最近很长一段时间都被zartbot.Net占用了，因为随着AI带来计算范式的变化和去中心化应用的大规模产生使得整个网络已经无法适应新型的应用了，于是zartbot.Net花了几个月时间搞了一下SRoU的研究。最近稍微空闲一点点，把zartbot.Fin放出来，毕竟还手贱给zartbot.Fin报了FRM的考试...
那么先来谈一个最简单的话题，LPR转还是不转，最近很多人也来问我，其实这个问题不要从自己的角度出发，有些人说这是难得国家照顾大家，宁愿自己损失一些都要帮助大家降息降低负担。但凡事要从根本出发，银行靠什么赚钱的？Commercial bank业务来看自然是利差啊~，本质上将存量贷款的利率变为浮动是降低银行自身的利率风险而已， 做一个Anchor锚定利差，将利率风险转让给贷款者。
风险本质上就是不确定性咯，于是最近分成了两派，固定不转和转了一定好。但国人为什么总是非黑即白走极端呢？短期内利率下浮的确谁都知道，而长期呢？随着通胀带来的债务膨胀你怎么玩？现在各国都有疫情逐渐趋缓经济逐渐恢复的趋势，应对疫情的流动性扩张很快就要收回去了。当然如果经济向好，利率缓步攀升也不是什么坏事，反正大家收入多了，多付一点利息也没啥，经济萧条利率继续维持低位也是好事，至少付出的利息少了。但是既然银行把利率风险转嫁给个人了，那么风险在哪？有些人乐观地说，如果出现通胀，立马就把贷款全还光了。但是会不会有那么一种可能，你没了流动性，通胀剧烈，但不足以让你还清所有的贷款呢？因此某炒房大佬把自己的利率全改固定了，这就是他规避风险的智慧。
所以这个问题的答案在于你本身如何在不确定性中寻找确定的概率， 然后下注就好了。如果你手头的贷款头寸并不大而且流动性较好，那么转个LPR也无妨，反正利率上升了以后可以还掉一些降低杠杆。而很多人如果头寸很大的还是要自己盘算一下了。很多熊市逼死人的不是资产价值的下跌，而是流动性丧失。很多人也问我这点，主要是养成了每天早上6点起床然后对着电视看点网课顺便用椭圆机健身，又学了很多有趣的东西，同时又给每一天补充了足够的体能。有一段时间突然找不到合适的视频了，刚好又看到某某某某618做活动，就买了他们家FRM的网课了，反正就是健身的时间顺手考个证而已，再说有些场合要持证上岗嘛。另一方面是常年都是在做证券量化模型的，虽然FRM的很多模型其实从量化的角度来看已经没什么卵用了，特别是AI/ML在Fintech中的广泛使用，但是还存在很多问题，特别是接下来一些年银行的变革，证券业的变革。未来若干年是我国资本市场最黄金的几年，而我最擅长的就是系统性风险度量，所以就想在这个领域看看合适的发展机会。大多数人做量化，就是一个模型去套，计算每一只股票怎么样，缺少大局观，而大多数人无非就是找一些垃圾因子，我听到有人说多因子模型拟合就耳朵起茧。这也就是我前文所述的，其实证券市场里也有很多反直觉的事情，类比人家的算法都死得很惨。你需要从本源出发，去测量系统风险，然后做风险截断的选股就好。
这部分就是一些zartbot.Net的事了，但是也和zartbot.Fin有关。当一个网络丢包存在规律的时候，对于金融交易者而言，丢包无非就是一个风险敞口，那么一开始就多发几份包对冲一下就好了，别overhedge就好...所以做网络的人很多都比较想不开就是这个原因，看看人家搞金融的多直接，不确定怕毛，要么对冲把自己固定住，要么把风险转嫁给你，像LPR。把不确定的变成某种概率确定的不就好了？其实网络的延迟基本上是物理位置决定的和路径决定的，基本上不会有大的波动，唯一的变化就是闲时QoS队列是空的，忙时队列是满的。但是大多数网络设备buffer有限，这个delta并不大。另一个是jitter，这主要是在队列空和满之间的状态导致的，也就每天早上上班前和下班后那么一小段时间。影响最关键的是丢包率。如何对冲丢包率呢？选择不拥塞的路绕开，或者packet duplication就好了。这些就是如何在不确定性中寻找概率确定性。所以别听什么院士搞什么DetNet。我用QUIC+ SRoU，根据linkstate看丢包概率确定包重发份数，或者重路由轻松解决这些问题。当然拥塞的时候还有不拥塞的地方，每个地方的拥塞都有本地时间的依赖，所以根据时区错峰填谷就是一个很自然的策略，所以有些时候仔细看看，多想想问题的本源，不要什么都认为别人是对的，不要什么都盲目相信专家院士。FRM中的英文就是Risk Appetite，不承担风险自然就没有收益，风险根据其种类本来就可以被Avoid（不做生意，完全避免），或者Transfer（例如银行转LPR把利率风险转给贷款人），或者Mitigate（转移一些风险），或者Assume（其实是常说的“富贵险中求”）风险本身其实就是不确定性，在FRM和PMP中都有类似的说法， Known risk，这些会导致expected loss，也就是说这些事情迟早都要发生的，损失的额度也是可控的，例如做小贷总归会有坏账那么通过利率提升覆盖就好。 而另一类的风险就是Known-Unknown，可能曾经发生过，但不知道以后会不会发送，也不知道损失会多大，例如你跟你女朋友逛街，看到一个美女想多看几眼， 你知道多看几眼肯定是会有风险的，但不知道女朋友到底会产生多大的风险，这种就是Known-unknown.而结婚了或者相处时间长了，这种不确定性的东西了解了，自然就不敢干也不会去干了。我们很多院士吧，搞什么DetNet其实就是不愿意承担风险，而国家意志的项目上可以提供近似无限的资源，这就是导致很多东西在国际上并不被人认可的原因。最后unknown-unknown，通常是一些从未发生过的事情，你既不知道它会是啥，也不知道它啥时候发生，但是一定要心存敬畏。例如黄教主的nvidia，他还一直说做好公司30天内要倒掉准备。而有些大企业总是以为自己盘子那么大大而不倒，一时半会儿死不了，却不知道树倒猢狲散的道理。
很多新股民最近常常跑来找我炫耀，买啥又涨了，买啥赚疯了。作为一个交易了20多年的老股民这种人见过太多，股市是一个一辈子的游戏，有些人玩了一两年便玩不下去了，有些人玩了10年还在看K线。 所谓一年五倍比比皆是，五年一倍风毛菱角当是如此。对市场有敬畏之心，步步如履薄冰，但也要有一些勇气去承担一些风险。 任何一个游戏，活下来才是最根本的目标，后面才是如何玩的好。