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券商研报“吹牛”,上市公司“顶雷”,这就是新财富最具潜力研究机构的水准?

券业点评 券业行家 2023-03-24

券商研报“吹牛”,上市公司“顶雷”

券业行家,事实说话。

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一则来自华西证券的深度研报,导致上市公司深圳瑞捷(300977.SZ)股价出现异常波动。在监管问询之下,深圳瑞捷不得不出来回应,就差说“研报不靠谱,投资要谨慎”这句话了。


次新股异常波动


作为创业板次新股,深圳瑞捷工程咨询股份有限公司(简称:深圳瑞捷)的表现让行家看不懂。


在敲钟当日(2021年4月20日),深圳瑞捷曾创下85.71元/股的历史最高价。却在其后不久陷入了持续近两个月的阴跌,最大回撤超过40%。


然而,6月18日开盘,深圳瑞捷忽然异动,当天上涨15.90%;而在6月21日,更是达成20%涨停。连续两个交易日,股价累计偏离32.90%,引来深圳证券交易所关注。


6月21日当晚,深圳瑞捷发布《股票交易异常波动公告》称,已关注到部分公司发布的研究报告中对公司未来的业绩、净利润、市盈率等指标进行了预测。并进行了如下风险提示:部分研究报告对公司业绩预测仅代表分析师个人观点,敬请广大投资者理性投资,注意风险。


缘起华西证券研报


那么问题就来了,深圳瑞捷公告中提到的“部分研究报告”究竟是啥?


行家查了查,果然有了发现。6月19日,华西证券曾经发布一篇题为《深圳瑞捷:黄金赛道空间起,第三方评估龙头踏浪来》的深度研报。


在这份由署名戚舒扬、郁晾的研报中,两名分析师特别强调,深圳瑞捷“是第三方工程评估国内绝对龙头”。“公司2021年仅21.8倍PE估值,内在价值被严重低估,给予公司基于市场法估值的116.37元为目标价,未来6个月潜在空间110%”。

据Choice研报数据,这份研报共有10,662人参与,留下19条投资者评论。


6月24日,深圳瑞捷公告回应了深交所的关注函,对相关媒体报道中的数据来源及准确性进行了核实。


深圳瑞捷称,经沟通,与研究报告出具方达成一致,对方即日起发起内部流程,将在一个月内完成研究报告替换,修正该部分描述。


由此来看,华西证券的两位分析师,在研报中“吹水”,却被上市公司“赤果果”的打了脸。


分析师“老带新”搭配


行家注意到,华西证券两位分析师都是知名研究机构出身,而且是“老带新”的搭配。


伟海精英数据显示,戚舒扬自2015年5月起任职于华泰证券研究所,同年12月离开;2016年4月起任职于国泰君安研究所,次年5月获得分析师资质,并于2018年10月离任。2019年7月,戚舒扬以分析师身份加入华西证券,至今已近两年。


郁晾自2016年2月至2018年10月任职于华泰证券研究所,不过彼时与戚舒扬并无交集。2019年1月,他入职太平洋证券研究院。同年9月,进一步跳槽至华西证券。


此外,在华西证券现有的60名分析师中,郁晾的资历最浅。他在2021年5月刚刚获得分析师资质。


据协会从业人员信息,两位分析师目前没有诚信记录。如果研报不准确并造成较大影响,后续是否会有监管处罚呢?


行家忽然想起,华西证券的股东方是泸州老窖。分析师整这么一出,难道是喝多了?


后发券商研究实力


作为中小券商,华西证券研究业务发力较晚,但近年来的增速颇为显著。


翻查华西证券历年年报,2017年及以前未单独列出研究人员数量。2018年,华西证券的研究人员仅有6名;这一数值在2019年增至89名,增长了近15倍;2020年,华西证券研究人员进一步增至127名,占员工总数的比例为3.15%。


华西证券的2020年报中,涉及研究业务的表述如下:


证券研究所自转型以来,迅速组建具有市场影响力的卖方研究团队,研究队伍覆盖30多个行业。报告期内,在开拓公募保险业务、私募基金等客户开发上实现快速发展。2020年公司获得基金分仓佣金收入2.2亿元,同比增长954.59%,行业排名23位;对内协同工作有序开展,报告期内获得“2020年度新财富最具潜力研究机构第二名”。


行家觉得,作为新财富盖章认定的最具潜力研究机构,华西证券在业务突飞猛进的同时,是否要注意合规风控呢?



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