共计交付新车32575辆，月度交付量首次突破三万，同比增长150.1%；今年第二季度，理想汽车累计交付量达到86533辆，同比增长201.6%。需要注意的是，理想汽车上半年的交付量已经超过2022年全年的交付量，增长势头可谓是相当的凶猛了。曾经，理想、蔚来、小鹏三家车企被称为造车新势力的先行者，但从今年的交付量数据来看，理想跟蔚来、小鹏已经拉开差距。据交付量数据显示，6月份蔚来汽车的交付量为10707

啤酒的生意，正在退潮！2019年，百威顶着“亚洲最大啤酒公司”的头衔成功在港股上市，一时之间风头无二。当下，距离百威上市已经过去了4年时间，“亚洲最大啤酒公司”的光环早已经褪去，不仅如此，增速放缓也成了不争的事实。据百威最新披露的一季报数据显示，今年一季度百威实现营收为117亿，营收增速仅为4.29%；实现净利润为20.41亿，净利润增速更是为-1.66%。从长周期来看，2019年上市之后，百威的业绩就已经开始出现滑坡。作为全球高端啤酒龙头，百威的表现的确不算太好，和国产啤酒相比，他们的业绩却明显要好一些，例如国内最大的啤酒上市企业青岛啤酒，其一季度实现营收为107.1亿，营收增速为16.27%，一季度实现净利润为14.51亿，净利润增速为28.86%，营收增速和净利润增速两项数据都要比百威要高出不少。虽然头顶“亚洲最大啤酒公司”的名头，但百威目前的处境并不乐观。一方面，目前整个啤酒行业的大环境不是太好，整体需求呈现出缓慢下行的趋势，行业龙头的百威自然首当其冲。从国内的数据来看，2014年以来我国啤酒行业的产量连续下滑，直到2018年总量开始企稳，随后就开始了长达数年的“横盘”，产量几乎没有再增长；值得一提的是，啤酒行业通常以销定产，产销率超过90%，从国内啤酒行业的产量变化来看，目前我国啤酒行业已经出现了非常明显的增长瓶颈，很难再有像2014年之前那样的爆发式增长了。此外，我国啤酒人均消费量约为24升/人，超过全球平均23.44升/人，从人均消费量来看啤酒消费也很难有大的增长。当然了，百威是一家全球性的啤酒企业，以上市公司百威亚太为例，其就包括了中国、韩国、印度等多个市场，但庞大的中国市场一直是百威亚太的重要收入来源，而在中国啤酒市场进入瓶颈期之后，百威的处境显然也不会太过乐观。另一方面，随着青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒等一众国产啤酒企业的崛起，百威的行业龙头地位也受到了不小的挑战。以目前发展势头最好的青岛啤酒为例。根据财报显示，一季度青岛啤酒实现营收为107.1亿，营收增速为16.27%，实现净利润为14.51亿，净利润增速为28.86%，营收和净利润均实现了双位数的增长；再看百威亚太，一季度百威实现营收为117亿，营收增速仅为4.29%；实现净利润为20.41亿，净利润增速更是为-1.66%，很显然百威的业绩增速明显低于青岛啤酒了。当然，目前百威亚太在营收和净利润上还压着青岛啤酒一头，但如果继续维持着这样的业绩增速，可能还不用一年的时间，青岛啤酒的营收和净利润就能够反超百威亚太，其“亚洲最大啤酒公司”的地位很可能不保。或许是受到业绩的影响，今年以来百威亚太的股价表现也不太理想。截至7月7日收盘，百威亚太股价报收18.88港元/股，年内跌幅为22%，总市值为2500亿港元，折合人民币约为2306亿；再看青岛啤酒，同样也是截至7月7日收盘，青岛啤酒的股价为100.34元/股，年内跌幅为6.66%，总市值则为1369亿。横向对比来看，虽然青岛啤酒和百威两者的市值还存在着不小的差距，但今年青岛啤酒的股价表现明显要优于百威亚太。作为全球啤酒龙头百威英博的子公司，拥有超过100年历史的百威在高端啤酒领域处于领先地位。根据数据显示，目前百威在亚太地区生产及销售超过了50个啤酒品牌，包括百威啤酒、时代啤酒、科罗娜啤酒、福佳啤酒、凯狮啤酒和哈尔滨啤酒等，其中科罗娜、蓝妹、福佳白啤等都是高端品牌；近年来，百威持续在高端领域发力，其构建了独特的品牌组合，将品牌分为超高端、高端、核心、核心+、实惠五个大的类别，覆盖全面的定价区间及不同的产品类别。而在高端啤酒产品的打造方面，百威继去年推出百威大师传奇虎年限量版之后，今年1月又推出了百威大师臻藏啤酒飞兔腾跃限量版，全球限定5000臻藏席位，售价1588元，这一超高的售价曾为其引来了不少的关注。费用支出方面，近两年百威亚太的销售及分销费用明显提高。具体数据上，2021和2022年百威亚太的销售及分销费用为123.1亿和116.9亿，明显高于2020年的83.39亿；从目前来看，面对增长困境，百威选择了“死磕”高端化来破局。不过，并非只有百威选择高端化，因为高端化目前也是国内啤酒行业的主流方向。据欧睿数据显示，近几年我国低端淡啤的市场份额逐年下降，中端淡啤的市场份额微幅提高，高端淡啤的市场份额增速较快。2011—2018年，我国低端淡啤的市场份额从61.60%下降至35.50%，中端淡啤的市场份额从27.20%增加至29.65%，高端淡啤的市场份额从11.20%增加至34.85%，从数据中不难看出，高端啤酒已经成为行业的主流方向。而在企业方面，除了百威之外国内主流的啤酒企业也都在往高端化方向发展。以华润啤酒为例，作为华润集团下属的啤酒上市公司，近年来华润啤酒也在发力高端化，据媒体报道，其在2019年与喜力正式达成长期战略合作协议，两家啤酒巨头将共建雪花+喜力的“4+4”高端品牌矩阵，其中四大本土品牌（勇闯天涯SuperX、马尔斯绿、匠心营造、雪花新脸谱）和四大国际品牌（喜力、苏尔等）的组合填补了公司在高端价格区间的空白，帮助华润啤酒在高端白酒市场更好地发力。诚然，拥有超过100年历史的百威可以讲的“故事”更多，但面对国内众多啤酒企业扎堆高端化，百威想要通过“死磕”高端化破局并没有那么容易。

噩耗突然传来。胡德霖突然离世，或许意味着，江苏豪门“父子内斗”落幕。近日，A股上市公司电科院公告，公司于6月21日收到公司创始人、实控人之一胡德霖家属通知，胡德霖因病医治无效，于2023年5月3日与世长辞，享年72岁。电科院表示，胡德霖毕生兢兢业业，带领公司成为中国高低压电器检测领域的领军企业，对国内电器检测行业的发展起着举足轻重的作用。6月29日，侃见财经打开电科院官网发现，界面已变成黑白，首页写出了“深切哀悼电科院灵魂人物、创始人胡德霖院长”的悼念词。据资料显示，胡德霖出生于1951年生，大专学历，研究员级高级工程师，并自1993年以来一直担任公司董事长、总经理等职务，直到2019年退居“二线”。值得强调的是，胡德霖在国内电器检测领域的影响力非常大，生前曾担任多个重要专业职务，三次获得国家级技术奖项，并多次获得省部级及行业内技术奖项和荣誉。截至2023年一季度，电科院第一大股东为中国检验认证集团测试技术有限公司，持股比例为25.09％；胡德霖、胡醇父子持股比例分别为23.55％、10.30％，二者为一致行动人，是公司的实际控制人。电科院在公告中表示，胡德霖所持的公司股份将按相关法律法规办理继承手续。截止最新收盘，电科院的总市值约为38亿元，父子两人在胡润百富榜和江苏富豪榜上基本都是同列。2020年，父子二人以25亿元的财富首次登上胡润富豪榜，位列第2023名；2021年则以30亿的财富位列2122名。令人不解的是，电科院的公告显示，胡德霖去世的日期是5月3日，但电科院发布公告的日期却延迟了将近2个月之久。对此，电科院的工作人员回应媒体称，公司也是刚刚收到的消息，是胡德霖夫人（通知的）。上述工作人员表示，之前包括像年度股东大会、问询函等事宜，都有跟胡德霖联系，却没有得到回复，期间与其家人也有联系，也未得到回复。这也再度引发了外界对德霖、胡醇父子的“豪门内斗”关注与讨论。在2019年，胡德霖退居“二线”后，便将电科院交棒给了胡醇，这也成为了“父子内斗”的开始。侃见财经梳理电科院所有公告发现，2019年至2023年1月期间，电科院高管层动荡不止，董事长甚至经历了四度变更：2019年11月23日，胡德霖辞职，胡醇担任董事长；2021年1月8日，胡醇辞职，胡德霖担任董事长；2022年2月8日，胡德霖又辞职，胡醇再次担任董事长；今年1月，公司董事会免去胡醇董事长及总经理职务。内斗愈演愈烈，一度演变成为了“公章抢夺战”。今年1月12日，董事会罢免胡醇职务后，电科院立即要求胡醇返还公司公章，但胡醇一直未予以回应。今年4月，电科院无奈公告称，前任董事长胡醇一直未将公司公章、合同专用章、法人章交回，公司决定停止使用3枚印章。其实，胡德霖、胡醇父子二人抢夺公章一事，早在2022年11月就已显露端倪。据报道，2022年11月1日，胡醇要求公司一员工将这3枚印章送给他指定的人员后，便再未返还。为此，公司无奈之下将胡醇告上法庭。对此，胡醇方面公开回应称，本次事件起因为自己与其父胡德霖产生经营理念不和，董事会罢免程序等明显存在违规。电科院在回复深交所关注函时表示，董事会合法合规，并公示了罢免胡醇的三个原因：1、胡醇一直不在国内，一直未到公司办公，导致公司管理层决策效率低下；2、发给他的工作请示、函件自2022年10月以来都未予回复；3、公司经营所需的公章、法人章、合同章于2022年11月1日被他带走，影响公司业务和经营。另外，电科院2022年年报提及公司目前面临的三起诉讼案件，均由实控人胡德霖、胡醇父子的矛盾引发。胡德霖逝世后，其股权由谁继承、公司管理层是否发生变动成为关注焦点。据胡醇此前描述，因身体原因，父亲原本计划将公司的控制权让给自己。“2022年8月，胡德霖先生有意将其持有的全部电科院股份转让给本人，实现本人对电科院的全面控股与控制。”不过此后，由于病情逐渐稳定，胡醇称父亲便从股份转让、经营理念等各方面开始反悔。这一态度的变化，在电科院的公告中也得到了证实。据公告显示，2021年10月14日，由于个人身体健康方面的原因，胡德霖将其所持的所有股份对应的表决权委托给胡醇行使。2022年12月13日，画风突变，胡德霖称身体恢复，能够自行正常行使表决权，便立即决定终止上述协议，解除了与胡醇的表决权委托关系。胡德霖去世，或许意味着，电科院“父子斗”迎来剧终。不过是否会产生余波仍值得进一步观察。按照胡醇的话来说，胡德霖是野蛮发展、粗放经营的理念，将盈利放在第一位；而他的经营理念是合法合规，规范治理，可以牺牲部分经济收入，但不能承担法律风险。复盘电科院过往业绩，胡醇接棒后，公司业绩遭遇大幅下滑，营收、净利润双双下跌12.9%、47.98%。2021年1月，胡醇辞职，胡德霖重新出任董事长，电科院业绩出现了短暂回升，当年营收、净利润分别同比增长22.8%、122.4%。由于内斗加剧，电科院业绩持续受到影响。2022年以来，电科院的业绩再次遭遇“过山车”，下跌态势明显，今年一季度其归母净利润惨跌177.8%。

互联网的突围没有“终点”。在快节奏的商业环境下，不断的试错成了互联网企业的标配，一年一个风口，一个风口造就一个热点，但是回头来看，最终受益的还是身处在互联网行业顶端的企业。2021年，全球社交巨头Facebook全面布局元宇宙，为了迎合热点，扎克伯克不惜将公司改名“Meta”，并且为此耗资了数百亿美元。根据财报显示，仅2021年一年，Meta在元宇宙业务的净亏损就超过了101亿美元。巨额的亏损以及股价的“雪崩”，让Meta的股东对扎克伯格的忍耐到了极限。2022年年底，一则扎克伯格2023年即将辞任的消息，似乎让市场找到了宣泄口。消息一经传开，便在市场上引起了轩然大波，Meta的股价甚至一度出现了飙涨。在多重压力之下，扎克伯格终于意识到了自己在商业上的失误。于是开始调整战略，2022年11月，Meta开启了裁员模式，并且大幅缩减了对元宇宙的投资。开始将重心重新放在AI以及额外计算能力方面。扎克伯格也许没想到，此次战略调整能带来这么多意外的收获，并且让自己成为2023年最大的黑马。根据统计显示，Meta自2022年11月至今，股价从最低88.09美元/股上涨至最高289.79美元/股，市值飙涨超过了5100亿美元，约合人民币36771亿元，而扎克伯格本人，身价也达到了1040亿美元，重回全球前十大富豪行列，距去年年底大涨超600亿美元，约合人民币4330亿元。近期，因为Meta和Twitter之间的竞争，首富马斯克和扎克伯格在网络上掀起了“约架”。但在最终因为马斯克母亲的干涉，这场约架最终被取消。这场约架的背后，不仅仅是富豪个人之间的恩怨的体现，也代表了科技风口轮动下，企业之间微妙的关系。2021年，新能源的崛起，科技互联网的造富“浪潮”戛然而止，刚刚更名不久的Facebook更是遭到了暴击。由于扎克伯克AII

雷军刷屏了。近日，小米CEO雷军在武汉大学毕业典礼的致辞，刷屏互联网。其关于小米汽车的表态，更是引发热议，雷军表示，在51岁的时候，决定进行人生最后一次创业，也就是小米汽车。从软件到电商，再到手机，再到汽车，空前的跨度，更是空前的难度。图片来源：雷军微博同时，对当前爆火的AI，雷军认为，AI大模型带来的革命，正扑面而来。过去几个月，他也花了很多时间学习。这番表态过后，市场对小米汽车的关注度再起。从2021年，小米高调宣布10年投资100亿美元下场造车开始，到现在，距离小米汽车2024年的量产目标越来越近。按照小米的规划，小米汽车将于2024年上半年正式上市，根据市场流出的配置信息来看，小米的第一款汽车将定位中高端纯电动轿跑，推测售价为26-30万元，高配售价或将超过35万元。但从目前新能源汽车的市场格局来看，小米的第一款车或许将面临“凶多吉少”的处境。中国电动车市场竞争最激烈的价格区间正是，26-30万。除了特斯拉、比亚迪两座大山之外，自主品牌、合资品牌乃至二线造车新势力也都在这一价格区间混战、厮杀，小米汽车前途未卜。通过对比新能源车与手机市场的价格分布，可以发现，小米手机均价1151元主打的是手机市场底部的21%；而小米汽车定价26-30万，却对应着新能源汽车市场最头部的26%。这也意味着，小米汽车正在“抛弃”中低端用户，这显然与小米粉丝群体不太匹配。但距离正式上市，尚有一年时间，中国新能源车市场变化太快，小米汽车的最终定价仍有较大不确定性。雷军曾对外宣布，小米造车“将用全资的模式来干，所有的钱都是小米自己出”。这意味着，小米的汽车业务将全盘依赖集团输血。众所周知，造车是一件非常烧钱的事，以造车新势力“蔚小理”，2022年的研发投入，均超过了50亿元，最多的蔚来甚至超过了100亿元。小鹏汽车创始人何小鹏曾感慨，造车“200亿都不够花”。从新能源市场内卷的趋势来看，每年的研发投入呈现出明显的增长。那么，小米造车到底烧了多少钱？据小米集团公布的最新财报显示，2022年，小米在汽车业务上的投入为31亿元；2023年第一季度，小米集团在智能电动汽车等创新业务费用达11亿元。另外，小米汽车自建工厂的具体投入并未公布。其实，自建工厂的烧钱更为夸张。以小鹏为例，其首家在肇庆的工厂，累计投资达到了100亿元。第三家工厂落户武汉经开区，占地约1100亩，总投资约47亿元。据悉，小米汽车工厂落户于北京亦庄，一期、二期工厂年产量合计达到30万。此前雷军曾表示，小米造车两年，研发、工厂建设已经花了60亿，到第一辆车交付时，大概还要花180亿元。这也意味着，在小米汽车上市前夕，小米烧钱的速度只会更快、更剧烈。更残酷的现实是，造车回血并非易事，且周期很长。目前，新能源汽车市场中，真正意义上实现“盈利”仅有特斯拉、比亚迪。而造车新势力中，仅有理想汽车在今年一季度取得了盈利，净利润9.34亿元，实现扭亏为盈；小鹏汽车一季度亏损23.4亿元，蔚来2022年的亏损金额更是高达145.6亿元。在此前很长时间，“蔚小理”都深陷巨亏泥潭，甚至一度濒临资金链断裂的边缘。近期，零跑汽车创始人朱江明表示，在不亏本卖车的前提下，新能源车企销量达到50万辆/年才能实现盈利，达到500万辆/年才能“活得好”。可以预见的是，在未来一段时间内，小米汽车业务烧钱不止，且盈利时间点也存在极大的不确定性。这对一家上市公司而言，无疑是巨大的考验，市场与中小股东能否容忍小米的这一场豪赌？站在新能源汽车行业的角度来看，留给小米造车的时间或许也不多了。当前，中国汽车市场“内卷”愈发激烈，据瑞信报告，2023年中国将有约100款新能源汽车上市，比2022年的70款增长超过40%。近日，在比亚迪的2022年年度股东大会上，比亚迪董事长王传福提到，汽车行业已进入淘汰赛阶段，不竞争不会有繁荣，竞争才有优胜劣汰。“新能源汽车变革是一场技术革命，有核心技术企业才能活下来，如果只是简单拼装，活下来概率很小。行业机遇窗口期只有3-5年，车型、技术路线选择很重要。”王传福说。由此可断言，国内新能源汽车市场还将进一步内卷。在刚过去的2023年第一季度，我国新能源汽车的渗透率已经达到了30%，其中在最高的三月份，已经达到了35%。也就是说，3月份每卖出的3辆车中，已经超过1辆是新能源汽车了。意味着，中国新能源汽车市场已经不是早期市场，未来渗透率提升空间将越来越小。其实，中国新能源汽车行业的破产潮已经来了：6月14日，烧光

又一连锁餐饮品牌“硬刚”美团外卖。近日，西北地区的餐饮品牌——魏家凉皮，突然将其门店从美团外卖全线下架。侃见财经打开美团外卖发现，截至目前，西安的魏家凉皮门店全部取消了外卖业务，仅支持到店消费。除了西安以外，侃见财经尝试搜索了其他城市，魏家凉皮的门店同样显示仅支持“到店”，外卖暂停。但在饿了么平台，魏家凉皮的外卖业务正常运营，可以线上点单，支持配送。值得一提的是，魏家凉皮在西北地区的知名度很高，据官网显示，魏家凉皮创立于1999

作为疫情后的首个购物节，本届6.18又被称为史上最卷618。在一众电商平台之中，京东无疑是本届618中关注度最高的电商平台，理由无他——最近几个月京东一直处于变革之中，无论是近期的更换CEO还是更早之前的开启百亿补贴活动，每一个消息都能反映出京东的内部正在经历“巨变”。作为京东起劲变革以来的第一个大型购物节，本次6.18对京东来说无疑是一场“大考”，重要性不言而喻。然而，面对如此激烈的竞争，京东是否能在这一次“大考”中交出一份令人满意的答卷呢？从2008年开始，6.18购物节即将要走过第15个年头了。或许刘强东自己也没有想到，当初为了庆祝公司年中业绩而留下来的传统，如今竟会变成全网必争的促销日。6.18的历史最早可以追溯到1998年。当时，经历第一创业失败的刘强东回到中关村，拿着所剩无几的资金盘下了一个仅有四平米大小的店面，并用自己和女友的名字为店面命名“京东”，而这一天刚好是1998年的6月18日。第二年，刘强东决定将6月18日定为京东的年中总结表彰大会。除了对公司上半年的经营状况做一个简单复盘之外，在那一天，京东还会进行打折促销活动，把上半年囤积卖不掉的光盘或者设备低价卖掉；现在回过头看，虽然当时的京东做的还是线下生意，但这个“年中总结表彰大会”跟现在的6.18购物节相比已经有几分相似。2004年1月1日，京东网站正式上线，此前的光盘店开始转型为电商平台；2008年，京东模仿当时很火的“秒杀活动”，将6.18搬到了互联网上；2009年，在看到淘宝的“双十一”活动爆火之后，刘强东决定将6.18也规模化，在2010年的6.18活动中，京东的网站上飘满了全场满赠，疯狂促销、购物即返券等字样，折扣力度颇大。2013年，京东迎来了自创立以来最火爆的一年6.18。当时，京东直接把618活动从6月1日做到了30日，由于时间作了大幅延长，当年6.18销售额猛增，整个活动期销售额超过了1000亿；据员工描述，当时京东因为销售太火爆内部甚至出现了因为电量超负荷而断电的情况，后来通过临时扯电线的方式才撑过了618凌晨的高峰期。从某种程度来讲，6.18的发展史其实也是京东的发展史；而6.18的走红和爆火，其实也正是京东飞速发展的表现。2015年，在京东创立的第17年、网站正式上线的第11年，其成功在美国纳斯达克上市，成了当时国内仅次于淘宝的电商平台，而当年的6.18也再度刷新了纪录——当日下单量超过1500万单，相比去年同期增长超过100%。在看到京东6.18大火之后，淘宝、苏宁等电商平台也开始加入6.18的战场之中。根据数据统计，在2017年加入淘宝6.18战场的第一年，其销售额就达到了1537.2亿元，相当于2016年电子商务交易总额的6%，足可见6.18购物节的“威力”到底有多大，而在后来的几年里，6.18购物节已经成了主流电商平台的“混战”，销售额屡创新高。不过，随着疫情的出现，再叠加互联网流量逐步见顶，6.18购物节开始逐步走向平静。以2022年的6.18为例，京东在6.18的总成交额同比仅增长10.3%，跟2021年43.7%的增速相比已经明显放缓；而除了京东之外，另外两大电商平台天猫以及拼多多都没有公布618的具体数据，很显然，兴起了14年的6.18购物节已经变得不再热闹。实际上，近两年6.18购物节逐步走向平淡或许早已在大家的预料之中。在上面的内容中提到，从某种程度来讲6.18的发展史其实也是京东的发展史。在2020年特别是2015年之前，6.18之所以能够爆火，离不开京东飞速发展的推动；然而，当京东的发展速度开始放缓，6.18自然而然也会逐渐走向平淡。从财报来看，京东的业绩在2022年出现瓶颈，其全年营收为1.046万亿，营收增速仅为9.95%，创出了近年来的新低；2022年全年实现毛利为1471亿，毛利增速为13.95%，同样也创出了近年来的新低；再和京东在2022年的6.18所取得的成绩联系在一起，可以看到京东的6.18成绩跟其业绩其实是高度相关的。或许正是因为6.18极高的重要性，所以刚刚经历完内部“变革”的京东对于这一次6.18也是颇为重视。根据媒体报道，早在5月22日，京东便举行了主题为“多快好省与沸腾烟火气”的6.18启动发布会。对于今年的6.18，京东零售CEO辛利军表示今年京东618无论是在让利消费者的力度上，还是在让利合作伙伴的力度上，都达到了历史最高。此外，本届京东6.18的品牌主张也将回到“多快好省”，性价比将成为本次6.18的最大卖点。在面对消费者方面，除了常规的发放补贴、对拼价格之外，今年京东6.18最大的变化其实是在内容上。侃见财经此前曾对今年6.18做过深度的分析，发现今年的618京东主要以内容种草营销为打法，推出了全新的“王牌BIGDAY”，可为品牌定制专属主题活动。此外，京东还请来了“交个朋友”的罗永浩，为其直播业务“站台”。而在面对中小商家方面，今年京东为中小商家提供了丰厚的流量补贴，其推出“减负增收”大礼包，面向所有商家投入增加20%，帮助商家平均降低30%的运营成本，并实现中小微商家销售增速翻倍；而从2023年的年初开始，京东还推出了“春晓计划”，主要的目的在于扶持更多个人、个体户、工厂等特色商家在京东开店。不过，虽然京东在今年6.18可以说是投入了不少的资源，但由于其他平台都在发力，京东想要脱颖而出并不容易。实际上，除了京东之外，今年6.18对于其他电商平台也非常重要，例如淘宝天猫，这是今年阿里进行“1+6+N”组织架构调整后淘宝天猫迎来的第一次促销节；还有小红书，这是其加速商业化后的第一次促销活动。除了京东之外，其他的电商平台都想要在今年6.18中拿到不错的成绩，所以京东面临的竞争压力不可谓不小。当然，相比于其他电商平台而言，京东对于6.18更具话事权——毕竟这个活动本来就来自京东内部，也由京东发起；而至于京东能不能在这场“大考”中交出一份令人满意的成绩单，很快就会有答案了。

站在“悬崖”的边上，每日优鲜已经到了退市的边缘。6月13日，每日优鲜发布公告称，公司于2023年6月6日收到了斯达克股票市场上市资格部通知，纳斯达克上市资格部已决定将每日优鲜公司的美国存托股票从纳斯达克摘牌，除非公司及时要求纳斯达克听证小组举行听证会。从上市到濒临退市。每日优鲜仅仅用了两年时间。两年的时间，实际上是行业的由兴到衰的两年。两年的时间，实际上也是沧海桑田的两年。一日三餐的高频消费场景没能持续的成为流量的新蓝海。在围猎菜市场的一战中，首先败退并非一众巨头，而是通过烧钱换用户的新玩家。早在去年12月，每日优鲜曾收到过通知，称其不再满足在纳斯达克全球市场上市所需的1000万美元股东权益要求。根据相关的规则，纳斯达克批准每日优鲜延期至2023年6月5日，以重新遵守该要求，但是每日优鲜在规定的日期之内仍未达成条件，因此就有了纳斯达克上述的通知。除此之外，每日优鲜也没能在规定的时间内提交截至2022年12月31日财年的财报，而且每日优鲜在公告中也表示，无法保证审裁小组会批准公司继续上市的要求，也无法保证公司能够在审裁小组在聆讯后给予的任何延长时间内证明公司遵守了适用的上市准则。换句话说，每日优鲜被摘牌将成为大概率事件。那么每日优鲜是如何从巅峰一步步走向“深渊”的？每日优鲜还有没有东山再起的可能？每日优鲜成立于2014年，在互联网跑马圈地的大背景下，每日优鲜的“30分钟送达”模式吸引了一众资本，并且极受青睐。其投资方包括腾讯投资、老虎环球、高盛、联想创投以及浙商创投等。站在2021年的这个节点上，疫情的催化给了每日优鲜们最大的估值以及未来前景。2021年6月25日，经历了五年数轮融资的每日优鲜终于登陆纳斯达克，其IPO市值一度高达32亿美元。站在IPO会场上，每日优鲜创始人徐正略带感慨地说道：“七年前，每日优鲜诞生在望京的一座居民楼里，当时并不知道这条路能走多久，大家苦过、累过，但从没有怀疑过、退缩过，一群平凡人就这样干成了社区零售领域里的非凡事。”从当下的角度来看，非凡不非凡暂且不论，但是上市即巅峰成了每日优鲜的“噩梦”。上市当天，每日优鲜便破发，其后更是一路下跌。造成这种局面的，是每日优鲜不断地亏损，还有快速变化的市场环境。有分析师曾指出，“生鲜电商绝对不是一场比谁跑得快的游戏”，盈利和成本则是生鲜电商最大的问题。这点很快就从每日优鲜身上得到了验证。实际上，复盘每日优鲜、叮咚买菜的前置仓模式不难发现，即使依靠补贴烧钱，做大规模，再压榨供应商，但由于仓储、配送成本太高，根本无法实现盈利，也无法创造长期价值。叮咚买菜曾披露过一组数据也印证了这个观点，其每单仓储成本3.5元、配送成本6.41元，再加上租金、水电、损耗，每单的履约成本一度高达11.16元。如果再分摊销售、管理和研发费用，叮咚买菜每送一单亏损5.7元。在现金流的庞大压力下，无法造血成了压死骆驼的最后一根稻草。2022年中旬，每日优鲜的核心优势“30分钟送达”，全线关闭。且每日优鲜因为拖欠供应商货款、缺货，频频成为舆论的焦点。此时距离上市的高光时刻，仅仅只有一年时间。更为夸张的是，每日优鲜的败退如此迅速，令人猝不及防。2022年7月下旬，每日优鲜的全国门店均已关闭，极速达业务也正式关停。当时，每日优鲜的的回应是，在实现盈利的大目标下，公司对前置仓业务进行了调整，次日达和其他业务不受影响。这就意味着，每日优鲜的核心优势荡然无存，核心业务“全军覆没”。与此同时，每日优鲜大量的员工开始处于停摆或者待裁员的状态。当时有员工就表示，估计每日优鲜超过80%的员工要待岗。根据媒体消息，在关停极速达业务之后，内部的裁员就开始了。根据每日优鲜此前披露的信息显示，公司全职员工仅剩下了55名。这就意味着，每日优鲜已经到了危险的边缘。此外，根据天眼查信息还显示，近日，常熟每日优鲜电子商务有限公司新增多条被执行人信息，执行法院为常熟市人民法院、北京市朝阳区人民法院、杭州市西湖区人民法院，被执行总额超1.3亿元。而且，常熟每日优鲜公司还存在多条被执行人及限制消费令、法律诉讼、终本案件信息等。根据相关资料显示，从创立到上市，每日优鲜七年间一共进行了10轮融资，总融资额超过了110亿元。烧光百亿资金，是资本的一场“噩梦”。截至最近一个交易日，每日优鲜的市值仅剩下了438万美元，从最高32亿美元今天，仅仅用了两年时间每日优鲜市值就跌去了99%，不得不说，每日优鲜的大败退，给生鲜电商赛道敲响了一记警钟。

曾经想回科创板上市的联想，或许没想到“研发投入比例不符”这一项因素会成制约因素。直到今天，联想的多元化转型仍然比较缓慢，外界对其印象依旧停留在PC时代，而研发投入占比较低到现在依然被“诟病”。根据联想当时递交的招股申请书显示，其在报告期内（2018-2020）研发投入分别为102.03

“看这收益，这个水平操盘100亿以上的盘子，是不是有点侮辱基金经理这个职业了？”上面这句略带愤怒和嘲讽的话语，来自“广发行业严选三年持有期混合A”基金吧中的一位基民之手，而这只规模超百亿的明星基金背后，操盘的正是来自广发基金的“顶流”基金经理——刘格菘。对于刘格菘的名气相信不用过多赘述，因为很多即便是没有买过基金的投资者，多少也都听过他的“大名”。不过，作为广发基金的“门面担当”，最近两年刘格菘在操作上可以说是流年不利。根据侃见财经梳理发现，今年以来由刘格菘管理的9只基金亏损普遍都在20%左右，其中跌幅最大的是广发行业严选三年持有期混合C，年内跌幅为24%，而同期沪深300指数仅下跌了0.25%，而且该基金的任职期内回报率更是只有-44%，表现颇为“惨淡”。作为基金行业中少有的“常青树”，曾经的刘格菘以犀利的眼光和灵活多变的操作而闻名，在2020年之前押中了互联网、半导体、新能源等多个热门板块，并在2019年成功拿下了收益冠军；然而，自从进入2020年以来，刘格菘的操作风格发生了明显的变化，从曾经的灵活多变逐渐变成了只会押注单一板块，收益率更是直线下滑。作为一名任职时间超9年的老将，为何刘格菘的投资风格会发生如此巨大的变化？伴随着如今新能源赛道进入下行周期，单一押注新能源的刘格菘，还有“翻身”的机会吗？昔日冠军已经“倒数”2019年，刘格菘以121.69%的收益率一跃成为了当年的基金冠军，成功为自己“正名”。到了第二年，刘格菘又打破了所谓的“冠军魔咒”，业绩排名依旧位于市场前列，凭借着出色的“战绩”晋升顶流。在拿到了出色的成绩之后，广发基金自然不过错过这个扩张的好机会。根据天天基金网数据显示，截至2023年6月4日，由刘格菘管理的基金共有9只，其中有5只基金均为2020年之后才开始任职，像开头提到的“广发行业严选三年持有期混合A”就是在2021年8月开始任职，可见在刘格菘“爆火”之后，广发基金没少在这位新晋的“顶流”基金经理身上做文章。然而，随着2020年后资产管理规模的激增，打破了“冠军魔咒”的刘格菘，却倒在了另外一个魔咒——“规模魔咒”之下。以刘格菘在广发基金管理最久、成绩最为优秀的“广发双擎升级混合A”为例。该基金在2019年三季度时的期末净资产不过8.63亿，但到了下一个季度期末净资产就跃升至68.73亿，足足翻了8倍有余；而在此后一年，随着刘格菘的名气越来越大，该基金的期末净资产继续膨胀，到2020年三季度时期末净资产攀升至195.09亿，跟前一年相比翻了超过200倍。到了2020年四季度，随着刘格菘的名气达到了“顶峰”，其管理规模也跃升至800亿，成了名副其实的“顶级”基金经理。然而，规模急剧膨胀之后，管理的难度自然也在提高，进入2020年之后刘格菘的操作风格发生了明显的变化，收益率也是急转直下。还是以刘格菘最具代表的“广发双擎升级混合A”为例，近两年该基金的收益率为-40.75%，而同期沪深300指数的收益为-27%，同类基金的平均收益为-20.64%，这表示“广发双擎升级混合A”不但大幅跑输同行，而且也比不过大盘指数。除了“广发双擎升级混合A”之外，目前刘格菘在管的9只基金今年以来全部表现不佳，表现最好的基金是广发多元新兴股票，今年以来的收益为-17.87%，排在了同类851只基金中的第842位，排名已经接近“倒数”；而表现最差的则是广发行业严选三年持有期混合C，今年以来的收益为-24.08%，排在了同类3534只基金中的第3528位，已经是妥妥的“倒数”。从目前来看，刘格菘的处境颇为尴尬——当前其管理规模仍有500亿，仍是行业中管理规模前二十的基金经理，但如此“拉胯”的成绩也引来了不少基民的声讨，而市场上也屡次传出了刘格菘不堪重负、卸任基金经理的相关消息。投资风格“急剧”变化不少人会疑惑：为什么在几年前还是收益冠军，如今却沦为了行业垫底？这背后的原因，除了上面已经提到的“规模魔咒”之外，刘格菘投资风格的急剧变化也是另外一个重要原因。根据公开资料显示，刘格菘于2006从清华“五道口”毕业，在中国人民银行工作了三年半之后进入公募基金行业，在中邮基金负责金融和地产等周期行业的研究，并逐步拓展到食品饮料等行业；2014年，刘格菘加入融通基金，并于当年12月24日开始管理融通领先成长；2017年，刘格菘加入广发基金，开始管理广发小盘成长和广发创新升级两只基金。根据侃见财经梳理发现，在2020年之前刘格菘的操盘风格比较灵活多变。虽然和任泽松、彭旭等“刀锋战士”一样都是采用高仓位、高集中度的激进型投资策略，但不同的是刘格菘会根据市场行情去调整自己的持仓方向，例如在2019年时刘格菘曾将一大半的重仓股集中怼在半导体行业上，到了2020年之后，刘格菘又将大部分的调仓到了新能源行业。在公开对话中，刘格菘也不止一次聊到行业的重要性：“最好的组合不是赚公司成长的钱，而是赚产业趋势的钱，在产业趋势快速兑现的时候，龙头公司的业绩和估值都会双升，带来戴维斯双击。”而事实也是如此，刘格菘此前之所以能取得不错的成绩，很重要的原因就在于频繁压对热点行业，而且操作足够果断——每次调仓基本都是大换血。不过，在2020年之后，随着管理规模的激增，刘格菘曾经较灵活多变的操作风格也逐渐消失，取而代之的则是一成不变地单押光伏、新能源车等多少有些“过时”的行业。还是以“广发双擎升级混合A”为例，在2020年四季度时该基金的前十大持仓还比较分散，既有锂电池龙头亿纬锂能、光伏龙头通威股份、隆基股份，也有医药龙头健帆生物、片仔癀等等。到了2021年，“广发双擎升级混合A”的前十大持仓逐渐调整到了光伏和新能源车，此时虽然这两个方向都已经在高位，但仍有一定的热度，操作也没有太大的问题；但在2022、2023年，光伏和新能源车都已经不再是热点方向，“广发双擎升级混合A”的前十大持仓却依旧没有发生变化，截至今年一季度仍是重仓光伏和新能源车，而近期大热的AI、中特估都没有看见。还有“翻身”的机会吗？从目前来看，现在的刘格菘显然已经不再是之前灵活多变的刘格菘了。随着近两年投资风格的变化，如今的刘格菘更像是一名主题型基金经理，将大部分仓位押注在新能源这个方向上。然而，从刘格菘的“简历”来看，刘格菘在新能源方向上并没有过深的研究，想要当好新能源主题基金经理难度很大。例如刘格菘旗下5只基金重仓的国联股份，在此前披露财报后就被媒体质疑“业绩造假”，但其却并未减仓；从股价来看，截至6月2日收盘其股价为49.28元/股，跟2022年11月22日的最高价131.75元/股相比已经腰斩，刘格菘旗下基金损失惨重。此外，不得不提的还有光伏龙头隆基股份。此前，侃见财经曾对隆基股份进行分析，认为伴随着竞争加剧、光伏行业迈入下行周期等诸多不利因素，隆基股份在未来很可能出现严重的产能过剩，其股价在最近一年内直接“腰斩”就是最好的证明；然而，如此明显的行业周期规律，刘格菘却并没有重视，旗下多只基金仍有不少仓位保留在隆基股份。现在回头看，由于对光伏、新能源车等行业的了解不够透彻，刘格菘的几次调仓几乎都是在高位接盘；而且，随着行业步入下行周期，选择坚守的刘格菘选择“对抗”周期，这导致旗下所有的基金亏损连连，背后的基民也同样受到了“重创”。从目前来看，如果继续坚持当前的投资风格，刘格菘想要“翻身”或许要等到下一个新能源周期的到来。但正如此前侃见财经在隆基股份中的分析所说，无论是光伏还是新能源车，普遍都是3—4年一个小周期，6—7年一个大周期，换而言之如果刘格菘想要“翻身”，那么可能需要再等待5年甚至更长的时间才行，这漫长的时间无疑是非常煎熬的。当然，基民不会给刘格菘这么长的时间，最近一年很多基民已经选择“割肉”离场。以“广发双擎升级混合A”为例，截至6月4日该基金的规模仅为90.95亿，和2020年三季度时195.09亿的规模相比已经少了超过100亿。从管理规模的变化来看，刘格菘想要靠“熬”显然不太可行，毕竟用户可等不起。推

又一位顶流明星的生意，垮了！近日，多家媒体报道，由知名艺人陈赫创建的贤合庄卤味火锅（以下简称“贤合庄”）在北京门店已全部关闭。其中，贤合庄在北京第一家店铺已换成巴奴毛肚火锅，位于龙湖长楹天街的门店。贤合庄在北京的大败局，或许只是一个缩影，其他一线城市的门店也已全部停止营业。其中，贤合庄的总部位于成都，目前已无正常营业的门店。另外，贤合庄在上海、广州、深圳的门店也均已停止营业。部分门店的装潢仍在，但店内已是人去楼空，一片狼藉，少部分门店已经被其他餐饮品牌接手，不再挂着“贤合庄”的招牌。据贤合庄广州加盟商提供的数据，贤合庄在广州一度拥有19家门店，包括正佳店、岗顶店、上社店、喜悦天地店、富力海珠城店等。另外，据窄门餐眼数据显示，目前全国贤合庄现有门店238家，开业中215家，其中23家暂停营业，门店主要分布在三、四线城市，当前的门店数量与高峰时相比，下降超过80%。蒙眼狂奔的贤合庄贤合庄卤味火锅是由演员陈赫、主持人朱桢、歌手叶一茜一手创立的品牌，首个门店于2015年5月在陈赫的家乡福建福州开业。但经营不善，这家门店不断传出倒闭的消息。开业当天，贤合庄的官方微博写道，很多人觉得明星开店是在玩票，不会用心经营，但是这样的情况不会发生在贤合庄，因为3位股东是把贤和庄当成自己的第二事业绝不是副业来对待，励志将“贤和庄”打造成中国明星火锅第一品牌。在陈赫站台下，贤合庄曾获得徐峥、黄渤、李宇春、高圆圆、郑恺等一众顶流明星的捧场。明星效应之下，吸引了巨大流量，贤合庄便疯狂扩张，开启全国加盟的模式，截止2021年下半年，全国的门店数量一度超过800家。根据公开报道，贤合庄对外加盟费约为40万元/家左右。意味着，贤合庄仅加盟费收入便超过3.2亿元。如此疯狂的扩张模式背后，离不开资本的运作。2019年6月，陈赫创始团队与四川至膳品牌管理有限公司（以下简称“四川至膳”）共同成立成都市贤合庄品牌管理有限公司，运营贤合庄餐饮项目，双方分别持有49%、51%的股份。据悉，四川至膳是一家餐饮品牌管理公司，商业模式是，利用明星效应打出品牌知名度，让明星以创始人、合伙人的身份进行和品牌的深度绑定，从而强化明星效应。其中，宣传关晓彤为店长的奶茶品牌天然呆、以黄晓明为品牌官的烤肉烧江南，以及孙艺洲为老板的烧烤品牌灶门坎等等，背后操盘手均为四川至膳。值得一提的是，尽管北上广深全部关店，但贤合庄总部的相关工作人员对外的一致口径仍是，加盟业务并未暂停，正常对外招商。同时，侃见财经打开贤合庄的官网发现，首页仍大力宣传造势，吸引加盟商。陈赫“跑了”疯狂加盟、口碑崩塌、创始明星“跑路”，彻底引发众怒。据天眼查App的变更记录显示，2020年1月，陈赫、朱桢、叶茜（叶一茜）均退出股东行列，改由陈赫、朱桢等投资的福建贤合庄品牌管理合伙企业（有限合伙）持股。2022年5月，据国家企业信用信息公示系统显示，福建贤合庄品牌管理合伙企业（有限合伙）也退出股东行列，海南亚广丰品牌管理合伙企业（有限合伙）变更为新股东。简而言之，陈赫已退出贤合庄的股东行列。关于“陈赫退出福建贤合庄股东”的话题一度冲上微博热搜第一，当时贤合庄卤味火锅发布声明称，陈赫原本就不是贤合庄品牌的运营主体、成都市贤合庄品牌管理有限公司的直接股东。随后，陈赫退出一事被解读为“跑路”，使得贤合庄深陷负面舆论之中。与此同时，因服务态度差、食品安全等问题，消费者不再愿意为偶像买单，很多加盟商开店后一直处于亏损状态。2022年5月，大量加盟商身穿印着“惨”、“坑”字样的衣服集体拉横幅“讨债”，并质疑陈赫“割韭菜”、收取了3.7亿的天价加盟费，甚至爆料称，贤合庄存在税务问题。有传言称，贤合庄的加盟费用高达38万至55万，还要缴纳保证金和管理费等，且邀请陈赫等明星到店宣传的费用更是高达几十万。舆论压力之下，贤合庄官方紧急声明否认陈赫收取3.7亿加盟费，并声明，陈赫退股是因为品牌经营战略的调整。明星的生意，为何难做陈赫的火锅生意失败，或许只是明星餐饮创业大败局的一个缩影。近年来，由于产品品质、运营管理、服务水平等问题导致明星餐饮口碑崩塌的现象，屡见不鲜。2022年11月，明星杨坤、吴秀波和夏雨持股的牛角村被曝出北京只剩2家直营店，所属公司还曾因虚假宣传被罚款10万元。不仅如此，胡海泉作为本宫的茶的联合创始人，品牌在宣传中自然少不了艺人的加持，然而2022年6月，#胡海泉奶茶品牌偷税被罚#的话题获得了上亿的阅读量。另外，与艺人关晓彤关联的茶饮品牌天然呆也未逃魔咒，曾因特许经营合同纠纷被诉。其实复盘这一波明星餐饮热潮，不难发现，明星餐饮店“短命”的声音一直不断，大多数品牌在褪去明星“光环”后，都显露出了运营管理短板。不可否认的是，明星流量、粉丝经济的加持下，明星餐饮店都自带流量与客源。尤其是，当顶流艺人创办的餐饮店，大量铁粉都会为偶像买单，成为最忠实的消费者。但对于明星餐饮品牌而言，要想持续经营、稳健扩张，艺人自身形象、门店食品安全、服务质量等方面的管理都非常关键。稍有不慎，可能会遭到反噬。推

跨过万亿美元市值，英伟达突破了。5月25日，英伟达发布了2024财年第一季度财报，财报显示，Q1英伟达实现营收71.9亿美元，同比下降13%，环比增长19%，好于市场预期的65亿美元。经调整过后每股收益为1.09美元，好于市场预期的0.92美元。财报发布之后，英伟达盘后迅速拉升，次日开盘大涨24.37%，其后，英伟达一路高涨，突破万亿市值。作为一家市值突破万亿美元大关的芯片公司。英伟达此前一天暴涨的市值，等于一个AMD、两个英特尔、三个美光……英伟达能顺利突破万亿美元市值大关，一方面是市场合力的结果，它也成为了继苹果、微软、亚马逊、Meta、谷歌、特斯拉之后，第七家市值突破万亿美元的公司。英伟达的大涨，是时代造就的结果。是ChatGPT流行之后，AI应用场景丰富的体现。英伟达之所以出现“史诗级”的暴涨，是市场对于其未来预期的改变。根据预测，预计第二财季英伟达营收将达到110亿美元左右，较市场预期的71.8亿美元高53%。在英伟达的财报电话会议上，英伟达CEO黄仁勋直言，人工智能的“iPhone时刻”已经到来。英伟达2023年GTC大会上，英伟达甚至打出了“切勿错过AI的决定性时刻！”的标语，足以证明AI的决定性时刻已来。作为AI算力的关键，手握GPU算力技术的英伟达自然成为了最大的受益者，显然英伟达已经赢麻了。“顽童”黄仁勋一件皮衣、一条牛仔裤似乎成了外界对黄仁勋固有的印象。这个印象，甚至有一点刻板。黄仁勋出生在上世纪六十年代中国台湾的一个相对富裕的家庭，他的父亲是一名化学工程师，母亲是一名小学教师。在他9岁的时候，他家就决定移民美国。少年时期的黄仁勋并不是世俗意义上的“乖孩子”，而是抽烟打架样样精通，但这并不妨碍他的成长之路。1984年，黄仁勋在俄勒冈州立大学取得电气工程学位之后，又在斯坦福大学取得硕士学位。作为一个标准的学霸，毕业之后，他就一直在芯片行业里摸爬滚打，工作的单位包括AMD以及LSI

这个夏天，正式告别一家甜品“老字号”。近日，香港“老字号”许留山在深圳最后一家门店，正式宣告关闭。许留山的这家门店位于南山深圳湾科技园，门店面积约40平米，格局为前后半场，前场用于点单接待，后场用于备餐。许留山“败走”深圳，只是这家老字号遭遇大败局的缩影。据大众点评显示，许留山在成都、广州的门店也都已歇业、关闭。目前，许留山内地的官方网站已经无法打开，其官方微博@许留山中国的最近一次发文时间点还停留在2020年7月。据天眼查数据，许留山大陆关联公司为许留山餐饮管理（深圳）有限公司，成立于2008年，而该公司旗下41家分支机构中，39家已注销。令人唏嘘的是，许留山品牌，曾经风靡一时，一度被认为是，最具代表性的港式甜品，自上世纪60年代初创办至今，是一家近70年历史的老字号。巅峰时刻，许留山在全球的门店数量一度超过300家，在中国香港有55家分店。许留山的崩塌始于其”大本营“香港。早在2021年11月底，许留山在香港的全部门店已宣布结业。其实，许留山的败局早已注定，其在香港的生意严重依赖于内地游客，一系列不确定性事件冲击，2019年开始，内地游客数量大幅下降；再叠加疫情影响，2020年香港宣布“封关”，这导致许留山门店销售额大幅下降；最终在2021年5月，许留山宣布破产清盘。而在内地市场，许留山的招牌产品：芒果西米捞、杨枝甘露的复制门槛极低，被其他新式茶饮冲击得非常厉害，导致许留山在内地市场的竞争力大幅下降。一代人的记忆，逝去许留山，可谓是一代人的记忆符号。大部分80后、90后对港式甜品的第一印象便来自于，许留山。早在2000年，香港电影《小亲亲》火遍内地，其中，陈慧琳饰演的女作家与电台DJ郭富城便选择了许留山，作为约会地点。2002年，爆火的少女组合Twins更是将许留山写进了《友谊第一》歌曲中：“让我们结伴探访许留山，感情不必分你高班我低班。”自此，许留山的品牌记忆便刻进了一代内地人的记忆中，同时，许留山在2004年开始进军内地市场，首站便是广州、上海。另外，许留山还开启了全球扩张模式，2012年，进军马来西亚，2017年，在韩国首尔开店，随后在新加坡、澳大利亚、美国、加拿大等国家相继开店。鼎盛时期，许留山在全球的门店数量一度超过300家。其实，许留山品牌陨落更深层次的原因是，股权混乱、管理无序与内斗。许留山品牌爆火的2009年，其创始家族——许炳城便萌生退意，将全部股权卖给了马来西亚投资公司Navis

如果从高位算起，快手的跌幅仍超过了85%。如果从低位算起，快手的涨幅已超过了65%。以前，市场总会担忧快手是否被高估；现在，市场也会思考快手是否被低估。受制于美联储加息以及流动性的问题，目前港股上市的科技公司估值普遍都处于较低的状态，作为恒生科技的成分股，快手自然也不能独善其身。不过随着加息周期逐渐进入尾声，各家互联网公司也开始“八仙过海”，开始低位“突围”。5月22日，快手发布了2023年一季度财报，财报显示，一季度公司实现营收252.2亿元，同比增长19.7%，超过市场此前预测的245亿。利润方面，快手集团层面提前实现扭亏为盈，当季经调整后的净利润为人民币4200万元。据悉，这也是快手上市之后首次实现集团层面的整体盈利。更为重要的是，截止一季度末，快手所持有的现金及现金等价物合计为人民币448亿元。也就是说，快手从现金储备方面，已经有了相当的抵御“风险”的能力。财报发布后，快手即向市场抛出了一份股票回购计划。快手董事会宣布计划于今年5月22日至2024年股东周年大会期间，将在公开市场不时回购公司股票，总金额不超过40亿港元。据悉，这也是快手上市以来首次在市场上进行回购。对于快手抛出的大手笔回购计划，很显然市场并未给予正面反馈，而是高开低走，报收55.15港元，涨幅3.08%。那么超预期的业绩以及回购，市场为什么不买账？市场又在担忧什么？快手盈利还能不能持续？快手的“难题”作为“短视频第一股”，快手的抢跑让市场充分的认知到了短视频的力量。2021年2月4日，快手公布了IPO认购的结果，当时快手收到了约142.3万份零售投资者认购申请，超额认购1203.16倍，冻结散户资金约为1.277万亿港元。火爆的认购将快手直接推向了“神坛”，也为后续的大跌埋下了伏笔。巨大的用户量以及资本市场的热捧，加之全球第二大短视频平台的名号，很快让资本市场看到了其巨大的增长空间。上市之后，快手的股价很快攀上了417.8港元的高位，市值超过了18000亿港元。然而，虽然快手先一步上市，但是在其所到之处依然摆脱不开抖音无所不在的竞争，因为抖音在用户规模和日活等数据上比快手更胜一筹，在商业广告变现上更是远超快手，还在不断攻入快手直播带货等优势领域。这给其带来了很大的压力，因此快手在发展的过程当中，拉新也消耗了不少的资金。后来市场的泥沙俱下让快手吃尽了苦头，一跌再跌的股价也让曾经的“短视频第一股”饱受质疑，从上市的高光，到跌落谷底，快手仅仅用了半年时间，市值就蒸发掉了85%。2021年底，快手原

昔日的A股“汽车经销商第一股”，已经站在了悬崖边上。5月19日收盘，庞大集团（601258）再度遭遇一字跌停，股价已跌至0.46元/股。而这已经是庞大集团连续17个交易日股价低于1元。据《股票上市规则》第9.2.1条第一款规定，若上市公司连续20个交易日的收盘价均低于1元，上交所将决定终止公司股票上市。即使未来3个交易日，庞大集团连续涨停（+5%），股价也无法回升至1元以上。这也意味着，庞大集团退市已经是“板上钉钉”。庞大集团股价这一波的崩塌始于4月20日，截至5月19日，股价累计跌幅高达56%，最新总市值仅剩47亿元。与此同时，庞大集团不断发出退市风险预警。首先是，5月5日，庞大集团股票实施退市风险警示，股票由“庞大集团”变更为“ST庞大”。另外，5月11-18日期间，*ST庞大连续发布八则《关于股票可能被终止上市的风险提示公告》，提示投资人股票可能被终止上市的风险。雪上加霜的是，庞大集团的业绩也彻底崩塌。据最新财报显示，2022年，公司营收为260亿元，同比下降9.12%；归母净利润亏损14.41亿元；今年一季度，净利润再度亏损1.23亿元。另外，因经营活动现金流量净额持续为负，大额应收款项未收回、破产重整到期债务等问题，庞大集团还被会计事务所出具了无法表示意见的审计报告。公开资料显示，庞大集团是一家以汽车销售服务为主业的大型汽车营销企业，公司主要产品包括乘用车和商用车两大类。自2006年行业评比以来，庞大集团一直位列"中国汽车销售服务十大企业集团"第一名。从昔日“汽车经销商第一股”到如今濒临退市，庞大集团的命运走向只是众多汽车经销商的一个缩影，背后折射出的是中国汽车流通行业的巨大变革。眼看他“起高楼”庞大集团，可谓是见证了中国汽车行业的崛起之路。庞大的前身为2003年成立的唐山市冀东机电设备有限公司，一直专注于汽车销售服务业务，法人代表庞庆华。早在2005年，庞大集团便已经连续7年跻身中国企业500强之列；2009年，庞大集团以538亿元的营业额，一举超越广汇汽车，问鼎中国汽车经销商冠军。2011年，庞大集团营收规模突破500亿元，同年4月28日，庞大正式登陆资本市场，成为首家在A股上市的汽车经销商，拿下了“汽车经销商第一股”的标签。庞大集团IPO融资额超63亿元，成为了当年民企IPO融资金额最大的企业。春风得意马蹄疾，上市后的庞大集团便开启了疯狂扩张模式，在全国各地大举投资、买地、建店，网传庞大集团的土地储备面积一度高达两万亩。据2011年年报显示，庞大集团当年新增经营网点达331家，规模大幅增长59%；2012年再度新增172家网点，这也使得庞大集团在全国经营网点数量达到1429家，并获得一汽大众、北汽、比亚迪、奥迪、奔驰等国内外近百家主流汽车品牌的经销权。疯狂扩张之下，庞大集团的规模也大幅增长。2017年全年，庞大集团销售新车达48.17万辆，营收高达704.8亿元，创出历史最高，荣登中国500强第240位。当年庞大集团拥有的门店数超过1000家。上市之后，庞大集团总市值一度达到558亿元，其控股股东庞庆华家族的身价也一度飙升至100亿元，跻身胡润富豪榜第109名。万万没想到的是，2017年的巅峰，却成为了庞大集团商业版图由盛转衰的转折点。当年，庞大集团因涉嫌违反证券法律法规被证监会立案调查，成为了崩塌的起点。“楼塌了”众所周知，汽车经销商是典型的资金密集型产业，新建4S店、采购、销售各环节都具有资金密集型的特征。蒙眼狂奔的庞大集团，最大的风险便是现金流。表面看，其市场份额、销售数量、营收规模保持不断增长，但背后的净利润、现金流却一直“流血”。庞大集团上市12年间，庞大集团的扣非净利润仅2011年、2016年、2020年为正，即使是2017年的营收高达704亿元，但当年的扣非后净利润也巨亏超2亿元。更危险的信号来自于，资金链。由于庞大新建4S店都是自购土地，造成大量的资金沉淀，这也导致庞大集团的资产负债率一直维持在80%以上，远高于行业平均水平。一旦资金链出现问题，崩塌便会迅速来袭。率先发难的是银行，开始对庞大集团收紧信贷，

又一家新能源车企要破产了。近日，一则破产案件引发关注，据公开信息显示，雷丁汽车集团有限公司新增一则破产审查案件，案号为(2023)鲁0725破申1号，申请人和被申请人均为雷丁汽车集团有限公司，经办法院为山东省潍坊市昌乐县人民法院。轰然破产的背后，雷丁汽车一直是官司缠身。2023年以来，关于雷丁汽车的民事案件高达约100起，涉及买卖借款等合同纠纷，涉及被执行总金额4093.84万元。其实，提起雷丁汽车，三四线城市的消费者或许再熟悉不过，一度被冠以中国“老头乐”之王的称号。据公开资料显示，雷丁汽车成立于2008年，旗下产品主要是，低速三轮/四轮电动车，即“老头乐”。2016年至2018年期间，年销量分别达到15万、21万和28.7万辆，连续三年蝉联“老头乐”销量冠军，年销售额突破120亿元，市场占有率一度超过30%。低速三轮/四轮电动车的潜在消费者主要以老年群体为主，因此，A00级微型电动车被称为“老头乐”，以超乎想象的速度在三四线城市及农村地区野蛮增长。然而，由于微型电动车产品质量良莠不齐，部分产品不符合制动、车身强度、碰撞等国家标准的基本要求，加之驾驶者普遍存在违规驾驶行为，导致众多交通安全事故。随后，监管开始出手，严禁各地方新增低速电动车产能。2018年，国家六部委发布《关于加强低速电动车管理的通知》，要求各地开展低速电动车整改工作，禁止增加低速电动车产能。另外，北京市交管局更是明确强调，自2024年1月1日起，违规电动三、四轮车不得上路行驶，不得在道路、广场、停车场等公共场所停放。监管文件出台，无疑对雷丁汽车的经营造成非常的冲击，销量大幅下滑的同时，甚至生产、销售资质都面临极大考验。随后，雷丁汽车开始谋划转型，大举杀入新能源商用车领域，且打法非常激进。2018年4月，雷丁汽车收购陕西秦星汽车，获得了新能源商用车和特种车生产资质，并在咸阳建立了雷丁秦星新能源汽车生产基地。拿到资质后，便疯狂砸钱，当年6月，雷丁集团宣布，在陕西咸阳市新兴纺织产业园内投建产能60万辆的新能源基地，新基地拥有大巴、SUV、物流车的生产资质和能力，项目总投资200亿元。2019年1月，雷丁汽车再度耗资14.5亿元收购了川汽野马汽车，获得新能源汽车、燃油乘用车和客车的生产资质。但雷丁汽车推出的i系列车型的销量却非常惨淡，侃见财经查阅交强险购买数据发现，2022年1月份至10月份，雷丁汽车累计销量为6878辆，其中10月份销量仅196辆，2021年同期为2625辆，同比暴跌92.53%。疯狂砸钱的同时，雷丁内部更是遭遇流动性危机。据接近雷丁汽车人士透露，公司高层自2021年5月份起便集体降薪，中层干部降薪比例在50%，部分管理层降薪比例达到60%。目前，雷丁旗下有雷丁芒果、雷丁芒果Pro、雷丁芒果Max三款产品，主攻A00级纯电微型车市场，售价从3万元到5万元。销量崩盘的同时，雷丁的经销商也坐不住了。自2022年开始，雷丁汽车频频被曝出拖延经销商货款的情况，陆续有经销商在网上投诉或寻求帮助。2023

眼看他起高楼，眼看他楼塌了。昔日养猪大户彻底崩了。5月5日，正邦科技（002157）正式被实行“退市风险警示”，股票简称由“正邦科技”变更为“*ST正邦”。当日开盘后，*ST正邦遭到市场抛售，股价一字跌停，5月9日，其股价继续一字跌停，报2.27元/股，总市值仅剩72.33亿元。正邦科技“暴雷”的导火索是，一份巨亏的财报。4月28日，正邦科技披露2022年年报显示，全年营收约144.15亿元，同比减少69.76%；净利润亏损133.87亿元。对于业绩亏损原因，正邦科技在年报中给出了四点解释：1、受制于国内生猪市场行情及公司资金情况，养殖效益及出栏战略受到较大影响；2、公司产能调减导致费用率较高；3、公司业务迭代重塑，集中优势资源聚焦生猪养殖主业，逐步减少饲料外销、动保外销等非生猪业务，专注集中于生猪养殖；4、对目前公司部分闲置无效及已经拆除的固定资产、在建工程及租赁资产等进行报废处理，同时对期末生猪存栏、固定资产及在建工程等计提减值准备。同时，正邦科技公告称，公司股票自5月5日起被实行“退市风险警示”处理，股票简称由“正邦科技”变更为“*ST正邦”，股价日涨跌幅限制为±5%。更危险的是，正邦科技的资金链。据年报显示，截至2022年年末，正邦科技资产总计为234.59亿元，同比减少49.62%，负债总计为348.2亿元，资产负债率高达148.41%。进入2023年一季度，正邦科技的经营危机仍在加剧。据其披露的一季度报显示，2023年一季度营收22.56亿元，同比下降65.24%；净利润再度亏损11.79亿元；资产负债率更是进一步攀升至157%。今年前3个月，正邦科技的生猪出栏量仅为172.62万头，同比下降28.85%。在江西，正邦可谓是路人皆知，一度被称为“江西猪王”。2020年，正邦科技的控股股东正邦集团年产值一举突破千亿，成为江西省首个年产值超千亿的民营企业，被称为“江西第一民企”。正邦集团创始人、董事长林印孙，也是江西商界的传奇人物。2020年，56岁的林印孙，以320亿元的财富坐上了江西首富的位置。蒙眼狂奔的正邦巅峰时刻，往往伴随着巨大的风险。正邦和林印孙家族的转折点正是发生2020年。当年9月，林印孙之子林峰，正式接棒，从正邦科技总经理升任为董事长。一个月后，林印孙带着儿子林峰都出席一场重要会议，在会上，林印孙喊出了一个让所有人都震惊的数字：一亿头生猪。林印孙表示，公司的奋斗目标是实现一亿头生猪出栏。而林峰的野心似乎更大，接话称，一亿头生猪，只是正邦的起点。要知道，那一年，中国“猪老大”牧原股份的出栏量也只有1800万头。口号喊得响，行动也非常猛。2020年，正邦举起资本大棒，疯狂加杠杆，大肆抢母猪、抢仔猪、抢人。然而，超级猪周期的潮水退去，来得太快，2021年中国猪肉价格迅速暴跌，正邦科技才发现自己在裸泳。2021年，正邦科技巨亏188亿元，成为行业“亏损王”，正邦的资产负债率快速攀升，达到92.60%，危机彻底爆发。资金链告急，正邦也被逼到了生死边缘。据媒体曝光，正邦在全国多地拖欠养殖户的代养费、押金，甚至连猪都已经到了没有饲料可吃的境地。随后，正邦科技紧急出售旗下资产续命，甚至等不及生猪长到100公斤的出栏标准，全部甩卖给了屠宰场。另外，正邦和林峰陆续陷入官司。据天眼查显示，近日，因有履行能力而拒不履行法律义务，正邦科技以及公司法人林峰，被南昌市西湖区人民法院列为失信被执行人并被限制消费。据了解，这一案件为北京润发商贸有限责任公司与该公司票据追索权纠纷，要求正邦支付汇票金额142.12万元及利息。正邦的债主们也彻底坐不住了。2022年10月，正邦科技的玉米供应商锦州天利粮贸，向法院申请对正邦科技进行破产重整，同时申请启动预重整程序。目前，正邦科技的预重整期已延长至今年7月21日，最终能否进入重整程序，仍存在不确定性。野心很大，现实很残酷正邦和林峰的野心，似乎不仅仅局限于养猪。在接棒后，林峰开始尝试跨界转型，2022年新能源风口正盛，正邦便官宣杀入。2022年6月18日，正邦科技公告称，与国家电投浙江分公司签署合作协议，就投资开发光伏、风电综合智慧能源等项目建设方面建立合作。据公告披露的《“碳中和”综合智慧能源项目合作协议书》显示，双方力争在三年时间内，建设生态光伏、风电、分布式及集中式综合智慧能源约1000万千瓦，预计投资总额达到400亿元左右。这份惊人的公告一经披露，便在股票社区炸开了锅，有股民直言，这是“碳中和的猪来了”。狂砸400亿，正邦科技有这个实力吗？这是许多人质疑的焦点问题。因为，这份公告披露前夕，正邦刚刚被曝，因流动资金紧张，导致5.42亿元商票逾期。据财报数据显示，2021年正邦科技巨亏188亿，位列A股亏损榜单的第三位。回想创业之初，21岁的林印孙在1994年被任命为濒临倒闭的临川县饲料厂厂长，以此为基础，建立起了涉及饲料加工、养殖、种植、食品等业务的正邦集团。2020年，林印孙更是以320亿元财富一举问鼎“江西首富”，但万万没想到的是，这一商业帝国，会在如此短的时间内崩塌。推

一年一度的伯克希尔股东大会落下帷幕。数万名股东与数千名中国投资者齐聚奥马哈，在近六个小时的问答环节当中，巴菲特以及芒格一共回答了投资人48个问题，这些问题包括宏观经济、企业经营、银行业危机以及接班人问题等。股东大会前，伯克希尔发布了一季度财报，财报显示，2023年Q1伯克希尔实现营收853.93亿美元，同比增长20.5%，这包括全资子公司利润在内的经营利润80.65亿美元，同比增长12%；净利润355亿美元，去年同期为55.8亿美元，其中投资和衍生品收益为347.58亿美元，去年同期亏损19.78亿美元。值得注意的是，伯克希尔持仓中保险业务大幅增长，铁路、能源业务有所下滑。众所周知，近两年巴菲特十分钟情于能源股，对雪佛龙以及西方石油的加仓也侧面反映了巴菲特的投资偏好。财报显示，截止3月31日，伯克希尔前五大持仓为苹果（1510亿美元）、美国银行（295亿美元）、美国运通（250亿美元）、可口可乐（248亿美元）、雪佛龙（216亿美元）。合计持仓占据了总持仓的77%。从巴菲特的持仓我们不难看出，过往的岁月里，长期持有是巴菲特的秘诀。巴菲特曾经说过：“投资的秘诀在于，在适当的时机挑选优秀的股票，然后长期持有。”自2016年建仓苹果开始，苹果逐渐成为了伯克希尔第一大重仓股，且伯克希尔前五大重仓股一般都是相当稳定，其余的买入或者卖出都是对整体持仓的小修小补，并无大的动作，而这也是保证巴菲特的少犯错的秘诀，因为长期持有使交易佣金等交易成本减少，从而增加投资收益。接班人已定，暂时不会退休随着巴菲特以及芒格的年纪越来越大，巴菲特的接班人问题近几年一直都是一个热门话题。巴菲特在此次股东大会上继续重申，格雷格·阿贝尔将是他的继任者，届时其他关键位置高管将由阿贝尔和贾因决定。巴菲特还称，“他将坐在一个相当的位置上，因为他在很多方面都比我好。当问题出现时，我们想知道贾因对此的看法。但格雷格可能会做出最终决定。”实际上，对于伯克希尔这样一家世界级的公司而言，接班人的选定一直都是一个难题，他的接班人可能会经过长达数十年的培养与观察，对于伯克希尔而言，其独特的经营模式以及投资模式，对于接班的人的要求只会更高。从漫长的岁月来看，巴菲特之所以能够成功的穿越周期，一方面在于他在主要或者决定性的投资决策上几乎没有失误，尽管其部分投资出现了巨额亏损，其对整体的投资并不产生重大的影响，这就要求其继任者也拥有足够的耐心。且巴菲特的每一项投资所要寻求的是最大的年复利税后报酬率，他一直认为借由复利的累进才是真正获得财富的秘诀。所以巴菲特一直都在寻找那些长时间内获得复利最多的公司。以吉列公司为例，1989年巴菲特斥资6亿美元买下近9900万股吉列股票，并且协助吉列公司成功地抵挡住投机者的恶意收购攻势。在之后的16年中，巴菲特紧紧地拿住了吉列股票，即使20世纪90年代末期吉列股价大跌引发其他大股东抛售股票时也不为所动。最终吉列被宝洁收购，巴菲特获得了巨大的回报。这点有点像巴菲特对比亚迪的投资。另外，能够让巴菲特充分试错的另外一个原因就是庞大的现金储备，财报显示，伯克希尔的现金储备从去年四季度的1280美元增加逾20亿美元至1306亿美元，突破1300美元大关，创2021年底以来最高。值得注意的是，一季度巴菲特几乎“只抛不买”，当季出售了价值133亿美元的股票，购买股票的金额却只有其零头。所以庞大的现金储备也是未来巴菲特接班人的底气。当然，巴菲特当下并没有准备退休的想法，他说：“现在说出这个决定是不明智的……从现在到那时，很多事情可能会发生变化。伯克希尔·哈撒韦是自动驾驶模式，可以在长期很好的运营下去，很难去判断一个很成功企业的管理层是否优秀，因为这种优质企业自己会很长时间自行运转下去。”未来的答案对于一个穿越周期的“股神”来说，过去的几十年当中，经常是危与机并存。而巴菲特要做的就是尊重客观规律，找出最优秀且现金流最好的公司，并且下重注。在被投资者问及投资的时候是否会被情绪控制时，巴菲特的回答是，自己和芒格一直在做平衡的投资计划和决定，他不记得有做过任何情绪化的投资。且从巴菲特的投资方式来看，他几乎不会接受风险投资，只有在确定风险很小的情况下，才会出手。因为一旦出现风险，那么再高的回报率都没有意义。另外，巴菲特的每年的股东大会都会对近期发生的事情做一些解读，这几乎是一个惯例。当然本次最大的亮点就是对人工智能、能源投资以及对投资日本的决策。随着AI成为全球新的风口，那些逐浪者总希望在巴菲特以及芒格这里听到想要的答案。对于AI，芒格称，他承认人工智能将迅速改变许多行业，但倾向于多用员工，“如果你去比亚迪工厂，你会看到机器人到处都是。机器人的使用将会在全球越来越多。

读暴雷！巨亏超20亿！“民营超市第一股”陨落彻底败了！80后资本大佬被判20年，曾狂砸213万拍下史玉柱午餐亏损136亿，百济神州靠什么撑起2100亿市值？

“我从来没有认为我失败了，失败了这个企业就不能给股民分红了。”今年三月份，董明珠在接受央视财经采访时，对格力电器多元化转型的又一次表态。虽然董明珠对格力电器的多元化转型抱以肯定的态度，但从财报上的数据来看，格力电器的多元化还是难言成功。根据最新财报数据显示，2022年格力电器的第一大营收业务仍来自空调业务，空调业务的营收高达1348.59亿，占总营收的比例高达71.36%，而被寄予厚望的绿色能源、生活电器和智能装备业务，2022年营收分别为47.01亿、45.68亿和4.32亿，占总营收的比例分别为2.49%、2.42%和0.23%，三项业务的营收占比依旧不高。多元化转型，一直是近几年来格力电器被讨论得最多的话题，毕竟如今整个空调行业都已经出现了明显的增长瓶颈，只有多元化转型成功，格力电器才有可能打开新的增长空间。实际上，近年来格力电器在多元化上做出过不少的努力，不过从最新的财报来看，格力电器目前仍以空调业务为主导，而多元化转型依旧“收效甚微”。作为家电三巨头之一，在海尔、美的都已经完成多元化转型的背景下，为何格力电器的多元化转型如此吃力？面对竞争越发激烈的家电市场，多元化转型已经落后的格力电器，还能迎头赶上吗？业绩增速放缓4月28日晚，格力电器几乎是在最后一刻才披露了2022年的财报和2023年的一季报。财报披露的时间放得这么晚，格力电器的这份财报自然也不会好看到哪里去。根据财报数据显示，2022年格力电器实现营收为1901.51亿，同比增长0.26%；实现净利润为245.07亿，同比增长6.26%，营收已经是在“原地踏步”了。如果说格力电器全年的业绩还算说得过去，那么单季度业绩就不是那么乐观了。2022年第四季度，格力电器实现营收为418.07亿，同比大幅下滑了16.58%，单季度营收下滑的速度创出了自2020年一季度以来的新低；实现净利润为62.02亿，同比也是大幅下滑了16.4%，营收和净利润“双降”，表现足可以用糟糕两个字来形容。此外，从最新的一季报来看，今年一季度格力电器实现为356.92亿，同比微增0.44%；实现净利润为41.09亿，同比增长2.64%，营收和净利润的增速都不算高，近两个季度格力电器的业绩增长明显放缓，增长瓶颈已经出现。除了营收和净利润之外，格力电器的各项数据都有所下滑。在经营数据方面，今年一季度格力电器的存货周转天数为137.89天，和去年四季度的104.41天相比增加超过30天；一季度格力电器的应收账款周转天数和存货周转率分别为40.86天和0.65次，而去年四季度这两项数据分别为27.3天和0.81次，数据也出现了明显的下滑。负债数据方面，今年一季度格力电器的负债总额为2777.62亿，资产负债率为72.22%；而在去年同期，格力电器的总负债为2327.01亿，资产负债率为69.74%，今年一季度格力电器的负债总额和资产负债率都有了一定程度的提升。值得一提的还有格力电器2022年的分红计划。根据公告显示，2022年格力电器向全体股东每10股派发现金红利10元，合计派发现金红利人民币56.14亿元，占同期归母净利润的比例为22.91%，且不送红股、不进行资本公积转增股本，在此之前，市场普遍预期格力电器的分红规模为每10股派发现金红利人民币20元，现在明显不及预期。整体而言，格力电器的这份财报实在是乏善可陈。多元化转型困局难解除了业绩表现不佳之外，格力电器的业务发展情况同样也不乐观。按照产品来进行分类，目前格力电器的业务分为空调、其他业务、工业制品、绿色能源、生活电器以及其他六大类，其中空调仍是格力电器最主要的业务，其2022年实现营收为1348.59亿，占收入的比例为71.36%，其次这是其他业务，2022年实现营收为358.23亿，占收入的比例为18.39%，而剩下的4项占总营收的比例仅在10%左右。从目前来看，格力电器高度依赖空调业务的情况仍没有好转，这种情况其实蕴藏着巨大的风险。根据《中央空调市场》统计的数据显示，2022年中国中央空调市场下滑2.96%，整个空调行业已经出现了非常明显的“触顶”迹象，而且在楼市探底、民间投资观望、工程进度放缓、缺货严重等诸多不利因素的影响下，未来空调行业复苏的前景并不乐观，对于高度依赖空调业务的格力电器而言，行业迈入下行周期显然不是一个好消息。实际上，格力电器也并非不知道高度依赖空调业务背后的风险。早在2012年，格力电器就已经开始探索多元化转型，其先是成立了自动化办公室，开始向自动化方向探索，一年后由格力电器自主研发的工业机器人等智能装备开始小规模外销；同时，格力电器还宣布启用“大松”品牌，作为其小家电的独立品牌，开始大力推动小家电业务的发展。当下，格力电器的多元化转型主要分为三个方向：消费品业务、智能装备业务以及新能源业务。不过，这三个方向的多元化转型都不算顺利。以新能源方向为例，2016年董明珠想要通过收购珠海银隆切入新能源领域，但因股东反对，这起收购以失败告终，最终董明珠不得不以个人名义投资了银隆；而在后来的发展中，珠海银隆与董明珠又爆发了股权纷争，虽然最终格力电器成功将珠海银隆收归旗下，但珠海银隆的发展却逐渐掉队。回看最近几年格力电器在多元化方面的探索，其实大方向的判断上并没有错误，但和海尔以及美的都倾向于直接收购外部企业不同，格力电器更喜欢通过自主研发的方式去开拓新的业务。从财报来看，2023年一季度格力电器的商誉不过16.59亿，远低于美的集团的287.31亿和海尔智家的233.8亿，很显然格力电器对于外部收购有较大的抵触情绪，但也是因为过于信赖自主研发，才导致了格力电器多元化的掉队。渠道“生变”，护城河变窄？如果说多元化乏力是格力电器长期存在的问题，那么线下渠道的变化或许更值得我们去关注。2022年，格力电器曾多次因为线下渠道的相关消息冲上热搜，特别是在2022年8月，网上甚至传出了“格力电器停止对河北经销商供货”的传闻，董明珠也因此被推上了风口浪尖，一度引发媒体和投资者的热议。作为家电三巨头之一，线下渠道一直是格力电器最大的护城河，其之所以能有如今的体量，离不开经销商的支持。在2006年，为进一步拥抱供应商，格力电器在进行史上最大股权改制时，格力集团还向经销商团队联手成立的河北京海担保投资有限公司转让了10%的格力电器股份，而格力电器也因此和三万家经销商牢牢捆绑在了一起。不过，随着渠道的改革，近年来格力电器出现了经销商出走的情况，而其最为核心的护城河也在减弱。据媒体报道，2020年，原山东格力销售总监苗培成立新公司，投奔美的；今年6月，格力经销商渠道联盟京海互联也大幅减持了1.1亿股格力电器的股份；此外，许多格力电器的渠道代理也选择转投飞利浦，格力电器的线下渠道“生变”。不可否认，随着互联网时代的到来，线上渠道的重要性已经逐渐和线下渠道持平，而美的集团更是凭借着线上渠道对格力电器实现了反超；但对于格力电器而言，虽然近年来持续发力线上渠道，董明珠甚至亲自下场，但线下渠道仍是营收的大头，据赛迪研究院报告，2021年格力线上渠道收入占比仅在13%至14%左右，明显低于行业平均值52.9%。对于格力电器而言，大家或许能够容忍其多元化的缓慢，但线下渠道这个核心护城河的变化却是难以忍受的。从股价来看，截至4月28日收盘，格力电器股价报收39.31元/股，总市值为2215亿；虽然近期股价已经有所回升，但相较于2020年的最高点62.79元/股相比仍跌去了37%，市值则蒸发超过了1300亿。当下，格力电器一边面临着多元化转型乏力这个“老生常谈”的问题，另一边随着渠道的改革，曾经倚重的线下渠道又出现了明显的“裂痕”，再加上其自身也已经出现了增长瓶颈，所以董明珠必须尽快解决格力的多元化问题。推

成为全球性创新药企是百济神州一直以来的愿景，在完成三地上市之后，百济神州的漫漫创新路依旧很长。作为高瓴资本的心头好，百济神州近年以来的表现可圈可点，但是不断扩大的亏损也给其带来了一些不确定性。4月25日晚，百济神州发布了2022年财报，财报显示，百济神州2022年实现营业收入95.66亿元，同比增长26.1%；净亏损136.42亿元，创历年最大亏损，较2021年的97.48亿亏损进一步扩大，累计未弥补亏损为509.72亿元。对此，百济神州表示，随着公司持续进行候选药物开发及寻求监管机构批准、商业化在研药物，公司存在未来继续亏损的风险，且亏损可能会在近期内进一步扩大。根据财报显示，截至2022年年末，百济神州现金的期末余额为201.1亿元，现金以及现金等价物的净增加额为-57.64亿元。值得注意的是，其产品销售放量，达84.8亿元，同比增幅高达107.3%。这也意味着在创新药收入方面，百济神州正式超过恒瑞医药的81.16亿的创新药收入，成为国内创新药的老大。此外，尽管其亏损幅度创下了历史新高，但是其研发费用也达到了111.52亿元，创下历年研发投入的新高，同比增幅16.92%。众所周知，创新药研发是一个投资大、周期长、风险高的行业，作为专注开发抗肿瘤药的企业，尤其当下医疗行业并非是市场的热点，百济神州以此“烧钱”的速度，后续再融资问题都是其未来要考虑的重点问题。那么百济神州未来的机遇在哪？挑战又在哪？百济神州背后的男人百济神州的故事，始于其创始人王晓东。作为一个80年代初参加高考的人，时代给予了王晓东机会，他也顺利的抓住了时代的红利，成为了时代的佼佼者。当时美籍分子生物学家、美国康奈尔大学教授吴瑞发起了CUSBEA项目，主要是选拔生物化学和生物分子学的优秀学生。由于当时王晓东的英语比较好，所以这些考试对他来说难度并不大，就这样他很轻松的获得了留学的资格。1985年，王晓东赴美留学。1991年其顺利的获得了得克萨斯大学西南医学中心的生物化学博士学位。其后便跟随诺贝尔生理学或医学奖得主约瑟夫·戈尔茨坦和迈克尔·布朗从事相关研究。在长达十年的工作与学习之后，王晓东觉得时机已到。于是在1995年建立了自己的实验室，开始研究细胞凋亡。在细胞凋亡的研究上，他创造性的揭示细胞程序性死亡的凋亡通路，首次发现了线粒体作为凋亡控制中心的分子机理，把细胞凋亡由线粒体的上游调节和下游执行通路连接起来。这彻底颠覆了一直以来对于线粒体提供能量和代谢场所的传统认识，对癌症等重大疾病的治疗意义非凡。这为日后王晓东的创业埋下了伏笔。2003年，王晓东应邀回国创办了北京生命科学研究所。次年，凭借着细胞凋亡领域的成就他成为了美国国家科学学院的院士，这一年他只有41岁。到了2010年，一场聚会让把他跟百济神州的另外一位创始人欧雷强牵在了一起，当时正好有投资人邀请王晓东出山，所以两人一拍即合，立志要做全球最好的抗癌新药。2011年2月，两人在中国成立了百济神州，不仅如此，百济神州还组建了全球一流的实验室，然后从默沙东、辉瑞、强生挖来了大量的骨干，组建了一个强大的团队，10多种新药同时研发。就这样，百济神州很快的走向了正轨，并且在2013年获得了德国老牌制药企业默克4.65亿美元的专利购买费用，其在纳斯达克上市之后，还获得众多资本的青睐，其中高瓴资本美股第一大重仓股就是百济神州。“激进”的百济神州，何时盈利？研发费用超过营收，对于一家企业来说其实都是很危险的。对于这类企业而言，现金流以及良好的融资渠道是保证其是否能继续走下去的根本因素。最近两年，美联储的加息让创新企业吃尽了苦头，其企业的估值也受到了很大的影响。但是百济神州似乎并没有被资本市场抛弃，其A股自去年十月至今涨幅达到了88%，市值更是超过了2100亿元。在研发投入上，百济神州则更为夸张，2022年的研发投入为111.52亿元，其营收也只有95.66亿元，账面现金为201.1亿元。那么，为什么面对超过136亿元的亏损，百济神州依旧敢如此大的力度投入到研发上来？是什么给了百济神州“激进”的勇气？答案就在产品上。2022年百济神州自主研发的BTK抑制剂百悦泽（泽布替尼胶囊）全球销售额为38.29亿元，同比增幅为270%。该产品在美国获得巨大的反响，销售额占到了其全球销售额的近70%，达到了26.44亿元。目前，泽布替尼胶囊已在全球近70个市场获批多项适应症，包括在欧洲、美国获得慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤适应症的批准。其另外一款产品PD-1产品百泽安（替雷利珠单抗注射液）全年销售额也达到了28.59亿元，这两款产品的成功，让百济神州有了“激进”勇气，其研发方面的投入也更为大方。除此之外，百济神州还拥有约50款临床阶段候选药物和商业化阶段产，根据其财报显示，百济神州的多款药物已陆续进入临床研究阶段，包括BCL-2抑制剂、TIGIT抗体、OX40抗体、BTK

又一资本大佬彻底败了。近日，广东省高级人民法院对派生科技集团有限公司（派生集团）和唐军、张林等46人集资诈骗、非法吸收公众存款、操纵证券市场、虚开增值税专用发票、虚开发票案作出终审裁定。其中，派生集团被判处罚金16.1亿元；派生集团原董事长唐军被判处有期徒刑二十年，并处罚金5150万元；派生集团原总经理张林被判处有期徒刑二十年，并处罚金4100万元；其他44人因参与非法集资、操纵证券市场、虚开增值税专用发票等犯罪，被判处有期徒刑十五年至一年六个月，并处罚金。唐军、派生集团的背后，正是昔日名噪一时的千亿P2P平台——“团贷网”。广东省高级人民法院审理查明，2012年6月至2019年3月间，派生集团未经许可，违规运营“团贷网”平台，以发布融资项目、“安盈宝”理财项目、私募基金类理财产品等形式，承诺保本付息、高额回报，向社会公众非法吸收巨额资金，未偿还金额348.2亿元。据判决书显示，期间，派生集团发布虚假融资项目，非法吸存资金325.6亿元，主要用于违法操纵股票交易、个人消费及挥霍，造成巨大损失。另外，派生集团还利用资金、持股优势操纵证券市场。最终，广东省高级人民法院认为，一审判决认定事实清楚，证据确实、充分，定罪准确，量刑适当，审判程序合法，遂作出上述裁定。据了解，公安机关在侦办案件同时，全力开展涉案资金、股票、股权、房产等资产追缴。目前已追缴到案的资产，将在判决生效后依法返还集资参与人，不足部分将责令派生集团及唐军、张林等人继续退赔。千亿资本大佬，彻底败了刚刚被判入狱的唐军，曾经是中国网贷领域名噪一时的风云人物。据公开资料显示，唐军，1987年出生于四川达州，曾就读于北京航空航天大学北海学院营销专业。草根出身的他，商业嗅觉非常敏锐，在读大学期间，唐军便通过做小生意赚取学费和生活费，最大的一笔买卖是，拿下了一家驾校的代理，一把赚了40万元，当前在学校堪称商业传奇故事。大四那年，唐军第一次接触到了贷款业务，嗅到了其中的巨大商机，不惜辍学创业，为小微企业老板放贷。面对互联网崛起的大潮，唐军再次展现了敏锐的商业嗅觉，2012年6月，火速上线了“团贷网”，将贷款生意挪到线上。刚刚创立团贷网的唐军，便使出了一记杀招，以213万元的天价拍下史玉柱的“天价午餐”。很显然，唐军213万买的不是午餐，而是史玉柱的朋友圈。通过史玉柱，唐军先后认识了民生银行前董事长董文标、分众传媒创始人江南春等大佬。或许是被唐军的商业嗅觉吸引，史玉柱还向团贷网投了一个亿。据天眼查数据显示，团贷网实际控制方派生科技有限公司在2012年9月进行了A轮融资，融资方正是史玉柱旗下的巨人创投。有了资金、人脉之后，唐军的人生彻底开挂，团贷网也开启了疯狂融资模式：2015年，团贷网B轮融资2亿，由九鼎投资领投，巨人投资、久奕投资和沈宁晨等跟投；2016年，C轮融资3.75亿，由宏商光影领投；2017年，D轮融资18亿，民生资本领投7亿，盈生创新、北海宏泰投资跟投。2016年，唐军还邀请到了正红得发紫的王宝强代言团贷网。此后，团贷网的发展更是一飞冲天。截至2019年2月，团贷网平台撮合融资总额高达1307亿元，出借人总数也高达97万余人。作为P2P行业内影响巨大的平台，团贷网和其创始人唐军一度风光无限。生意得意，唐军便开始包装自己，投入到慈善事业。2016年的一场慈善晚会，他用4100万元拍下支付宝一天的开屏广告。当晚和他一样瞩目的，是领投4800万元的马化腾。2014年，唐军成立了北京房宝宝科技股份有限公司。而这一公司的投资人，囊括了马云、柳传志和史玉柱等大批大佬级人物。人生的巅峰时刻，唐军还入选2017福布斯中国30位30岁以下精英榜、《2018胡润80后白手起家50强》榜单，更是将其认定为天才创业家。一场资本大戏春风得意的唐军，野心变得越来越大，一度率领团贷网冲击资本市场。2015年，唐军斥资5000万收购了新三板挂牌公司—光影侠股份，并让团贷网成功借壳挂牌。唐军的资本目标显然不是新三板，随后通过一系列资本操作，唐军将团贷网成功注入万和集团旗下的上市公司鸿特精密（300176），真正实现借壳上市。借着互联网金融的概念风口，鸿特精密被资金爆炒，借壳的2017年，股价暴涨超330%，期间最大涨幅更是超过10倍。同时，业绩也迎来了爆发式增长，2017年，鸿特精密营业收入同比增长达105%，净利润更是同比激增880%。公告显示，2018年5月，“鸿特精密”更名为“鸿特科技”；2019年2月，正式更名为“派生科技”。随后，唐军的野心越来越大，资本手段也更为粗暴。2019年1月，唐军通过其控股公司派生集团，向上市公司派生科技的控股股东增资取得62.5%股权，一举成为了上市公司的实控人。然而，好景不长。P2P掀起了暴雷，强监管风暴迅速来袭，互联网金融业务迅速崩塌。随着网贷平台清退加速，唐军也开始乱了阵脚。2019年3月23日，他还在线下安抚300个大客户，平台一切正常。但3月28，他便与团贷网董事长张林主动向东莞市公安局投案自首。据警方通报，团贷网被查封扣押的房产多达50套、土地2块、飞机2架、汽车48辆。坊间还传闻，唐军生活糜烂，喜欢别人叫他“唐公子”。他经常出入高级会所，喜欢享受奢侈，爱去澳门赌博。从草根孩子，到金融精英，最后到自首的犯罪分子，唐军的前半生的高光时刻快速落幕，最终面临20年的牢狱之灾。推

随着全球AI产业的复苏，半导体行业再度成为市场的焦点。可是随着财报的披露，部分芯片企业的业绩却让市场失望。4月18日，千亿芯片设计龙头企业韦尔股份披露了一季度财报，财报显示，韦尔股份2023年一季度实现营业收入43.35亿元，同比下滑22%；净利润1.99亿元，同比下滑78%。财报还显示，韦尔股份净利润当中有1.77亿来自于投资收益以及前期股权激励费用冲回。也就是说，一季度其扣非净利润只有区区2196.45万元，同比下滑幅度达到了98%。对于这样一份“成绩单”，韦尔股份并未做过多解释。仅简单的表示，业绩变动的原因主要系“销售收入下降”所致。财报披露之后，耐人寻味的是，4月19日韦尔股份股价不仅没有出现大跌，反而高开近5%，最终收盘微涨0.21%。有业内人士认为，尽管韦尔股份一季度业绩继续下滑，但是财报发布之后，利空也得到了一定程度的兑现，预计三季度会得到一定的改善。目前，消费电子行业依旧去库存状态，作为消费电子芯片企业，韦尔股份自然也深受行业的影响。财报显示，截至一季度末，韦尔股份存货金额为107.69亿元，较去年年末下降15.87亿元。据悉，这也是其连续两个季度环比下降。当下，韦尔股份去库存的进度被视为，回暖以及复苏的主要标志，如果库存没办法顺利消化，其未来的经营现金流大概率会受到影响。那么，韦尔股份业绩的拐点何时会到？未来业绩还会不会进一步恶化？根据统计显示，两年时间，韦尔股份的市值已经从最高超3000亿下跌至目前的1200亿左右，市值蒸发超过了1750亿。虞仁荣的“难题”提到韦尔股份，虞仁荣是一个绕不开的名字。作为公司的创始人以及最终受益人，虞仁荣持有韦尔股份比例占到公司总股本的30.37%。作为一名清华大学无线电系85级学霸型企业家，他是中国芯片行业最有钱的企业家之一，也最会赚钱的“捞金能手”。资料显示，清华大学无线电系85级是一个比较特殊的存在。紫光集团董事长赵伟国、韦尔股份创始人虞仁荣、兆易创新创始人之一舒清明、卓胜微电子联合创始人冯晨晖、格科微电子创始人赵立新、燧原科技创始人赵立东，均出自于该系的85级，他们自称EE85。统计显示，在A股半导体上市公司总市值前15名中，由他们参与创立的上市公司就占据了4席，分别是韦尔股份、兆易创新、紫光国微、卓胜微，领域覆盖半导体产业链中的芯片设计、制造、封装和设备等。学图像处理的虞仁荣毕业之后，直接进入了浪潮集团成为了一名工程师。但是，他并没有满足于这一份工作。在浪潮集团待了两年之后，虞仁荣进入了一家元器件分销公司，成为了北京办事处的一名销售经理。这份工作，虞仁荣一干就是6年。此后他便自立门户，成立了一家电器元器件分销公司。2003年，偶然的一次机会虞仁荣得到了美国芯片企业安森美的一位高管指点，开始扩大经营范围，跨界到设计领域。2006年，由于手机行业的火爆，虞仁荣的元器件分销已经大成，所以在此后的一年，他着手成立了韦尔股份，主要做半导体分立器件、电源管理芯片的设计。按照这个思路，虞仁荣一路披荆斩棘，并购扩展，一跃成为中兴、小米、联想等企业客户。2017年，在国产替代的大潮下，韦尔股份的营收如同坐上了火箭从24.06亿元飙升至2021年的241.0亿元。净利润也从2017年的1.38亿元升至2021年的44.76亿元，增幅超过30倍。在此背景下，韦尔股份的市值一路高涨，超过了3000亿元。2022年，随着全球消费电子的疲软，韦尔股份也受到了很大的影响，不仅公司营收出现了下滑，其净利润则出现了断崖式的下跌，股价跌幅也超过了66%。根据胡润百富榜显示，2021年虞仁荣财富为800亿元，到了2022年这一数字下降至420亿，也就是说短短一年时间，虞仁荣的财富就缩水了380亿元。面对市场的疲软，能否尽快扭转颓势则成了虞仁荣首先要考虑的问题，而如何更好更快的去库存则成了韦尔股份和虞仁荣共同的难题。韦尔股份该如何“破局”？从韦尔股份的财报来看，其2023年也难言乐观。根据产品分类来看，韦尔股份的核心产品则是Cmos图像传感器，而该传感器则广泛应用于手机摄像头、汽车摄像头等领域。据韦尔股份此前披露的2022年财报显示，其有62.17%的收入都来自Cmos图像传感器，且其收入构成当中手机收入占到了其收入的39%，汽车收入则占到了其收入的27%。在对2023年的展望当中，韦尔股份也表示，企业和个人电脑及智能手机的需求疲软，芯片库存水平上升，内存市场持续疲软等不利条件，限制了半导体市场的增长。换句话说，韦尔股份业绩何时出现反转，仍需要电子消费行业配合。实际上，整个2022年作为“砍单潮”的重灾区，消费电子行业承受了很大的压力，尤其是手机以及PC领域。根据相关资料显示，2022年全球智能手机销量同比下降12%，而到了2022年四季度，全球智能手机出货量近一步下滑至3.03亿部，同比降幅达到了19%，创下了有记录以来的单季度跌幅记录。受此影响，半导体领域出货量减少，但企业库存开始上升。这就导致了企业毛利率开始受到影响。财报显示，截至2023年一季度末，韦尔股份的毛利率已经下降至24.72%，净利率则只剩下了4.5%，可谓非常惨淡。那么，韦尔股份该如何破局？答案可能在汽车业务板块。近几年随着新能源车市场的快速发展，因为新能源车对于自动驾驶需求的提升，那么摄像头需求的数量也同步在提升。财报显示，2022年韦尔股份图像传感器中，来自于汽车市场的收入达到了36.33亿元，同比增幅为56.55%。尽管其占公司总营收的20%不到，但是随着该市场渗透率持续上升，未来大概率会成为韦尔股份新的增长点。综合而言，2023年韦尔股份依旧难言乐观，其存困依旧高达107.69亿元，要想彻底解决库存问题靠自身恐怕较为艰难，还需要消费电子行业回暖才行。推

又一“零售业传奇”崩了。近日，号称“中国民营超市第一股”的步步高（002251）突发了一则“暴雷”公告，其发布2022年度业绩预告修正公告显示，预计净利润亏损额将达到20.5亿元至26.5亿元，亏损金额同比扩大超10倍。而此前，步步高披露的业绩预告显示，2022年亏损金额大约在13亿元至19.5亿元。对于下修业绩预告的原因，步步高在公告中解释称，随着评估师对商誉减值评估工作的深入，结合目前实体零售消费复苏缓慢等外部经济环境的影响，对预期进行了更谨慎性的判断，在与评估师充分沟通后，预计公司商誉减值金额超过原预估金额约1.8亿元。同时，步步高进一步表示，公司超市从四川、江西市场退出后，公司对四川、江西地区的递延所得税资产进行了全部冲销。这也意味着，步步高的巨额亏损与超市业务大撤退密切相关。公开资料显示，2022年步步高经历了重大战略调整，除购物中心、百货店外，自四季度开始，通过关停并转从四川市场全面退出，在江西的市场也大幅收缩至新余、萍乡、宜春三地；核心根据地——湖南也同步关停了大量亏损门店。经营业绩遭遇节节败退的同时，步步高在资本市场的表现也尤为惨淡。截止最新收盘，步步高的股价已跌至5.33元，相较于2022年4月的最高点，累计跌幅接近60%，最新总市值仅剩46亿元。公开资料显示，步步高的主营业务为商品零售行业，主要经营活动为超市、百货、电器等生活消费品的销售。公司于2008年在深交所上市，一举成为了“中国民营超市第一股”，其在2019年的营业收入一度接近200亿元，是湖南当之无愧的“超市一哥”。“陨落”近年来，伴随着新零售、电商经济的崛起，传统线下商超都遭遇了严峻挑战。2020-2022年期间，再叠加疫情影响，居民消费倾向下降，实体零售行业承压大，迎来大规模闭店潮，各大商超业绩集体下滑。步步高也未能幸免。据其财报数据显示，2022年前三季度的营收为80.3亿元，相较于2019年同期，下降幅度超45%。与此同时，步步高在四川、江西、湖南、广西等地门店大面积关停收缩。抛开全行业的利空因素，步步高陨落的根本原因或许，仍是其自身经营战略的失败。步步高作为湖南商超龙头，在疫情之前，其在实施扩张战略，计划从湖南辐射到其他地区，门店扩张、外延并购也贡献了大量营业收入。同时，步步高的步子迈得非常大，大量投资自有物业及其他长期资产，例如长沙星城购物中心、怀化购物中心、邵阳购物中心等均是买地、自建。一系列战略落地后，步步高的债务负担越来越重，资金链也岌岌可危。据其财报显示，在2019年之前，步步高的资产负债率基本维持在60%左右，此后便逐年走高，2022年三季度末，其资产负债率已达到74.65%。2013年时，步步高账面上的短期借款仅有6.5亿元，此后这一数字便像滚雪球一样越滚越大，到2022年三季度，其短期借款已飙升至65.3亿元。同时，步步高的资产结构中，投资性房地产占比越来越高。截止2021年，步步高的投资性房地产高达108亿元，占净资产比例高达149%，大幅高于其他连锁商超企业，其中，永辉超市、家家悦的投资性房地产占净资产比例分别仅有3.02%、8.07%。一般而言，连锁大型超市都具有不错的经营性现金流，但步步高对房产业务投入太大，这自然成为了潜在的巨雷，一旦经营业绩亏损，步步高的资金链压力便会大幅增加。2022年三季报显示，步步高的流动性负债超160亿元，但其账面的货币资金只有9.18亿元，流动性资产也仅有29.9亿元，资金缺口巨大。众所周知，商业地产的投资回报周期非常长，且高度依赖财务杠杆，很容易造成企业现金流紧张或拖累整个业绩。如此看来，步步高的战略转型，彻底失败。“卖身”危机时刻，步步高等来了“白衣骑士”。2023年1月，湘潭国资正式入主步步高。据公告显示，步步高集团与湘潭产投签署《股份转让协议》、《表决权放弃协议》，以5.18亿元（约合5.995元/股），转让所持步步高8639.04万股（占公司总股本的10%），公告显示，步步高集团将主动放弃剩余全部持股对应的表决权。意味着，股份转让完成后，湘潭产投背后的湘潭市国资委成为步步高实际控制人，步步高集团彻底“出局”。步步高集团党委书记、总裁陈志强曾表示，有国有资产背景的股东入主步步高，能进一步增强上市公司的竞争优势和综合实力，提高上市公司价值及对社会公众股东的投资回报。但留给步步高的时间，或许不多了。虽然，国资入主将一定程度缓解步步高的资金压力，但经营层面的困难并未彻底解除。当前，中国经济与零售正在逐渐复苏，但传统商超的大卖场模式已经被时代抛弃。在即时零售业务火爆的当下，顾客在线点单的场景日益增多，以“货为中心“正在转变为“以人为中心”，比拼的是，谁的服务更好，谁的产品质量更好、性价比更高。意味着，中国零售市场的玩法彻底变了。步步高等传统大型商超正在经历一场深度变革，不仅要争抢覆盖“最后一公里”，也要从供应链、精细化管理、线上线下融合等维度比拼整体运营能力。一旦没能彻底完成转型，注定就会被时代抛弃。推

又一“百年老字号”令舆论炸锅。近日，百年老字号—全聚德突然冲上热搜，被热议的话题是，其连续三年亏损。4月10日晚间，全聚德披露的财报数据显示，2022年全聚德的营收约为7.19亿元，同比下滑24.16%；归属于上市公司股东的净利润约为亏损2.78亿元，亏损幅度同比扩大76.86%；基本每股亏损0.9元/股。全聚德在年报中警告称，最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性。而这已经是全聚德连续第三年遭遇亏损，不禁让人感慨：又一百年老字号落寞。回顾其此前财报数据，2021年，全聚德亏损约1.57亿元；2020年亏损约为2.62亿元。4月11日，#全聚德连亏三年#的相关话题冲上了热搜榜，引发网友讨论，侃见财经翻看话题下方的评论发现，点赞较多的评论有：“说实话味道一般，价格又不低”；“全聚德这样已经失去生命力的品牌，服务不咋滴，可惜了”；“卖那么贵还能亏本”；“味道一般，服务态度傲慢”；“价格有点贵，普通人有点消费不起来”；“有的门店做的还不错，但是贵啊，性价比不高”；客观来讲，全聚德巨亏的三年，恰好是疫情三年。全聚德在财报表示，2022年，多家门店受疫情影响闭店或关闭堂食，对经营产生严重影响，全年利润出现较大幅度亏损。具体来看，过去一年，全聚德共有38家门店受宏观因素影响闭店或关闭堂食，平均闭店68天，有6家门店甚至闭店超过100天。大规模关店或关闭堂食的背景下，全聚德2022年经营活动产生的现金流量净额为-1.77亿元，同比扩大约1倍。但即使抛开疫情三年的原因，全聚德走下坡路的命运，或许也早已注定。全聚德一直都被消费者吐槽的点是，价格贵、性价比低、服务差。侃见财经发现，全聚德的一份玉米汁售价达98元，相比其他餐厅评价价格高出30%。需要指出的是，这一售价还是在全聚德主动降价之后。2022年7月24日，在全聚德156周岁生日当天，全聚德总经理周延龙宣布，取消门店服务费、下调全部菜品价格、增加新品种三项措施。以烤鸭为例，会员价由原本的258元下调至238元；其余菜价也整体下调10%-15%。在此之前，全聚德的服务费收费标准是，大厅按照总消费金额的10%收取，包间按照15%收取，按照人均消费150元计算，一家三口坐大厅吃个烤鸭便需要多支付45元。这也是全聚德被吐槽最多的点，消费者觉得，自己掏了服务费，在大厅用餐却完全没有享受到服务。一系列降费举措下，全聚德餐饮业务的毛利率受到了明显冲击。据财报显示，公司旗下餐饮业务的毛利率仍然同比大幅下滑约22%，达到-27.25%；而商品销售的毛利率同比增长约2%至22.12%。全聚德始立于1864年，在中国烤鸭界的历史非常悠久。据公司记录，周总理曾经用“全而无缺，聚而不散，仁德至上”，诠释“全聚德”三字。此外，全聚德烤鸭亦多次登上国宴等高端外交场合。事实上，全聚德旗下旗下拥有多个北京老字号：仿膳、丰泽园、四川饭店等一系列老品牌。作为中国的老网红，“全聚德烤鸭”一度是全国人民去北京旅游的打卡点。据全聚德财报显示，公司在年报中透露，在过去

一声退市“惊雷”，突然在中国房地产市场炸开了锅。近日，港交所突然宣布，自2023年4月13日上午9时起，新力控股（02103.HK）的上市地位将被取消。意味着，停牌长达18个月的新力控股即将迎来退市噩耗。易居研究院研究总监严跃进表示，新力控股被取消上市公司地位，为房企出现债务风波以来首个退市的房企，可谓“出险房企退市第一例”。截至目前，在港交所停牌的17家内房股中，新力也是第一家退市企业。而比新力控股更早停牌的内房股有两家：一家为中国地产（01838.HK），另一家则是中国中石控股（01191.HK）。据公告显示，新力控股股份自2021年9月20日起停牌。而根据《上市规则》第6.01A(1)条，若该公司未能于2023年3月19日或之前复牌，联交所可将该公司除牌。作为曾经的房企“黑马”，新力控股于2019年11月正式登陆港交所，开盘4.03港元/股，但截至2021年9月20日停牌，新力控股股价报0.5港元/股，较上市之初累计跌去了88%，总市值永远定格在17.85亿港元。提起新力控股，江西本地人或许再熟悉不过。其通过疯狂加杠杆，实现了快速扩张，新力控股在成立仅仅9年后，便一跃成为了江西最大的开发商，并跨过千亿房企门槛，成功上市，入围房企50强，一度拥有拥有“江西最大龙头房企”和“中国最年轻上市房企”两大名号。当时，新力控股官网的新闻稿高调宣称，公司从递表到成功上市，仅仅只花了半年时间，这在行业中堪称是史无前例的。上市首日，新力控股的市值一度达到139.41亿港元，新力背后的老板—张园林，更是一度问鼎江西地产首富。新力控股招股书曾披露，张园林的学历为中等职业技术学院毕业，他33岁那年便自主创业，成立了江西新力置地，并在南昌经济开发区拿到了第一块地。2012年，新力推出首个楼盘——南昌新力·帝泊湾，由此开创了新力地产的版图。张园林的经营策略非常大胆且激进，在公司刚刚成立5个月时，新力便与江西华东建设投资实业有限公司合作，耗资2.3亿元拿下了一块占地278亩的经开区地块；第二年，新力更是一举打败中海等房企大鳄，以5.2亿元竞标南昌朝阳新城地王项目。2016年，张园林开始异地扩张，进军武汉、惠州、苏州等地，一举将新力地产规模推升至百亿；2017年，作为江西房企龙头，新力地产在本省占有8.2%的市场份额，跻身“中国房地产企业50强”，并将总部迁至上海；2018年，其在南昌的市场份额达到35.3%，年销售额达到322亿元。蒙眼狂奔的同时，新力的债务正在疯狂积累。据招股书披露，新力在2016年-2019年的负债总额分别为137.6亿元、366.3亿元、725.5亿元、813.3亿元。期间，新力的平均净资产负债率高达232.3%，比行业平均水平高出两倍。新力控股在港交所发布的最后一份财报显示，截至2021年6月，新力负债总额更是高达918亿元，总负债率近82%。“成也杠杆，败也杠杆”。2020年7月，一封名为《新力地产老板张园林求救信》在网络上疯传，这也成了张园林以及他缔造的新力控股走向崩溃的导火索。当时，新力紧急辟谣称：“求救信”内容纯属子虚乌有。但谣言往往是遥遥领先的预言。2020年9月20日，新力的一笔美元债即将到期，有境外投资者在微信群里询问偿还债务计划，张园林回答称：“公司目前正在采用各种方式加快应对10月份到期的美元债，有新进展马上与大家沟通”。随后，发生了诡异的一幕：张园林竟然退出了微信群聊。这一行为，瞬间在资本市场引发了恐慌。当天，新力控股股价暴跌，盘中跌超90%，仅报0.37港元/股，市值较上一个交易日缩水近约120亿港元。从此之后，这位曾经的江西地产首富便彻底“消失”在了公众视野中。股价崩盘之后，新力的资金链彻底断裂。9月30日，新力公告称，因流动资金问题，原定9月18日到期的两笔境内融资利息未能如约支付，合计约3874万元。2021年12月，新力首次披露了债务违约的具体情况：其中，境内债逾期金额高达63.94亿元，同时确认10月到期的一笔2.5亿美元债务违约，并导致其余两支美元债发生交叉违约。这两笔美元债，分别为2022年1月到期的2.5亿美元债、2022年6月到期的2.1亿美元债。据知情人士透露，目前新力已竟资不抵债，退市之后，新力或将面临清盘的处境。而新力的突然退市，也无疑给正在停牌的内房股敲响了警钟。根据港交所《上市规则》规定，若上市公司持续停牌18个月，便有权将股份除牌。目前，在港交所上市的房企中，仍有17家房企处于停牌状态，且大部分在2022年3月开始停牌。这也意味着，半年之后（2023年9月），将有10家左右的内房股面临退市风险，其中包括，世茂集团、融创中国、奥园、南海控股、花样年、阳光100、当代置业、天山发展控股等。一旦退市，房企的还债难度会更大，企业融资渠道、品牌形象都会受到严重损害。推

读暴跌超70%！“火锅第一股”突遭波折，巨亏、关闭84门店市值蒸发超3500亿，品牌全线溃败，长城魏建军“背水一战”？突然大幅下修！这一养猪巨头预亏超15亿，发生了什么？

又一餐饮神话突然遭遇“大败局”。近日，一度红遍大江南北餐饮巨头——呷哺呷哺（HK.00520）披露了2022年年度财报，其中显示，呷哺集团2022年的营业收入为47.25亿元，同比下降23.1%；归属于母公司的净亏损达3.53亿元，亏损同比扩大20.4%。具体来看，呷哺集团的2块核心业务：呷哺呷哺、湊湊两大知名火锅品牌。其中，呷哺呷哺2022年的收入为22.86亿元，同比下降35.1%；湊湊业务收入为22.06亿元，同比下降6.3%。意味着，曾经排队、一桌难求的火锅店也扛不住了。这一迹象，在呷哺集团的门店数据也可以发现。据财报显示，截止2022年年底，呷哺集团旗下营业餐厅总数为1026间。其中，集团新开设41间呷哺呷哺餐厅、44间湊湊餐厅及1间趁烧餐厅。与此同时，集团年内关闭81家呷哺呷哺餐厅、3间湊湊餐厅。如此大量关店，在呷哺集团的经营历史中，较为罕见。对此，呷哺集团解释，这些餐厅关闭的原因是大多数产生亏损，多数不符合呷哺呷哺推广的“高性价比”模式的地区经营，且其模式不能够恰当反映品牌形象。2022年8月，重新上任CEO的呷哺呷哺创始人、董事长贺光启曾表示，经过市场走访发现，呷哺呷哺部分门店存在严重的选址错误导致亏损，决定关闭200家亏损门店，包括全国多个城市的亏损门店。截至4月6日收盘，呷哺呷哺报收6.72港元/股，相较于2021年2月的最高点的累计跌幅超70%，总市值缩减至72.99亿港元。在遭遇连续2年亏损之后，呷哺集团的2023年显得尤为关键，其在年报中表示，随着政策的变化，相信餐饮业将在2023年迎来丰收的一年。同时，呷哺集团计划在2023年重点发力会员系统，计划二季度推出188元的“年付费会员卡”，目前该产品正在测试中。该产品推出后，呷哺集团将从正常经营的单一营收演变成“正常经营+付费会员”的双重收入。呷哺集团表示，目前会员数量已达3000万，今年预计突破4000万，假设以20%活跃会员数来算，付费会员的收入或将实现1.5亿元，这部分的收入将成为集团非常亮眼的新业绩增长点。此外，呷哺集团认为，中国调味料具有庞大的潜在市场，集团推出火锅汤底、蘸料、厨用酱料等调料产品，并将继续推出冷冻产品及方便产品。“吃不起”的呷浦呷浦更危险的信号是，消费者似乎正在“抛弃”呷哺呷哺。侃见财经梳理了其历年财报数据发现，2016年至2020年，呷哺呷哺餐厅的翻台率分别为3.4倍、3.3倍、2.8倍、2.6倍、2.3倍，而到了2022年，翻台率仍在下滑，并创出新低，跌至1.9倍。原本走“亲民”路线的呷哺呷哺价格不再“亲民”，在点评软件中，大量顾客抱怨其价格上涨。2017年，呷哺呷哺开始盯上高端市场，计划将呷哺呷哺打造成为“火锅界中的星巴克”。据财报显示，其客单价也一路水涨船高，从2015年的46.8元涨至2020年的63.9元。当前，越来越多的消费者对呷哺呷哺的评价是：太贵了！门店分布城市看，呷哺呷哺主要以一、二线城市为主，过去一年在一线城市的门店占比下降0.9个百分点至37.6%；二线城市门店占比有所增长0.5个百分点至36.4%，三线城市及以下占比26%，微增0.6个百分点。而湊湊门店继续以布局二线城市为主，二线城市门店占比56.2%，同比增加了2.1个百分点；一线城市占比36.2%，三线城市占比2.7%，中国大陆以外城市占比4.9%。面对一系列挑战，呷哺集团将目光聚焦于开发华东、华南等南方市场。据其财报透露，呷哺呷哺将在2023年开业餐厅不低于100家，主要规划在上海、广深等南方地区一线城市开设，餐厅数量不低于整体开业数量的50%；同时，湊湊也将进一步加密在华东和华南地区的布局。其实，自创办以来，呷哺呷哺的门店大部分都集中于北方地区，对比其主要竞争对手海底捞，呷哺呷哺的门店分布有着南北方市场失衡的现象。呷哺呷哺的食品安全问题也频频引发热议。2021年年底，北京消协据北京市、区市场监管局发布的食品安全问题情况通报，整理了存在食品安全问题的餐饮企业名单，多家知名餐饮品牌上榜黑名单。其中，呷哺呷哺问题门店数量达14家，与杨国福麻辣烫并列第二，仅次于华莱士的17家。“火锅第一股”怎么了巅峰时刻，呷哺呷哺所到之处，动辄排队数小时，翻台率之高，一度被捧为连锁餐饮界的“神话”。回顾这一品牌的发家史，1998年是一个关键性节点。当年，中国台湾商人贺光启把台式小火锅的模式引入北京，在西单开出了第一家呷哺呷哺小火锅，主打“一人一锅”的火锅模式，在大陆餐饮市场显得特别的新潮，这也让呷哺呷哺在内地市场一炮走红，引发了市场热议。呷哺呷哺发展的第2个关键时间点是，2003年的非典疫情，真正让呷哺呷哺火遍国内大江南北。受当时的非典影响，中国火锅行业都变得极为冷清，唯有呷哺呷哺生意生意十分火爆。其背后的原因也很简单：呷哺呷哺“一人一锅”的这种形式更卫生、更不利于病毒的传播。而且，当时呷哺呷哺主打性价比，单人套餐价格最低仅需30-40元，几乎如同快餐的便宜单价，被大量年轻人“种草”。在这之后，呷哺呷哺在中国大陆市场迎来了巅峰时刻，逐渐在北京、河北等北方地区打开局面，成为北方地区炙手可热的火锅品牌。2014年呷哺呷哺在香港联交所主板完成上市，被称为了“连锁火锅第一股”，比“后来者”海底捞整整早了4年时间。资料显示，目前，呷哺呷哺、湊湊、联盟品牌茶米茶、呷哺食品（火锅底料、蘸料、预制菜等）、趁烧是呷哺集团旗下现有的五大品牌，分别通过差异化的品牌定位，更好地满足不同消费者的多元需求。推

新能源转型的大潮下，长城正在努力追赶。3月30日，长城汽车披露了2022年财报，财报显示，2022年长城汽车实现营收1373.4亿，同比小幅增长0.69%；实现净利润为82.66亿，同比增长22.9%，净利润数据的表现十分亮眼。不过，虽然净利润大增，但是隐忧也非常明显，那就是2022年长城汽车销量出现了一定程度的下滑，且库存有较大幅度的增加。财报显示，2022年长城汽车产销分别为111.16万辆和106.17万辆，同比分别下滑了13.94%和17.11%；此外，2022年长城汽车的库存较2021年大幅增加，库存量高达8.51万辆，和去年同期相比库存量大幅增加了49.73%。另外从股价来看，截至4月3日收盘，长城汽车股价报收27.32元/股，3月份长城汽车股价则下跌了19.02%，是A股市场中表现最差的汽车股之一；如果拉长周期来看，距2021年的最高点69.73元/股已经腰斩，市值蒸发超过了3500亿元。净利润大增，隐忧也存在长城汽车的这份财报，除了净利润大增之外，其他亮点实际上并不突出。根据财报显示，2022年实现净利润为82.66亿，同比增长22.9%，在全年营收并没有实现大幅增长的情况下，其2022年净利润增长超过20%，确实算是不错。但从季度数据来看，2022年长城汽车“高开低走”的态势相当明显。在过去四个季度，长城汽车分别实现净利润16.34亿、39.67亿、25.6亿和1.057亿，其中四季度净利润明显下滑，同比和环比分别下跌了94.07%和95.87%。很显然，长城汽车的经营状况可能并没有那么乐观。另外，对比一下产销数据，财报显示，2022年长城汽车产销分别为111.16万辆和106.17万辆，同比分别下滑了13.94%和17.11%，对比其他新能源车企，这样的数据显然不算太好。具体车型方面，2022年全年，哈弗品牌销量62万辆，同比下降20%；中高端品牌WEY销量4万辆，同比下降38%；皮卡系列销量19万辆，同比下降20%；纯电品牌欧拉销量10万辆，同比下降23%；只有坦克品牌，同比增长了46%，年销量为12万辆。从具体数据来看，五大品牌四个都出现了下滑，显然不算乐观。还有一点隐忧就是，就是进入2023年以来，长城汽车并没有出现“触底反弹”的迹象，销量在1、2月反而加速下滑。根据长城汽车披露的数据显示，今年1、2月长城汽车的销量分别为6.15万辆和6.82万辆，同比分别下滑了44.96%和3.65%；今年1-2月，长城汽车的销量合计为12.97万台，同比大幅下滑了28.94%，表现令人担忧。以长城汽车曾经最热销的车型——哈弗H6来看，这款SUV曾经76个月蝉联中国SUV销冠。不过，在今年2月哈弗H6仅售出1.96万辆，不仅远低于其去年全年平均每月超过4万辆的水平，也被竞争对手如吉利博越、广汽传祺GS4等超越。转型乏力除了销量持续下滑之外，摆在长城汽车面前还有一个更大的难题——新能源转型乏力。财报显示，2022年全年长城汽车旗下新能源汽车累计销售约11.99万辆，同比减少13.79%，新能源汽车销量约占公司总销量的11%；新能源汽车业务实现收入约146.95亿元，约占长城汽车总营收的11%。在新能源已成趋势的大背景下，长城汽车的新能源业务确实表现较差。实际上，长城汽车早在2012年就进行了相关的布局。或许是油车销量实在太好卖，起初魏建军并没有在动力电池上倾注过多精力，直到2016年才正式成立电池事业部，而且前期在新能源的研究上也主要集中在动力电池领域，像电机、电控等新能源汽车核心技术都没有进行深入的研究，而这也导致长城汽车后来的“突围”不太顺利。当然，除了早期对新能源转型不够重视，“保利润”的逻辑也是长城汽车新能源转型乏力的另外一个原因。在长城汽车的五大品牌中，承担转型新能源“重任”的只有欧拉这一个品牌。不过，由于2021、2022年原材料价格上涨和芯片短缺等原因，虽然欧拉的黑猫、白猫两大系列持续大卖，但长城汽车为了保利润，其选择在2022年年初直接对这两款车型进行停售处理。在2022年一季度，欧拉的另一重要系列“好猫”又被曝出车辆芯片是2016年发布的4核英特尔A3940车机芯片，并非宣传的高通最新发布的8核高性能8155车机芯片，此事之后，该品牌也是受到了影响。根据财报显示，2022年欧拉品牌全年的销量为10.4万辆，同比大幅下滑了22.98%。那么，为什么长城汽车会对利润如此重视？背后其实和长城汽车对管理层的要求和激励有关。作为一家大型车企，长城汽车在经营上有很强的“保利润”倾向，在此前发布的《2021年股票激励计划》中，长城汽车就明确提到了2021—2023年，每年净利润最低目标分别为：68亿元、82亿元、115亿元，而2022年82.66亿的净利润也是刚刚“踩线”，高管们很显然在跟着“目标”去开展工作。大力转型新能源，则意味着短期可能要牺牲掉部分利润，这也是其存在的问题。能迎头赶上吗？2023年，长城汽车主动调低了年度目标，或许魏建军也意识到一些问题。2022年末，长城汽车对《2021年限制性股票激励计划》及《2021年股票期权激励计划》中的公司2023年业绩考核目标，汽车销量及净利润考核目标均出现了下调，其中2023年的汽车销量目标由原来的不低于280万辆调整为不低于160万辆；净利润目标则由原来的不低于115亿元调整为不低于60亿元，下调幅度并不算小。用2022年的数据来比较，若长城汽车2023年想要达到目标，汽车的销量将需要同比增长49.88%，而净利润则可下滑27.41%，很显然，长城汽车大幅放宽了2023年对于净利润的要求，这无疑将加快长城汽车转型的步伐。此外，最近几个月，长城汽车也是“动作频频”，在内部管理方面，去年12月，长城汽车将欧拉和沙龙、魏牌和坦克四大品牌的管理团队进行两两合并，分别由一位新的领导者进行管理和统筹，实施各自体系下的双品牌运作，其中欧拉和沙龙将专注于纯电市场；坦克、魏牌将发力高端新能源及全球市场；而哈弗品牌和长城皮卡品牌则保持独立运作。在技术迭代方面，3月10日举行的长城汽车智能新能源干货大会上，长城汽车就推出了全新智能四驱电混技术Hi4，并同时披露了其要构建“以整车为核心，全面布局新能源、智能化等相关技术产业”的“森林生态”目标，并将在2023年推动旗下多款纯电以及插电混动车型进行转型升级，2023年将推出10余款新车型。先下调净利润目标，后又调整内部团队，如今更是推出全新的四驱电混技术，不难看出长城汽车奋起直追的态势。虽然长城汽车已经通过切实的行动摆出了转型新能源的决心，但在如今新能源竞争激烈的大背景下、长城汽车想要追赶的难度并不小。在不久前召开的业绩沟通会上，长城汽车董事会秘书李红栓表示：“2023年长城汽车销量目标为160万辆，目标新能源汽车渗透率40%。”按照数据直接计算，2023年长城汽车新能源汽车销量目标为64万辆。而在2022年，长城汽车旗下新能源汽车累计销售约11.99万辆，换而言之2023年长城汽车的新能源汽车销量需要翻5倍。对于长城汽车而言，作为新能源领域的追赶者，想要达成64万辆的目标难度不小，特别是在经过了1、2月销量不景气的大背景下，留给长城汽车追赶的时间并不算太多。推

毫无预兆，国内四大猪企之一的新希望，突然大幅下修了2022年业绩。3月30日晚，新希望突然发布了一份下修业绩预告的相关公告，称由于2023年一季度生猪市场行情及北方地区疫病情况发生了较大变化，公司拟就对2022年12月31日的生物资产超出原有预期外部分的减值进行计提，计提金额共计约12.35亿元。在此前的业绩预告中，新希望曾预计2022年将亏损4.1亿—6.1亿；而在业绩下修之后，2022年新希望将预计亏损13.5亿—15.5亿，预计亏损的金额和亏损的程度都将大幅提高，对于2022年原本业绩就不大好的新希望而言，这一操作无疑是“雪上加霜”了。和其他养猪企业横向对比，同样是在猪价下行、生猪疫情流行的大背景下，温氏股份、牧原股份、天康生物等养猪企业都没有出现计提损失的情况，为何偏偏只有新希望进行了计提？虽然下修了业绩，但新希望的股价却不跌反涨，如此反常的表现又是为何？卷土重来？说到生猪疫情，很多人都会想到2019年那场席卷全国的“非洲猪瘟”。当时，受到“非洲猪瘟”的影响，全国范围内的能繁母猪损失超过了40%，猪肉价格因此开启了“飙涨”模式，从最低的不到10元/斤上涨到最高的30元/斤，涨幅超过了300%。然而，进入2021年以后，由于各大猪企此前都进行了不同程度的扩产，猪肉慢慢出现了供过于求的情况，而随着猪肉价格的大幅跳水，此前非洲猪瘟带来的阴霾也被一扫而光，大家更多的只是关注猪肉价格的变动，而非洲猪瘟已经不再是关注的重点了。不过，由于“非洲猪瘟”并没有切实有效的疫苗，实际上非洲猪瘟一直都没有消失，只是影响逐步降低了而已；但到了今年年初，北方又开始出现非洲猪瘟流行的苗头。根据华创证券在3月中旬发布的《非瘟或卷土重来，新周期将至》生猪行业报告显示，今年一季度，生猪养殖行业的非洲猪瘟疫情较为严重，结合调研反馈推测目前北方产区的非洲猪瘟病毒感染面或达到50%，预计能繁母猪和后备母猪减产20%-30%的可能性较高。此外，华创证券还在这份报告中做出了预计，称在南方养殖业对本轮弱毒型毒株的警惕性不足的背景下，南方疫情将早于并猛于往年，感染面或发展至50%以上，在非洲猪瘟叠加猪肉需求恢复的情况下，新的一轮肉价上涨周期将有望于2023年开启。不过，或许是影响过大，华创证券很快就删除了文章；而对于非洲猪瘟再度流行这个话题，很多养猪企业都进行了否定，其中新希望就曾做出过答复，称“目前猪病情况不严重，对公司经营影响不大，公司股权激励的目标还是完成1850万头的出栏数量。”然而，让人没有想到的是，在3月7日还回复投资者“目前公司猪场对非瘟及其他主要疾病的防控水平在近两年都有大幅改善”的新希望，却在23天之后率先“暴雷”了。3月30日夜晚，新希望发布业绩下修公告，称由于2023年一季度生猪市场行情及北方地区疫病情况发生了较大变化，公司拟就对2022年12月31日的生物资产超出原有预期外部分的减值进行计提，计提金额共计约12.35亿元。明明23天之前还回复“问题不大”，但23天之后却大幅计提12.35亿元的损失，新希望的这一操作，着实让人意想不到。弊端显现对于新希望为何突然业绩变脸，我们不作深入研究。但在这一次业绩变脸的背后，其实也凸显出了新希望“聚落式养殖”的弊端。众所周知，在生猪养殖行业，主要有两大养殖模式，第一个是以牧原股份为代表的“自繁自养”，另外一个则是以温氏股份为代表的“公司+农户”，国内大多数猪企都沿用这两种模式。此前，新希望走的也是“公司+农户”模式，但随着“自繁自养”模式的崛起，再加上“公司+农户”模式确实效率太低，于是新希望将两种模式进行了“综合”，创造出了一种新的养殖模式——“聚落式养殖”模式，而新希望又将其称之为“基地+农户”养殖模式。所谓的“聚落式养殖”模式，其实并不难理解，就是指在一个聚落范围内，除了育肥本身的固定资产，还配套有区域内的种猪扩繁群、上游的饲料供应、下游的屠宰产能匹配。“聚落式养殖”模式的优势非常明显，每一个聚落都有一个较为完整的生态链，生猪养殖的效率得到了大幅度的提升；而且，由于新希望是做饲料业务起家，这种模式可以最大程度地发挥新希望全产业链布局的优势，在采用了“聚落式养殖”模式之后，新希望规模迅速扩大。不过，每一种模式都有其独特的优势，当然也会存在弊端，“聚落式养殖”自然不例外。从表面上看，“聚落式养殖”模式既有“自繁自养”模式中效率高、运作快的优势，也有“公司+农户”模式中投入少的优势，但这种模式其实是建立在非常高的人力成本上，因为每一个聚落都需要派驻相关的工作人员和养殖专家协助，耗费的人力成本十分庞大。根据财报数据显示，近年来新希望的营业成本呈现“大幅飙升”的态势。2021年，新希望的营业成本高达1242亿，而在2019年时其营业成本才721.5亿，短短两年营业成本大幅攀升了72%；同一时期，新希望的总收入则从820.5亿上升到了1263亿，上涨幅度仅为54%。由于营收成本的大幅飙升，再加上2021年业绩巨亏超过90亿，近两年新希望进行了裁员。以过去两年的数据来看，根据媒体报道，2020年新希望员工合计95993人，而2021年年报该数字则变成80168人，人员大幅减少了15825人，人员降幅高达16.49%。一方面，新希望用的本来就是极其耗费人力成本的“聚落式养殖”模式，但另一方面，由于成本高企、业绩又出现了巨额的亏损，新希望不得不进行裁员操作，或许正是因为人员减少的原因，才导致了新希望受到本轮北方非洲猪瘟疫情的冲击。将向何方？当然，新希望之所以会受到北方疫情的冲击，前几年过于激进的扩张也是重要原因之一。实际上，虽然已经是国内四大生猪养殖企业之一，但新希望的养猪业务起步是几大猪企中最晚的，在2019年之前，新希望的生猪养殖业务占比并不高，仅在5%左右。不过，伴随着2019年“非洲猪瘟”的爆发，生猪价格开始飙升，面对巨大的利润诱惑，各大猪企纷纷开始扩产，而在众多的猪企之中，新希望是扩张最为激进的猪企之一。以直接反映公司规模的固定资产和生产性生物资产来看，在2017年时，新希望的固定资产仅为81.71亿，生产性生物资产为4.784亿；但到了2021，新希望的固定资产就增长到了337.4亿，生产性生物资产则增长到了89.12亿，呈现“几何倍式”增长。不过，伴随着猪价在2021年后逐步走低，此前激进扩张的新希望开始受到反噬。首先是债务方面，由于近几年的激进扩张，新希望的债务也迅速“滚大”。根据财报显示，在2017年时，新希望的总负债仅为162.2亿，资产负债率不过38.2%；但到了2021年，新希望的总负债已经膨胀到了862.5亿，总负债金额翻了5倍，资产负债率也上升到了64.98%。随着债务越滚越大，新希望需要承担的有息负债也在增加。根据最新的财报显示，2022年前三季度，新希望的短期借款为172.6亿，应付票据及应付账款为107.8亿，其他应付款合计为40.51亿，三者合计的金额已经超过300亿，庞大的有息负债对新希望造成了巨大的负担。其次是经营方面。随着猪价的持续走低，生猪价格一度跌破了成本价，新希望此前扩产的产能反而成了负担。根据最新的财报预告显示，2022年新希望将预计亏损13.5亿—15.5亿，虽然相较于2021年的巨亏95.91亿明显降低，但新希望依旧深陷亏损的泥潭之中。当然了，虽然大幅下修了2022年的业绩预告，但这份预告的背后也透露出了一个信号：非洲猪瘟或许真的要卷土重来，而今天新希望股价不跌反涨，或许正是出于这个原因。不过，目前生猪养殖行业已经从过去的追求速度发展到了如今的追求质量，对于新希望而言，想要不掉队，需要关注的其实是自身的发展而非猪肉价格，若由此来看，本轮北方生猪疫情导致的业绩大幅下修，已经为新希望敲响了警钟。推

“老坛酸菜牛肉面”彻底不香了？一份令市场失望的财报披露后，在港股上市的康师傅遭遇大跌，单日最大跌幅超13%，总市值单日蒸发超83亿港元。据其最新披露的业绩报告显示，归属于上市公司股东的净利润约为26.32亿元，同比下滑30.77%，创出近四年以来的新低。无独有偶，康师傅的“劲敌”统一，也陷入了“增收不增利”的尴尬境地。两大头部玩家的陨落，或许意味着，方便面赛道正在集体沉沦，种种迹象表明，中国快消品赛道正在开启一轮大洗牌，年轻人越来越追捧网红速食、预制菜，方便面未来的处境或许会越来越差，在一系列冲击之下，方便面玩家们也正迎来前所未有的低谷期。大跌一份“暴雷”的财务报表，直接砸崩了方便面巨头。3月28日港股开盘后，康师傅控股大幅低开超5.2%，开盘后股价直接闪崩、暴跌，盘中一度暴跌超13.8%，当日午后，跌幅略有收窄，但截止收盘时，其股价跌幅仍高达10.44%，创下2020年3月13日以来的最大单日跌幅，康师傅控股的总市值单日蒸发约83.4亿港元。目前，最新市值为759亿港元。在这一轮暴跌前夕，康师傅控股披露的2022年业绩数据大幅不及市场预期。数据显示，过去一年，康师傅营收达787.17亿元，同比增长6.26%；但归属于上市公司股东的净利润约为26.32亿元，同比下滑30.77%，创出近四年以来的新低。而从利润增速来看，自2017年净利润同比增超50%后，康师傅的利润增速便呈逐年下滑态势。对于利润下滑的原因，康师傅在财报中解释称，其主要原材料棕榈油的价格在2022年上半年达到2019年以来的高点，在当年下半年有所回落；其他主要原材料聚酯粒、面粉及白砂糖的价格均较2021年下半年有所增长，导致公司两大业务线毛利率均出现下滑，全年毛利率同比下滑1.3%至29.09%，进而导致了净利润的减少。同时，财报显示，过去一年，康师傅的销售网络正在大幅收缩，截至2022年底，康师傅的直营零售共有约25.5万名，同比减少了1592名；经销商约7.65万名，减少了4198名。具体到产品线上，2022年康师傅方便面业务收入为296.34亿元，同比增长4.17%，占总营收37.6%。由于毛利率下滑0.41%至23.95%，方便面业务净利润为13.75亿元，同比下降45.75%。值得一提的是，康师傅暴雷时点恰巧是震惊全国的“土坑酸菜”一周年，2022年“3.15晚会”曝光的土坑酸菜事件，对康师傅口碑影响巨大。据招商证券分析称，由于2022年“土坑酸菜”事件，康师傅召回了部分产品，事件损失数亿元，部分亏损甚至延续到2022年第三季度。这一事件曝光的次日，康师傅股价盘中一度暴跌超15%。该事件之后，康师傅很长一段时间内，主动消失在了消费者的视线内。其实，康师傅披露的2022年中期业绩报告也一度吓懵投资者，2022上半年的净利润为12.53亿元，同比大幅下滑38.42%，其中方便面的净利润同比下滑38.89%。康师傅控股董事会主席魏宏名表示，2022年，康师傅积极应对原材料价格波动等挑战，不断优化产品组合，推出多款减糖减油产品，还推出了无标签产品，有信心应对2023年的市场挑战。方便面“大溃败”无独有偶，康师傅的“劲敌”统一，也陷入了“增收不增利”的尴尬境地。据其2022年财报数据显示，2022年统一的营收为282.6亿元，同比增12%；实现净利润12.22亿元，同比下滑18.56%。其净利润下滑的原因，除了销售及市场推广开支增加外，大宗原物料价格上涨及运价上涨等也是重要影响因素。两大头部玩家的陨落，或许意味着，方便面赛道正在集体沉沦。近年来，外卖的强势崛起，方便速食、预制菜的盛行，都在抢夺方便面市场份额，留给方便面的市场空间正在逐渐变小。据阿里数据发布的一份线上方便速食消费人数TOP10榜单中，螺蛳粉、酸辣粉、爆肚粉成为了最受欢迎的细分品类，而方便面只在其中占据最后2个名额。同时，资本也正在疯狂加入厮杀团战，自2021年以来，莫小仙、李子柒、自嗨锅等速食新锐获得数亿元人民币融资。根据中国食品工业协会数据，我国自热食品的市场规模也在快速增长，2021年时已经达到了45亿元，自2021年翻了一倍多，年化复合增速达到了14.47%，远超过方便面市场的增速。有机构预测，2022年自热食品规模达到了49亿元，并在今年会持续上升。另外，这两年爆火的预制菜对方便面也是一次降维打击。某电商平台的“预制菜”榜单中，前5的菜肴平均价格就在5-6元/份，直接打到了桶装方便面的价格区间。在简单加热后，便可以轻松完成一桌简易的“四菜一汤”，这是方便面完全无法比拟的。据艾媒咨询的数据显示，2021年中国预制菜市场规模约为3500亿元，预计未来中国预制菜市场保持较高的增长速度，2026年预制菜市场规模将突破万亿。种种迹象表明，中国快消品赛道正在开启一轮大洗牌，方便面未来的处境或许会越来越差，在一系列冲击之下，方便面玩家们也正迎来前所未有的低谷期。据共研网的数据显示，中国方便面产量已经连续5年下降，2021年中国方便面产量共计512.96万吨，同比减少7.87%；消费量也有所回落，2021年中国方便面消费量共计439.9亿份，同比减少5.11%。推

未来已来，正在开始流行。2023年初，ChatGPT的潮流快速的席卷全球，让AI在现实层面和普通人更加贴近，也在短时间内让该应用迅速的突破1亿用户。对于ChatGPT，比尔·盖茨的称赞没有丝毫的掩饰，他称，OpenAI发布的大语言模型ChatGPT是他一生中遇到的两项革命性技术之一。给予这么高的评价，足见ChatGPT的巨大商业价值。那么，ChatGPT究竟是什么？未来会朝着哪个方向去发展？是否会走向和元宇宙一样的命运？时间推移到2015年，当时以亚马逊为主的全球电商掀起了一场移动互联网的浪潮，在此大背景下，围绕着手机开发的各种应用软件成为了全球的商业风口。在这种合力的推动下，亚马逊的创始人贝佐斯一跃成为全球首富。更为夸张的是，尽管离婚分走了一部分贝佐斯的财产，因为亚马逊刚好站在风口上，贝佐斯依旧还是全球首富。但是，因为全球商业风口变化愈来越快，AI、元宇宙、智能可穿戴设备、新能源汽车等都成为了电商的接力领域，且有部分商业大佬也开始低调地进行了布局，而非盈利组织OpenAI也就是在2015年诞生的。该公司成立时，就获得了马斯克和雷德·霍夫曼等亿万富翁科技名人的支持，他们共同投入了10亿美元，并吸引了该领域一些顶尖人才从大型科技公司和学术界慕名而来。由于当时的AI还停留在研发层面上，并未推出颠覆性的产品且大的风口并不在AI领域，所以OpenAI作为一家非盈利组织，两三年就到了捉襟见肘的地步。2018年初，马斯克告诉阿尔特曼，OpenAI已经严重落后于谷歌。而马斯克的想法就是像掌控特斯拉一样，彻底的掌控这家公司，并且由自己去运行。但马斯克的想法遭到了阿尔特曼以及其他创始人的拒绝。此后，马斯克决定退出这家公司并且取消了原定的捐赠计划。这场冲突之后，马斯克与阿尔特曼决裂，并且挖走OpenAI最优秀的人才之一Andrej

又一“餐饮神话”破灭了。近日，九毛九集团发布2022年年度业绩公告，其中显示，2022年收入约40.06亿元，同比减少4.16%；公司权益股东应占年度溢利为4928万元，同比减少85.5%；经调整纯利为6934.3万元，同比减少81.77%。净利润暴跌的背后，疫情冲击是客观因素之一。据业绩公告显示，九毛九集团旗下的餐厅暂停堂食服务平均达38天，因为餐厅营运或堂食服务暂停而产生的收入损失估计约为13.67亿元。曾经被奉为“餐饮界神话”的太二酸菜鱼，在2022年的表现也不尽如人意。据财报显示，2022年，九毛九、太二酸菜鱼的翻台率、顾客人均消费均不理想。其中，九毛九的翻座率从1.9下降到1.6，太二酸菜鱼的翻台率从4.4下降到3.5；九毛九的人均消费从59元下降到55元，太二酸菜鱼的人均消费从80元下降到77元。这也导致，九毛九的销售遭遇下滑。其中，九毛九同店销售下降11%。太二同店销售下降22.3%。太二酸菜鱼的门店经营利润率从21.8%下降到14.3%。财报显示，太二酸菜鱼的门店经营利润率已经下降到14.3%，仅高出九毛九7pct。尽管如此，太二酸菜鱼仍然是九毛九集团的核心阵地，在全国拥有450家门店，并贡献了77.6%的营收。“吃饭前，先立规矩”，自诞生以来，太二酸菜鱼便是餐饮街的“奇葩”，话题性一直很高。面对眼前困境，太二酸菜鱼也开始“认怂”。部分门店的“用餐规章”被撤下；原先超过4人就餐不接待，如今改造店铺，上线了“6人桌”......但太二酸菜鱼的妥协，或许不能改变大势陨落的残酷现实。当前，酸菜鱼单品快餐、预制菜正持续蚕食酸菜鱼市场。消费者越来越注重性价比，人均77元钱的“太二酸菜鱼”，已经让越来越多消费者倍感压力。又一风口“凉了”太二酸菜鱼的落寞，或许是这一细分赛道的客观现实。最近，#酸菜鱼#频频冲上微博热搜，在3·15期间，关于#20家知名餐厅酸菜鱼不是活鱼现杀#的话题更是引发热议。从热搜话题，到网友讨论，无不指向一个结论：酸菜鱼，要凉凉了。事实上，酸菜鱼赛道“凉了”并非凭空臆断。据企查查数据显示，2020年酸菜鱼门店的新开店数为10329家，而关店门店数为11299家。意味着，酸菜鱼单品店的门店数量，已经开始进入负增长趋势；2021-2022年5月，新开门店数为24558家，关店数也高达23220家，净增门店数量只有1300多家。据百度指数的数据显示，2020年3月起，酸菜鱼的搜索指数一路下滑，到2022年7月份已跌去一倍之多。以“鱼你在一起”为例，最疯狂的一年曾增长超1000家门店，但2021年，门店数仅净增长了200家左右。面对这一现实，越来越多的品牌选择撤退。其中，曾号称“可以喝汤的酸菜鱼”的九锅一堂，做回了重庆菜；阿强酸菜鱼则升级为“阿强家真致川菜”......“曾经有多火爆，现在就有多落寞”，这或许是酸菜鱼赛道的真实写照。2017年是酸菜鱼赛道爆火的巅峰时刻，以酸菜鱼为主打的单品店、单品品牌疯狂涌现。2016年全国酸菜鱼门店为1.3万家，到2018年已攀升到3万家。一条“酸菜鱼”，撑起了无数品牌。片鱼、切酸菜、煨、焯、倒入熬制好的汤底、淋上热油.......程序化的餐饮模式，吸引了大量资本涌入。据研究机构的数据显示，2015年，酸菜鱼的市场规模仅有52亿元；到了2019年，这一数据飙升至174亿元，2022年更是突破200亿大关，在2021年达到了322亿元，以每年30%的复合增长率迅速增长。期间，太二酸菜鱼更是创造了“餐饮神话”：2018年，太二的翻台率在4.9左右，最高时一度达到5.5。2021年，酸菜鱼品牌太二酸菜鱼创造了32.9亿元营收；成立于2017年的“鱼你在一起”，一年后门店数已突破一千家，平均每天2.7家店。有业内人士直言，任何餐饮品类都会经历崛起、扩张、成熟、衰退四个阶段，当红利期消失，潮水褪去，大量弱小品牌注定会被淘汰，酸菜鱼也是如此。一次“降维打击”其实，不难发现，酸菜鱼单品餐饮店“失宠”的原因主要是，同质化严重、性价比低。且相较其他品类，酸菜鱼入行门槛又低、容易复制，市场迅速从“蓝海”杀成了“红海”。同时，在都是“非现杀活鱼”的前提下，酸菜鱼预制菜对单品点，无疑是一次“降维打击”。酸菜鱼预制菜是在中央厨房预先制作出来的“半成品”，通过冷链运输进行售卖，消费者通过外卖、网购、到店等方式购买。方便、快捷、性价比高、口味有保障......都是预制酸菜鱼的优势。近两年，随着“宅经济”兴起，酸菜鱼预制菜在淘宝、京东、抖音等电商销量增长快速，成为预制菜爆款品类。从2021年酸菜鱼预制菜品牌线上销量份额来看，叮叮懒人菜线上销量占比最高，约占酸菜鱼预制菜线上总销量的57%，已成为酸菜鱼预制菜行业头部品牌。艾媒数据显示，2021年中国酸菜鱼预制菜市场规模达67.1亿元，预计2025年将增到204.7亿元。因此，可以看到的是，预制酸菜鱼正在迅速抢夺酸菜鱼单品店的市场份额。推

一则悬赏公告，将黑龙江前首富推上风口浪尖。3月23日，北京二中院官方微信号发布消息，北京市第二中级人民法院在执行共青城磐晖投资管理合伙企业（有限合伙）申请执行朱吉满、白莉惠一案中，被执行人拒不履行生效法律文书确定的义务。为维护法律尊严，保障申请人胜诉权益，督促被执行人履行生效文书，现依据申请执行人的悬赏申请，特发布悬赏公告。悬赏公告显示，案件执行标的总金额为1,112,311,877元及迟延履行期间的债务利息。领取悬赏的前提条件是，举报人提供可供执行财产线索并经查证属实的（不含本院已掌握线索），按照执行到位金额的10%予以奖励。意味着，最高悬赏金额可以达到1.11亿元。悬赏期限为本公告发布之日起一年。本则悬赏公告引发关注的焦点无疑是，朱吉满、白莉惠二人。据富豪榜数据显示，2015年，朱吉满以12亿美元的资产，跻身华人富豪榜第317位，在全球富豪中排名第1605位。在2018年胡润“百富榜”名单上，坐拥105亿身家的朱吉满夫妇，问鼎黑龙江首富。在东北地区，朱吉满一度被坊间称为“东北药王”。那么，昔日首富为何沦落到这番田地？问鼎“黑龙江首富”朱吉满的商业故事，要从一家名不见经传的小药厂说起。问鼎黑龙江首富的朱吉满，原本是陕西人，毕业于西安医科大学，1988年至1992年期间，朱吉满一直在西电医院做眼科大夫，在这里认识了未来的结发妻子白莉惠。1993年，商业嗅觉敏锐的朱吉满砸掉了“铁饭碗”，决定下海经商，做起了药品代理的生意，迅速攒下了“第一桶金”。2000年，朱吉满将全部身家买下了濒临破产的黑龙江康复研究所附属药厂。当时，朱吉满盯上了该药厂生产的“松梅乐”鹿瓜多肽注射液，并嗅到了其中的商机。朱吉满的商业帝国，也正是起源于这家即将破产清盘的小药厂。买下这家小药厂后，朱吉满迅速将其更名为誉衡药业。2004年，誉衡药业迎来了关键转折点。当年，“鹿瓜多肽注射液”成功进入了国家医保范围，成为国内市场上5个骨折愈合注射剂之一。得益于此，这款药的销量一飞冲天，成为了朱吉满的“摇钱树”。2007年至2009年期间，该产品为誉衡药业贡献的营收比例分别为56%、51%、40%。仅2009年，鹿瓜多肽注射液就为誉衡药业带来了1.57亿元的营业毛利。正是凭借这款药品，2009年，誉衡药业的净利润正式突破1亿元，并于2010年6月23日，成功登陆A股，在深交所挂牌上市。上市之后，誉衡药业的股价也随之不断攀升，至2015年6月，其复权后股价最高达234.72元/股，朱吉满的身价也随之暴涨，并于当年首度跻身胡润“百富榜”，成功问鼎黑龙江首富。期间，誉衡药业的业绩持续保持高增长，一度被市场认定为“医药白马股”。2011年到2017年，誉衡药业营收由5.46亿元一路攀升至30.4亿元；归属净利润则由1.17亿元最高增值至7.17亿元。商业崩塌的“导火索”尝到了资本市场的甜头后，朱吉满的商业野心越来越大。自誉衡制药上市后，朱吉满启动了一系列大规模并购，并连续抢夺多家上市公司的控制权，一度被称为“东北野蛮人”。据不完全统计，在朱吉满的操盘之下，誉衡制药先后收购了哈尔滨蒲公英药业、澳诺制药、上海华拓等40多家医药企业，并通过一系列整合，让誉衡制药的商业版图从骨科治疗领域进入到心脑血管、营养、抗肿瘤、糖尿病等多个治疗领域，一手缔造了一个“医药帝国”。另外，誉衡药业还一度涉足互联网金融；并设立誉衡基因，从事基因检测服务和大数据运营；与药明生物合作，布局生物药领域。期间，誉衡制药的并购规模一度达到137亿元，并购重组多达27宗，并累计发布近100份控股股东股票质押融资的相关公告。在这27宗并购案中，规模最大的是2017年通过誉衡集团子公司收购的信邦制药21.04%股权。通过这笔收购，朱吉满夫妇拿下了这家上市公司的控制权，这也让信邦制药创始人张观福一次性套现30.24亿元。“成也并购，败也并购”，也成为了朱吉满在资本市场的注脚。2018年，誉衡集团的风险逐步暴露。至当年年底，誉衡药业的负债已突破50亿元。同期，誉衡药业的商誉达到33.6亿元，占总资产的35.25%。2019年，誉衡药业业绩“暴雷”，年度亏损达26.62亿元，这也是其上市以来首次出现亏损。原因主要是，其一口气计提了26.15亿元的商誉减值。受两票制影响，2016年至2018年，誉衡药业的销售费用激增，拳头产品鹿瓜多肽注射液因辅助用药政策而“落下神坛”，销售额由数亿元下降至千万元左右。与此同时，朱吉满收购的信邦制药也遭遇暴雷，2018年巨亏12.97亿元，亏损额比过去8年累积的净利润还多。随后，因股票质押爆仓、债务违约，誉衡集团及其一致行动人所持誉衡药业股票多次遭遇被动减持、司法冻结及轮候冻结、司法拍卖。2022年11月11日，誉衡药业发布公告称，哈尔滨中院正式作出裁定，终止公司控股股东誉衡集团的重整程序，并宣告誉衡集团破产。信邦制药的公告也显示，由于控股方誉衡集团被破产重整，誉衡集团持有信邦制药近3.6亿股股票全部被冻结。一系列崩塌之下，朱吉满也背负了大量债务，最终沦落至被法院悬赏追债的境地。推

“东方财富，现在都11:08还是无法登录，你们到底在搞什么！？”上面这句充满“怨气”的话，出自一位东方财富的客户，3月21日，东方财富交易软件频繁出现无法登录、无法交易等软件“崩溃”的问题，由此引发了众多用户的不满和声讨。实际上，这已经不是东方财富第一次出现软件“崩溃”的问题了。去年11月9日，东方财富就曾经出现过软件“连不上”“显示的行情不对”等情况，当时的东方财富还因此冲上了热搜，想不到如今才仅仅过去了四个多月的时间，东方财富的软件就再次出现了问题。作为A股中大名鼎鼎的“券茅”，东方财富频繁发生软件“崩溃”问题，多少显得有点业余；而经过侃见财经梳理发现，除了软件“崩溃”问题之外，当下的东方财富还面临着诸多问题亟待解决，例如业绩方面，2022年东方财富的业绩就出现了“双降”的情况，增长瓶颈已经出现。当下，伴随着A股市场成交量的逐步走低，再叠加上基金市场的持续低迷，作为互联网券商龙头的东方财富自然也受到了不小的影响，而软件频繁“崩溃”或许正是其经营状况不佳的表现；面对自身发展所面临的种种问题，“券茅”东方财富又将走向何方？软件问题频出作为一个专业的券商平台，拥有一套稳定的交易系统只是最为基础的要求。而作为市值超2500亿的互联网券商龙头，旗下拥有众多用户的东方财富就更是如此了。根据财报数据显示，东方财富的基金交易平台“天天基金”的日均活跃访问用户数为213.66万，其中，交易日日均活跃访问用户数为272.79万，非交易日日均活跃访问用户数为97.32万。虽然没有在财报中披露券商业务方面的用户数量，但从2022年78.57亿的证券服务营收以及天天基金超过200万的日均活跃访问用户数来看，其券商业务的用户数量自然不会太少。或许正是因为拥有如此庞大的用户基数，东方财富软件“崩溃”的问题才会有如此高的关注度。3月21日早上，东方财富的交易软件就已经出现了“无法登录”的问题，时隔一个多小时才陆续恢复；但到了下午，东方财富的交易软件又陆续出现“无法连接”“无法登录”等问题。作为“分分钟几百万上下”的资本市场，东方财富软件“崩溃”带来了巨大的影响，不少东方财富的用户声称由于无法登录软件，最终亏损了上百万元，许多用户甚至还有维权的打算。实际上，这其实已经不是东方财富第一次出现交易软件“崩溃”的问题了。去年11月9日，东方财富就曾经出现过软件“连不上”“显示的行情不对”等情况，当时东方财富还因此冲上了热搜，想不到如今仅仅过去四个多月的时间，软件“崩溃”的问题会再次出现。但其实东方财富也并非不重视交易系统的建设。根据财报显示，2022年东方财富的研发投入费用高达9.3亿，同比增长了29%，在技术研发中，东方财富特意提到了“完成东方财富终端多活容灾系统等多个项目”，目的正在为了提升交易系统的稳定性，为用户提供更好的体验。而如今，距离上次出现软件“崩溃”情况仅四个多月，距离东方财富披露财报更是只有短短几天时间，这一次交易软件的“崩溃”不免让人感到疑惑：9.3亿的研发费用到底用在哪里？当然，这一次软件“崩溃”事件并未结束，此前监管部门就有文件表示：当集中竞价交易系统以外的实时交易系统出现严重异常，且故障持续时间30分钟以上的属于重大事件；若故障持续时间10分钟以上的属于较大事件。业绩“双降”除了交易软件“崩溃”之外，东方财富的业绩其实更值得我们去关注。3月17日，东方财富披露了2022年的财务报告。根据财报显示，2022年东方财富实现营收为124.9亿，同比下滑了4.65%；实现净利润为85.09亿，同比下滑0.51%，业绩“双降”。拉长周期来看，这是自2017年以来，东方财富首次出现年度业绩“双降”的情况。而从单季度业绩来看，第四季度东方财富的营收增速和净利润增速分别为-15.44%和-17.39%，这是继三季度之后再度出现业绩下降的情况，而且业绩下降的速度明显在增快。当然，东方财富的业绩之所以会下滑，和投资市场大环境有着很大的关系。从业务来看，目前东方财富的主营业务分为三大类，分别是证券业、信息技术服务业和其他，其中证券业是东方财富的核心业务，2022年营收为78.57亿，占收入的比例为69.93%；而次核心业务信息技术服务业2022年的营收为46.22亿，占收入的比例为37.02%。过去一年，受到权益市场和基金市场持续低迷的影响，作为东方财富核心业务之一的基金代销业务表现也并不理想。根据基金业协会披露的数据显示，截至2022年四季度，天天基金的混合型基金和非货币基金保有量规模为4657亿和5845亿，同比均下降了13.3%。而在经纪业务方面，受到权益市场下行的影响，东方财富的证券经纪业务净收入为47.9亿，同比仅增长了4.2%，增速大幅下滑；两融业务方面，2022年末东方财富的两融业务融出资金为355亿元，较年初大幅下降了14.7%，两融业务呈现出现收缩的态势。一直以来，顶着“券茅”名头的东方财富，在大家的印象中并不是一家普通的券商。在过去几年市场成交量持续低迷的大环境下，东方财富依旧能够保持着不错的增长速度，堪称行业的“不败神话”；不过，从2022年的财报来看，在经历了高速增长期之后，如今的东方财富和传统券商已经越来越像，而东方财富曾经的“不败神话”，如今也有走向终结的迹象。“券茅”需要新故事当下，如何寻找新的增长点，成了东方财富不得不解决的问题。根据侃见财经梳理发现，东方财富是一家比较特别的互联网券商平台。和大智慧、同花顺等公司专注于研发炒股软件不同，东方财富更“痴迷”于收集牌照，是少有的全牌照互联网券商。作为一家以财经信息咨询服务业务起家的公司，东方财富最早成立于2005年，而另一重要的基金信息平台“天天基金”则是在2006年上线。2012年，天天基金成功拿下了基金销售业务资格，这块牌照十分的稀有，是东方财富成为互联网券商“一哥”的重要基石。拿下了基金销售业务资格之后，东方财富又将目光放到了证券经纪业务上。2014年12月，东方财富公告，称使用自有资金收购位于香港的宝华世纪证券有限公司100%的股权；2015年，东方财富以45亿元收购了西藏同信证券股份有限公司100%股份，正式进入证券经纪行业；在拥有“基金销售+证券经纪”两块牌照之后，东方财富在后来的几年又陆续拿下了第三方支付牌照、私募基金牌照、公募基金牌照等多块牌照，随着牌照越来越多，东方财富的业务也越来越广泛，而其也跟大智慧、同花顺的差距也越来越大，市值已经遥遥领先于同类公司。不过，在将一系列的牌照收入囊中之后，随着可拿牌照趋少，东方财富的想象空间也在变小。上面的分析中提到，东方财富2022年的业绩已经开始下滑；而拉长周期来看，最近几年东方财富的业绩并不稳定，像在2020年基金大牛市，东方财富的营收增速就高达94.69%，但在2017市场持续低迷的大环境下，东方财富营收增速仅为8.29%。从种种迹象来看，随着体量变得越来越大，如今的东方财富也变得越来越像一家传统的券商，非常容易受到市场环境变化的影响，很难保持稳定的增长，而这自然不是投资者想要看到的结果。截至3月22日收盘，东方财富股价报收19元/股，和2021年12月的最高点32.73元/股相比已经跌去了42%，市值更是蒸发超过了1800亿很显然，无论是从业绩上还是股价上看，在全牌照之外，东方财富都亟待一个新的故事。推

兴业银行上海分行作为兴业银行首家跨地区建立的分支机构，也作为上海市首次接纳开业的异地股份制商业银行分行，秉承“为金融改革探路子，为经济建设多作贡献”的初心使命，持续深入落实金融工作“政治性、人民性、专业性”要求，坚定走中国特色金融发展之路。近五年来，面对错综复杂的内外形势发展，该行在总行党委领导下，在地方监管部门指导下，在上海社会各界大力支持下，积极顺应时代发展要求，坚持稳中求进，坚定执行“1234”战略，持续提升经营管理水平、多措并举服务实体经济、把握机遇发力资本市场、扎实推进内控合规建设、全面提速数字化转型，坚持以高质量党建引领高质量发展。

3·15之夜，东方甄选紧急道歉。3月15日深夜，东方甄选在官方微博回应直播间疑似售假称：“东方甄选作为一家公司，会积极地去解决问题，感谢大家的批评和包容，我们会继续努力，继续往前走”。在一段录制的视频中，东方甄选CEO孙东旭表示，有问题公司承担，请大家不要攻击主播个体。3月16日开盘后，东方甄选股价一路走低，盘中一度大跌超7%，截止收盘跌幅超2%，最新总市值回落至355亿港元。这则道歉的起因是，“东方甄选，将养殖虾当野生虾卖”。据报道，一位王姓的消费者分别在2022年6月14日、6月16日、6月17日在“东方甄选”直播间下单了同一款冷冻虾，商品名称为：厄瓜多尔桑塔白虾，价格均为139元，重量1500g。当时直播间内，东方甄选的主播董宇辉宣传称，此虾为“100%野生”。同时，商品详情页内标明“新鲜海捕太平洋大虾”。随后，消费者在收到货时，商品包装盒上也明确标注：“100%野生”。但这位消费者发现了猫腻，所有虾大小几乎一模一样。随后他查阅了相关资料，发现此虾确为养殖虾。在《中华人民共和国海关总署公告2020年第93号》这个文件中，附有《进口厄瓜多尔冷冻南美白虾检验检疫要求》，第二条明确指出，

郭广昌的又一重磅时刻！复星系即将“回血”136亿元。3月14日晚间，南钢股份(600282)公告称，复星高科及其下属子公司复兴产投、复兴工发与沙钢集团签署股权转让协议，复星系拟向沙钢集团转让其所持有的南京钢联60%股权。公告显示，这笔交易的基准转让对价高达135.8亿元，沙钢集团已经支付诚意金80亿元。值得关注的是，南钢钢联是南钢股份的控股股东，如果这笔交易顺利落地，南钢股份将彻底告别“复星系”，成为沙钢集团旗下的重要一员。狂赚超700%其实，早在2022年10月，复星系已经萌生退意。当时，南钢股份公告称，复星系企业有意向沙钢集团转让其所持南京钢联的股权，交易对价不超过160亿元，由沙钢集团或其指定的合格关联方受让标的股权。推进了5个月时间，这笔重磅股权交易终于迎来了落地时刻。本次权益变动前，复星系合计控制南京钢联拥有南钢股份59.10%的权益。郭广昌是南钢股份的实际控制人。如本次权益变动完成，复星系将“清仓”离场，公司实际控制人将发生变化。复盘复星系对南钢股份的布局，可谓是用心良苦，陪跑长达20年之久，早在2003年，复星集团便进入了南钢股份。当年3月12日，复星斥资16.5亿元，获得南京钢铁联合有限公司60%的股份，间接控股子公司南钢股份。2010年10月，南钢股份完成重大资产重组，实现钢铁主业整体上市。当时这笔投资的成本价为16.5亿元，现如今以135.8亿元出售，一把狂赚近120亿元，获利幅度更是高达723%。告别复星系后，南钢股份将迎来一位实力派的“新东家”。沙钢集团在全球钢铁业的地位举足轻重，据世界钢铁协会发布的数据显示，沙钢集团2021年的粗钢产量为4423万吨，位居全球第5位，在国内仅次于中国宝钢集团、鞍钢集团。另外，作为中国最大民营钢铁企业，沙钢集团连续14年跻身世界500强，2022年位列第291位。截至2022年6月末，沙钢集团总资产超过2300亿元。世界钢动态公司（WSD）在去年12月发布了最新一期世界级钢铁企业竞争力排名，沙钢集团位居全球第35位。“复星系”大撤退2022年之于复星系而言，是不平静的一年。2022年6月，穆迪突然将复星在内的多家中国企业列入“负面观察”名单，并警示“复星系”存在流动性风险。这则报告直接在市场引发轰动，一度令复星的“债务危机”成为舆论关注的焦点。随后，郭广昌亲自出面反击，先是起诉彭博社“造谣”，再是宣布终止与穆迪的评级服务合作。与此同时，复星系也开启了“大撤退”计划。梳理2022年公告数据发现，复星系的减持或清仓的标的包括，青岛啤酒、金徽酒业、三元股份、招金矿业、中山公用、泰和科技、中粮工科、ST广田等上市公司的股份。减持计划中，甚至还有复星系的“核心资产”：复星医药、豫园股份的少量股份，还质押和出售了一批物业，计划套现的总金额或高达数百亿元。一系列动作之下，复星系向市场传达了“全线收缩”的信号。在出售清单中，甚至包括，郭广昌投资生涯中最成功的酒类资产。其中，投资青岛啤酒收获近百亿元利润；转让金徽酒13%股份及投资收益，2年赚得近30亿元的利润。在这一背景下，郭广昌为复星制定了新的规划：锚定“家庭消费产业集团”定位，围绕全球家庭消费需求，更加聚焦主业，加码全球化和创新两大增长引擎。简单来说就是，聚焦主业，优化投资组合，去繁就简。截至2022年6月末，复星国际资产总额为8496.85亿元，其中负债为6511.56亿元，资产负债率为76.6%，较去年年底的74.8%增长了1.8个百分点。巴菲特“中国门徒”1992年，从复旦大学毕业的郭广昌和梁信军、汪群斌、范伟、谈剑骑着几辆自行车，凑齐了3.8万元，下海创业。因此，在商界中诞生了“复旦五虎”的名号。五人下海的第一桶金来自于，低投入、低成本的咨询业务，随后，先后杀入房地产、生物医药领域，并逐渐发展成“产业+投资”双轮驱动的大型产投集团。总结创业历程，郭广昌用了四个“第一”：第一个100万元是靠咨询赚到的，靠知识赚钱；第一个1000万元是搞房地产营销做到的；第一个1亿元是靠生物制药赚来的；第一个10亿元是通过资本与产业相结合达到的。2007年，复星国际赴港上市，郭广昌凭借近700亿元资产，年收入300多亿，身价暴涨，一度坐上内地第三大富豪的交椅。30年时间建立了近万亿的复星商业帝国。自2012年起，复星在全球范围内展开一系列收购，足迹遍布全球五大洲。最巅峰时期，复兴一度拥有48家海外企业，资产近4000亿元，海外员工超4.1万名，是持有海外资产最多的民营企业之一。郭广昌的另一个标签是，“巴菲特中国门徒”，《滚雪球》在复星内部人手一本，这本书讲述的是巴菲特和他的财富人生。另外，他对保险牌照也非常痴迷与追逐，充分利用保险公司高杠杆率获取低成本资金，为投资业务提供支持。据慧保天下统计，复星集团旗下的国内外保险公司数量一度多达9家。但如今，复星系的保险版图也正在不断萎缩。过去一年，复星对新华保险的持股比例已降至5%以下，并计划出让所持永安财险大部分股权，还卖掉了美国保险公司AmeriTrust（ATG）全部股权。推

没有翅膀，风口上的猪迟早摔死——马云新能源汽车作为近两年全球最大的风口之一，获得了全球资本的青睐。但由于行业的特殊性以及庞大的产业链，新能源汽车产业链的挤泡沫也比其他行业更快一些。随着新能源汽车的渗透率快速的提升，原本的增量市场很快就转向了存量市场的竞争，特斯拉在出现产能过剩的苗头之后，果断的开启了价格战模式。在特斯拉的一通乱战之下，全球主流的新能源车企都开始被迫跟随，近期就连传统的燃油车也加入了这场混战。对于一些产能已经规模化的新能源汽车企业而言，当下竞争尚属还能扛的阶段；对于那些不断亏损或者或者产能规模较小的新能源车企而言，已经到了存亡的边缘。过去两年里，作为全球最大的投资风口，新能源汽车企业普遍获得了比较高的估值，在欣欣向荣的阳光大道上，任谁也没想到，仅仅只过了两年，新能源汽车市场就发生了如此大的变化。3月14日，有消息称，亚马逊和Rivian考虑结束双方的一项协议，不再要求Rivian向亚马逊独家销售其配送货车。对于“特斯拉杀手”Rivian来说，这则消息影响巨大。因为协议中的排他性条款将被取消，也就意味着将允许Rivian拓展新客户，该公司也能致力于提高货车及其R1系列皮卡和SUV的产量。但侧面也反映了Rivian目前危险的处境，根据当下的资料显示，Rivian的股价近期又创新低，总市值已经跌至122亿美元，距离最高点跌幅已超过90%，市值蒸发达1400亿美元，约合人民币9638亿元。含着“金汤勺”IPO选择在行业最高光的时候进行IPO，对于二级市场的投资者而言就是一场“灾难”。2021年11月，电动汽车制造商Rivian在纳斯达克上市，按照78美元的发行价格、120亿美元的融资规模，Rivian创造了美国史上最大的IPO之一。仅按照发行价格计算，Rivian一上市市值就超过了百年汽车企业福特公司。而整个2021年，Rivian只生产了1015辆汽车，交付也仅仅只有920辆。此后的几个交易日里，Rivian的股价就一路暴涨，先是超越了通用，最后一举突破了1500亿美元的市值，将全球排名第三的大众甩在了身后，成为全球第三大车企。当时，有分析师认为，Rivian在上市之初就获得如此高的估值，是市场不健康的一种表现。当然这也是背后资本合力吹泡泡的结果，在上市之前，因为特斯拉的优秀表现，Rivian是资本眼中的“香饽饽”，在2019年四轮的融资当中，Rivian一共融到了28.5亿美元，而当时其一辆新能源汽车也没有生产。上市之后，超高的定价让不少投资人都产生了退意。如果从今天的角度来看，也不排除是市场合力推高，然后套现的一种手段。仅仅过了不到半年，上市即最高光的Rivian股价就下跌了超过了80%，市值更是蒸发了超过了1200亿美元。2022年4月，福特发布消息称，因持有12%

营收突破万亿，京东迎来了自己的“里程碑”时刻。3月9日，京东披露了其2022年的财务报告，在财报的各项数据中，营收数据无疑最为吸引投资者的眼球。根据数据显示，2022年京东集团的全年净收入为10462亿元，这是京东集团年收入首次突破1万亿元大关，而京东的CEO徐雷也称之为京东的重要“里程碑”。不过，虽然营收破万亿，但由于其他数据表现不佳，财报披露后京东股价出现了较大幅度的下跌。据数据显示，财报披露后，美股上市的京东收盘大跌了11.28%，一夜之间市值蒸发了83亿美元，约合人民币约为579亿元。拉长周期来看，截至3月11日收盘，京东股价报收40.47美元/股，和最高107.03美元/股相比，如今京东的股价已经腰斩，市值更是缩水超1000亿美元。作为国内三大电商巨头之一，当下的京东虽然营收突破万亿，但在营收数据之外，营收增速下滑、GMV增速大幅下降等问题也围绕着京东，而股价的大幅回落也足以折射出京东目前所面临的困难到底有多大？京东又该如何突破增长瓶颈？万亿营收背后的焦虑拆开京东的这份财报来看，每一个数据背后，都透露出京东面对增长的焦虑。首先看最为突出的营收数据。上面提到，2022年京东营收为10462亿元，是其首次突破万亿营收大关，这无疑是2022年财报的最大亮点，CEO徐雷也称之为京东的重要“里程碑”。不过，从更为重要的营收增速来看，2022年京东的营收增速仅为9.95%，而在过去的两年里，同样是在疫情管控的大背景下，京东的营收增速分别达到了29.28%和27.59%；相比之下，2022年京东的营收增速直接掉了一大半，营收增速下滑的迹象十分明显。净利润方面，2022年京东实现净利润103.8亿，同比大幅增长391.57%，不过和2020年494.1亿的净利润相比仍有很大的差距，2022年仅仅恢复到2019年的水平；此外，从销售净利率来看，京东的销售净利率仅为0.93%，远低于2020年的6.62%和2019年的2.06%。还有对于电商平台最为重要的GMV数据，2022年京东的GMV为3.47万亿，增速只有5.6%，在2021年时，京东的GMV增速还有26.2%，2022年GMV增速连2021年的零头都不到。而由于GMV增速大幅下滑的原因，短期内京东很有可能被竞争对手拼多多反超。根据机构预测，2022年拼多多的GMV将在3.2万亿-3.3万亿，已经十分接近京东，若京东2023年GMV增速依旧没有太大的变化，那么下一年被拼多多反超已经是大概率事件。而关于年活跃买家数据以及DAU日活跃用户数据这两个关键数据，京东在其2022年的财报中并未提及，或许这两个关键数据也不会太过好看；根据过去三个季度的数据来看，2022年前三季度京东的ACC数据分别为5.805亿、5.808亿和5.883亿，已经明显“停滞”。无论是从营收增速还是GMV增速来看，京东都在明显“变慢”。不可否认，营收突破万亿、净利润同比2021年由亏转盈确实是京东的“里程碑”，但在万亿营收的背后，京东的困难无疑更大。重拾“低价武器”面对难以摆脱的增长困境，京东无奈地选择重新拾起“低价武器”。实际上，在去年三季报披露之后，已经出现增长危机的京东就掀起过一轮改革，其中“低价”重归第一要义，而“成本、效率和体验”则在高管会上被刘强东反复提起。到了今年2月，京东突然被曝出将上线“百亿补贴”活动，且该活动将是一场长期活动。虽然有向拼多多“抄作业”的嫌疑，但不难看出京东改革的决心，3月“百亿补贴”活动正式上线。作为摆脱增长困境的重要举措，在业绩披露会上，徐雷也对“百亿补贴”活动进行了介绍：“拉动了老用户，也带来了新用户，这是京东上线这一业务的初衷；上线至今，京东和商家们已累计投入了10亿的营销费用，这一数字在接下来还会继续扩大。”由于目前“百亿补贴”活动上线的时间并不长，想要看到真实的效果，或许还要等到京东正式披露一季报甚至半年报的时候。不过，从股吧上的讨论来看，京东的“百亿补贴”诚意并不足。例如有网友就提到，在推行“百亿补贴”活动之后，面对同样的商品，2021年底时只需要78.5元，现在让利后的价格为129元，“百亿补贴”活动后价格甚至还要更高；而对于同一款手机华为Mate50