聊聊最近的USDT“暴跌”

今天的封面是《palm tree》，卢西安·弗洛伊德

最近有小伙伴注意到，USDT的场外价格已经重新回到7元以下，相比之前高位下降超过3个点，真是拿着一手稳定币也“被割”。其实USDT场外汇率波动，不完全反映场外资金的活跃程度，尤其如此大幅度的下降，并不是场外资金能改变的。场外资金的活跃程度，主要和USDT的溢价率有关，这次USDT汇率大跌的根本原因其实是人民币兑美元的升值。

至于为什么人民币最近升值，主要原因是中美关系的缓和（至少没有新的冲突和矛盾升级），所以准确来说其实是人民币兑美元汇率的正常回落，前段时间冲破7才是不正常现象。今天RMB兑美元汇率是7.01左右，USDT的场外价格也在7附近，从USDT场外溢价指数可以看到，11月2日以来，场外价格就在正负溢价徘徊。正溢价的消失，是市场不够活跃，场外资金热情消散的表现，当然除此之外还有其他原因。

贬值预期算一个，这个同RMB的资金流向一样，当市场预期人民币存在升值空间，就会选择持有，资金回流进一步抬升价格。同样的道理，手上拿着USDT的人在这种心里暗示下会倾向换成RMB，对USDT正溢价造成打压。另外还有国际搬砖党的筹码放出，实际上USDT一直会在Tether公司和市场进行流通，国际搬砖党利用USDT溢价来套利。这种套利存在的问题是，由于外汇转换的流程繁琐，来回一次往往需要数月时间，所以在USDT贬值后，“迟到”的货和存货会选择尽快出手，进一步打压溢价。

当然以上原因是USDT溢价短期波动的因素，决定性因素还是美元和人民币的强弱关系。美国那边上个月已经进行了年内第三次降息，从货币供应的角度来说美元是持续走弱的（之所以之前美元兑人民币升值，是市场对毛衣战中方的担忧）。而前两天，央妈通过MLF（中期借贷便利工具）降低5个基点来达到向市场注入资金的操作，同样形成降息效果，所以可以“抵消”一部分，不存在长期强势的基础条件。综合来看，判断人民币依旧存在小幅升值空间，至于手上的USDT，近半年没有法币需求的建议拿着。即使理论上RMB会进一步升值，但我们依旧要提防中美关系的黑天鹅事件。另外变现存在汇率损失和冻卡风险，不如拿着等机会出现，接的价格低几个点损失就全回来了。至于USDT的系统性风险，目前依旧没有发生的征兆，大家不要因为价格下跌而担心。

行情方面：

BTC：大盘来看，这两天市场多空比均有所回落，尤其最近上涨的EOS、LTC等已经回到1附近，可以看出市场情绪还是偏谨慎。大饼自月初横盘以来，已经走了一周整理行情，4小时K线几乎没有波动，焦灼行情。指标方面，虽然变盘的信号和方向不够明显，但走法上急需新的方向选择，波段操作近期要开始谨慎，尤其合约不要扛单，原则上酝酿的时间越久，变盘的力度也会越大。

ETH：周线看依旧有向上的空间，但日线上涨有点乏力，可以等回调后再考虑。

BCH：300点已经接近中期的价格限制，虽然日线走法依旧较为强势，但不建议追上去，再往上短期风险开始加大。

EOS：上涨两天后出现乏力，注意日线级别的回调，大回调后可以介入。

LTC：同样日线级别存在回调风险，但中期行情比较看好。

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