二、三季度政治局经济工作部署要点对照及点评

中共中央政治局7月31日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，部署下半年经济工作。

会议认为，今年以来，面对错综复杂的国内外形势，各地区各部门按照党中央部署，坚持稳中求进工作总基调，贯彻新发展理念，落实按照高质量发展要求，以供给侧结构性改革为主线，着力打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战，加快改革开放步伐，锐意进取，扎实工作上半年经济保持了总体平稳、稳中向好态势经济运行延续了稳中向好态势。主要宏观调控指标处在合理区间，经济结构持续优化，防范化解金融风险取得初步成效，生态环境改善，人民群众获得感、幸福感、安全感增强一季度主要指标总体稳定、协调性较好，内需拉动作用增强，工业和服务业协同性较好。结构调整对经济发展的支撑作用明显，供给侧结构性改革不断深化，新产业成长和传统产业转型升级态势良好，经济运行内在稳定性有效提升，质量效益保持较好水平，推动高质量发展取得良好开端。

点评：

1、第一部分删除了国内外形势判断表述，形势判断另起一段着重表述。

2、上半年工作总结部分增加了“三大攻坚战”、改革开放等表述，这个都是年初的KPI，年中总结一下。

3、上半年经济总体判断中，用了“总体平稳、稳中向好”，与一季度“稳中向好”比，谨慎了些。

4、主要宏观调控指标分析中，一季度用了5个“好”，底气十足；二季度指标处于“合理区间”，勉强及格。

会议指出，当前经济运行稳中有变，面临一些新问题新挑战，外部环境发生明显变化。要抓住主要矛盾，采取针对性强的措施加以解决。下半年，要保持经济社会大局稳定，深入推进供给侧结构性改革，打好“三大攻坚战”，加快建设现代化经济体系，推动高质量发展，任务艰巨繁重。要坚持稳中求进工作总基调，保持经济运行在合理区间，加强统筹协调，形成政策合力，精准施策，扎实细致工作。会议强调，中央财经委员会召开第一次会议，对打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治“三大攻坚战”进行部署。博鳌亚洲论坛2018年年会成功举办，我国宣布扩大开放新的重大举措。党中央决定支持海南建设自由贸易试验区、逐步建设中国特色自由贸易港，释放深化改革开放强烈信号。　

会议指出，我国经济周期性态势好转，但制约经济持续向好的结构性、深层次问题仍然突出，“三大攻坚战”还有不少难题需要攻克，世界经济政治形势更加错综复杂。要增强忧患意识、坚持问题导向，着力解决突出矛盾和问题。

会议强调，完成全年目标任务需要付出艰苦努力。关键是要主动同高质量发展的要求对表，对得上的加紧推，对不上的及时改。要加强顶层设计，抓紧出台推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核办法，使各地区各部门在推动高质量发展上有所遵循。要支持各地区结合实际积极探索推动高质量发展的途径。

点评：

1、最新的形势判断言简意赅，经济稳中有变、外部环境明显变化，要采取针对性强措施加以解决。

2、与一季度形势判断和奋发有为的基调相比，最新形势判断紧迫感、危机感明显更强、更强调稳定。危机期间，更强调协调政策、守住底线。

3、仍然保留供给侧改革和三大攻坚战表述，表明阵脚仍然没有乱，信心仍然比较足。

会议要求，

第一、   保持经济平稳健康发展，坚持实施积极的财政政策和稳健中性的货币政策，提高政策的前瞻性、灵活性、有效性。财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。要把好管住货币供给总闸门，保持流动性合理充裕保持货币信贷和社会融资规模合理增长。要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。保护在华外资企业合法权益。注重引导预期，把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行。

点评：

1、财政政策保持积极，在扩大内需和结构调整上起更大作用。预期将会有一揽子基建投资、减税措施出台。央妈和财爷甩锅大战后，财政要发力了。

2、货币政策由“稳健中性”变为“稳健”，去掉“中性”二字，意味着必要的情况下，可以转向“稳健略偏宽松”。货币供给总闸门由“管住”变为“把握好”，货币流动性数据由“合理增长”变为“合理充裕”，为政策宽松留下了空间。但总体看，货币政策没有明显转向，全面宽松可能性不大。

3、五个“稳”字显示，稳定压倒一切，行政机器要行动起来，确保大局稳定。

第二、   把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施领域补短板的力度，增强创新力、发展新动能，打通去产能的制度梗阻，降低企业成本。要实施好乡村振兴战略。

点评：补短板重心放在基础设施上，还是要稳增长。

第三、   把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来，坚定做好去杠杆工作，把握好力度和节奏，协调好各项政策出台时机。要通过机制创新，提高金融服务实体经济的能力和意愿。要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展，及时跟进监督，消除隐患。

点评：

1、去杠杆还要做，但会把握好力度和节奏，协调好时机。虽然工作节奏有所松动，但紧缩去杠杆还会干，感觉不好。市场最怕一面安抚，一面暗渡陈仓，或者等市场反弹上来再迎头痛击。

2、通过机制创新，提高金融服务实体能力和意愿。一方面打击影子银行、P2P和各种金融创新，一方面让五大行和传统商业银行等“大象”支持小微企业，效果如何，值得观察。

第四、   推进改革开放，继续研究推出一批管用见效的重大改革举措。要落实扩大开放、大幅放宽市场准入的重大举措，推动共建“一带一路”向纵深发展，精心办好首届中国国际进口博览会。

点评：

1、社会上对“改革”疲惫感严重，问题出在哪儿，值得深思。中央也意识到了改革的紧迫感，希望管用见效的重大改革举措能够“收拾人心”，增强改革“获得感”。

2、贸易战下，扩大开放紧迫性更强。

第五、   下决心解决好房地产市场问题，坚持因城施策，促进供求平衡，合理引导预期，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨。加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。

点评：

1、在国内外经济形势紧迫下，中央仍没有忘掉“房地产”，面子不小。 决心年年下，房价年年涨，希望这次会有不同。

 2、寄希望于刺激房地产稳增长的想法要“凉凉”了。房地产的冬天要来了，股票调整或许才刚刚开始。

第六、   做好民生保障和社会稳定工作，把稳定就业放在更加突出位置，确保工资、教育、社保等基本民生支出，强化深度贫困地区脱贫攻坚工作，做实做细做深社会稳定工作。

总体判断：

1、  上面对困难的估计有一定的估计，政策转向迹象明显，但转向的力度还需要观察，具体看财政可能出台的稳增长的一揽子措施。

2、  去杠杆择机推进，表明上面仍存在形势“误判”和低估风险的可能，持续存在“Behind  the Curve”的风险。下半年，房地产、基建、汽车和外贸四大动力失速情况下，经济下行压力或超出想象。

3、  货币政策仍然“稳健”情况下，光靠财政积极，能否承担起稳增长的责任？之前“央妈”怼“财爷”不作为，这次央妈还么“端”着，真的行吗？总体感觉，政策转向力度低于预期，在超预期宽松措施落地前，经济下行压力很难有趋势性逆转。

4、  市场方面，短期或有反弹，但如果经济下行趋势难改，则中期内大盘调整或仍未完成，以漂亮50为代表的大盘蓝筹，去年涨幅巨大，调整或将持续。