瑟瑟发抖，监管严查两融套现，或涉哪些头部券商？

券业行家，事实说话。

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正

当中报季收官之际，一则来自监管的消息，让券商两融业务成为市场关注的焦点。

趁此机会，行家梳理了上市券商相关业务，果然有所发现。

两融规模扩张

来自Choice的最新数据显示，目前两市合计融资融券规模为1.87万亿，较去年同期1.51万亿增长24%。而在2020年末和2021年上半年末，这一数值分别为1.62万亿和1.78万亿。

与两融规模扩张相应，券商信用业务收入也有明显提高。

证券业协会数据显示，2021年上半年，券商利息净收入为308.54亿元，较2020年同期的275.66亿元增长11.93%。这一数值明显超过全行业8.91%的营收增速。

监管未点名通知

据业内多家官媒报道，近期监管对券商下发题为《规制“两融套现”风险 促进业务回归本源》的文件，“对投资者利用融资融券交易套现，实施绕标、融资等行为重拳出击，要求券商主动排查清理违规行为”。

虽然本次监管没有点名，但行家对哪些券商两融业务方面表现强劲，也早也心中有数。

据协会中期排名数据（非合并口径），共有8家券商两融业务利息收入超过20亿元，9家在10-20亿元之间，11家在5-10亿元之间。其中，中信证券和华泰证券分别为42.39亿元和41.83亿元，明显超过位列第三的国泰君安（31.21亿元）。

显而易见，两融业务表现突出的券商，与头部上市券商高度重合。为此，行家顺藤摸瓜，查证了相关业务情况。

最新十强排名

为统一口径，行家汇总了上市券商合并利润表中的“利息净收入”栏信息。

数据显示，海通证券以33.62亿元位居首位，同比增长52.20%。其次是国泰君安，揽收31.57亿元，同比增幅10.63%。银河证券（26.51亿元）、广发证券（24.13亿元）和中信证券（23.24亿元）三家相差不大，同比增幅为36.38%、33.59%和186.73%。华泰证券同比增长86.96%，以19.11亿元位列第6。光大证券为12.81亿元，同比增长59.28%。国信证券、招商证券、申万宏源和中泰证券分别为10.80亿元、10.69亿元、9.47亿元和9.13亿元，同比降幅分别为34.99%、23.75%、49.27%和12.82%。此外，两家大型券商东方证券（7.08亿元）和兴业证券（8.26亿元），同比增幅分别为110.44%和77.86%。

而从上市券商披露的融资融券余额来看，与协会两融业务中期排名较为接近。

01

华泰证券

华泰证券以1,380.78亿元居首，较2020年末增长11.24%，较2020年同期增长79.34%；市场份额为7.74%。其中融券业务余额为287.04亿元，同比增长694.66%，市场份额高达18.39%。

02

中信证券

中信证券在中报正文部分未披露两融业务数据。其财报注释显示，2021年上半年末，其“融资融券业务融出资金”为1,209.46亿元，较2020年末增长7.39%。

03

国泰君安

国泰君安期末两融余额为1,006.8亿元，较2020年末增长13.8%；市占率为5.64%，提升0.18个百分点。其中，融资余额907.7亿元，以5.57%的市占率排名行业第三，较上年末增加14.1%；融券余额99.2亿元，较上年末增加11.8%，市场份额为6.36%。机构客户两融余额314亿元，较上年末增长27.1%。

关于两融业务，国泰证券在坚持逆周期调节的基础上，打造全方位的分类分级服务体系，加强机构客户及高净值客户服务；大力拓展融券券源，融券余额稳步增长。

04

招商证券

招商证券两融余额为960.94亿元，较2020年末增长15.59%；其中融券业务规模72.59亿元。报告期内，招商证券的资本中介业务利息收入排名行业第5，融资融券业务利息收入排名行业第6。

05

广发证券

广发证券两融业务期末余额916.63亿元，较2020年末增长8.72%。广发证券表示，公司立足业务本源，持续坚持“客户中心导向”，在做好客户服务、合规风控的同时，促进业务健康有序发展。

06

银河证券

银河证券两融余额为886亿元，与2020年末的815亿元相比，增幅约为8.71%。在其信用业务中，两融业务占比持续提升，业务结构得到进一步优化。

07

申万宏源    

申万宏源两融业务规模806.78亿元，较上年末下降0.20%，市场占有率为4.52%。其中融资业务规模715.84亿元，较上年末增长1.69%；融券业务规模90.95亿元，较上年末下降12.99%。

08

海通证券

海通证券期末融资类业务规模1,084.29亿元（不含表外资管），较年初新增72.56亿元；其中两融余额为765.55亿元，较年初增加88.72亿元，增幅为

13.11%。

作为信用业务收入排名首位的券商，海通证券持续推动融券业务稳步发展，融券服务团队逐步扩大，在券源供给、客户服务及流程优化等方面强化工作，市场份额持续提升，客户结构进一步优化。

09

中信建投

中信建投两融余额为640.28亿元，较2020年末增长16.09%；市占率为3.59%，较2020年末上升0.18个百分点；融资融券账户16.36万户，较2020年末增长3.22%。2021年上半年，中信建投的两融利息收入位居行业第10名。

10

国信证券

国信证券两融业务规模为599.5亿元，较上年末的517.2亿元增长16%。

国信证券表示，公司通过完善营销服务体系、持续扩充融券券源、不断提升系统服务体验等，在积极推动客户新增的基础上，着力加强对高净值和专业机构客户的服务；持续提升标的证券及担保物风险管控能力，健全完善风险管控机制。

11

中金公司

虽然中金公司利息净收入持续为负，但单看其两融业务，规模也达到了463.92亿元，较2020年底增加5.28%。

行家发现，中金公司特别强调了风控合规问题，与近期的监管通报不谋而合：

公司严控业务单一客户、单一标的集中度，重点关注和评估担保品集中度较高以及持仓标的风险较大的账户，及时与客户沟通并采取相应措施以缓释风险；重视加强担保品管理，动态调整担保品标的范围及折算率；综合考虑持仓标的集中度及风险情况以及维持担保比例等因素审慎评估和审批交易展期申请；以及开展定期和不定期压力测试，并对高风险客户重点关注。

12

光大证券

光大证券两融余额455.68亿元，较2020年末增长4.42%；市场份额2.55%，较2020年末下降0.15个百分点。其融券业务增幅更为明显，期末余额29.48亿元，较2020年末增长20.27%；融券业务市占率为1.83%，较2020年末上升0.05个百分点。

13

中泰证券

中泰证券表示，公司坚持稳健经营策略，不断完善业务推进机制，优化人员配置，提升专业服务能力；持续加强风险管控，稳步推进融资业务；拓展券源供给渠道，积极推进融券业务。期末两融余额335.89亿元，较上年末增长5.19%。

14

兴业证券

兴业证券的融资融券余额为317.34亿元，较上年末增长3%，市场份额为1.78%。而其创收能力更进一步，当期两融业务利息收入9.90亿元，同比增长57%，市场份额提升至1.81%。

兴业证券表示，公司依托财富管理服务平台，持续优化交易系统和客户体验，采取多项策略积极引入两融客户，不断丰富券源，构建多层次券源体系，推动两融业务稳定增长。

15

长江证券

据长江证券中报披露，公司以科技赋能稳步推进两融业务发展，通过搭建业务平台提升对客户需求的响应速度和服务效率，以智能化监控提升风险管控效能。期末两融业务规模308.10亿元，较期初增长4.25%。

16

东方证券

在财富管理转型方面先行一步的东方证券，两融余额249.43亿元，较上年末增长10.54%，市占率提升至1.40%。

东方证券表示，公司积极把握市场机遇，通过拓展融券券源渠道、聚焦机构客户与高净值客户，持续优化业务及客户结构。同时进一步完善风险管理体系，实现业务发展与风险控制的有机结合。

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