拍卖遭流拍，券商原始股为何没人买？

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在今日10点，持续关注华龙证券股权拍卖进展的行家，颇为无奈的发现，首批两场拍卖均以流标告终。而这家尚在辅导期内的拟上市券商，原始股为何叫好不叫座，不免让行家感到意外。

首批拍卖双双流标

不久前，行家曾在《华龙证券重新上市还有多远》一文中，报道了这家甘肃籍券商5000万股股份被公开拍卖的事件。

来自阿里法拍的公告显示，因股权所有人厦门厦信投资集团有限公司（简称：厦信投资）破产，其所持华龙证券5000万股股份（占总股本的比例为0.7892％），被拆分成10场拍卖，每场标的均为500万股，底价均为1130.961万元。

时隔半月，7月29日开启的首批两场拍卖，合计吸引了4,337次围观，却均只有两位报名。截至7月30日10时，两场拍卖结束，均宣告流标。

为什么流拍呢？难道是因为买家对券商股不感兴趣？

然而，行家此前跟踪报道过另一起券商股权拍卖，受欢迎的程度超乎想象。

因中银国际证券上市前的股东凯瑞富海实业投资有限公司（简称：凯瑞富海）破产，其所持的12,475万股“中银证券”，被拆成36场，挂上了阿里法拍。7月7日，上述标的均已成功卖出。最受追捧的标的共有7位买主竞价，而竞争最激烈的标的先后出价59次。

不过，“中银证券”的上述标的，起拍价均低于评估价。而最终成交价并未超过评估价。

估值低于四年前定增价

那么，华龙证券流拍的原因，难道是因为价格太高？

行家注意到，以厦信投资本次拍卖的评估价计算，华龙证券目前的估值约为143.30亿元，折合每股2.26元。

回想四年前的2016年12月，华龙证券进行了大手笔定增：向原有股东中的20名股东及山东省国有资产投资控股有限公司（简称：山东国投）等33名外部投资者定向发行36.87亿股，募集资金96.22亿元——以此计算，当年定增的价格为2.61元/股。

而在2020年7月1日，上市公司三人行发布公告称，已2020年6月29日与华龙证券原股东谢龙强签署了股份转让协议，以现金2800万元受让其持有的华龙证券1,000万股股份，受让价格为2.80元/股。在这起交易中，华龙证券的估值为177.44亿元。

相比之下，本次拍卖价较近期的转让价低了19.30%，而较当年的定增价，也低了13.41%。

是不是因为华龙证券尚未上市，因而买家不看好呢？

可是，三人行的公告中，有如下描述：

本次投资基于战略考虑，有利于公司在强化主业发展的同时，增加公司优质资产储备，优化资产结构，培育新的利润增长点，提高公司资金使用效率和资产收益率，通过投资拟IPO企业获得投资收益，提升经营业绩及利润水平。

上市公司溢价购买的券商原始股，似乎不应该过于看轻了吧。

最新披露辅导进展报告

7月15日，华龙证券IPO项目有了零的突破——其保荐的安徽蓝盾光电子股份有限公司（简称：蓝盾光电）首次公开发行3,297万股的申请获得证监会许可注册，即将登陆深交所创业板。

然而，华龙证券自身的IPO，虽有中信证券保驾护航，已然是一场旷日持久的战争。

2017年11月23日，华龙证券向甘肃证监局报送IPO辅导备案材料并获受理，辅导券商为中信证券，辅导期从2017年11月24日开始。

时隔三年，今年7月29日，甘肃证监局披露了中信证券披露了第七期辅导工作进展情况报告。

中信证券在报告中表示，目前已经协助华龙证券完成IPO方案审批、新三板摘牌、国有独享资本公积转增股本、董监高换届、历史沿革梳理等事宜；目前仍在继续推进的事项包括包括房产确权、公司治理规范、董监高换届、历史沿革梳理、私募投资基金子公司整改、更换IPO法律顾问等工作。

下一步，中信证券将持续协助发行人规范解决尽调中发现的问题；继续督促发行人完善公司治理及制度建设工作，健全风险管理及内控体系；根据监管要求和辅导计划，推近辅导授课、考试及后续验收。

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来源：证监会、协会官网、阿里法拍、上市公司公告

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