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突然看空,汇丰“背刺”特斯拉,下调超35%!什么信号?

侃见财经 侃见财经 2024-02-19


坚定的看好特斯拉并且重仓持有,是“木头姐”凯西·伍德一战成名的关键。
风口来时,猪都能飞上天,风口过后,摔死的都是猪。
2021年年底,特斯拉涨至414.497美元/股的高位之后,便开始了长达一年多的下跌,跌幅最高超过了70%。
作为全球新能源汽车的龙头企业,特斯拉在获得高估值的同时,也点燃了全球车企做多新能源汽车的决心。但是,新能源汽车并不是无限扩张,制约其新能源汽车最主要的因素就是渗透率。

一众传统车企和新能源车企可能没有意识到,新能源汽车渗透率的提升如此之快,仅仅用了两三年时间,市场就从一片蓝海变成了红海。
当逻辑和风向变了的时候,受伤最深的其实是投资人,凯西伍德也不例外。
统计显示,仅2021年,木头姐旗下基金ARKK净值的最大回撤幅度接近45%,而同期纳斯达克指数的涨幅却超过21%,面对市场的选择,木头姐并未选择妥协,直至等来2023年的反弹。
时至今日,木头姐还是坚定地表达了对特斯拉的看好,她认为未来五年里,特斯拉比英伟达有更大的发展空间。
但实际上,从今年六月开始,木头姐就一直在陆续卖出特斯拉的股票,在特斯拉公布三季报之前,其连续多日抛售特斯拉的股票,累计卖出价值已超5800万美元。
面对大额的抛售,木头姐对外界回应称,这只是例行头寸调整。
尽管有抛售行为,但是特斯拉依旧是Ark的头号重仓股,投资占比超过了组合的10%。当然,这也反映了市场的情绪的分化。
此外,自2023年年初开始,特斯拉率先掀起的价格战,让公司的毛利率一降再降,作为当下衡量新能源车企估值最重要的指标之一,未来特斯拉能否继续保持优势,恐怕要画一个问号。



一年十倍的涨幅,造就了特斯拉,也成就了马斯克。
登上全球首富宝座的同时,马斯克开始了多元化布局,包括收购推特,但事实证明,目前推特公司(现改名为X)并未比收购之前估值更高。
风口的力量,有时候比人强。
成为首富之后,马斯克不止一次在公众场合嘲讽巴菲特没有买入特斯拉是一个错误。
近期,马斯克在回应一条帖子时说到,“太可惜了,他没有投资特斯拉,当时特斯拉的市值只有今天的0.1%,哈哈。”
但熟知巴菲特投资风格的人都知道,作为价值投资者的代表,巴菲特不可能持有特斯拉,因为特斯拉是一家典型的成长型公司,与巴菲特的投资理念不符。
侃见财经认为,站在当下的角度,尽管特斯拉披上了科技的外衣,但其80%以上的收入依旧来自汽车板块,且不断放缓的增速以及高达63倍市盈率,对于特斯拉来说,都是不可承受之重。

知名大空头吉姆·查诺斯在最近的一次采访中再次炮轰特斯拉,称尽管马斯克给这家公司披上了未来主义的面纱,但从本质上说它仍然只是一家汽车公司。
查诺斯指出,特斯拉的粉丝普遍误解,将这家电动车巨头视作为一个多方位的实体——一家人工智能公司、一家替代能源企业和一家机器人公司。
他还称,如果仔细研究特斯拉的业绩指标就会发现,从根本上说,特斯拉是一家拥有典型汽车行业回报率和利润率的汽车制造商。
从这个角度而言,我们认为查诺斯所言并不是空穴来风,随着新能源渗透率的提升,未来特斯拉增速放缓似乎已成定局,且随着传统汽车转型新能源,新能源汽车企业的估值还会被压缩,参考全球第一大车企丰田汽车9.7倍的市盈率,特斯拉显然有些高估。



当市场进入“成熟”阶段,以往的高估值都需要业绩来消化。
由于需求走向疲软,看跌情绪蔓延到了整个新能源汽车市场,特斯拉作为龙头公司,市场对其早有分歧。
11月9日,汇丰银行首次覆盖特斯拉即给出“卖出”评级,给出的目标价为146美元,这就意味着,汇丰银行将其股价的目标价下调超过了35%。
对于下调特斯拉评级的原因,汇丰银行解释道:“我们认为交付时间表可能比市场和估值反映的时间更长,因此降低该评级。”
实际上,汇丰银行之所以下调特斯拉的目标价主要还是认为,特斯拉无法实现2030年2000万辆汽车的交付目标以及1TWh储能的目标。

按照三季度特斯拉43.5万辆,同比增长约27%的增速,特斯拉2023年交付的目标为180万辆,据此,汇丰银行认为特斯拉2023年交付2000万辆的可信度有待考量。
汇丰银行还预测,到2023年特斯拉的销量将增长至600万辆,远低于其定下的目标。
对于1TWh储能,汇丰银行也表示,这一目标几乎无法完成。
华尔街见闻消息称,据推测,特斯拉的目标是到2030年实现1TWh的储能量,如果实现这一目标,根据BNEF的市场预测,特斯拉的存储量将占2030年存储市场总量的71%。
当然,目前市场对于特斯拉的分歧就在于,这家公司到底是一家科技公司还是一家汽车公司。汇丰银行认为,特斯拉的估值的很大一部分与FSD、Dojo、Optimus等项目的潜力有关,而主要的汽车板块主要是与FSD(自动驾驶)发展前景决定的。
汇丰认为,当下这些业务都存在着一定的不确定性。例如Optimus机器人业务,汇丰觉得其商业化仍需时间。
侃见财经认为,从当下的角度而言,特斯拉的估值的确偏贵,不管对比传统汽车企业还是比亚迪等企业。当然,作为一家有前景的公司,如果特斯拉FSD、Dojo、Optimus等业务能够落地,那么其估值就能得到支撑,如果其不能达到预期,那么届时特斯拉很有可能遭遇“估值杀”。

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