为什么巴菲特说买银行股属于“绝对正确”，看看这家公司就明白了

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文 | 财经无忌

打新模式正在失灵。

11月26日，作为第5家“A+H”上市的股份制银行，浙商银行（601916）成为了市场踩踏行情里的“受害者”——上市首日，股价一度破发，盘中虽然有资金出来护盘，但最终收盘时仅微涨0.61%，勉强翻红。

在今天（11月27日），受累于银行板块整体走弱，浙商银行也未能幸免，最终以4.74元/每股的价格收盘，跌破了发行价。

这样的情况的确不多见。对于习惯打新“博傻”的A股股民来说，无疑是一个意外，但更多的理性投资者却开始思考：承压之下的浙商银行，真正的价值是否在被市场错失。

01

为什么会“破发”，你要知道这三点

浙商银行此刻上市可以被称为是“生不逢时”。

首先，A股向来对银行股不太感冒。原因很简单，银行股向来以稳健见长，能被市场炒作的元素本身就不多，这在相对不是特别成熟的中国股市中，就很难受到游资和庄家的青睐，因此，虽然很多上市银行业绩都不错，但却往往很难在股价上得到反映。

于是我们看到了一大堆被严重低估的银行股，即使是在2015年的大牛市，银行股的估值也不算太贵。比如中国银行的股价长期在4块以下，虽然它最新的每股净资产就有5.53元，净资产收益率是9.75%。也就是说，中国银行的股价明显和其对应的资产实际情况是不符合的。

今年的股市本身行情就“风雪交加”，包括苏州银行、渝农商行在内，至少有久日新材、昊海生科、容百科技、天准科技等10只新股都出现了破发。

 “打新稳赚”似乎是人们的既有印象，但事实上A股历史上早有这样的先例。

去年的养元饮品，前年的道道全、常青股份，更早一点的，在2004年A股正处于底部震荡整理期，不少新股首日就破发，如山东钢铁、苏泊尔，2010年中国化学、正泰电器也是一样的情况。

这证明A股正在逐渐成熟。从长期来看，打新模式虽然为新股带来了短期的账面润色，但对于A股整体的价值评估体系却损害颇多。

新股破发一方面说明今年股市的整体大环境并不乐观，另一方面，这其实也是一个信号，说明市场情绪正在走入谷底，而往往这也是市场触底反弹的先兆。可以这么说，中国几次大牛市之前，都曾出现过类似现象。

在很多成熟市场上，新股总是需要经历过一番“冷落”和“打击”，才能看出来这支股到底是沙子还是金子。

从这个角度来看，现如今买一些被“错杀”的优质股，反而是一个不错的机会。

02

巴菲特眼中的“绝对正确”投资对象

接下来我们要问的是，作为A股时隔9年后，迎来的又一家全国性股份制商业银行，浙商银行到底值不值得投资？

结论我们先不下，听听股神巴菲特是怎么说的。

早在十年前的伯克希尔·哈撒韦股东大会上，年逾古稀的股神巴菲特就曾说过一句话：“如果我所有的资金只能买一支股票，那我就全部买入富国银行。”

现在回过头来看，重仓富国银行的这30多年里，这笔投资已经为股神带来了数十倍的资产收益，而相较于其他的投资选择，巴菲特对于银行股票的遴选秘诀简单而实际：

业绩一流、规模较大、管理出色、股价便宜。

这几乎就是对浙商银行的“精准描述”。

从规模上来看，浙商银行虽然不如四大行这么庞大，但作为一家全国性的股份制银行，比一般的城商行，农信社要大得多。

现在浙商银行在全国17个省（直辖市）及香港设立了250家营业分支机构。

从资产来看，浙商银行的总资产达1.74万亿元，位居全球银行千强榜单第98名，贷款余额超过9000亿元，存款规模达10149.45亿元。

从业绩来看，浙商银行的整体业绩增速高于国内股份行和上市银行平均值。

稳健一直是衡量银行的重要指标，而其中流动性的好坏不但决定银行资产的优异，也代表了是否稳健。据浙商银行的招股说明书数据，截至2019年6月30日，浙商银行的流动性比例达61.9%，比上年末显著上升9.1个高百分点，流动性指标居行业领先水平。

而在不良资产的管控方面，浙商银行的不良贷款率为1.37%，和A股已上市股份制商业银行相比，浙商银行 2014到2018 年不良率位于股份行最低。

今年前三季度浙商银行的净利润为114.08亿元 。此前，浙江A股上市公司中，今年前三季度最赚钱的公司是宁波银行，净利润为107.16亿元。显然，在浙商银行回归A股后，浙江最能赚钱的A股上市公司将易位。

03

 “区块链银行第一股”成色十足

今年临近年末，区块链是一个热门词汇，而浙商银行因为较早布局区块链，被称为A股“区块链银行股第一股”。

一份由中金公司出具的研究报告指出，区块链已然有望成为支撑金融行业下一代基础设施的核心技术。

而早在2016年初，浙商银行就率先在业内启动对区块链技术的前瞻性探索。

目前，区块链技术已经延伸至浙商银行公司业务、零售业务和金融市场业务，小至个人客户间相互转让一笔理财，大至解决中小企业融资难融资贵，浙商银行内部的生态链已然成型。

最新数据显示，当前浙商银行应收款链平台共落地项目2100多个，已经帮助11000多家企业融通了2100多亿资金。

还记得今年去北京上课的区块链权威大神吗？对，就是浙江大学教授、中国工程院院士陈纯，他来自浙江，在一次采访中，陈纯院士主动给浙商银行“打广告”，他说2017年，浙商银行推出了业内首款基于区块链技术的“应收款链平台”，通过将中小企业的应收账款 “上链”为数字凭证，节省了80%的时间成本，降低了50%的融资成本。

显然，浙商银行在区块链技术上并不是“花架子”，而是真真实实在了研究和投入，并且领先于同行。

光就这一点，聪明的投资者还会沉默吗？

（完）

*本文仅代表作者个人观点

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