浙商证券：财富管理带来开门红，中期分红“虽迟但到”
浙商证券：财富管理带来开门红，中期分红“虽迟但到”
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正
当行家挥汗如雨的统计“券商818红包”之际，浙商证券的分红提示，与中报一起，出现在行家的时间线里。
中期报告应景出炉
在券商同行们集体参与的818理财节当晚，浙商证券（601878.SH）正式发布了2021年中期报告：当期营业收入71.29亿元，同比增加58.84%；归母净利润为8.78亿元，同比增长34.16%。
横向来看，浙商证券的业绩增幅明显高于行业整体平均水平。今年上半年，全行业营收和净利润的同比增幅分别为8.91%和8.58%。据行家不完全统计，在目前已经发布中期报告、业绩快报或是业绩预告的券商中，浙商证券的净利润暂列第21位。
纵向来看，浙商证券的营收连续三年走高，本期刷新历史最高记录；净利润仅次于2015年上半年，为2016年以来新高。
合并利润表数据显示，自2017年上市以来，浙商证券营业收入的平均年化增速为36.39%，净利润则是13.63%。经纪、投行、资管、信用和自营业务，平均年化增速分别为18.26%、25.55%、-5.06%、11.35%和21.73%。
分部创利能力如何
通过分部业务数据，行家对比了浙商证券营业收入和营业利润的“成色”。
数据显示，经纪业务创收10.01亿元，同比增长51.73%，营业利润为2.83亿元，同比增长47.30%；毛利率略有下降，为28.23%。信用业务创收7.39亿元，同比增长23.58%，创利7.18亿元，同比增长33.67%，毛利率为97.13%，同比增加7.33个百分点。投行业务创收6.09亿元，同比增长57.98%；创利2.92亿元，同比增长50.46%；毛利率从50,35%降至47.95%。自营业务创收5.78亿元，同比下降18.90%；创利4.99亿元，同比下降25.39%。毛利率从93.77%下降至86.27%。
此外，期货业务为浙商证券贡献了44.16亿元营收，同比增长96.74%；其营业利润为1.07亿元，同比增长138.87%。
财富管理另辟蹊径
从不炒股的行家，在看到上半年市场数据时，也露出了喜色。
2021年上半年，上证指数累计上涨3.4%，深证成指和创业板指分别上涨4.78%和17.22%，创业板指刷新2015年6月以来高位。期末A股市场4,373家上市公司，总市值约91.26万亿元，较期初增长8.06%。
出乎行家意料的是，浙商证券在A股交易方面，无论是交易额还是市占率，均有下降。而其代理买卖证券业务净收入，却同比增长了53.13%，为9.18亿元。
浙商证券表示，公司发挥产品销售渠道及区位优势，积极引入交易型高净值与机构客户，扩宽线上与线下渠道，加强客户服务覆盖。同时不断加大科技投入与系统建设，持续完善业务集中运营模式，推动分支机构向营销服务中心转变。
再来看看财富管理相关指标，浙商证券增势较为强劲：上半年新增产品销量234亿元，同比增长68%；期末金融产品保有量达到419亿元，同比增长74%。代销金融产品收入2.08亿元，同比飙升212.03%
浙商证券表示，财富管理转型从产品销售阶段逐步迈入资产配置阶段。具体举措如下：
财富管理业务以开门红活动为着力点，深耕业务，私募公募业务全面发展，不断扩大公司权益类资产规模，做大权益保有量，同时迎来财富管理创收的持续增长。公募业务方面，以券商结算模式为抓手，同时阶段性推出各类优秀公募基金管理人的产品，聚焦不同行业的组合配置，满足客户需要。私募业务方面，鼓励产品线百花齐放，运用多策略的均衡配置战略，为高净值客户做好全面的资产配置。从整体来看，财富管理产品结构趋于合理，公募私募业务齐头并进，财富管理转型收效明显。
投行业务增幅六成
凭借区位优势，浙商证券投行业务坚持股权、债权业务双轮驱动，稳步挺进第一梯队。
2021年上半年，浙商证券实现投行收入6.09亿元，相较去年同期增长57.78%。完成股权、债券主承销项目共计101单，融资总规模达到704亿元。
股权方面，浙商证券完成7单保荐项目，合计融资规模达58.86亿元。其中PO项目5单，承销金额19.85亿元；完成2单再融资项目，承销金额39亿元。
债券方面，完成94单债券的主承销发行，承销金额644.93亿元，承销规模相当于2020年全年的67%。
或受募资不足影响
早在去年年中，浙商证券就通过了非公开发行股票的决议。据修订于今年3月的计划草案，浙商证券原拟非公开发行不超过10亿股，募资总额不超过100亿元。其中45%用于发展投资与交易业务，40%用于发展资本中介业务。
2021年5月，浙商证券以10.62元/股的发行价向18家投资者非公开发行2.64亿股，募集资金总额为28.05亿元，扣除发行费用后的募资净额为28.01亿元。
行家注意到，申万宏源、银河证券、海通证券和华安证券四家同行参与浙商证券定增。银河证券新晋第三大股东，持股2.01%，海通证券升至第8大股东，持股0.59%。
在募集资金未达到预期的背景下，浙商证券的信用业务揽收7.39亿元，同比增长23.58%；自营业务揽收5.78亿元，同比下降18.90%。
两融业务方面，浙商证券持续提升客户服务，优化客户交易终端，提升高净值客户服务。期末两融余额为163.29亿元（含收购营业部），较2020年末增加14.77亿元，上涨9.94%。
股质业务方面，浙商证券以“优选上市公司、服务熟悉客户，培育业务特色”为导向，严把新增项目质量关，控制项目规模，优化内部审核机制，进一步提升存量业务的质量。期末股质规模为38.39亿元，略低于2020年末的39.63亿元。
关于自营业务，浙商证券的中报内容较为“单薄”。行家注意到，自营业务收入下降的主要原因是投资收益减少，从2020年上半年的8.63亿元减至2021年上半年的6.46亿元，同比下滑25.11%。
研究队伍产量大增
在前期大量“挖角”之后，浙商证券的研究业务发展迅速，颇有可圈可点之处。
行家定期追踪的协会从业人员数据显示，2019年12月末，浙商证券的分析师数量为42名。而在一年半之后的2021年6月末，这一数值增加到47名。
浙商证券的研报“产量”增速显然更快。2021年上半年合计发布1,662份，同比增长124%。
报告期内，浙商证券研究佣金同比增长6倍。新增服务公募机构客户6家，累计达86家；新增保险机构客户8家，新增私募客户20家。研究排名稳步提升，绝大多数机构研究排名已进入前十，相当部分大中型基金研究排名突破前五，8家斩获第一名，市场影响力不断增强。
主动资管规模提升
依托旗下子公司浙商资管，浙商证券在资产管理业务方面的数据较为详实。
报告期末，浙商资管存量资产管理规模1,306.03亿元，与去年同期基本持平；主动管理规模917.88亿元，占总规模的70.28%，同比提升约13.09%。当期新发产品35支，首发规模约117.41亿元，其中包括全国首批、浙江首单基础设施公募REITs——杭徽高速公募REITs基金以及首支TOF产品——上海农商行金惠鋆享1号。
浙商证券称，其公募权益产品业绩继续改善。上半年超一半产品排名位列行业前35%，其中凤凰50ETF及其联接基金上半年收益率超17%，跻身行业前10%。
中期分红出乎意料
在上半年整体业绩明显增长的同时，浙商证券出乎意料的出台了中期分红计划。
据中报披露，浙商证券拟以总股本38.78亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.30元（含税），共计分配利润5.04亿元，占当期归母净利润的57.41%。
自2017年上市以来，浙商证券曾有三次分红。其中，2017年以“10派1”分红3.33亿元，分红比例为31.34%。2018年以“10派0.7”分红2.33亿元，分红比例为31.66%。2019年以“10派0.9”分红3.00亿元，分红比例为31.01%。2020年，浙商证券因前述非公开发行股票事项未进行分红，彼时结余的未分配利润为37.46亿元。
监管涉诉进行时
应广大读者呼声，行家梳理了浙商证券近期涉诉情况。
行家注意到，浙商资管诉泰禾投资、泰禾集团案，涉诉金额高达13.88亿元。而泰禾集团近期还卷入了与多家券商的纠纷，仅行家报道过的就有东兴证券、华林证券等。联系起近期“恒大换帅”的报道，“三条红线”的威力可见一斑。
本月月初，浙江证监局发布公告称，对辖区内多家机构进行抽检。浙商证券及浙商资管的公司债及资产证券化业务，台州、浙江两地分公司的反洗钱和投资者适当性情况，均被纳入检查名单。
作为扎根于浙江的知名券商，行家由衷的希望，浙商证券在合规方面，有则改之无则加勉。
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