高瑞东 赵格格：中美关系峰回路转，美方诉求在哪里？
本周关注：
近期中美关系峰回路转，孟晚舟女士成功归国，标志着中美关系短期出现重要转折点。9月10日中国国家主席习近平应约同美国总统拜登通话；9月22日美气候特使克里表示近期将再次访问中国；9月24日孟晚舟女士启程返回中国；9月24日美国商务部长雷蒙多表示将寻求改善美国与中国的商业关系。
二季度以来，我们以多篇系列报告持续、坚定地提出，四季度中美经贸关系有望缓和。4月份，我们在《气候先行，关税殿后，中美经贸缓和路线图》中明确提出，中美关系将长期维持“政冷经热”的格局。6月，报告《“政冷经热”怎么谈，美方诉求在哪里？》进一步分析出中美双方在经贸谈判的诉求和底线。8月，我们在《美国最想减免哪些产品的对华关税？》中提出美方最有可能优先将机电产品和机械设备放入关税减免程序。8月底，我们在报告《为什么我们看四季度中美经贸缓和？》中，再次全面梳理了我们的逻辑。
减免对华关税，美国有动力、有诉求。美国有动力通过取消加征关税，降低国内的通胀压力。美国取消全部对华关税可以降低终端消费价格约0.2个百分点，可以降低生产环节价格约0.7个百分点。（详细测算可参考《美国最想减免哪些产品的对华关税？》）
诉求一在于中国相关市场加大开放，以回馈拜登竞选基本盘。从竞选捐款来源来看，拜登的五大基本竞选盘是金融、科技、医疗、互联网和新能源。2022年中期选举临近，拜登需要兑现承诺，为回馈基本盘，拜登后续或继续向中国施压，以期进一步放宽市场准入和扩大开放。
诉求二在于中国继续履行执行第一阶段协议，以拉拢摇摆州的工人和农民。2021年1至7月，中方完成了2021年全年采购目标的40%。疫情冲击下，中国自美采购第一阶段协议产品增速显著高于加拿大、墨西哥、欧洲、日韩及东南亚，等美方主要贸易对手国。中方自美采购，是撬动美国经济恢复的重要支点，也是拜登拉拢摇摆州的工人和农民的重要抓手。
四季度，美国就业持续恢复、但通胀依然会处于同比高位，正是拜登提出减免对华关税的合适窗口期。供给端来看，美国本轮补库的起始库存水平较低，在补库的过程中，又面临了疫情反复扰动、供应链阻塞和关键性基础材料短缺等问题。需求端来看，美国居民储蓄率依然高于疫情之前。随着居民逐步消耗储蓄，短期依然会对需求端带来交强支撑。综上，美国供应链瓶颈短期持续存在，而消费短期依然有较强支撑，美国四季度可能依然面临着较高的通胀压力。
机电产品和机械设备在2019年优先进入关税排除清单，预计也有望在今年四季度优先开启关税减免程序。2018年底到2020年8月份，美方陆续推出了33批次关税排除清单。2019年，机电产品和机械设备优先进入关税排除清单，也始终是关税排除清单的主要组成部分。美国对此类中国商品有较大的进口依赖度，一则，全球价值链测算显示，在电气设备、机械设备领域，美国对中间品的进口依赖度比较高。二则，2019年以来，工业品链条和高技术品类，中国在美国进口的份额下滑的幅度较小，疫情期间，份额又普遍出现了回升。而低技术产品（食品、农产品、纺服），始终没有大规模进入到关税排除清单中，中国对美国出口的份额，也被东南亚国家持续替代。
一、中美关系峰回路转，出现重要转折点
近期中美关系峰回路转，孟晚舟女士成功归国，标志着中美关系短期出现重要转折点。9月10日，中国国家主席习近平应约同美国总统拜登通电话，就中美关系和双方关心的有关问题进行了坦诚、深入、广泛的战略性沟通和交流。9月22日，美国总统拜登气候问题特使克里表示，未来数周将再次访问中国。9月24日，孟晚舟女士乘坐中国政府包机离开加拿大，成为中美关系短期一个重要转折点。9月24日，美国商务部长雷蒙多表示，她将寻求改善美国与中国的商业关系，并在中美紧张关系中看到了共同利益。
我们在四月份明确提出中美将维持“政冷经热”的格局，以多篇系列报告持续、坚定地提出，中美经贸关系四季度有望缓和。4月，我们在报告《气候先行，关税殿后，中美经贸缓和路线图》中明确提出，中美将长期维持“政冷经热”的格局。6月，我们在报告《“政冷经热”怎么谈，美方诉求在哪里？》里，进一步分析出中美两方谈判的诉求和底线。8月，在报告《美国最想减免哪些产品的对华关税？》中，我们分析出美方最有可能，优先将机电产品和机械设备放入关税减免程序中。8月底，我们在报告《为什么我们看四季度中美经贸缓和？》中，详细的梳理了中美经贸有望在四季度缓和的逻辑。
近期，美财政部长耶伦和商务部长雷蒙多先后释放明显信号。7月20日，美国财政部长耶伦在接受《纽约时报》采访时表示，美国政府对中国部分货物加征额外关税的措施，本质上是对美国消费者征税，伤害了美国消费者。耶伦首次对中美经贸协议前景发表公开表态，其信号意义非常明显。8月12日，彭博社报道称，美国财长耶伦正在评估未来几个月对中国进行访问。9月24日，美国商务部长雷蒙多表示，她将寻求改善美国与中国的商业关系，并在中美紧张关系中看到了共同利益。雷蒙多表示，她计划率领美国CEO代表团前往海外，包括中国，去寻找商机和讨论长期存在的贸易问题。
1.1 美方有动力减免对华关税，缓解通胀压力
美方对华加征关税，对美国国内输入通胀压力。据中国商务部，美方对中国加征关税带来的额外成本中的90%，是由美国进口商承担，这已经给美国企业造成1.7万亿美元市值损失。承担关税的美进口商，只能通过涨价将部分成本转嫁给消费者。
面对成本和通胀压力，美方企业代表、议员等，今年以来多次敦促拜登政府取消关税，或者是重启关税豁免程序。2020年，就有多个美国企业代表、议员等，公开敦促拜登政府取消对华关税。今年以来，美国各界更是密集发声，要求拜登政府解决关税负担问题。8月5日，包括美国全国商会、美国商业圆桌会议、全美零售商联合会、美国农场主联合会和半导体行业协会等在内的30多个商业团体致信美国贸易代表戴琪和财政部长耶伦，呼吁拜登政府重启与中国关于进口关税的谈判。
四季度，美国通胀预计依然将维持在同比高位。供给端来看，美国本轮补库的起始库存水平较低，在补库的过程中，又面临了疫情反复扰动、供应链阻塞和关键性基础材料短缺等问题。需求端来看，美国疫情后对居民发出多轮直接补贴，叠加大流行病失业救济，目前美国居民储蓄率依然高于疫情之前。随着居民逐步消耗储蓄，短期依然会对需求端带来交强支撑。综上，美国供应链瓶颈短期持续存在，而消费短期依然有较强支撑，美国四季度可能依然面临着较高的通胀压力。
减免对华关税可以减轻美国通胀压力。美国进口占到终端消费的比重为10.7%，占生产环节的26.3%；其中，中国进口在美国终端消费进口的比重约为16%，来自中国进口在美国生产环节进口的比重为21%（Hale，2019）。汇总可知，来自中国进口对美国终端消费的实际影响为1.7%，对美国生产环节的实际影响为5.5%。截至8月，美方对对华进口商品整体加征了13%的关税。因此，美国取消全部对华关税可以降低终端消费价格约0.2个百分点，可以降低生产环节价格约0.7个百分点。（详情可以参考我们在8月发布的报告《美国最想减免哪些产品的对华关税？》）
当然，通胀压力削减多少，并不是拜登的核心诉求，通过减免关税换取利益，才是核心诉求。特朗普前总统通过对华加征关税的口号，来拉拢鹰派选民。事实上，对华加征关税后，制造业的工作机会也并未回流美国。但是，特朗普前总统的宣传目的已经达到。对于美国政客而言，对华施加怎么样的政策，只服务于当期的政治诉求。同理，减免对华关税，能够降低多少美国通胀压力，并非拜登核心诉求。拜登的核心诉求在于，通过对华削减关税，来换取党派基本盘的核心利益，稳固摇摆州，为2022年中期选举造势。
1.2 诉求一：中国相关市场加大开放
拜登政府更关注经济的结构性问题，其主要有两个诉求，中国相关市场加大开放，及中国加快执行第一阶段协议。
为了维护基本盘利益，预计美国会进一步要求中国市场开放。从拜登竞选捐款来源来看，拜登的五大基本竞选盘是金融、科技、医疗、互联网和新能源。金融和科技公司作为拜登背后主要利益集团，在华利益巨大。为了能够回馈基本盘的“金主”，拜登后续或继续向中国施压，以期进一步放宽市场准入和扩大开放。2022年中期选举临近，拜登需要兑现承诺，而拜登手中的筹码，就是减免对华关税。
中国乐见美在华企业获得更大成功，但首先要求美方要放弃对华的不合理政策。2月22日，王毅外长在“对话合作，管控分歧，推动中美关系重回正轨”蓝厅论坛开幕式上的致辞中表示，“当前形势下，双方可由易到难，积极互动，积累善意…中国乐见美在华企业获得更大成功，将继续采取有力措施改善中国营商环境，同时希望美方尽快调整政策，放弃对中国产品加征不合理关税，放弃对中国企业和科研教育机构实施各种单边制裁，放弃对中国科技进步进行无理打压，为两国合作提供必要条件”。
1.3 诉求二：中国加快履行第一阶段协议
第一阶段协议涉及产品关乎摇摆州利益，唯有中国采购一枝独秀，是拜登拉拢摇摆州的工人和农民的重要抓手。2020年疫情冲击之下，主要经济体中，唯有中国2020年自美采购第一阶段协议产品出现了快速恢复。2021年前7个月，中国自美采购第一阶段协议产品增速仍然显著高于加拿大、墨西哥、欧洲、日韩及东南亚等美方主要贸易对手国。中方自美采购，是撬动美国经济恢复的重要支点，也是拜登拉拢摇摆州的工人和农民的重要抓手。
2021年1至7月，中方完成了2021年全年采购目标的40%。按照第一阶段协议，2020年至2021年，中方共计应该完成2420亿美元商品采购。2020年全年，中国实际完成901亿美元商品采购。剩余的1519亿美元，即为2021年全年任务。2021年1至7月，中方采购第一阶段协议产品602亿美元，完成了2021年1519亿美元总目标额的40%。
农产品和制成品采购进度较快，能源制品采购较慢。农产品方面，2021年全年采购目标为256亿美元，中国前7个月完成采购161亿美元，完成度为63%。在制成品方面，2021年全年采购目标为755亿美元，中国前7个月完成采购363亿美元，完成度为48%。能源制品方面，2021年全年采购目标为507亿美元，中国前7个月完成采购78亿美元，完成度为15%。
1.4 机电产品和机械设备有望优先加入关税减免清单
假如启动对华关税减免程序，美方有望将机电产品和机械设备优先放入减免清单。2018年底到2020年8月份，美方陆续推出了33批次关税排除清单。2019年，机电产品和机械设备优先进入关税排除清单，也始终是关税排除清单的主要组成部分。美国对此类中国商品有较大的进口依赖度，一则，全球价值链显示，在电气设备、机械设备领域，美国的后向参与度较高，对中间品的进口依赖度比较高。二则，2019年以来，工业品链条和高技术品类，中国在美国进口的份额下滑的幅度较小，疫情冲击时份额又普遍出现了回升。截至2021年7月，中国在美国机械设备进口的份额，依然高于2019年。（详情可以参考我们在8月发布的报告《美国最想减免哪些产品的对华关税？》）
低技术产品（食品、农产品、纺服），始终没有大规模进入到关税排除清单中，中国对美国出口的份额，也被东南亚国家持续替代。低技术品类始终没有大规模进入到关税排除清单，直到2020年二季度，疫情冲击下，美国对于“宅经济”品类的需求快速增多，家具造纸相关品类才开始进入排除清单。低技术品类商品，即使在疫情期间，对美出口的份额也在持续被东南亚国家代替。因此，美国对于中国的低技术品类依赖度较低，相关品类也难以优先得到关税减免。
疫情以来，中国在美国低技术品类进口中，份额在持续下滑；而机电产品、机械设备的份额下滑则相对较小。2021年7月，相对2019年，低技术链条中的食品、农产品、纺服、家具等品类，在美国总进口的份额普遍下滑了5个百分点左右，纺服大幅下滑了8个百分点。但是，工业品链条和高技术品类，如机电设备、汽车船舶、机械设备等品类的份额则相对稳定，机械设备的份额依然高于2019年。从份额来看，也说明美方对于中国机电设备、机械设备的依赖度较大。
1.5 政冷经热格局持续，政治方面美国将持续施压
虽然，经贸关系中美即将迎来缓和。但是，政治方面，中美博弈将成为常态，美国从国际秩序、病毒溯源、中国台湾问题等多个角度施压中国。首先，民主党的政治理念和宣传口号，决定了其在意识形态问题上，会比共和党表现的更为强硬。其次，拜登上台后，无论是化解美国国内愈发尖锐的贫富差异和种族矛盾，还是拉拢和胁迫西欧国家加入全球加税计划及美版“一带一路”，都需要树立一个假想敌。因此，拜登政府今年以来在中国台湾问题、中国香港问题、新疆问题等方面持续出牌，打着意识形态的口号，意图拉拢西方国家，对中国共同施压。据台湾地区“中央社”报道，9月17日美国伯克级导弹驱逐舰“巴里”号通过台湾海峡，这是美舰今年第9度通过台海。
二、全球观察
2.1 海外疫情：美国新增确诊下降，欧洲疫苗接种推进
美国新增确诊下降。本周美国单日新增有所下降，平均新增在12.3万例左右，相对于上周平均15.0万例略微下降。东南亚每日新增在4.3万例左右，相对于上周小幅下降；英国本周每日新增在3.3万例每日，相对于上周小幅上升。
各国疫苗接种继续推进，疫苗覆盖持续上升。截止9月22日，美国每百人新冠疫苗接种量达到115.21剂，日均接种约74万剂，英国每百人新冠疫苗接种量达到136.64剂，日均接种约为8万剂；德国接种量持续上升，每百人新冠疫苗接种量分别为126.76剂，日均接种19万剂。
2.2 海外经济：美国9月18日当周初请失业金人数高于预期
美国9月18日当周初请失业金人数高于预期。美国至9月18日当周初请失业金人数为35.1万人，预期32万人，前值33.2万人。
美国8月ISM制造业PIM超预期，非制造业PMI创记录最高，符合预期。8月ISM制造业PMI实际公布59.9，预期58.5，前值59.5。8月ISM非制造业PMI升至61.7，创纪录最高，预估为61.7，前值为64.1。
2.3 金融与流动性数据：美债收益率上行、通胀预期上升
美国10年期国债到期收益率上行，通胀预期略有上升。本周美国10年期国债收益率呈上行趋势，较上周上行10个bp至1.47%。英国10年期国债下行5个bp至0.79%，法国10年期国债上升了7个bp至0.11%，德国10年期国债下降了2个bp至-0.33%，日本10年期国债下降了1个bp至0.44%。美国10年期国债隐含的通胀预期较上周略有上升。
美国10年期和2年期国债期限利差上升。美国10年期和2年期国债期限利差较上周上升4bp至1.18%。美国AAA级企业期权调整利差与上周末持平为0.48%，美国高收益债期权调整利差较上周末下降1个bp至3.03%。
美国央行资产规模上升。美联储资产规模（9月22日）较9月15日增加了441亿美元至8.489万亿美元；欧央行资产规模（9月17日）较9月10日增加了218.39亿欧元至8.2万亿欧元；日本央行资产规模（9月20日）较9月10日上升1.12万亿日元至729万亿日元。
2.4 全球市场：全球股市和大宗商品普遍上涨
大宗商品涨多跌少，原油、铁矿石、工业金属价格普遍上涨。本周NYMEX原油和ICE布油价格分别上涨5.4%和4.4%，DCE铁矿石、LME铜、LME铝分别上涨6.2%、3.6%、2.3%，SHFE螺纹钢则小幅下跌0.5%。农产品方面，CBOT小麦、CBOT大豆、CBOT玉米分别上涨3.2%、1.7%和0.7%。贵金属有涨有跌，COMEX白银上涨1.0%，COMEX黄金下跌0.7%。
全球股市涨多跌少，欧洲市场、美国市场普遍上涨。欧洲方面，意大利富时、法国CAC40、德国DAX 、英国富时100本周分别上涨3.7%、2.8%、2.6%、和2.1%。美国股市方面，道琼斯工业指数、纳斯达克指数及标普500分别上涨2.4%、2.2%、及2.2%。日韩市场普遍下跌，韩国综合指数和日经225分别下跌0.49%和0.82%。国内市场小幅下跌，上证指数下跌0.02%。
2.5 央行观察：美联储表示最早会在11月宣布Taper
美联储：最早会在11月宣布Taper。9月22日，美联储主席鲍威尔在美联储利率决议会的新闻发布会上表示，“最早可能11月FOMC会上宣布”，同时不排除等待更长时间再开启Taper的可能性。美联储声明和预测显示，18位政策制定者中有九位预计，需要在2022年加息，以应对通胀。美联储预计今年通胀率将达到4.2%，预计美国国内生产总值(GDP)将增长5.9%。鲍威尔表示，即使美联储停止购买美债和抵押贷款支持证券，金融状况仍将保持宽松，并强调，购债计划的决定与利率行动没有直接关系。
欧洲央行：计划在12月就大流行病紧急资产收购计划(PEPP)的未来做出决定。9月23日，据路透社报道，欧洲央行（ECB）决策者正准备迎接通胀超过央行已经上调的预测，为在3月结束紧急购债铺平道路。欧洲央行计划在12月就大流行病紧急资产收购计划(PEPP)的未来做出决定。多位委员认为9月9-10日政策会议公布的新预测太低。当时央行预计今年的通胀料为2.2%，明年为1.7%，2023年为1.5%。明年通胀可能接近甚至高于欧洲央行2%的目标。
英国央行：下调英国第三季度经济增长预测，两名央行官员呼吁央行提前缩窄购债计划。9月23日，英国央行表示，其货币政策委员会一致投票决定将央行的政策利率维持在 0.1% 的历史低位，购债目标维持在8750亿英镑。另外，央行将英国第三季度GDP增长预期从8月报告时的2.9%下调至2.1%。与此同时，该委员会的两名官员，Michael Saunders和David Ramsden呼吁英国央行将其政府债券购买目标从目前的8750亿英镑降至8400亿英镑。
俄罗斯央行：加息将使通胀率在2022年下半年回到4%的目标附近。9月22日，俄罗斯央行行长Elvira Nabiullina称，俄罗斯央行目前的货币政策将使通胀率在2022年下半年回到4%的目标附近，并指出让不断上涨的消费者物价在可控范围内很重要。ElviraNabiullina称，一些发展中国家的通胀率已经升至两位数，而且还没有放缓，因为对指标利率的调整滞后于通胀预期的增长，我们必须尽快降低通胀和通胀预期，不能允许通胀螺旋式上升。俄罗斯央行今年已经升息五次，最近一次是本月升息25个基点至6.75%。
日本央行：保持货币政策不变，但下调对出口和产出的预估。9月22日，日本央行周宣布保持货币政策不变。并且，日本央行在政策决定声明中称：“出口和工厂产出继续增加，但在一定程度上受到供应限制的影响”，并承认疫情导致的亚洲工厂停工对日本制造业产生了影响。日本央行维持其对经济的评估不变，称经济“有回升趋势，不过受疫情的影响，经济形势仍然严峻”。
2.6 海外新闻：美气候特使克里计划在未来几周再次访问中国
美国将于11月取消对完全接种疫苗的国际旅客限制。9月20日，白宫新冠病毒应对协调员杰弗里·津茨表示，美国将于11月取消对完全接种疫苗的国际旅客限制，结束此前旨在限制新冠病毒传播而实施的旅行禁令。津茨强调，国际旅客需要在登机前提供已经完全接种新冠疫苗的记录，并且出示抵达美国前三天内的新冠病毒检测阴性证明。未接种新冠疫苗的美国人必须在出发进入美国的前一天进行检测，并在抵达后再次检测（仅适用于航空旅行）。
美国与欧盟将在监管大型科技公司方面更紧密合作。9月23日，路透社报道，美国和欧盟计划采取更加统一的立场，来限制大型科技公司愈发强大的市场影响力。这个举措将在9月29日在匹兹堡召开的美国-欧盟贸易和技术委员会(TTC)会议上宣布，届时还将发布有关科技、气候、贸易和供应链等问题的一系列公告。根据备忘录草案，该委员会有10个工作组，分别负责加强贸易、经济关系以及共同的民主价值观等领域。备忘录称，负责科技公司监管的工作组将“就各自的科技平台监管方式交换信息，在可行的情况下寻求达成共识。”
美总统气候问题特使克里：计划在未来几周再次访问中国。9月22日，美国总统气候问题特使克里（John Kerry）表示，他计划在未来几周内再次访问中国。克里还表示，他相信美国总统拜登和中国国家主席习近平也会在某个时候会面，但未透露具体时间。9月21日，中国国家主席习近平在第七十六届联合国大会一般性辩论上，通过视频向世界做出承诺，中国将大力支持发展中国家能源绿色低碳发展，不再新建境外煤电项目。
美国白宫寻求解决对汽车制造业造成伤害的半导体芯片危机。9月23日，美国白宫周四将与主要企业举行新一轮会议，讨论如何克服半导体芯片供应危机，这场危机正使得全球汽车产量减少。拜登政府还计划建立一套自愿的“全球微电子制造与新冠疫情相关停工的提早警报系统”，从美国大使馆、受影响企业和其他方面收集信息。政府希望确保“最大限度地利用我们对这些地点的技术和物质援助，以保持关键的半导体制造设施和其他重要设施的正常运行”。
三、国内观察
3.1 上游：原油价格环比上涨，动力煤均价环比上涨、焦煤均价环比上涨，铜价环比下跌，铝价环比上涨
原油价格环比上涨。2021年9月以来，WTI原油价格环比上涨4.41%，环比增速由上月的-6.5%转正为本月的4.4%，最新价格为70.7美元/桶；布伦特原油价格环比上涨4.56%，最新价格为73.73美元/桶。
动力煤、焦煤价格环比上涨。9月以来，动力煤均价环比上涨19.1%，增幅相对上月扩大13.53个百分点；焦煤均价环比上涨37.42%，增幅扩大14.56个百分点。
铜价环比下跌，铝价环比上涨。2021年9月以来，铜价环比下跌0.1%，跌幅相对上月缩窄0.71个百分点，库存同比上涨176.27%，增幅相对上月扩大53.47个百分点。铝价环比上涨8.36%，增幅扩大3.6个百分点，库存同比下降12.58%，降幅缩窄4.13个百分点。
3.2中游：高炉开工率下跌，水泥价格指数环比上升，螺纹钢价格环比上涨，库存同比下降
高炉开工率环比下跌。2021年9月以来，高炉开工率为55.73%，较上月降低1.59个百分点，较2020年同期降低14.13个百分点。
水泥价格指数环比上升。9月以来，全国水泥价格指数环比上涨8.08%，增幅扩大7.21个百分点，华北、东北、华东、中南、西北以及西南各区价格指数环比分别为：1.64%、0%、8.01%、12.81%、0.79%以及11.67%。
螺纹钢价格环比上涨，库存同比下降，钢坯库存同比上涨。2021年9月以来，螺纹钢价格环比上涨4%，增幅相对上月扩大2.52个百分点；螺纹钢库存同比下降16.19%，跌幅相对上月缩窄8.72个百分比；钢坯库存同比上涨8.62%，增幅缩小14.08个百分点。
3.3下游：商品房成交面积跌幅扩大，猪价、菜价、水果价格环比下跌
商品房成交面积跌幅扩大。2021年9月以来，商品房成交面积跌幅扩大，由上月的9.66%转负为本月的-40.9%；其中，一线、二线、三线城市商品房成交面积同比分别为：-40.93%、4.75%以及-41.06%，同比变动幅度分别为-50.6、17.51以及-0.49个百分点。
土地成交面积跌幅扩大。百城土地供给面积同比下跌1.28%，跌幅缩窄10个百分点；成交土地面积同比下跌40.09%，跌幅扩大1.46个百分点溢价率3.41%，较上月下行了4.22个百分点。
猪价、菜价、水果价格环比下跌。2021年9月以来，猪肉价格环比下跌5.74%至20.19元/公斤，跌幅相对上月扩大2.04个百分点；蔬菜价格环比下跌1.73%至4.52元/公斤，同比由正转负；水果价格环比下跌2.33%至5.45元/公斤，跌幅缩窄2.32个百分点。
乘用车日均零售销量跌幅扩大。9月以来，乘用车日均零售销量同比减少44.07%，跌幅扩大34.76个百分点，批发销量同比减少51.5%，跌幅扩大41.69个百分点。
3.4流动性：货币市场利率下行，十年期国债利率下行
货币市场利率下行，一年期国债利率上行，十年期国债利率下行。2021年9月以来，R001较上月末下行96bp至1.68%，R007较上月末下行30bp至2.19%；DR001较上月末下行57bp至1.67%，DR007较上月末下行31bp至2.07%。一年期国债利率较上月末上行4bp至2.33%，十年期国债利率较上月末下行2bp至2.86%；一年期AAA+企业债利率较上月末上行13bp至2.79%，十年期AAA+企业债利率较上月末上行3bp至3.64%。
3.5国内政策：孟晚舟以“不认罪”方式获释
孟晚舟以“不认罪”方式获释。9月25日，孟晚舟在加拿大获释，并乘坐中国政府包机离境飞往中国深圳。此前她与美国司法部达成协议，在获释前几个小时的视频听证会上向美国纽约法院只承认了有关这个案件的“事实陈述”，但表示“不认罪”。
习近平出席第七十六届联合国大会一般性辩论并发表重要讲话。9月21日，国家主席习近平在北京以视频方式出席第七十六届联合国大会一般性辩论并发表题为《坚定信心，共克时艰，共建更加美好的世界》的重要讲话。并提出全球发展倡议，强调携手应对全球性威胁和挑战，推动构建人类命运共同体。
李克强总理主持召开国务院常务会议，要求做好跨周期调节，稳定合理预期保持经济平稳运行等。9月22日，李克强总理主持召开国务院常务会议，要求做好跨周期调节，稳定合理预期，保持经济平稳运行；审议通过“十四五”新型基础设施建设规划，推动扩内需、促转型、增后劲；部署加快中小型病险水库除险加固，提升供水和防灾减灾能力。会议指出，“十四五”时期科学布局和推进建设以信息网络为基础、技术创新为驱动的新型基础设施，有利于促进稳增长、调结构、惠民生，一要加强信息基础设施建设；二要稳步发展融合基础设施。
国家发展改革委：召开专题会议，部署采暖发电用煤中长期合同全覆盖煤源落实工作。9月24日，国家发展改革委组织晋陕蒙和有关产煤大市、重点煤炭企业召开专题会议，安排发电供热用煤中长期合同全覆盖煤源落实有关工作。会议提出，发电供热用煤中长期合同全覆盖事关人民群众温暖过冬，事关经济平稳运行，事关社会和谐稳定，重点是落实煤源，全额保障人民群众发电取暖用煤需要。经过衔接，今年四季度发电供热煤炭中长期合同煤源已全部分解到各重点产煤区。
四、下周财经日历
End
2021-08-29 90天病毒溯源无果而终，美国政治操弄何时止步？
光大宏观 高瑞东团队
复旦大学理学硕士，聚焦海内外宏观流动性、货币政策。
上海财经大学数量金融硕士，聚焦实体通胀、财政政策。
纽约巴鲁克大学定量方法与建模硕士，聚焦美国宏观经济走势、货币和财政政策、政府债务。
上海财经大学金融学博士，聚焦实体经济、经济周期以及中观行业研究。
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