猪企深陷死亡螺旋｜巨潮
文 | 夏天
编辑 | 杨旭然
逃不过的猪周期，是猪企们的轮回宿命。
非洲猪瘟疫情爆发以来，猪价一路上涨之后引发了生猪养殖企业的扩产大潮。最终的结果却并不乐观：市场供给过大、产能过剩、猪肉价格连续20周下跌。一些个人养殖户和规模较小的养殖场承受不住压力被市场出清。
原以为这样一轮“洗牌”以后猪周期会有所变化，猪价会开始回暖，所以生猪养殖企业们都开始扩大产能。
然而市场并不如预期，至今猪价也没有恢复到之前的水平。这一轮猪价下跌也让各猪企“亏到哭”。根据各企业2021年的业绩预告或业绩快报，正邦科技预亏182亿元至197亿元，温氏股份净亏损133.37亿元，新希望预亏86-96亿元，天邦股份预亏35-40亿元。只有牧原股份的情况略好。
天邦股份股价表现（2018年1月至今）
生猪养殖企业们的业绩报告将猪价下跌——也就是整个行业的周期向下视为亏损的核心原因。
亏损的局面谁都不愿看到，“熨平猪周期”成了整个行业都想做而做不到的事。从2018年开始，生猪养殖行业试图通过大数据、云计算等技术建立模型预测猪价走势，以尽可能降低行业的损失。然而却收效甚微，养殖企业们再次深陷猪周期之苦。
理论上来说，既然猪周期有一定的规律性，基于大数据建立的模型或者系统应该有效，那为什么还是不成功呢？数据的测量、预测和各种模型实际上都是对于产能增减结果的考量判断，但猪周期本身的形成，却更多关乎于人性：恐惧、贪婪，侥幸与绝望。
01
关键节点：2022年春节落空
猪肉价格并没有像预期的那样上涨。
根据农业农村部专家此前的预测，2021年猪价将会“先高后低，高点出现在春节前，下半年将会恢复到往年的正常水平。”
2020年年底到2021年初，猪价确实也出现高位点，不过当时的养殖企业并不认可专家的看法。一些机构判断猪肉供应仍然处于供不应求的阶段，认为猪价还能“再创新高”。
这样的判断，意味着此前价高就跌的猪周期将会失效，转向由高变得更高的新型猪周期。在当时这种判断有较强的说服力，行业的去散户和机构化是很重要的依据。
所以不少养殖户和企业都不顾相关部门的数据及建议，开始大量压栏，有的地方压栏量甚至高达一半以上，原本200多斤就该出栏的标猪结果压栏到400斤、500斤、600斤。按照2020年底的行情，如果把标猪压栏到400斤再卖，90头生猪可以多赚13万元。
但2021年春节过后，猪价就如农业部专家的预测开始持续下跌。根据农业农村部的定点检测，去年5月生猪养殖场的亏损面约为9.7%，而4月份这一数据仅为1.1%。
2021年6月11日，央视财经网报道，白条猪批发平均价为18.25元/公斤，比上月下降20%，比去年同期下降50%。
实际走势和市场预期相差巨大，猪价甚至跌破自产自繁的成本线。这意味着曾经令养殖企业恐惧的猪周期重新回来了。大企业也只能“降本增效”，尽量降低损失。
在重新回归的猪周期面前，机构和投资者们又免不了开始预测猪肉价格何时能够重新上涨，有不少业内人士和机构将时间点指定到2022年春节。
猪肉价格却并没有像预期的那样上涨。猪肉价格至今依然没有明显回升。
02
养殖企业困难加剧
猪价下跌，生猪出栏量、猪肉产量却在扩大，企业的亏损更多了。
1月以来，多家猪企披露了业绩预告。可以看到，2021年大家的日子都不好过。
1月28日正邦科技发布的2021年业绩预告显示，预计2021年营业收入为465亿元-495亿元；但算到净利润却亏损了182亿元至197亿元，上一年同期为盈利57亿元。其中四季度的亏损更是占了全年亏损额的5成以上，超100亿元。
正邦科技认为亏损是因为“公司产业单一，利润主要依赖生猪养殖业务。”实际上经过测算，仅因生猪售价下跌就导致正邦科技的收入减少了约246.74亿元。
同时为了优化种群、提高母猪的效能，正邦科技合计减少能繁母猪38万头，后备母猪22万头，这里大约要亏损62-68亿元。
行业龙头之一的正邦科技尚且如此，其他猪企也好不到哪里去。
温氏股份预亏130亿-138亿元，虽然亏损金额没有正邦科技高，但这却是温氏股份上市以来的首次亏损。
1月29日，根据新希望发布2021年业绩预告，其净利润亏损86-96亿，而2020年同期则盈利49.44亿元。
根据业务预告，新希望在报告期内出栏生猪997.81万头，较2020年同期增加了20%，但商品猪销售均价却同比下降约42%，再加上饲料价格上涨、外购猪苗育肥出栏等原因，最终大幅亏损。
天邦股份更惨，已经亏到要卖饲料等资产了。
根据天邦股份的业绩预告，其2021年归母净利润为亏损35-40亿元，2020年同期盈利32.4亿元，比2020年同期下降207.86%-223.27%；扣除非经常性损益后的净利润为亏损40-45亿元，2020年同期为盈利33.1亿元。
猪价的颓势延续到了2022年春节之后。根据农业农村部的消息，2022年1月第3周，全国仔猪平均价格为26.09元/公斤，比上一周下降了2.6%，同比下降71.0%。全国猪肉平均价为26.24元/公斤，比上一周下降了2.6%，同比下降51.6%。
从上面各大猪企的业绩预告或者业绩快报可以看到，去年生猪行情不佳，毛猪销售价格下降了接近一半，但仍有不少养殖主体提前预判猪周期即将上行，因而扩大产能。
国家统计局数据显示，2021年，我国生猪出栏量同比增长27.4%至67128万头（2020年为52704万头）；猪肉产量同比增长28.8%至5296万吨，2020年为4113万吨。
猪价下跌，生猪出栏量、猪肉产量却在扩大，企业亏损变得更多。
另外，去年饲料价格也涨了不少。生意社数据显示，2021年国内饲料原料价格全面上涨，尤其是小麦，涨幅高达15.8%，玉米涨了5.48%，在战争环境下，养殖企业的这些成本未来还会继续提升。
03
最深的猪周期
对于目前生猪养殖行业里产能过剩的局面，大多数参与者仍手足无措。
一次错判就亏了几十上百亿，这对于猪企们而言无疑是重大打击。更严峻的局面是，这一轮猪周期似乎还没有反弹的迹象。
3月7日，新希望集团董事长刘永好在接受央视财经的采访时明确说，这一轮猪周期是“最深的猪周期”，原因是非洲猪瘟叠加了猪周期本身的波动。
2021年6月，国家发改委对外发布生猪价格过度下跌三级预警，提示养殖场(户)科学安排生产经营决策，将生猪产能保持在合理水平。意味着发改委向市场明确说明了产能和供给过剩的局面。
随后，从2021年7月开始国家发改委、财政部、商务部、农业农村部等有关部门先后开启了多次中央猪肉储备收储工作，以求“稳住”市场，确保生猪市场平稳运行。
一边是产能预警，一边是中央收储，但如前文所述，在市场这一轮长时间超高猪价的刺激下，很多养殖户都有投机心理。他们都押注猪周期变长，而没有选择降低产能。如果对于2021年6月发改委的警告更加重视，养殖企业们或许就不会亏得这么惨。
但猪周期在本质上就是生产者对于市场需求误判所造成的价格波动，作为猪肉消费大国，市场苦其久矣，却又很难真正掌握其规律。
有统计数据显示，自2000年以来，我国已经经历了5轮猪周期，分别是2002年-2006年、2006年-2009年、2009年-2014年、2014年-2018年，以及2018年至今的新一轮周期，每个周期3-5年不等。
每一轮猪周期见底，通常都是伴随着大型生猪养殖企业破产的情况发生。有大型企业被迫退出市场，大规模减少向市场的供给，才能扭转供过于求的局面，进而扭转猪周期。在2018年之前的那一轮猪周期见底行情中倒下的是雏鹰农牧——当时出现了200万头猪被饿死的极端事件。
大企业破产退出，已经成为不少行业内人士都在关注的、促使猪周期转头的标志性事件。《证券市场红周刊》采访的一位大型养殖企业华南负责人就明确表示，“或许要等到有大型企业宣布退出，才能看到产能显著出清。”
也可以理解为，对于目前生猪养殖行业里产能过剩的局面，包括规模化养殖的企业在内的、大多数参与者仍手足无措。
实际上，还有一个非常关键的问题是刘永好所“避而不谈”的，就是政策在这一轮猪周期中所起到的作用。
非洲猪瘟肆虐之前，各级政府部门出于环保等原因对养殖业进行了严格的监管限制。但到了2019年，“叠加了非洲猪瘟和猪周期本身”的影响之后，猪肉供给严重短缺导致猪价大幅度上涨，政策面又取消了对于生猪养殖的限制，开始鼓励。
利益、政策的双重刺激之下，大量的养殖企业规模化扩张产能，中小型养殖户也开始恢复生产热情。但随之而来的就是，所有人再一次进入了猪周期的“死亡漩涡”。
04
写在最后
需要明确的是，不论是对养猪的限制还是鼓励，监管的出发点都是好的——让行业更加健康、周期波动更加平缓。
但最终的结果并不尽如人意。因为政策不能直接代替市场行为，而任何政策都可以被市场主体以不同的角度去解读。选择在市场中扩张或者退出的最终决策者，仍是大到牧原股份董事长秦英林，小到只养两只猪的普通农户。
在这个产业中，大企业的投入、政策的引导、中小养殖户的热情共同构建了整个生态。波动不断，且根深蒂固。可以预见的是在很久一段时间里，中国的生猪养殖行业仍将是一个难以解决周期波动的、不稳定的体系。
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