中国铁路近五万亿债务引领总债创新高，本期还有近万亿项目要投资
点击上方蓝字“反做空信息中心”一起玩耍
作者|韦新泉
本期评级精要中，反做空研究中心整理了30家企业的评级报告，其有22家企业评级展望为稳定，有4家企业信用等级被下调，分别为当代置业、岚桥集团、亚太药业和福建阳光。同时还有5家企业存在高层人事或股权变动的情况。
从上方的表格中我们可以看出，19家企业的总债务为77043.98亿元，短期债务为17709.64亿元。有12家企业总债务超千亿，其中中国铁路总债务超万亿，其总债务为47324.28亿元、短期债务4696.39亿元。有3家企业总债务不足百亿，分别为泉州文旅总债务34.11亿元、短期债务6.71亿元；秦岛城发总债务37.75亿元、短期债务9.63亿元；上海国际集团总债务54.19亿元、短期债务10.78亿元。本期企业总债务相差极大。在本期12家企业中，广发证券的短期债务比最高，达74.93%，京投公司最低，为6.69%。这19家企业的剩余授信额度共计27361.56亿元，不过中国铁路的剩余授信额度未见评级报告列明，因而缺失未计入。
从在建及拟建项目方面来看，有11家企业存在在建项目，这些在建项目总投资11754.746亿元，以投资7064.746亿元，还需投资7064.834亿元。共有7家企业存在拟建项目，拟建项目总投资规模为3032.82亿元。这些在建拟建项目未来还需资金投入共计7722.732亿元。
上期评级精要发出来后，已经有某央企投资总监向本号索要了广西某公司的评级报告，本次评级精要包含的企业较多，对于企业的具体情况，还请各位读者浏览本期精要，需评级报告的可添加文章末尾的微信，我们可打包提供。
机构名称解释：
中诚信：中诚信国际信用评级有限责任公司
联合资信：联合资信评估股份有限公司
新世纪：上海新世纪资信评估投资服务有限公司
大公国际：大公国际资信评估有限公司
东方金诚：东方金诚国际信用评估有限公司
公司名称解释：
当代置业：当代节能置业股份有限公司
中船集团：中国船舶工业集团有限公司
晋能装备：晋能控股装备制造集团有限公司
中国建材：中国建材集团有限公司
泉州文旅：泉州文化旅游发展集团有限公司
延长石油：陕西延长石油（集团）有限责任公司
江西交投：江西省交通投资集团有限责任公司
申万宏源：申万宏源证券有限公司
岚桥集团：山东岚桥集团有限公司
腾海投资：江苏腾海投资控股集团有限公司
京投公司：北京市基础设施投资有限公司
秦岛城发：秦皇岛城市发展投资控股集团有限公司
广州金控：广州金融控股集团有限公司
中国铁路：中国国家铁路集团有限公司
环球租赁：中国环球租赁有限公司
金隅集团：北京金隅集团股份有限公司
广发证券：广发证券股份有限公司
恒健投资：广东恒健投资控股有限公司
宜春交投：宜春交通投资集团有限公司
苏通控股：南通苏通控股集团有限公司
荆楚文化：荆楚文化产业投资集团有限公司
西安城投：西安城市基础设施建设投资集团有限公司
国泰君安：国泰君安证券有限公司
海南控股：海南省发展控股有限公司
亚太药业：浙江亚太药业股份有限公司
中原证券：中原证券股份有限公司
青海交投：青海交通投资有限公司
上海国际集团：上海国际集团资产管理有限公司
山东高速：山东高速集团有限公司
福建阳光：福建阳光集团有限公司
4家公司被下调信用等级，这些公司有雷
东方金诚：未能偿还到期债务，当代置业被下调信用等级
11月4日，东方金诚发布一则下调当代置业信用等级的公告。
公告表明，受到宏观经济环境、房地行业环境及疫情等因素的影响，公司资产流动性存在一定的压力。公司没能在2021年10月25日偿还到期的美元债本金及利息，这将减弱公司再融资能力。此外，受到房地产调控政策的影响，公司销售回款面临一定的压力。受到上述因素的影响，东方金诚将当代置业的主体信用等级由上次评级的AA下调为A，“19当代01”的债项信用等级也由上次评级的AA下调为A，评级展望为负面。
联合资信：营业收入大幅下降，岚桥集团被下调信用等级
11月8日，联合资信发布一则关于下调岚桥集团信用等级的公告。
公告表明，受因受宏观经济环境、行业环境、融资环境等因素影响，岚桥营业收入及经营活动现金流净额大幅下降，“18岚桥MTN001”未能按期兑付，已构成违约。因此，联合资信将岚桥集团的主体信用等级由上次评级（2021年11月5日）的BB下调为C，“18岚桥MTN001”和“19岚桥MTN001”的信用等级由上次评级（2021年11月5日）的BB下调至C。
新世纪：收入下滑39.50%，亚太药业被下调信用等级
11月11日，新世纪发表一则关于下调亚太药业信用等级的公告。
公告表明，2021年前三季度，亚太药业营业收入为2.18亿元，同比下滑39.50%。此外，公司已变更为无控股股东、无实际控制人。受到上述因素的影响，新世纪将亚太药业的主体信用等级由BB下调为B，“亚太转债”的债项信用等级由BB下调为B。
东方金诚：利润下滑11.57%，福建阳光被下调信用等级
11月11日，东方金诚发布一则关于下调福建阳光信用等级的公告。
公告表明，2021年第三季度，福建阳光营业收入为114.01亿元，同比下滑18.24%，归属上市公司股东的净利润为9.19亿元，同比下滑11.57%。截至2021年10月末，公司半年内到期债务较为集中，其中包含19亿元的境内信用债和1.10亿元美元债。此外，公司的重要子公司阳光城集团有限公司融资能力减弱，公司面临较大的筹措压力。受到上述因素影响，东方金诚将福建阳光的主体信用等级由AA+下调为AA，“19阳集01”、“19阳集02”、“19阳集03”、等债券的债项信用等级由AA+下调为AA，评级展望为负面。
值得关注，这5家企业实控人及股东变更
联合资信：腾海投资控股股东变更，不影响公司正常经营
11月10日，联合资信发布一则关于腾海投资控股股东变更的公告。
公告表明，原股东将所持的腾海投资的股权无偿划转给江苏开晟产业发展集团有限公司。当股权划转完成，腾海投资的控股股东将变为江苏开晟产业发展集团有限公司，公司实际控制人还是海安经开区管委会。从此，腾海投资控股股东变更不会影响公司日常经营。
中诚信：宜春交投董事被纪律处分，不影响公司正常经营
11月8日，中诚信发表一则关于宜春交投董事被纪律处分的公告。
公告表明，宜春交投党委委员、董事、副总经理徐兵兴同志已被撤销党内职务、政务撤职处分。上述事项不会对公司日常管理、生产经营、财务状况以及偿债能力无产生重大不利影响。
中诚信：苏通控股股东及实际控制人变更，不影响公司正常经营
11月9日，中诚信发布一则关于苏通控股股东及实际控制人变更的公告
公告表明，苏通控股股东由江苏南通苏锡通科技产业园区国有资产监督管理办公室变更为南通苏锡通控股集团有限公司，公司实际控制人由江苏南通苏锡通科技产业园区管理委员会变更为南通市国资委。
新世纪：海南控股高层变动，不影响正常经营
11月9日，新世纪发表一则关于海南控股董事长及总经理变动的公告。
公告表明，海南控股的董事长已由顾刚变更为马永华，公司总经理由李晓刚变更为任清华。此次南海控股人事变动不影响公司正常经营。
大公国际：青海交投实际控制人变更，不影响正常经营
11月8日，大公国际发布一则关于青海交投实际控制人变更的公告。
公告表明，青海交投的实际控制人由青海省交通运输厅变更为青海省国资委。此次青海交投实际控制人变更不会对公司日常经营产生不利影响。
7家金融投资企业，债务问题有点重
联合资信：短期债务是货币资金的6.84倍，申万宏源或面临较大偿债压力
11月4日，联合资信发表报告，将申万宏源的主体信用等级评为AAA，与2021年10月18日的评级结果一致，“申万宏源证券有限公司2021年永续次级债券(第三期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
申万宏源是一家大型综合性证券公司，主要业务包括证券经纪、投资银行、证券投资、资产管理等。2018年至2020年，公司营业收入分别为121.70亿元、167.68亿元、205.53亿元，总利润分别为49.15亿元、67.30亿元、94.83亿元。截至2021年6月末，公司收到授信额度约为4746亿元，剩余额度为3684亿元。
截至2021年6月末，公司总债务为2727.30亿元，短期债务为1669.44亿元，自有货币资金为244.07亿元，公司面临较大的短期偿债压力。
中诚信：不良应收融资租赁款规模增高，环球租赁的租赁资产承压
11月4日，中诚信发表报告，将“中国环球租赁有限公司2021年面向专业投资者公开发行可续期公司债券(第三期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
环球租赁是一家主要从事营融资租赁业务、咨询业务、医院建设与管理等业务的公司。
2018年至2020年，公司净营业收入分别为26.89亿元、33.47亿元、36.98亿元，净利润分别为14.15亿元、16.95亿元、19.01亿元。截至2021年6月末，公司收到授信额度共计499.39亿元，其中还可使用额度为341.05亿元。
2018年至2020年，公司不良应收融资租赁款分别为3.60亿元、4.46亿元、5.48亿元。这三年，公司不良应收融资租款规模逐渐增高，公司租赁资产承压。2021年6月末，可续期公司债余额为21.86亿元，需关注该类债券的偿付情况。此外，近年来公司加大医院收购力度，公司在医院运营管理业务的实施效果需关注。
中诚信：随新业务及国际化的拓展，广发证券在管理上存在一定压力
11月8日，中诚信发表报告，将广发证券的主体信用等级评为AAA，“广发证券股份有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第七期）”品种一和品种二的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
广发证券是一家以投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务以及投资管理业务等为主要业务的证券公司。2018年至2020年，公司营业收入分别为152.70亿元、228.10亿元、291.53亿元，净利润分别为46.32亿元、81.10亿元、107.71亿元。
随着国内证券行业加速对外开放，公司面临较大行业的竞争压力。此外，随着公司创新业务及国际化的拓展，公司在内部管理、风险管理等方面存在一定的压力。截至2021年6月末，公司存在112起未决案件，涉及标的金额合计约为27.17亿元。
新世纪：短期债务是货币资金的10.22倍，国泰君安短期面临较大偿债压力
11月2日，新世纪发表报告，将国泰君安的主体信用等级评为AAA，与“国泰君安证券股份有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券(第四期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
国泰君安是一家以财富管理、投资银行、投资管理、机构与交易等业务为主要业务的证券公司。2018年至2020年，公司营业收入分别为227.19亿元、299.49亿元、352亿元，净利润分别为70.70亿元、90.51亿元、117.37亿元。
截止2021年6月末，公司资产负债率高达77.30%，有息债务为3722.78亿元，其中短期债务为2762.72亿元，占有息债务的74.21%，货币资金为270.24亿元。短期内公司面临较大的偿债压力。
大公国际：较年初债务增长4.63%，中原证券负债规模逐渐增大
11月8日，大公国际发表报告，将中原证券的主体信用等级评为AAA，“21中原S1”的债项信用等级评为A-1，评级展望为稳定。
中原证券是一家主要从事经济业务、投资管理、投资银行、自营投资等业务的证券公司。2018年至2020年，公司营业收入分别为16.50亿元、23.73亿元、31.03亿元，净利润分别为0.96亿元、0.75亿元、1.02亿元。
2018年至2020年，公司信用减值损失分布为2.88亿元、3.50亿元、3.45亿元。截至2021年6月末，公司负债规模为399.59亿元，比2021年初增长4.63%。此外，公司受资管新规影响，投资管理业务规模继续收缩。
中诚信：短期债务占总债务的52.83%，恒健控股需改善债务结构
11月8日，中诚信发表报告，将“广东恒健投资控股有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
恒健控股作为广东省省属国有资产管理平台，主要业务包括资本运营、基金投资和股权管理等。2018年至2020年，公司营业收入分别为460.92亿元、501.39亿元、513.28亿元，净利润分别为41.92亿元、45.28亿元、57.52亿元。截至2021年6月末，公司收到授信额度3927.36亿元，其中剩余额度为3282.76亿元。
受疫情影响，2020年公司参股的中国南方航空集团有限公司净利润同比下滑41.60%。2021年上半年以来受燃料成本大幅上升、天然气标杆上网电价下调、市场交易电量增加、电力现货试运行等因素影响，公司经营性业务利润大幅下降。
截至2021年6月末，公司总债务为1192.91亿元，其中短期债务占总债务的52.83%，债务结构有待改善。此外，母公司货币资金/短期债务为0.09，据悉母公司偿债资金主要来源所持股企业的分红和再融资，母公司或面临一定的偿债压力。
新世纪：可出售金融资产规模大，上海国际集团易受股市波动影响
11月2日，新世纪发表报告，将上海国际集团的主体信用等级评为AAA，“上海国际集团资产管理有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券(第三期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
上海国际集团是主要从事投资业务、企业资询、财务咨询以及投资咨询等业务的公司。2018年至2020年，公司营业收入分别为3.10亿元、2.69亿元、1.93亿元，净利润分别为6.07亿元、0.40亿元、17.27亿元。截至2021年，公司获得授信额度为94.90亿元，剩余额度为80.01亿元。
2018年至2020年末，公司可供出售金融资产占总资产的比例分别为64.48%、65.24%和52.48%。截至2021年6月末，公司持有的可供出售股票公允价值合计48.14亿。股市的波动将会公司产生较大影响。受疫情影响，公司商业载体租赁业务收入有所下滑。
4家重工制造企业，偿债压力及投资压力有点大
联合资信：中船集团存在未决诉讼，涉及金额达21.73亿元
11月1日，联合资信发表报告，将中船集团的主体信用等级评为AAA，“中国船舶工业集团有限公司2021年公开发行公司债券（第一期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
中船集团是我国最大的船舶制造企业之一。2018年至2020年，公司营业收入分别为1133.63亿元、1130.47亿元、1103.36亿元，利润总额分别为34.30亿元、47.90亿元、74.34亿元。截至2021年6月末，公司收到授信额度为4917.92亿元，剩余额度为3788.86亿元。同期末，公司新接订单为1311.5万载重吨。
2020年，公司财务费用汇兑损失9.32亿元，公司海外销售易受汇率影响。同期末，公司未决诉讼案件涉及金额为21.73亿元。此外，公司投资收益为69.03亿元，资产处理收益为21.39亿元和其他收益为19.18亿元。这些非经常性损益收是同期末总利润的1.47倍。截至2021年6月末，公司受限资产为175.41亿元，占总资产的5%。
联合资信：在建拟建项目需1096.16亿元，晋能装备或存在投资压力
11月1日，联合资信发表报告，将晋能装备的主体信用等级评为AAA，与2021年10月14日的评级结果一致，“晋能控股装备制造集团有限公司2021年度第七期中期票据”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
晋能装备是一家国有特大型煤炭生产企业，主要业务涉及煤炭、煤化工、建材、电力、机械及贸易等业务领域。2018年至2020年，公司营业收入分别为1709.55亿元、1753.75亿元、1732.25亿元，利润总额分别为42.33亿元、40.41亿元、26.30亿元。这三年，公司少数股东损益占净利润的比例分别为77.86%、89.91%、59.43%。截至2021年3月底，公司已获授信总额2064亿元，授信余额为814亿元。
截至2020年，公司在煤化工方面的在建项目总投资为220.81亿元，已投资45.08亿元，还需投资175.73亿元。截至2021年3月末，公司在煤炭方面的在建项目总投资为235.12亿元，已投资44.10亿元，还需投资191.02亿元。公司拟建项目总投资为729.41亿元。随着项目的推进，公司存在一定的投资压力，这些项目投产之后的盈利情况需关注。
同期末，公司资产负债率高达76.20%，总债务为1808.07亿元，其中短期债务为983.02亿元，占总债务的54.36%。现金类资产为376.28亿元。公司面临较大的短期债务偿还压力。
联合资信：短期债务占现金类资产的2.34倍，中国建材或有短期偿债压力
11月1日，联合资信发表报告，将中国建材的主体信用等级评为AAA，与2021年9月1日的评级结果一致，“中国建材集团有限公司2021年度第二期中期票据”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
中国建材作为全球最大综合性建材产业集团，具有较强的综合竞争力。公司业务可分为基础建材、新材料、工程与技术服务、物流贸易四大板块。2018年至2020年，公司营业收入分别为3480.02亿元、3981.04亿元、3940.97亿元，利润总额分别为206.67亿元、235.11亿元、306.09亿元。截至2021年6月底，公司收到授信额度约5237.30亿元，授信余额为2975.30亿元。
截至2020年底，公司资产负债率为68.51%，总债务为2848.99亿元，其中短期债务占51.80%，为1475.88亿元，现金类资产为629.87亿元。公司将面临一定的短期债务偿还压力。此外，公司商誉为351.90亿元，累计计提减值准备137.06亿元，或有商誉减值风险。
截至2021年3月末，公司主要在建水泥板块项目总投资64.50亿元，已投资43.20亿元，还需投资21.30亿元。截至2021年6月末，公司所有者权益2044.30亿元，少数股东权益1660.62亿元，占所有者权益的81.23%，公司所有者权益稳定较差。
中诚信：在建项目还需投资408.13亿元，金隅集团存在一定投资压力
11月8日，中诚信发表报告，将“北京金隅集团股份有限公司2021年面向专业投资者公开发行可续期公司债券（第一期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
金隅集团是京津冀地区主要的新型建材生产商，具有较强的综合竞争力。主要业务包括房地产、大宗物资贸易、建材产品代理。2018年至2020年，公司营业收入分别为831.17亿元、918.29亿元、1080.05亿元，净利润分别为42.81亿元、51.78亿元、51.56亿元。截至2021年9月末，公司获得授信总额为1746.74亿元，其中还未使用额度为1063.86亿元。
截至2021年6月末，公司主要在建房地产项目共36个，总投资金额为1496.90亿元，已投资1095.91亿元，未来还需投资400.99亿元。此外，公司主要在建工程项目计划总投资41.30亿元，已投入34.16亿元，还需投入7.14亿元。未来公司存在一定的投资压力。截至2021年9月末，公司受限资产规模为356.04亿元，占总资产的比例为12.56%。同期末，公司总债务为1031.79亿元，短期债务为452.29亿元，货币资金/短期债务为0.46。短期内公司会面临一定的偿债压力。
6家城投公司，授信饱满但盈利能力需提升
联合资信：非经常性损益占总利润的109.69%，泉州文旅或需提升盈利能力
11月2日，联合资信发表报告，将泉州文旅的主体信用等级评为AA+，与2021年6月25日，“泉州文化旅游发展集团有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券(第二期）”的债项信用等级评为AA+，评级展望为稳定。
泉州文旅是一家从事文体产业投资的公司。2018年至2020年，公司营业收入分别为17.26亿元、19.84亿元、19.28亿元，利润总额分别为1.48亿元、2.28亿元、3.17亿元。截至2021年6月末，公司收到授信额度为53.62亿元，其中未使用额度为43.50亿元。
2020年末，公司非经常性损益3.48亿元，占同期末总利润的109.69%，公司需提升盈利能力。截至2021年6月末，公司总债务为34.11亿元，短期债务为6.71亿元，现金类资产为12.29亿元。同期末，公司存货为9.25亿元，长期股权投资为17.45亿元，投资性房地产为45.74亿元，它们共占总资产的65.12%，整体看来，公司资产被占规模较大，资产流动性欠佳。此外，公司在建项目总投资为33.48亿元，已投资8.83亿元，还需投资24.65亿元，拟建项目计划投资18.80亿元。随着项目的推进，公司或面临一定的投资压力。
联合资信：剩余授信额度2833.87亿元，江西交投间接融资渠道通畅
11月3日，联合资信发表报告，将江西交投的主体信用等级评为AAA，跟2021年8月2日的评级结果一致，“江西省交通投资集团有限责任公司2021年面向专业投资者公开发行可续期公司债券（第三期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
江西交投是江西省高速公路投资建设和运营管理主体，具有较强的综合竞争力。公司主要业务涉及车辆通行费、公路工程、成品油销售、房地产销售、高速服务区、材料销售等业务领域。2018年至2020年，公司营业收入分别为230.65亿元、280.27亿元、286.72亿元，利润总额分别为32.47亿元、29.54亿元、16.81亿元。截至 2021年6月末，公司获得授信额度共计4465.92亿元，还可使用额度为2833.87亿元。
截至2021年6月末，公司主要在建高速公路项目总投资为844.50亿元，已投资495.04亿元，未来还需投资349.46亿元；拟建高速公路项目总投资为934.59亿元，公司在建房地产开发项目总投资为91.30亿元，已投资51.74亿元，还需投资39.56亿元。同期末，公司主要PPP项目总投资63.85亿元，已投资8.35亿元，还需投资55.5亿元。随着项目的投资，公司面临较大的投资压力。此外，公司受疫情影响，从而导致车辆通行费收入有所下滑。
中诚信：在建项目投资还需2458.322亿元，京投公司将有一定投资压力
11月4日，中诚信将“北京市基础设施投资有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
京投公司是北京市轨道交通类基础设施建设项目的重要投资运营主体。2018年至2020年，公司营业收入分别为189.08亿元、159.25亿元、136.65亿元，净利润分别为25.98亿元、31.81亿元、31.56亿元。且截至2020年末，公司前十大银行授信额度3,156.42亿元，剩余额度为790.54亿元。
截至2020年末，公司在建地铁项目总投资3916.86亿元，已完成投资1470.04亿元，其中约40%的资本金由资本金由北京市政府安排资金解决。此外，公司在建土地一级开发项目预计总投资1160.81亿元，已投资394.98亿元，在建房地产项目总投资为687.97亿元，已投资463.57亿元，拟建房地产项目总投资为138.60亿元，已投资86.37亿元。未来随着项目的推进，公司面临一定的投资压力。截至2021年6月末，公司受限资产为461.51亿元，占总资产的6.08%。
中诚信：政府补助占公司利润的520.62%，秦岛城发需提升盈利能力
11月4日，中诚信发表报告，将“秦皇岛城市发展投资控股集团有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
秦岛城发是河北省秦皇岛市重要的城市开发、公用事业和国有资产经营主体，主要业务包括供热、公交运营、管网工程、商品销售。2018年至2020年，公司营业收入分别为12.25亿元、11.50亿元、10.40亿元，净利润分别为2.01亿元、1.91亿元、0.88亿元。截至2021年6月末，公司获得授信额度为19.15亿元，其中授信余额为11.65亿元。
2018年至2020年，公司得到政府补助分别为3.91亿元、5.32亿元、5.05亿元。这三年，政府补助占同期末利润总额的比例分别为179.36%、249.77%、520.62%。公司需提升盈利能力。
2020年末，公司主要在建基础设施项目总投资合计111.00亿元，已投资52.82亿元，拟建基础设施项目总投资23.80亿元，在建供热项目总投资为1.36亿元，已投资0.38亿元。此外，公司在建污水处理项目总投资16.05亿元，已投资11.93亿元。随着项目的推进，公司或面临一定的投资压力。截至2021年6月末，公司总债务为37.75亿元，其中短期债务为9.63亿元，货币资金为5.31亿元。公司面临一定的短期债务偿还压力。
中诚信：政府补贴是净利润的5.24倍，西安城投需提升盈利能力
11月10日，中诚信发表报告，将“西安城市基础设施建设投资集团有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）”品种一和品种二的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
西安城投是西安市重要的城市公用事业类资产的运营和管理主体，主要业务包括城市燃气、城市供热、城市公共交通、停车场运营、智慧城市支付等。2018年至2020年，公司营业收入分别为120.34亿元、140.38亿元、162.67亿元，净利润分别为8.74亿元、10.68亿元、6.86亿元。截至2021年6月末，公司收到授信额度共计714.31亿元，其中剩余额度612.00亿元。
2020年，公司得到的政府补贴共计35.94亿元，是同期末净利润的5.24倍，公司需提升主营业务盈利能力。截至2021年6月末，公司应收类款项为1010.30亿元，占总资产的比例高达51.84%，需关注相关回款情况。截至2021年6月末，公司在建棚户区改造项目总投资1693.34亿元，已投资1097.07亿元；在建自营项目总投资为22.10亿元，已投资0.44亿元；在建基础设施项目总投资58.32亿元，已投资58.35亿元。公司在热力板块方面的在建项目总投资合计25.65亿元，已投资21.94亿元。此外，公司参与的PPP项目总投资合计313.86亿元，其中项目资本金为66.25亿元，已投资308.76亿元。随着项目的推进，公司或有一定的投资压力。
中诚信：存货及应收账款占总资产的64.97%，荆楚文化资产流动性欠佳
11月12日，中诚信发表报告，将“21荆楚文化CP001”的债项信用等级评为A-1，评级展望为稳定。
荆楚文化是荆州市重要的城市基础设施投资建设和投融资主体，主要业务包括土地整理、工程建设。2018年至2020年，公司营业收入分别为7.22亿元、8.44亿元、9.90亿元，净利润分别为2.26亿元、2.25亿元、2.46亿元。截至2021年6月末，公司收到授信额度为150.64亿元，剩余额度为63.23亿元。
截至2021年6月末，公司资产负债率为61.80%，总债务为117.59亿元，短期债务为12.45亿元，货币资金为14.59亿元。同期末，公司存货为130.17亿元，应收账款为12.21亿元，它们共占总资产的64.97%，公司资产流动性欠佳。截至2021年6月末，公司在土地开发整理方面的在建项目总投资为54.26亿元，已投资43.20亿元，还需投资11.06亿元。公司在工程建设方面的在建项目总投资为96.18亿，已投资 35.51亿元，还需投资60.61亿元，公司拟建项目总投资为20.70亿元，未来公司存在较大的投资压力。
3家能源交通类企业，需要偿债规模大
联合资信：资产负债率62.5%，延长石油将面临较大偿债压力
11月2日，联合资信发表报告，将延长石油的主体信用等级评为AAA，与2021年10月20日的评级结果一致，“陕西延长石油（集团）有限责任公司2021年面向专业投资者公开发行可续期公司债券（第二期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
延长石油是一家具有石油和天然气勘探开采资质的大型集团公司，主要业务包括油气勘探开发、油气开采、油气炼化、化工产品等。2018年至2020年，公司营业收入分别为3079.80亿元、3260.82亿元、3458.75亿元，利润总额分别为34.02亿元、37.23亿元、6.79亿元。截至2021年6月底，公司获得的授信额度合计3797.41亿元，剩余额度为2251.80亿元。
截至2021年6月末，公司资产负债率为62.50%，总债务为2038.45亿元，短期债务为1303.54亿元，占总债务的63.94%，现金类资产为315.95亿元。公司面临较大的短期债务偿还压力，且还需优化债务结构。同期末，公司主要在建项目总投资为337.48亿元，已投资155.02亿元，还需投资182.46亿元，拟建项目总投资1166.92亿元。随着项目的推进，公司面临较大的投资压力。
中诚信：短期债务是货币资金的3倍，中国铁路或有偿债压力
11月4日，中诚信发表报告，将中国铁路的主体信用等级评为AAA，“2021年第九期中国铁路建设债券”10年期品种和30年期品种的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
中国铁路是我国铁路建设的主要融资主体，具有很强的综合竞争力。2018年至2020年，公司营业总收入分别为10955.31亿元、11605.27亿元、10665.46亿元，利润总额分别为705.92亿元、232.40亿元、-358.46亿元。公司利润之所以会大幅度下滑，是受到疫情的影响。
2020年末公司总债务为47324.28亿元，短期债务为4696.39亿元，货币资金为1558.77亿元。据悉，根据公司2021年初制定的计划，2021年铁路投资计划安排7000亿元以上，未来公司会存在一定的资本支出压力。
东方金诚：资产负债率74.85%，山东高速或有较大偿债压力
11月8日，东方金诚发表报告，将山东高速的主体信用等级评为AAA，与2021年10月19日的评级结果一致，“山东高速集团有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债务（第五期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
山东高速是山东省交通运输领域内最重要的投融资、建设、运营和管理主体，具有较强的综合竞争力。截至2020年末，公司控股运营收费公路通车里程增至7267.38公里，高速公路运营里程在省内占比达83%。2018年至2020年，公司营业收入分别为706.27亿元、1235.26亿元、1559.39亿元，利润总额分别为70.87亿元、111.56亿元、58.77亿元。这三年，公司长期股权投资分别为174.70亿元、309.00亿元和536.41亿元。截至2021年3月末，公司获得银行授信7714.11亿元，未使用额度4725.13亿元，
截至2020年末，公司受限资产为1697.51亿元，占净资产比重54.93%。同期末，公司在建高速项目10个，总投资为2166.49亿元，还需投资540.43亿元。公司面临一定的投资压力。此外，公司将齐鲁交通发展公司有限公司纳入合并范围，会面临一定的经营管理压力。截至2021年3月末，公司资产负债率为74.85%，总债务为3951.39亿元，短期债务为484.72亿元，货币为548.15亿元。