一起读财报——洋河2009年年报

《手把手教你读财报》、《肖星的财务思维课》、《从报表看企业》等书籍看了一遍又一遍，但是翻开财报依然一脸茫然，恰巧最近Lucy.lu姐在她的公众号连载财务学习笔记，每天她都会分享一两个财务知识点，既有知识解读又有相关案例说明，实在是赞！这个系列已经成了我的每日必读，跟着Lucy姐一起学习财务知识，日拱一卒，轻松掌握财务知识，还没有关注的朋友，快去关注吧！

唐朝先生曾说过：重要的是不要老在岸上思考“游泳应该先伸左手，还是先伸右手，脚应该怎么配合，口鼻如何配合…… ”，重要的是：下水！

我现在要做的就是下水，读财报！立个Flag,把洋河上市以来所有的财报都读一遍！现在从2009年的年报开始吧！

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总体印象

2009年11月6日，洋河在深交所正式挂牌交易，成为江苏省白酒行业第一家、宿迁市唯一一家A股上市公司。2009年洋河实现营收40亿元，同比增长49.21%；归母净利润12.54亿元，同比增长68.71%；扣非归母净利润12.44亿元，同比增长67.87%；拟每10股分红8元（含税）,共计3.6亿元（4.5亿股），占净利润的28.7%。

看到这样一份成绩单，洋河2009年可谓相当的成功了，接下来我们就从财报中来验证这份成绩单的含金量到底有多少。

02

三大表

一、资产负债表：
09年简化资产负债表：
注：针对09年洋河简化资产负债表中合并分类具体如下：
类现金：货币资金、应收票据
投资资产：长期股权投资
应收：应收账款、其他应收款生产资产：固定资产、在建工程、无形资产
存货：存货（存货也可归入生产资产，但我觉得洋河属于生产型企业，存货需单独观察）
其他：预付款项、递延所得税资产
通过简化资产负债表可以看出，09年的洋河资产结构，主要以货币资金为主，其次是存货与生产资产；负债端有息负债为零，剩余基本都是无息的经营负债；企业的净资产占比也很高。我们至少可以得出以下几个结论：1、企业不差钱
2、不需要借钱来发展3、聚焦主业业务4、上下游产业链上地位都比较强势，对下游基本没有应收，且还有预收；对上游也是基本没有预付，存在大量应付。既占用上游资金又占用下游资金来支持自己的日常经营活动。

09年洋河总资产64.9亿元，增加43.07亿元（08年为21.83亿元），同比增长197%；净资产50.79亿元，增加36.97亿元（08年为13.82亿元），同比增长267.5%；负债14.12亿元，增加6.14亿元（08年7.98亿元），同比增长76.94%。资产增加的43.07亿，主要来自：类现金，增加36.46亿；存货，增加3.19亿。类现金的增加主要是因为公司上市发行募集的资金以及是经营活动产生现金流量净额的增加；存货的增加主要是公司根据销售情况进行的正常备货。
负债增加6.14亿，主要是应付类及其他应付款的增加。公司增加的负债都不是因为缺钱而借的有息负债。
年报P94，其他应付款明细
年报P96，资本公积与盈余公积：

鸟瞰负债表，并未发现什么异常，IPO后收到大量现金且看洋河如何运用这些钱为股东创造更大价值。
二、利润表：利润表核心数据：
09年营收40亿元，同比增长49%，营业利润同比上涨67%，核心利润率（营业利润率=（营业收入-营业成本-税金及附加-三费）÷营业收入）24%。洋河的毛利率、净利率、核心利润率均有所提高，费用率稍有增长。
年报P98~P100，减值损失、投资收益、营业外收入

资产减值损失、投资收益、营业外收入等对09年营收影响有限，09年的营收还是主要由主营业务带来的。
三、现金流量表：
现金流量表没啥好说的，公司收到的都是真金白银。

03

其他

财务指标分析

通过这些分析来判断老唐估值法三大前提：

利润是否为真？——是

利润是否可持续？——是

维持当前盈利水平是否需要大量资本支出？——否

财报小白，有不妥之处还请不啬赐教，先行感谢！

利益声明：本人持有洋河股份，此文仅为本人的学习记录，不是投资推荐，请保持独立思考！

参考资料：

1、洋河股份2009年年度报告2、唐朝 ，《手把手教你读财报新准则升级版》3、张新民，《火眼金睛读财报》

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