唐劲草：打惯蛋和喝白酒并不会利于募资，变的是行业生态

2023年8月5日，“2023中国母基金峰会”在苏州吴江东太湖畔正式开幕。本次峰会，由中国国际科技促进会母基金分会主办，苏州市吴江东方国有资本投资经营有限公司协办，母基金研究中心（www.china-fof.com）承办，来自政府部门、行业协会、国内主流母基金、一流投资机构等单位代表共300余人齐聚一堂，共探母基金行业发展之道。

图为中国国际科技促进会母基金分会会长、母基金研究中心创始人、水木资本董事长唐劲草

会上，中国国际科技促进会母基金分会会长、母基金研究中心创始人、水木资本董事长唐劲草先生致辞，母基金研究中心整理出讲话全文，供行业内人士参考交流。以下为讲话实录：

2023年，政府引导基金开始迈入千亿时代。许多地区都成立了大型综合性母基金集群，推动培育大规模、多层级、市场化的基金集群。根据我们母基金研究中心统计的数据，今年年初到现在，新成立的千亿级规模引导基金总规模已经超过一万亿元（包括计划管理规模）。

可以说引导基金已经进入3.0版本：从1.0版本的“粗放式”发展，到2.0版本的精耕细作，再到现在，由单一引导基金设立转变为设立引导基金集群，打造基金矩阵，并注重形成省级、市级、区县级引导基金的合力。

伴随着千亿量级母基金集群的频现，“股权财政”时代来临了。“股权财政”本质上是以国资为引导，吸引社会资本参与投资具有核心竞争力的高科技产业。今年，各个地区都越来越强调投资与招商的联动，基金的资源导入、价值发现功能被异常重视。在此基础上，已经有部分地区结合本地优势与特色产业，形成了颇具特色的运作模式，在我们投资行业里讨论热度也很高，比如合肥模式、苏州模式、深圳模式。

在这种背景之下，国资也已经成为人民币基金最大的LP群体，像大家最近都在说投资人每天苦练掼蛋、喝白酒和说脱口秀等等，其实都是为了和地方金主们说上话，并不会真的有利于募资。长三角地区不仅有实力雄厚的LP，产业基础也非常扎实，在这样的流行趋势下，投资人也“入乡随俗”，都去了解掼蛋怎么打了。

原来投资圈里最常组的局是德扑，但现在变成掼蛋，这种社交方式的转变，背后其实反映出创投圈的生态变化：美元基金走弱、人民币基金越来越强，此消彼长之下，投资人们需要新的沟通语言。

投资行业已经在进行“出清”，很多投资机构今年都在裁员，奖金也减少了，许多从业者被“优化”，投资人必须放低身段，拥抱行业变化。

对GP来说，此前很多既有的打法也不再奏效了。比如IPO的赚钱效应下降，单一项目回报相比以往大大下降，投资机构必须降低失败概率，不能光指望几十倍、百倍的项目回报来覆盖整个基金盘子的业绩。

在人民币基金市场，专项基金已经成为大热门。就我所了解到的情况，前几年看不上此类业务的头部机构都放下身段，已经将专项基金作为重点业务推动，就更不用说腰部以下的人民币GP，在盲池基金长期募资困难的情况下，专项基金就成了“救命稻草”。一些中小型GP通过设立多个小规模专项基金和积极与引导基金搭线，在市场上站稳了脚跟。

政策环境方面，在万众期待之下，7月9日，《私募投资基金监督管理条例》正式公布了，这是我们私募投资基金行业首部行政法规，把私募投资基金业务活动纳入法治化、规范化轨道进行监管。

《条例》设立了创业投资基金专章，明确创业投资基金的内涵，实施差异化监管和自律管理，鼓励“投早投小投科技”，并且给了母基金行业非常明确的政策支持：对母基金、创业投资基金、政府性基金等具有合理展业需求的私募基金，《条例》在已有规则基础上豁免一层嵌套限制。

可以说，《条例》出台后，股权投资行业将迎来更加规范化和专业化的发展。我们也非常期待后续对创业投资基金的差异化监管政策相关细则尽快面世。

最后，再次感谢在座的各位在百忙中来参加2023中国母基金峰会，祝愿中国母基金行业发展得越来越好，谢谢大家。