剑桥报告：家族办公室40%资产分配给VCPE更合理
划重点：
家族办公室若将40％的投资分配给VCPE将会得到更高的收益
家族办公室通常都会高估对流动性的需求
新基金通常是表现最好的
VCPE类别中GP业绩回报是最为两极化的
剑桥咨询(Cambridge Associates)报告称
家族办公室若将40％的投资分配给VCPE
将会得到更高的收益
该报告称
家族办公室高估了他们对流动性资金的需求
这让他们在股权投资项目上分配了较少的资产
从而错失了更高的回报
“家族办公室对资金流动性的需求相当小”
剑桥咨询董事总经理Maureen Austin表示
“通常他们都高估对现金的需求”
领导该公司全球私人投资部门的
Andrea Auerbach说
“家族办公室的寿命通常比大学校友基金会还要长
因此更青睐VCPE
绑定至少10到15年回报会更高”
剑桥咨询分析了表现最好的大学校友基金会
其中回报最高前25%的基金
至少有15%的资产用于VCPE
而回报最高前10%的基金
在过去20年中将VCPE比例稳步增加
现在接近或超过40％
基于此观察
该报告认为40%是投入私人投资的最佳比例
Austin表示
该公司的一些家族办公室客户
已将其对VCPE的比例增加到约40％
且已经见到了成效
但是家族办公室选的基金经理也很重要
“在VCPE投资上
许多家族认为'著名'基金的风险较小
并且有时候会因为无法拿到额度而难过
实际上
新兴基金和高速发展中的基金通常是表现最好的”
根据康桥的说法
较新的基金通常由
经验丰富的合伙人领导
这些合伙人离开了成熟的
募集初始资金开始投资
这对于一个基金来说是更有益处的
因为它可以更加灵活地选择投资领域
并且可以进行利基市场进行投资
私募股权投资和风险投资具有吸引力
因为与其他资产类别相比
这两种策略都具有业绩两极分化的特点
换句话说
顶级和普通基金管理人GP之间的业绩存在着巨大的差异
这在VC中尤为明显
剑桥咨询在分析不同资产类别时发现
业绩分散度最高的投资类别也拥有最高的回报
在积极的长期策略管理中
最佳经理人与普通经理人之间
平均差异为3.3个百分点
而在VCPE类别中
最佳经理人与中位数经理人之间
平均差异为16个百分点
从家族的角度来看
VCPE的税收优势也很抓人眼球
其通常以“资本利得税”征税
而不是“收入税”
而VCPE的资产价值
也可以用于礼品、地产和遗产税的打折
随着时间的推移
这种税收优势与较高回报相结合
是非常有吸引力的
文章来源：
https://www.institutionalinvestor.com/article/b1d0dyhhq9h34r/Cambridge-Family-Offices-Can-Outperform-With-More-Private-Investment
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