读书证道：平凡人的投资故事

大家好，我是三公子。

最近在读帕拉梅斯的《长期投资​》。

帕拉梅斯是个典型意义上的平凡人，学习普通，读了三流大学的三流专业，毕业后在百货公司打杂。

直到某天觉悟了，回炉再造，读了一流商学院的MBA，毕业求职却被四大会计师事务所拒绝，没办法之下，入职了家小投资公司。

他从来没想过做投资，但是四大会计师事务所不要他呀。

帕拉梅斯一边耐心的拆解各家上市公司报表，一边学习价值投资，从彼得林奇到格雷厄姆再到巴菲特等等，每天一半以上的时间都在读书学习。

直到接触了奥地利经济学派，从此打开了任督二脉。

奥地利经济学派作为帕拉梅斯的宏观研究框架，结合价值投资理念：

帕拉梅斯的管理规模从300万欧艰难起步，用了10年时间才苦比攒到1.5亿欧，最终却达到65亿欧的峰值。

从1989年到2014年，帕拉梅斯在25年的投资业绩是30倍。

大家没看错，25年，收益30倍！

最厉害的是，在2000年到2002年网络股泡沫破裂那三年大熊市中，股市大跌40%，帕拉梅斯却大赚49%。

这是价值投资者最明显的特点之一，正如巴菲特所说：

“在牛市中尽量追上市场，不要太落后；而在熊市中尽量战胜市场，努力大幅领先”。

帕拉梅斯是个典型的普通人逆袭的故事，《长期投资》的副标题就是：

平凡之人缔造的不平凡投资之道。

但我们了解过帕拉梅斯的经历和投资观点后就知道，他曾经平凡过，但日积月累后，他最终实现了厚积薄发。

帕拉梅斯不是书呆子，他不是为读书而读书，而是在投资实践中出现困惑后，积极主动的去书中寻找可以借鉴的地方。

奥地利经济学派最大的特征，就是：

“以人为本”。

市场出现波动和交易，完全是因为人会受限于认知短板，人会受情绪影响，最终对市场的理解出现分歧。

分歧是市场存在的基础。如果没有分歧，也就只有同向交易，也就不存在市场了。

“奥地利经济学派+价值投资”的精髓，简言之：

不就投资看投资，要从经济视角看投资。

只购买变便宜的好东西，但不轻易预判估值修复的时间，尽可能地拉长久期。

再简化一下：

在萧条周期里抄底，到繁荣周期里收获。

就是这么简单的普通道理，辅以适当的交易，可以实现25年30倍！

看的我特别感慨，因为我的方法论，和他如出一辙。只不过，我从读书到工作到生活：

学习投资的20多年来，世界观的基础就是大政府和宏观调控。

我的投资思路也特别简单：

不就投资看投资，要从政府视角看投资。

只购买政策影响最大的资产（变便宜的好东西，或者最终变好的差东西），但不轻易预判估值修复的时间，尽可能地拉长久期。

注：这种政策导向型投资策略，在市场派那里很刺耳，所以会有分歧。市场派觉得投资很纯粹，不要牵扯政治。

但通读历史和亲身经历，我坚定的相信，从古至今，东亚国家大政府那只手是管不住的，尤其是跨周期和逆周期调节的冲动。

在未来的3-5年乃至更长时期内，自上而下的投资，就是先讲政治，再做投资。在政策导向框架内做投资交易。

帕拉梅斯在书中，将投资心理归纳为人的三个不理性行为。

虽然我并不完全赞同，但是很值得我们每个人同步自省。

【不理性行为一】

明知股票长期升值潜力最大，为什么还是选择投资看似更加安全的债券？

【不理性行为二】

明知长期投资运用价值投资策略来选择高质量且低估值的个股收益更高，为什么还是用技术分析搞短线投机，追逐概念和风潮去炒成长股？

【不理性行为三】

明知有些优秀基金经理长期业绩更加稳健、优秀，为什么还是追逐短期业绩一时突出的流行基金？

我们很多时候知道问题的答案却做不到。

我们什么道理都懂，但是我们是人。

天生不理性，控制不住自己的那颗心：

容易激动而过于贪婪，也容易惊慌而过于恐惧。

你可以选择指数投资，也可以选择基金投资，还可以自己选股投资，但共同的前提是：

控制好你的情绪，让自己的行为更加理智一些，这样长期投资才有可能更成功。

帕拉梅斯在《长期投资》书中，列了自己的书单，精读91本，泛读95本。

我准备花1年多时间，把帕拉梅斯的书单通读一遍，同步把读书笔记发表在三公子领读小组里。

领读小组目前更新到了136本，准备每年更新不低于150本。这是我自己做投资的参考书单。

如果你觉得2-3天就读一本二三十万字的投资经典或政治经典书目太耗时间，那么：

也可以每天抽十几分钟，

看看我浓缩出来的读书笔记。

遇到特别喜欢的，再精读原书即可。

三公子领读小组

已实现万人开卷有益。

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