观点荟萃 | 政府补助、管理层权力与国有企业高管超额薪酬

*源自《会计研究》2019年第8期的文章

题目：《政府补助、管理层权力与国有企业高管超额薪酬》

作者：刘剑民，张莉莉，杨晓璇

一、研究缘起

政府补助企业是政府对经济和社会进行直接调控的重要手段之一，政府补助可以缓解国有企业资金压力、进行研发投入以及引导投资，对企业的生存与发展至关重要。事实上，近年来获得政府补助的金额和企业数量也在不断地攀升：2014年，A股上市企业获得政府补助的数额为1391.7亿元；2015年，获得的补助数额为1743.4亿元，同比增长了25.3%；2016年，A股上市企业中有近九成企业获得了政府补助。然而政府补助带给企业积极效果的同时易引致企业高管产生投机心态并发生寻租行为，这种现象在国有企业中更为突出。

高管超额薪酬是高管权力寻租的常见形式，也是近年来公众历来质疑的焦点。政府补助是否引起了国有企业高管超额薪酬增加？政府补助如何提升管理层权力而增加超额薪酬？这已经成为政府补助是否有效和企业高管权力寻租治理的重要议题，然而鲜有研究关注管理层权力对政府补助增加超额薪酬的中介效应及治理路径。为此，本文探讨政府补助、管理层权力与高管超额薪酬的逻辑关系作为研究政府补助引发的国有企业高管寻租问题的切入点，检验国有上市公司获得的政府补助是否扩张了高管权力，以及高管是否利用扩张的权力获取超额薪酬，通过检验政府补助增加超额薪酬的作用机理，论证政府补助下管理层权力寻租的治理路径。

二、研究内容

本文从政府补助实践中企业高管权力寻租获取超额薪酬问题入手，从理论分析、现实状况和文献研究推导，佐证了政府补助增加了国有企业高管超额薪酬；其次，管理层权力对政府补助之于国有企业高管超额薪酬具有中介效应。    

研究结果显示政府补助与高管超额薪酬呈正相关关系，管理层权力对政府补助之于高管超额薪酬具有中介效应，相较于管制行业，政府补助非管制行业所带来的管理层权力扩张效应更加明显。进一步研究发现：政府补助与央企管理层权力的关系不显著，政府补助引致地方国有企业管理层获得更多的超额薪酬，东部地区地方国有企业高管获得超额薪酬低于中西部地区，大规模地方国有企业高管获得超额薪酬低于中小规模企业。

三、专家观点

从理论和文献积累来看，本文首次研究了政府补助带来的管理层权力提升与权力寻租获取超额薪酬的关系，将高管权力寻租分析扩展到中国制度背景下政策调控经济后果这一层面。从现实意义来看，研究相关影响路径和机理，既有利于实现政府支持企业发展的政策效果和提高公司治理水平，也有助于从根本上解决政府补助带来的权力寻租问题。

感 谢 关 注 中 国 会 计 学 会

陈帅

编辑人

 

张金泉

审核人