规模增至50亿元！打造“天使投资之城”，宁波再放大招
打造“天使投资之城”，宁波再放出大招。
今年是市天使投资引导基金成立运行10周年。12月上旬，《宁波市天使投资引导基金管理办法》正式发布“3.0版”，1.5万余字的文件，细细梳理，干货满满。
规模增至50亿元，提高出资比例，放宽子基金返投要求，探索种子直投，提高初创跟投支持力度……这份重磅政策文件刚一发布，就在业界引起不少关注。
“没几天，我们已与几十家投资机构开始接触了。”市科技局相关处室负责人说。
10月底，中央金融工作会议强调，“做好科技金融”等五篇大文章；“把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业”。
一个多月后，宁波用对标一流城市的升级版天使投资引导基金作答，以期引导更多社会资本投资科技、投资创业，营造创新创业氛围，助推企业快速成长。
当好“引路人”
一家企业在种子萌芽等初创时期，由于投资风险高，市场关注度很小，普遍面临着“融资难、融资贵、融资渠道单一”等问题。
“企业在早期产业化阶段，最有可能跌落‘死亡谷’，失败案例屡见不鲜。”上述负责人说。
天使投资引导基金，正是要在企业初创期间“帮一把”“扶一下”，当好“合伙人”“引路人”，帮助初创公司穿过“死亡谷”。
作为市级政府投资基金的功能性子基金，宁波市天使投资引导基金旨在发挥财政资金的杠杆效应和引导作用，鼓励投资机构及其他社会资本，支持天使期、种子期、初创期科技企业发展，助推企业快速成长。
新版的天使投资引导基金，分为天使子基金、种子直投、初创跟投三类投资运作模式。
其中，天使子基金通过与社会资本合作设立或增资参股子基金，引导社会资本投向天使期科技企业；种子直投以直接投资方式，主要投向科技团队或种子期科技企业；初创跟投以跟进投资方式，主要投向初创期科技企业。
市天使投资引导基金管理团队有关负责人表示，与国内各城市的天使引导基金相比，“种子直投-初创跟投-天使子基金”的业务体系，本身就是一大创新。
“这一模式，强化对种子期、天使期、初创期等发展周期企业的支持，大幅提高了对早期优质项目的政策覆盖面，吸引更多社会资本投入科技创新。”该负责人表示。
10年，三次升级
在天使投资业，宁波其实是“先行者”“探路人”。
早在2013年，宁波就在全国同类城市中率先设立天使投资引导基金，总规模5亿元，不以盈利为目的，投资目标是成立三年内的初创企业。
“5亿元规模，投的是三年内初创企业，这在当时是一大创举，成立当年就投资17个项目，首年签约金额共1420万元。”市科技局相关处室负责人说。
2019年，该基金再次升级：总规模由5亿元扩大至10亿元；单次最高投资金额提升到300万元，对同一家企业累计投资额则提至600万元。
而今，宁波天使投资引导基金走过10年，已经摸索出了一套切合宁波实际的政府引导基金创新思路和做法，形成规模化投资，并取得了一定成效。
10年来，宁波天使投资引导基金累计签约投资项目超350个，投资金额3.7亿元，直接引导社会资本超20亿元，直接放大倍数约6倍，较好发挥了财政资金的引导作用。
老实说，这是一份不俗的成绩单。
不过，对标兄弟城市和宁波创新创业的现实需求，现行天使投资引导基金也存在一些局限。
“基金规模偏小，与同类城市相差甚远。而且以跟进机构方式投资，导致政府引导基金在主动发现市场价值、挖掘新标的、引领方向等方面的作用受限。此外，激励和容错机制也存在一定局限性。”市科技局相关处室负责人说。
敢于与最强的城市比，善于向最好的城市学，才能真正赶上来、强起来。这一次，摩拳擦掌的宁波，拿出的正是对标一流、勇争一流的政策力度。
第三次升级的宁波天使投资基金，整体规模从10亿元扩容至50亿元。同时，创新业务体系，首推种子直投，提高出资比例，放宽返投要求，加大让利力度，让天使引导基金更具竞争力、吸引力。
首推种子直投
宁波天使投资“3.0”版一大亮点，是首次推出种子直投基金。
“种子，顾名思义，就是非常早期的企业，我们在时间上限定是注册两年内的企业。”市科技局相关处室负责人说。
种子直投坚持“投早、投小、投新”理念，采取“小金额、多数量”的方式，直接投向科技团队和种子期科技企业，是宁波打通科技成果转化“最初一公里”的创新探索。
用一句形象但不是很准确的话说，“有个好项目，有个PPT，专业眼光看好了，也可以投。但是要投时，必须注册成立公司，还有其他条件。”
这是一次巨大的进步，也要巨大勇气。
据统计，国内天使投资界总体投资失败率超过80%，早期投资的高风险性，让很多市场化基金望而却步。
推出种子直投基金，不是“赌博”，而是“拼搏”。
市科技局有关负责人表示，种子直投投向风险高、社会资本关注度少的种子期、初创期科技型企业，就是要发挥政府引导基金作用，弥补市场失灵的作用，缓解早期科技企业融资难、融资贵等问题。
“申请时的企业注册时间未满2年，制订有科学明确的经营计划或商业计划书，拥有一定的技术门槛……”
“种子直投对单个企业只投资一次、不超过500万元。”
这样的门槛和力度，对种子期初创企业，无疑是巨大利好。该负责人表示，宁波种子直投对单个企业的投资额度较高，投资覆盖面更广，与早期初创企业的融资需求相匹配，可以增强对市外优秀创业人才和优质创业项目的吸引力。
同时，宁波还将通过招商引才联动，结合市人才办、市科技局的前置性政策，经信、发改、科技等部门的投入性政策，以及税收、奖返等产出性政策，进一步扩大天使投资的政策覆盖面。
提升让利力度
和种子直投相比，天使子基金更多是要“借力”，通过与社会资本合作设立或增资参股子基金，引导社会资本投向天使期科技企业。
作为三大业务体系之一，天使子基金早在2.0版就已经有了。不过，由于出资比例、返投比例、让利力度等设置不具优势，对市外优质管理机构的吸引力明显不足，客观说，一直没有起到期望的效果。
不过，这一次，宁波进行重磅升级。
首先是在子基金成立条件上，宁波天使投资引导基金要求，天使子基金规模原则上不低于5000万元。在子基金参股比例上，我市天使子基金出资比例从原先的不超过30%提高至40%，由财政资金承担更多的投资风险。
“以上亮点，与国内各城市的天使引导基金相比属于主流。”市天使投资基金管理团队负责人表示。
宁波有大量科创企业。
返投比例的高低，也是吸引社会资本的关键之一。
3.0版宁波天使子基金的返投比例进大幅放宽——降低至1倍，也就是说，投资于宁波市内企业的资金不低于引导基金的实缴出资额，而且外地迁入企业、设立子公司等投资额均可计入返投金额。
“放宽返投要求，可更好地发挥引导基金的招商引资作用。”该负责人解读说。
在天使子基金退出上，宁波也给予“最优让利”。
记者了解到，国内各城市的天使引导基金基本都遵循市场化原则，其中广州、合肥等城市设置了一定的让利制度。
宁波天使子基金规定，符合返投要求的管理机构及其他出资人自引导基金实际出资后3年内（含）可以申请回购引导基金持有的基金份额，或选择让利；选择让利的，根据子基金返投任务完成情况给予分档让利，最高可以达到引导基金享有的全部超额收益。
初创跟投再升级
初创跟投是宁波最早探索的投资模式。
早在2013年，宁波启动设立天使引导基金时，就一直以跟进投资方式，引导和撬动社会资本投向科技企业，加速科技创新与金融创新结合。
当时，与兄弟城市的直投类基金相比，我市初创跟投的投资项目总数量及年均投资数量居于前列。
为做强优势领域，宁波天使投资“3.0”版，对这一现有的主要投资业务模式，也再次进行升级。
此次，我市初创跟投将投资企业的注册成立年限放款至5年，对同一家企业的累计投资额不超过1000万元，对于初创企业的支持力度更大。
记者了解到，天津、厦门等城市的天使引导基金均投资于成立3-5年内的初创企业；天津、合肥等城市的天使引导基金单次投资额最高分别为200万元、500万元。
宁波初创跟投不仅支持力度更大，还可形成整体效应。
“初创跟投业务模式还将联动种子直投项目，优中取优，多轮投资加持，强化对专业投资机构的吸引力，进一步提升对科技型初创企业的跟进投资覆盖面。”市天使投资引导基金管理团队负责人说。
文字：成良田
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