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机构观察站| 风险投资GP如何构建属于自己的理想投资组合?

报告财经 投行VCPE部落 2023-03-12


-VC·PE-LP-GP观察-


GP和潜在LP接触之前,优秀的新GP可以从三个方面思考怎么构建自己的portfolio:

#1基础工作(surface)。它代表了GP对行业历史、最佳实践的研究程度,以及GP为了最终敲定portfolio策略所做的前期准备工作。

#2模型测算(math)。代表了GP根据之前的调查数据和投资经验,分析得出的量化逻辑。

#3实际执行(execution)。这一点是说,看GP如何真正把策略应用到实际的投资决策、投资体量和实际portfolio构建中去。

#4,总结

模型测算和实际执行相互依存,它们构成了portfolio构建模型的「真实」部分,而第一步的浅层工作更多是为GP形成投资主题做准备。总而言之,对GP构建portfolio的三个建议是:(1)和LP聊之前,对自己portfolio的构建主题做到胸有成竹;(2)在模型计算时,更长远更多面地思考,从不同的角度去构建portfolio。退出时的回报固然重要,但是抓住portfolio里的明星项目并最大化在其中的投资权益,才能让GP获得超额回报;(3)GP需要实事求是地想一想自己是在和谁竞争,以及以前的业绩能在多大程度上帮自己执行好这一次的新策略。看清自己在市场上的站位,也看清自己的实际执行力。

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思考-如何构建投资组合?


 Cportfolio:



虽然GP构建portfolio是风险投资中「复杂」而重要的一个环节,但它还是容易被「低估」。为什么说它「复杂」?简单来说有三个原因:

(1)构建portfolio的策略没有明确的对错之分:各种各样的投资机构有它们各不相同的构建方法,集中重仓、分散投资、低成本看牌然后加仓,这三种都能创造有牛逼回报的机构。

(2)每种构建portfolio的模式都必须根据特定GP的具体情况去评估和实施,导致每一个portfolio都有自己独特的样子。

(3)因为信息往往不是公开透明的,所以新一代GP一般都得自学成才,从亏过的钱、摔过的跤里,悟出来怎么成长。


为什么说它被「低估」?一方面,GP没有花足够多的时间去思考这件事。另一方面,好的portfolio构建策略,能改写一家投资机构的命运。即使是GP的基金已经因为其他的优势在行业内打下了一片天(比如有很高的投资命中率或者其他耀眼的指标),也可以通过优化portfolio的构建策略,释放出预期以外的更大价值。


尽管构建portfolio很复杂、也很容易被低估,但是和老炮机构LP聊的时候,你怎么构建自己的portfolio仍然是绕不开的话题。所以对于想做大做强、建立长期品牌和LP关系的GP来说,想清楚怎么构建portfolio是必修课之一


Blue Future Partners是一家母基金,重点关注那些投早期轮次(种子和A轮)和较小规模基金(AUM在2亿美元以下)的GP。他们认为,和潜在LP接触之前,优秀的新GP可以从三个方面思考怎么构建自己的portfolio:

(1)基础工作(surface)。它代表了GP对行业历史、最佳实践的研究程度,以及GP为了最终敲定portfolio策略所做的前期准备工作。

(2)模型测算(math)。代表了GP根据之前的调查数据和投资经验,分析得出的量化逻辑。

(3)实际执行(execution)。这一点是说,看GP如何真正把策略应用到实际的投资决策、投资体量和实际portfolio构建中去。

总体来看,第一种策略更像是一层过滤网,另外两种策略则代表了实际的落地执行,三方面相互依存。


来源;溯元育新编译

原文:

https://medium.com/blue-future-partners/discussing-portfolio-construction-with-lps-the-surface-the-math-the-execution-19caef4aa0cd



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