独家盘点 | 被视觉中国起诉的券商

行家盘点被视觉中国起诉的券商

券业行家，热点首发。

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一

直相信，世间万物都有联系。今日（4月16日）开盘，卷入版权风波的视觉中国，连续第三天毫无悬念的封死在跌停板上。

来源：choice，截图

行家一开始并不在意，而是为了工作相关的事，信手翻了翻几家券商的涉诉信息。这不，就发现了奇怪的事情：

之前对这只股票给出推荐评级的券商中，有多家曾经被视觉中国以侵权为由告上法庭。究竟是什么情况？

30家券商166次评级，22次强烈推荐

从2014年借壳远东股份上市起，直到卷入黑洞版权风波，视觉中国可以算是一家颇受券商研究员们“偏爱”的公司。

来源：choice数据，券业行家整理制图

Choice数据显示，2014年以来，共有30家券商给出了166次评级。

从评级年份来看，2018年为评级高峰期，次数达87次，占比52.41%；其次是2015年和2017年，分别有28次和23次；2016年和2014年分别有15次和10次；2019年仅有3份评级，分别出自广发证券、中金公司和长江证券。

从评级券商来看，招商证券最多，达18次；中泰证券和兴业证券，均有16次；新时代证券、中信建投和申万宏源的评级次数分别为15次、14次和13次；中信证券和中银国际分别有8次和7次。

从评级内容来看，买入评级120次，占72.29%；增持评级46次，占 27.71%。

此外，《国际金融报》根据wind数据对2016年4月至今的130份评级进行了统计：

视觉中国收到的机构预测类型累计有7种，分别为增持、优大于市、推荐、强烈推荐、买入、谨慎推荐、谨慎买入。而预测类型排名前三位的依次为买入（59次）、增持（32次）、强烈推荐（22次）。

强烈推荐的券商研报

曾对视觉中国给出或维持强烈推荐评级的研报，主要来自两家券商：招商证券和新时代证券。

根据这两家券商的评级定义，为一家上市公司给出强烈推荐评级，新时代证券需公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上；招商证券则是以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现，涨幅超基准指数20%以上。

在视觉中国与微博达成战略合作之后，新时代证券在2018年12月26日发布的评级报告中表示，持续看好图片主业发展潜力，维持2018-2020年归母净利润分别为4.09亿元、5.82亿元和8.36亿元的预测，对应当前市值的2018-2020年PE（市盈率）分别为40倍、28倍、19.5倍。持续看好公司未来业绩的增长空间，维持“强烈推荐”评级。

视觉中国新上线字体业务后，“视觉内容与服务业务维持高增长，具备高竞争壁垒”。招商证券在2018年12月14日发布的研报中表示，预测2018/2019年归母净利润分别为3.85亿/5.01亿元，分别对应48.0倍/36.9倍市盈率。看好公司长期发展趋势，维持“强烈推荐-A”评级。

方正证券曾于2018年8月8日发布82页深度报告，从公司概况、图片库行业分析、公司业务、公司财务等多个角度，全方位分析视觉中国的“全貌”。

“公司是中国第一家互联网版权图片交易平台、行业开拓者和领导者。”方正证券表示，“公司以经营高端图片库、服务行业级客户为主，产品和服务附加值高，盈利能力强；目前正借助互联网平台主动下沉，探索针对消费级用户的服务方案。”

版权风波发酵之后，目前还没有券商对视觉中国做出新的评级报告。不过，部分券商在行业研报中，对这一事件予以关注。

4月15日，民生证券传媒团队发布题为《图片版权引发关注，看好知识产权板块长期趋势》的研报称，“知识产权受到国家及社会重视，将促进未来整个社会的版权保护环境的提高，推动版权经济迈入新时代”。

12家评级券商遭遇侵权诉讼

通过中国裁判文书网搜索，行家发现，2017-2019年，对视觉中国给出增持/买入评级的26家券商中，至少有12家券商在这一时间段内与视觉中国发生过诉讼纠纷。

来源：choice数据/中国裁判文书网，券业行家整理制图

其中，兴业证券最多，有18份；东北证券和广发证券次之，分别有15份和12份；招商证券、中信建投和中泰证券分别有7份、5份和4份；安信证券和东兴证券各有3份；之前发布深度研报的方正证券有2份裁决书；开源证券、民生证券和曾经给出强烈推荐的新时代证券各有1份裁决书。

行家粗略翻了翻几家知名券商的裁定书，出现最多的原告方包括：汉华易美（天津）图像技术有限公司（以下简称汉华易美（天津）），华盖创意（北京）图像技术有限公司（以下简称华盖创意（北京））。天眼查显示，以上这两家公司都是视觉中国的控股子公司。

兴业证券：腾讯公司同当被告，汉华易美撤诉多起

兴业证券涉诉的18份裁判文书，涉及兴业证券及下属青岛、泉州、漳州3家分公司和福州五一北路、南平滨江中路两家营业部。其中有17份文书显示，汉华易美（天津）将腾讯与兴业证券一同列为被告，并且均以汉华易美（天津）撤诉告终。

东北证券：四起二审均败诉，判赔金额达九万

涉及东北证券及其下属辽宁、湖北两家分公司和北京三里河东路营业部的裁判文书共有15份。其中汉华易美（天津）撤诉7份，有4份是对法院管辖权的异议，均在终审裁定中遭到驳回。判决书共有4份，详情见下表。

行家注意到，东北证券湖北分公司遭遇汉华易美（天津）起诉微信公众号图片侵权三起，单起索赔单价高达16.1万元，一审判决赔偿金额分别为2.5万元；三里河东路营业部被汉华易美（天津）起诉，索赔9.8万元，一审判决赔偿1.5万元。以上四起赔偿金额已达9万元。东北证券发起上诉，二审维持原判，并负担全部诉讼费用。

广发证券：两月四次被诉侵权，微信配图判赔六万

涉及广发证券及下属福建、北京两家分公司和合肥长江中路、梅州梅江二路两家营业部的裁判文书共有12份。其中有3份撤诉书，广发证券撤回上诉2份，汉华易美（天津）撤回起诉1份；另有5份是对法院管辖权的异议，均在终审裁定中遭到驳回。判决书共有4份，详情见下表。

行家注意到，广发证券下属子公司/营业部遭遇汉华易美（天津）起诉微信公众号图片侵权三起，每起索赔价高达5万元。三起诉讼均在2018年10月1日判决，每起均判赔偿2万元。而在之前的8月30日，华盖创意（北京）起诉广发证券微博图片侵权，被判赔偿3000元。

招商证券：五家营业部被诉，两起撤诉

涉及招商证券及下属5家营业部的裁判文书共有7份。其中有两份撤诉书，原告为汉华易美（天津），被告分别是咸阳世纪大道营业部和宁波丽江东路营业部，日期均为2017年12月22日；另外5份是对法院管辖权的异议，均在终审裁定中遭到驳回。

中泰证券：五张图片索赔五万，二审败诉判赔两万

涉及中泰证券及其下属江苏分公司、郑州营业部和中泰证券研究所的裁判文书共有4份。其中有2份是对法院管辖权的异议，均在终审裁定中遭到驳回。判决书共有2份，分别为一审和二审判决。

行家注意到，中泰证券下属子公司/营业部遭遇汉华易美（天津）起诉微信公众号图片侵权，5张图片要价五万。一审判决赔偿金额2万元；二审维持原判，并负担全部诉讼费用。

此外，中信建投有5份判决文书，均为汉华易美（天津）起诉后撤诉，未能查到更多信息。方正证券有2份判决文书，驳回对是对法院管辖权的异议。新时代证券有1份判决书，一张微信公众号使用的图片被汉华易美（天津）起诉索赔1万元，判决赔偿4000元，并负担全部诉讼费用。

行家点评

据说互联网的记忆只有七秒，行家觉得券商也是。

前面提到的这些券商，在被起诉被判赔偿的同时，还不断的给出买入和增持的评级。一边强交“保护费”，一边频繁发研报唱多，不知道是秉持公心就事论事，还是斯德哥尔摩症候发作。

对于视觉中国，被这么多家券商给出强烈推荐的评级，居然还要恩将仇报，动不动就寄发律师函要挟法庭上见。是非曲直，或有公论。

行文至此，不由得感慨。这段时间的爆料太多，虽然行家并不愿意追热点，却也被微信群和朋友圈的舆情裹挟。你怎么看，欢迎留言讨论。

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