个人无缘科创板网下打新？ 这有一份最全打新指南！
个人无缘科创板网下打新？
这有一份最全打新指南！
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科创板市场开启正式进入倒计时，叠加A股市场的回暖，各路资金开始摩拳擦掌，为首批参与科创板新股网下配售做好准备。然而，在此次参与科创板新股网下配售的队伍中，个人投资者将缺席。
个人投资者无缘网下配售
根据最近的《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》，参与询价的网下投资者被确定为“证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者和私募基金管理人等专业机构投资者”。
与此前主板市场规则相比，“符合要求的个人投资者”被排除在外。上交所表示，考虑到科创板对投资者的投资经验、风险承受能力要求更高，全面采用市场化的询价定价方式，将首次公开发行询价对象限定在以上红字标识的七类专业机构。
由于参与网下配售需要询价，普通投资者的定价能力与机构相比有所不足，这在一定程度上提高了个人投资者参与科创板市场的门槛。
去年8月份，中证协曾下发《首次公开发行股票网下投资者管理细则》，其中对于网下投资者注册提出了多个条件。
具体来说，《管理细则》要求个人具有5年证券交易经验，且在基准日前20个交易日持有股票总市值日均值在1000万元以上。而据业内人士介绍，1000万元仅是基础门槛，实践中部分公司接受个人投资者注册的标准可高达5000万元至8000万元不等。
此前主板市场在网下配售中为资金实力雄厚、具有相当定价能力的个人投资者留有一定空间，而此次科创板并没有继续保留这一窗口。
网上打新门槛
第一，50万资产。是指申请开通科创板权限前 20 个交易日，证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币 50 万元。证券账户和资金账户里的资产都算，也就是说资金账户里一直放着50万元，不买股票也可以。沪、深两市的股票、可转债等证券资产都算，但是融资融券借来的资产不算。
第二，参与证券交易24个月以上。
第三，上海市场持仓市值达到 10000 元以上。
这里提醒大家注意，这里的市值以投资者为单位，按其T-2日（T日为发行公告确定的网上申购日）前20个交易日（含T-2日）的日均持有市值计算。融资融券账户的市值也算在内，但深圳市场持仓市值不算。
科创板新股中签率
前文提到，科创板网下配售只针对机构投资者，而散户只能通过网上发行参与。
那么，相比于现有A股市场，科创板的网上发行比例是高了，还是低了呢？
供求关系
如上表所示，科创板新股发行的网上初始发行比例要普遍低于现有A股市场10个百分点。
如上表所示，当网上投资者有效申购倍数超过50倍时，科创板的回拨比例远低于现有A股市场。在有效申购倍数超过150倍的情况下，回拨后，现有A股市场网上发行比例可达90%以上；而不管有效申购倍数多高，科创板的最高回拨比例仅为10%。
综合考虑网上初始发行比例和回拨机制，科创板新股发行时，面向散户的新股发行比例将明显低于现有A股市场。在发行数量相同的情况下，科创板面向散户的新股供给数量将大大减少。
科创板与现有A股市场一样，都采用市值申购模式。每 5000 元市值可申购一个申购单位，每一个新股申购单位为 500 股。简单来说，就是10元市值可以申购1股股票。申购数量应当为 500 股或其整数倍，但最高申购数量不得超过当次网上初始发行数量的千分之一。
同时，假设有300万人满足"打新股"的条件，并全部进行顶额申购，每人申购3万股。
如上表所示，测算的中签率为0.04%，与现有A股市场发行数量在1亿股左右的新股申购中签率相差不大，甚至还要更低一些。原因主要是：与现有A股市场相比，虽然在需求端，能参与"科创板"打新股的散户数量少了很多，但从供给端来看，科创板面向散户的新股供给量也大大减少，供求双方共同作用的结果就是中签率依然很低。
同时，假设有300万人满足"打新股"的条件，并全部进行顶额申购，每人申购3万股。
如上表所示，测算的中签率为0.04%，与现有A股市场发行数量在1亿股左右的新股申购中签率相差不大，甚至还要更低一些。原因主要是：与现有A股市场相比，虽然在需求端，能参与"科创板"打新股的散户数量少了很多，但从供给端来看，科创板面向散户的新股供给量也大大减少，供求双方共同作用的结果就是中签率依然很低。
没有50万如何打新？
目前各大公募基金公司正争分夺秒上报科创板基金，没有市值没关系，可以买公募产品。
上述科创板基金或将以一级网下配售、二级市场买入的方式投资于科创板。
同时，于2018年6月发行的6只战略配售基金，也可以参与科创板股票的战略配售。但需要等待上市交易公告后才能从二级市场购买。
此外，据上交所现有可投资A股的公募基金，均可投资科创板股票。
注：文中观点不构成投资建议。
券业行家综合自牛熊通吃（zhenjishu），证券时报
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