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日元危机已来,经济倒退30年?

暴哥 暴财经pro 2022-11-27
作者:暴哥
来源:暴财经(ID:icaijing123)
1971年布雷顿森林体系解体之际,时任美国财长康纳利对全世界扔下一句“名言”:
“美元是我们的货币,却是你们的问题。”
这几乎可称为关于美元最精练的描述,50年了,美国的霸权心态丝毫未变!

1

美元确确实实已成为了全球所有国家的麻烦,对于全球交易量第三大的货币——日元来说,更是麻烦中的plus!
强势的美元导致日元今年以来持续暴跌,日元因此成为华尔街金融资本的围剿的重要目标。尽管日本政府苦苦防御,但汇率防线节节败退,日本经济深陷在货币战与金融战之中。
上周五,美国劳工统计局一份超预期的通胀数据,让联储11月加息75个基点预期更为强烈《震惊全球的超级大逆转!——点击文字查看》,也再度将日元推入深渊。一天之内,日元贬值1.07%报148.72,超过1998年金融风暴时期的高点,为32年新高。
9月22日,当日元贬值至146附近时,日本政府为了提振日元,曾出手花了近200亿美元来干预外汇市场。这也是自1998年以来日本政府首次以卖出美元、买入日元的方式干预汇率。
政策短时间内效果明显,但持续性很差,短短十来个交易日日元就已突破1998年的历史高位147.63,并向历史最高峰160挺进。
这也让日本外汇市场信心,彻底溃败。
目前,日元接近1美元兑150日元的关键心理关口,也意味着日元危机已来临。

日本财务大臣铃木俊一上周五表示,日本对市场波动性迅速增加“深感担忧”。

2

日元为什么会崩了?

要回答这个问题,只需要看到日元这轮大跌始于何时,就已经得出一半的答案。
本轮日元汇率大跌始于3月初。
这是什么日子?
这是美联储本轮正式加息日。2022年3月美联储启动本轮加息,也开启了全球所有非美元货币的噩梦。
日元也不例外,今年以来日元兑美元贬值了29.23%,成为全球表现最差的货币,甚至还不如土耳其里拉。
同样是加息,作为全球第三大经济体的日本,日元为何就跌幅更大,表现更差,甚至用崩溃来定义日元的走势?
这就不得不提日本的:安倍经济学。
2012年安倍晋重返首相后,为了改变日本经济持续低迷的走势,开始大张阔斧的经济改革,其中,超宽松货币政策就是其三大举措之一。
安倍的量化宽松可不是循序渐进的放水,为防止资产负债表收缩,日本不顾一切,大量增发国债,“无限量”印钞。
日本央行资产负债表
不仅大肆放水,日本央行还通过把基准利率降至-0.1%,来拉动投资!
对的,你没看错,是负的0.1%,存款还要倒贴利息的那种。(不过,日本负利率其实不是针对老百姓,而是日本央行给到金融机构的的利率,意在鼓励金融机构给企业贷款投资)
日本,由此在2016年进入负利率时代。
回过头来看,安倍经济学的本质也就是“放水经济学”。
当然,效果也是明显的。过去十年日本的经济得到恢复,GDP保持年均1.2%的增长,失业率持续下降,日本股票也是持续大涨。
副作用也是杠杠的!
截至2021年底,日本国家债务规模却高达1216万亿日元,约12.69万亿美元,人均超过1000万日元。相比4.94万亿美元的GDP,负债比例约为257%。
而且放水就像“毒药”,一经服用就不能停,停下来就随时可能导致国家债务违约而破产。
即便是在通胀高企、全球主要央行争相加息的大背景下,日本央行仍充当“孤勇者”,宣布将短期利率维持在负0.1%,并将10年期日本国债收益率目标维持在零左右。
这就是,日元外汇崩溃的另一半答案:持久的天量放水。
当放水吹起来的泡沫,遇到持续加息的美元,日元就成为待宰的羔羊!

3

日元危机带来的危害,远远不只是外汇市场崩溃这么简单。
1、贸易逆差加大
安倍经济初衷之一,就是通过货币贬值来加大日本企业出口,提振经济,增加就业。
诚然,本币贬值确实是外贸出口的“福音”,但如果遇到全球原材料价格飙涨,这个“福音”就成为了“累赘”
日本是一个资源极度匮乏的国家,能源的对外依存度高达88%,粮食自给率仅有37%,大量的工业基础原材料都需要进口。乌俄战争后全球大宗商品价格上涨,而日元持续贬值又进一步了加剧日本企业的进口压力,不少日本企业苦不堪言。
原材料及能源价格飙升,让本币贬值-刺激出口的策略正在慢慢失灵。日本已经连续13个月出现贸易逆差,且在持续扩大:8月份,日本贸易逆差为28173亿日元(约合人民币1373亿元),为自1979年有可比数据以来最大值。
也就是,创历史新高。
而反映日本与海外货物、服务和投资交易情况的经常项目呈现589亿日元(约合人民币30亿元)顺差,较上年同期大减96.1%。
2、外汇缩水
贸易逆差持续加大合并政府救市措施的外汇消耗,截至2022年9月底,日本外汇储备降至1.238万亿美元,为2017年3月底以来的最低水平,相比8月底大幅下降了540亿美元,创单月下降历史纪录。
当然这点量的减少,对于超过1万亿美元的外汇体量来说,暂时还不至于给日本带来美元的流动性危机,但其实缩水本身就在说明问题。
3、通胀抬头
2%的通胀率是安倍经济学的重要目标之一,过去10年日本通胀率超过2%的年头并不多,因此也成为了日本可以坚持‘绝对不需要加息’的最主要基础。
因日元大幅贬值,进口的能源和食品价格高企带来的输入性通胀,日本通胀水平已经超过2%,8月甚至达到了3%。
通胀并非自身消费增长带来的,不是经济复苏的表现。这会让日本的经济临极大的经济压力,量化宽松进退两难。
4、日本经济倒退30年?
今年以来,日元已经下跌了近30%,这使得用美元计算的日本人均GDP和日本GDP总量已经来到了历史的新低位。
《日本经济新闻》援引经济合作与发展组织(OECD)的预测数据称,日本今年的名义GDP为553万亿日元。如果按1美元兑140日元换算为美元,则为3.9万亿美元,这将是自1992年以来日本这一经济指标首次低于4万亿美元。
这也将意味着日本经济体量与德国持平。而在2012年,日本GDP曾突破6万亿美元,比德国高出近8成。
如果日元贬值趋势持续,日本经济总量跌出“世界前三”可能真的会出现
不仅是以美元计价的GDP,日本的平均工资也同步在倒退——如果按1美元兑140日元的汇率计算,目前日本人年平均工资为3万美元,也回到了1990年前后的水平。
此外,日本在全球GDP中的占比曾超过15%,现已萎缩至4%左右。
过去,我们在讨论日本经济的时候,总是说日本“失落的20年”。如今按照美元计价,日本经济规模已回到上世纪90年代泡沫经济崩溃之后。我们再谈论日本经济那就不是停滞的20年了,而是30年了。
如果日本贬值的趋势仍然得不到改变,未来日本经济将进一步沉沦那今后每过一年,都在30年的基础上+1年。

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