中金 | 资金流向：主动外资维持弱势

Abstract

摘要

本周全球资金面值得注意的变化是：1）我们追踪的EPFR资金数据显示，截至本周三（6月19日），海外资金继续流出A股和港股，主动外资加速流出；2）互联互通方面，本周北向资金继续流出，周五转为小幅流入，南向资金延续流入；3）全球股票和债券维持流入，货币市场转为流出；4）美股、日本与发达欧洲流出规模扩大，新兴市场转为流出。
国内资金面上，主动外资流出扩大，南北向资金分化延续。截至本周三（6月13日-6月19日），主动外资加速流出A股和港股市场，规模分别为2.3亿美元和3.4亿美元，与近期市场的弱势表现一致，也进一步印证了我们此前的观点，即此前的流入更多为交易型资金与部分配置型资产的再平衡，更多长线价值型资金回流仍需基本面转好作为前提。互联互通方面，南北向资金分化延续，虽然北向资金上周五转为小幅流入，但此前已连续9个交易日累计流出387亿元；与之相对，南向资金上周延续流入，规模241.2亿港币。6月19日国新投资宣布认购三只港股通央企红利ETF首发份额，当日南向流入23.7亿港币，次日流入75.2亿港币，表明港股分红资产或继续吸引内地资金流入。
全球资金面上，主动外资加速流出日股和美股，印度流入收窄。截至本周三（6月13日-6月19日），本周印度市场主动外资延续流入，规模4.6亿美元（vs. 上周流入5.4亿美元）；日股方面，主动外资继续流出1.5亿美元（vs. 上周流出1.4亿美元）。与此同时，主动外资加速流出美股，规模2.0亿美元（vs. 上周流出6753万美元）。

Text

                                                   正文

主动外资维持弱势

中国市场

海外资金：EPFR显示主动外资流出扩大。截至本周三（6月13日-6月19日），A股主动外资流出2.3亿美元（vs. 上周流出8,189万美元），被动资金流入1.6亿美元（vs. 上周净流出5,423万美元）；与此同时，港股和ADR海外资金整体流出6,834万美元（vs. 上周净流出3.2亿美元），其中主动资金流出3.4亿美元（vs. 上周流出9,324万美元），被动资金转为流入2.7亿美元。

互联互通资金：北向连续9日流出后上周五小幅流入，科技制造增持较多，食品饮料持股市值下滑最大。本周（6月17日-6月21日）北向资金前4个交易日净流出，周五转为净流入，整体流出规模达161.2亿人民币，日均流出32.2亿元（vs. 此前一周日均流出54.7亿元）。分行业看，科技硬件、银行和非金融板块持股市值上涨，而食品饮料、医药生物等板块持股市值下跌最多。个股方面，北向资金对中际旭创、宁德时代以及立讯精密等标的增持较多，但减持贵州茅台、长江电力与药明康德等标的。

南向延续流入，内地银行、能源与原材料增幅居前。本周（6月17日-6月21日）南向总计流入241.2亿港币，日均流入48.2亿港币（vs. 上周日均流入67.4亿港币）。行业层面，内地银行、能源/原材料等板块持股市值涨幅较大，房地产、医药和消费板块持股市值下跌。个股方面，南向资金对中国银行、中海油等高分红标的增持较多，但减持港交所、哔哩哔哩与安踏体育等标的。

全球市场

跨市场和资产：美股、发达欧洲和日本流出规模扩大，新兴市场转为流出。主动外资上看，美股本周继续流出2.04亿美元（vs. 上周流出0.68亿美元），发达欧洲流出11.61亿美元（vs. 上周流出3.9亿美元），日本股市流出1.53亿美元（vs. 上周流出1.38亿美元），新兴市场转为流出7.95亿美元（vs. 上周流入3.58亿美元）。资产方面，全球股票和债券继续流入，货币市场转为流出。

配置比例：截至4月30日，主动基金对中国配置比例低于基准约0.2%。自2022年以来，全球主动基金对中国、印度从超配转向低配，韩国仍维持超配，日本低配有所下降。自2022年1月起至今，中国配置比例下降较多（-0.2%），而英国（+1.3%）、法国（+0.6%）、日本（+0.3%）获得增配幅度最大。地区类型上看，管理人来自欧洲的基金为整体流出主力；板块层面看，海外资金对中国医疗保健、消费、半导体及硬件、资本品超配，对互联网、金融及房地产低配。

Source

文章来源

本文摘自：2024年6月22日已经发布的《主动外资维持弱势》

分析员 刘刚 CFA SAC 执业证书编号：S0080512030003 SFC CE Ref：AVH867

联系人 王牧遥 SAC 执业证书编号：S0080123060036

联系人 吴薇 SAC 执业证书编号：S0080122060053

分析员 张巍瀚 SAC 执业证书编号：S0080524010002 SFC CE Ref：BSV497

Legal Disclaimer

法律声明

特别提示

本公众号不是中国国际金融股份有限公司（下称“中金公司”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发中金公司已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及解读。

本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

中金公司对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，中金公司及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。

本公众号仅面向中金公司中国内地客户，任何不符合前述条件的订阅者，敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性。订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础，中金公司不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为中金公司的客户。

一般声明

本公众号仅是转发中金公司已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见中金研究网站（http://research.cicc.com）所载完整报告。

本资料较之中金公司正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。证券或金融工具的价格或价值走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中金公司可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论和/或交易观点。

在法律许可的情况下，中金公司可能与本资料中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，订阅者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响本资料观点客观性的潜在利益冲突。与本资料相关的披露信息请访http://research.cicc.com/disclosure_cn，亦可参见近期已发布的关于相关公司的具体研究报告。

本订阅号是由中金公司研究部建立并维护的官方订阅号。本订阅号中所有资料的版权均为中金公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。