三箭资本创建的新债权交易所OPNX，一天就被封号了
三箭资本（Three Arrows Capital、又简称3AC），一家专注于加密货币投资的对冲基金公司，因早期参与FTX的融资，在比特币、Luna币等加密货币押下重注而名声大噪。
作为一家私募股权和风险投资公司，三箭资本不会公开披露其具体资产规模和组成。不过，根据媒体的报道和分析，在鼎盛时期其资产管理规模一度达到100亿美元。
2022年7月，币圈危机发酵，“币圈百亿巨头”三箭资本突然被勒令清退。Kyle Davies与Su Zhu两位创始人没有配合参与该公司的清盘程序，办公室内空无一人，并且二人难觅踪迹。Su Zhu在接受采访时表示，一直躲藏且没有出席近期的一系列法庭活动，是因为受到了死亡威胁。
时隔半年，2023年1月，三箭资本拟议搭建新加密交易平台的消息突然传出。
2月，Kyle Davies和Su Zhu二人与CoinFLEX的Sudhu Arumugam和Mark Lamb共同创建的中心化交易所“GTX”宣布已完成融资。根据市场上流传的GTX融资资料显示，GTX的目标筹集金额为2500万美元，将以债权交易作为市场切入点。
随后，新债权市场OPNX推出官网，声称继续使用CoinFLEX原有的平台币FLEX作为新债权市场的平台币，代币经济分配原则保持不变。OPNX的团队除了刚提到的几位之外还有60多名原CoinFLEX成员。
几位创始人似乎一拍即合，对FLEX代币疯狂拉涨，单枚价格从最低0.036美元拉涨至最高2.45美元。
4月4日，债权市场 Open Exchange（OPNX）才宣布正式上线一天，4 月6日，其推特账号就被冻结。有行业人士直言“并不意外”。
股票交易员成币圈大佬
Su Zhu于1987出生在北京，6岁时移居美国并在此接受教育，曾在哥伦比亚大学主修数学，毕业后曾在东京的瑞士信贷、Flow Traders担任新兴市场股票交易员，随后进入一家香港投行公司。网传2012年至2013年期间，Su Zhu曾在BTC China工作，这是中国第一家比特币交易所。
25岁的他与高中及大学同学Kyle Davies共同创办了三箭资本，从事新兴市场外汇交易，包括各种套利交易。
2016年他成为了新加坡公民，据他本人所说，移居到新加坡是因为他认为亚洲是加密货币领域的未来，并且新加坡是一个非常适合创业的地方。2017年末，三箭资本开始专攻加密货币领域。
两位创始人在推特上经常发表自己对加密领域的各种见解，Su Zhu和Kyle Davies分别有56.8万以及51.8万粉丝，有一定的影响力。
Su Zhu的首次成名是在2018年底，他成功预言了上一轮熊市结束。当时比特币价格下跌了约80%，他仍然保持乐观，借来资金，押注加密货币会反弹。
在接受采访时他说，“我认为我们正在进入一个新时代，比特币具有成为普通人乃至国家的主要储备货币的潜力，而且这一点比以往任何时候都要更加清晰。”他成功了，在过去的几年里投资了许多成功的加密行业项目。
据不完全统计，三箭资本投资的Solana、Avalanche、Polkadot、Synthetix和Chainlink等加密货币项目获得了相当不错的收益。2019年底，参与了FTX的早期融资，此后FTX快速发展并成为业内第二大交易所。此外，他们还增持了一家总部位于荷兰的加密货币期权交易所Deribit的股份，这家公司后来成为加密货币期权领域的领导者之一。
毫不夸张地说，这个时期，只要是宣传网站上标明有三箭资本参与的，都会被看作是“优质项目”。
三箭资本的名气和资产跟随加密牛市而起飞，当时的灰度比特币信托 (Grayscale Bitcoin Trust，简称 GBTC) 刚刚推出，这是少数受美国监管的加密产品之一，因此非常受资本欢迎。在2020年底和2021年初的加密货币市场繁荣期间，GBTC的净值价格约为每股20美元，但其交易价格却高达每股28至32美元，溢价率在40%以上。
作为此时加密货币最有名气的对冲基金，三箭资本当然有办法以低于普通交易员的价格买入GBTC股票。最简单的赚钱方法是借入比特币，将其兑换为GBTC股票，然后以溢价出售这些股票。
2020年底提交的一份文件显示，三箭资本是GBTC的最大持有者，当时其持有的头寸价值10亿美元。
套利虽好，但这一策略存在障碍：每次直接从灰度公司购买的GBTC股票会被锁定6个月。在随后的市场波动中，GBTC的溢价率逐渐下降，由正转为负。
时至今日，GBTC的溢价率达到-36.6%。与繁荣时期差价近80%！除了GBTC之外，加密世界还有其它产品的加杠杆套利方法。作为华尔街的套利老手，加密行业的对冲巨头，三箭资本自然不可放过每一个捕获意外之财的机会。
两位创始人可能浑然不知的是，这些看似轻松的套利机会，都为后来三箭资本的“破产申请”以及被被英属维尔京群岛法院告上法庭，埋下了隐患。
三箭破产清算，公开“炮轰”昔日同僚
三箭资本败落的开始要从LUNA的崩盘说起。
在市场繁荣期间，为了获得套现收益，三箭资本没有注意规避市场波动、也未谨慎评估风险，一头冲进了DeFi（去中心化金融）。
2022年初最火的DeFi协议是Anchor，与传统稳定币如USDT、USDC不同，它是基于Terra区块链的代币，并使用一种名为“借贷奖励”（borrow-lending incentives）的激励机制，使得用户可以通过借贷 TerraUSD (UST)获得高额的年化收益率，这些收益率可以高达20%以上。这使得Anchor成为DeFi中的一个高收益、低波动性的投资“机会”，吸引了越来越多的用户和投资者加入其中。
若想赚到高额收益，投资者必须持有 TerraUSD (UST)，这是一位名为Do Kwon （权道亨）的韩国加密网红发行的代币 ，UST与他发行的另一种名为Luna的代币紧密关联。一旦Luna下跌，UST就开始脱锚，整个系统进入死亡螺旋。
Kyle Davies曾告诉《华尔街日报》，三箭资本不仅通过Anchor获得收益，还在同年2月向Luna投资了2亿美元。在辉煌时期，Luna和UST的总市值为600亿美元。
当然，结局我们都知道了，Luna价格暴跌后，600亿美元的市值随之蒸发，Do Kwon（权道亨）于今年3月底在黑山被捕。
另外，三箭资本还在stETH（Lido DAO 管理的以太坊2.0质押凭证）上出现了巨额亏损。2021年5月三箭资本投资了约1400万美元购买stETH，当时以太坊价格在2000美元左右。然而，由于之后以太坊价格在6月份时跌至约1700美元，受Luna崩盘影响，交易员争相退出stETH，导致stETH的价格下跌了7%。
为了弥补质押产生的亏空，三箭资本从其它加密资产借贷机构和投资者借款，并与摩根大通 (JPMorgan Chase) 和美国银行 (Bank of America) 达成了经纪协议；还获得了一些DeFi项目的资金。据报道，一家交易公司 (即8 Block Capital) 指控三箭资本挪用了该公司在其持有的100万美元来追加保证金。
三箭资本是一家注册在英属维尔京群岛的基金管理公司，并在新加坡获得了管理他人资金的许可。这种私募机构通常不需要披露其资产规模，和具体资金运作方式，因此许多操作是未知的。
加密货币对冲基金Pangea fund Management联合创始人Ryan Watkins表示：“三箭资本的倒闭最让我惊讶的是，他们最初是如何积累了这么多杠杆的。正是由于缺乏透明度，他们才得以借到这么多钱，并在整个行业引发恐慌，因为没有人知道谁对他们持有敞口，以及他们的情况有多糟糕。”
投资的产品接连暴雷，资金缺口越来越大，新加坡政府突如其来的审查让本就陷入亏空的三箭资本处境更是雪上加霜。2022年6月30日，新加坡金融管理局 (Monetary Authority of Singapore) 以提供虚假信息和管理资产超过限额为由，对三箭资本进行了谴责。并评估三箭资本是否存在进一步的违规行为。
此时此刻，三箭资本在新加坡的办公室已人去楼空，预计净负债16亿美元。
后来的一段时间里，两位创始人短暂出现在迪拜、阿布扎比，不过知情人说他们并没有在阿联酋设立办公室。二人均未在在纽约南区破产法院递交破产保护申请时出席，也未在被英属维尔京群岛法院命令于12月19日在英属维尔京群岛法院出庭。
网络上，二人沉寂一段时间后又开始活跃了起来。ZhuSu作为加密行业的KOL一边在推特对DCG疯狂开炮，认为是DCG导致了LUNA的崩溃，DCG与FTX交易所合谋攻击LUNC好从中获利；另一边，又揭露FTX交易所的创始人SBF自7月以来就已资不抵债。
与昔日的同僚直接开撕。
他称SBF有很多疯狂的行为，包括对贷方进行虚假救助，Alameda和FTX从一开始就混在一起，二者整个商业模式是向其他交易公司提供短期流动性上亏损，以吸引交易量和交易员，再通过掠夺性的自由交易赚回利润。
简单来说，这两家姊妹公司的商业模式是通过愿意以亏损的价格向其他交易公司提供流动性，从而吸引更多的交易流量和交易员。然后，他们通过自己的掠夺性交易赚回利润，即利用自己的交易平台进行高频率的自由交易，从中获利。
这种商业模式可能会对其他交易所构成竞争威胁，因为它们可能无法以同样的低成本提供流动性，也无法像 Alameda 和 FTX 那样进行掠夺性交易，因此可能会失去资金和交易员。
ZhuSu的爆料似乎有几分真实，但网友们并不买账。社区的投资者认为尽管ZhuSu在努力妖魔化DCG和FTX，但他更应该关注自己的错误行为。
Daily Gwei主持人、以太牛Anthony Sassano在推特上点名ZhuSu。讽刺说，他们都是三箭资本崩溃的幕后黑手。“他们完全没有无辜的一方，只是被迫在利润丰厚的交易策略中处于亏损罢了。”
试图借新债权市场东山再起
Su Zhu一边对着DCG和FTX疯狂开炮，另一边却开始着手创建交易所，筹划着东山再起。最初设想的这家“新债权市场”当时暂且称为“GTX”，让用户可以在其中交易FTX等破产公司的加密货币、股票和债权。
目的是借此 “填补FTX垮台后留下的市场空缺”，向用户收取0.25% ～ 0.50% 的手续费。
交易所还未搭建成功，加密货币做市商Wintermute 的执行长Evgeny Gaevoy便开始冷嘲热讽，表示不会投资这家由三箭资本创办人建立的新交易所。
他说，“如果你正在投资CoinFLEX、三箭资本的交易所，你可能会发现将来在与Wintermute合作方面会有点困难。我们也不会参与这些即将进入资本上限表的风险投资。”区块链创投基金Castle Island Ventures 的合伙人Nic Carter也跟着表示，“名誉扫地的诈欺者与其他名誉扫地的诈欺者合作，来交易一家已倒闭的诈欺性交易所的债权。这听起来其实还挺合理的。 ”
“GTX”只是一开始的代称，后来正式公布名称为“OPNX”（Open Exchange）。4月5日正式上线的OPNX首日交易量极低，24小时内该平台所有现货和衍生品市场中，仅执行了2笔交易，总价值为1.26美元。
更尴尬的是，在4月6日，加密交易平台CoinFLEX联合创始人Mark Lamb向“比特币耶稣”Roger Ver发出一封公开信，承诺达成相关条件后他可在“ OPNX上进行两年免费交易”，旨在结束两者之间长期存在的争执，之后OPNX官推账号遭到冻结。
出师未捷先“翻车”。Zhu Su只好发文表示，OPNX推特账号被官方注销，已创建中文社区。锐思财经小编发现，与Zhu Su推特粉丝近60万人形成鲜明对比的是，OPNX社区共806人，仅有162人在线。社区内除了机器人偶尔发广告，真实发言的人少之又少。有人将OPNX戏称为“4AC”意思是三箭资本的下一代，还有人调侃道“好怀念2018年，傻子多，骗子不够用的时候。”
OPNX的官网显示，“我们正在建设一个开放、透明、触手可及的金融世界...正在Open Exchange建立世界上最透明的衍生品交易所。”小作文写满了一整张网页。
我们都能感受到三箭资本两位创始人复出亮相心之迫切，然而理想是美好的，恢复投资者信心却道阻且长。
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