深评 | 美国通胀真相

《纽约时间》原创文章，转载须征求许可，规范署名(公号名/ID/作者)，违者必究

---

编辑：江南

---

文：纽约华人资讯网主笔 詹涓

目前美国主要日用品涨价，固然最主要令中低收入阶层大呼吃不消，但还有可能带来更严重的后果。

前财政部长、民主党人劳伦斯·h·萨默斯（Lawrence H. Summers）最近在《华盛顿邮报》的一篇专栏文章中这样写道：“美国经济面临的主要风险是过热和通货膨胀。”

商品（比如汽车和自行车）的价格上涨往往是短期的，因为公司最终可以扩大生产。但包括租金在内的服务价格的上涨往往会持续数年，尤其是如果公司将工资提高几美元的话。企业往往会将这些额外的成本转嫁给消费者。然后员工再次要求加薪，价格上涨周期就开始了。

如果通胀过高，美联储可能不得不提高利率，以减缓经济增长速度，防止出现上世纪70年代末和80年代初美国出现的那种螺旋式通胀。美联储的这种行动在过去曾导致经济衰退。

以下是目前通胀的一些事实和影响情况。

目前通货膨胀的最大变化是什么？

5月的通胀高峰大部分来自经济重新开放的领域（如旅游）或在疫情期间出现异常高需求的地区（如自行车），这种需求可能不会持续太久。这就是为什么华尔街、拜登领导的白宫和美联储的高级经济政策制定者仍然认为形势在控制之中。

5月份的通胀大约有三分之一是由于二手车价格飙升造成的，二手车价格较去年同比上涨了近30%。这是供求关系的经典案例。由于人们不想坐飞机或乘坐公共交通工具，对二手车的需求很大。与此同时，汽车供应又有所减少。

洗衣机和烘干机（上涨27%）、家具（上涨9%）和自行车（上涨10%）等家用电器的情况也类似。随着需求反弹，汽油价格也大幅上涨（比去年5月上涨了56%）。

这种涨价可能是暂时的，一个参考是木材价格，受供需影响，木材从去年以来价格狂飙，但目前已经迅速回落。供应商将做出调整。短缺将会消散。工厂最终将生产更多的家具、洗衣机、汽车和电脑芯片。美国经济面临的问题是，这需要多长时间。

你需要如何应对？

目前需要处在警戒状态，但还不需要恐慌。

问题的关键是，通胀会持续多久。这就是为什么经济学家和华尔街交易员都在密切关注房租和其他服务，寻找房价飙升的迹象。租金在过去一年里温和上涨了1.8%，但在过去四个月里每月上涨0.2%。预计今年夏天随着人们回到他们在疫情中放弃的城市，房租可能会涨得更高。

另一个很好的指标是债券利率。尽管通胀数据逊于预期，但美国国债收益率几乎没有变化。10年期美国国债的利率仍在1.5%左右。一般来说，如果华尔街真的担心通胀，债券收益率会上升，因为投资者担心他们的收益会被通胀吞噬，所以他们会要求更高的收益率作为补偿。

如果担心通胀，可以考虑购买一些通货膨胀保值债券。对许多人来说，一个更实际的解决方案是尽可能长时间地锁定目前的租金、住房和其他持续支出的价格——例如，寻求两年或更长时间的租约和30年的抵押贷款。

通货膨胀上升时，谁是赢家，谁是输家？

当通货膨胀上升时，穷人是最大的输家，因为他们得把主要的收入花在基本必需品上。他们没有很多可以削减的开支。当租金、食物和交通同时上涨时，这尤其痛苦。目前，交通运输成本比一年前增长了11%，而食品日杂成本总体增长不到1%。

签订固定合同的企业也蒙受巨大损失，因为它们无法将更高的价格转嫁给客户。例如，许多小企业担心他们更难调整价格。退休人员和有大量储蓄的人也容易遭受损失，因为通胀会让他们的钱贬值。

通货膨胀的关键赢家是任何持有债务的人，因为偿还债务的成本更低。拥有土地和住房的人也不介意，因为他们的成本一般不会上涨太多。最后，政府往往不介意一些通货膨胀，因为它使债务看起来更便宜。

政府支出和不断增长的赤字如何影响通胀？

更高的政府支出和更高的赤字往往会推高通胀。

当民主党3月份通过拜登总统的1.9万亿美元救助计划时，一些经济学家曾表示担心，这将使经济过热，导致物价上涨。拜登还提议在基础设施建设上投入4万亿美元，不过他希望通过增税来抵消其中的大部分支出，从而减弱通胀的影响。

尽管如此，利率仍处于历史低位。美国政府现在借钱的成本很低，美国联邦预算中用于偿还债务的资金数额也很低。这就是为什么许多经济学家鼓励拜登政府在基础设施、教育和研究方面进行战略投资。

这是一个全球性问题吗？其他国家发生了什么？

随着主要经济体陆续解封，通胀在许多发达国家都在抬头。尽管如此，美国的通货膨胀率仍高于许多发达国家，这在很大程度上是有充分理由的。美国经济的反弹速度远远快于欧洲、日本和世界其他地区，这要归功于积极的刺激措施和早期的疫苗接种。

根据经济合作与发展组织（Organization for Economic Cooperation and Development）的数据，美国在2021年前三个月的GDP增长速度是所有主要经济体中最快的。但通胀很有可能会从美国移向全世界，世界各地的政策制定者都在关注。

---

纽约客最应该关注的两个公众号纽约客最应该关注的油管频道纽约客最应该下载的APP