香港交易所（0388.HK）：香港IPO元年大爆发，你想要的都在港交所！

2018年上半年香港IPO井喷式爆发，首先得益的就是香港交易所。搭上这趟红利快车，我们来看看港交所表现如何。

港交所靓丽的中期“成绩单”

2018年8月8日香港交易所公布中期业绩：港交所总营业收入81.94亿元，同比增长32％；归属股东净利润50.41亿元，同比增长44％；中期股息每股3.64港元，派息率保持在90％。

港交所2018年上半年IPO数量创出历史新高，首7个月集资总额已超越去年全年。今年上半年港交所的IPO数量达108家，集资额为106.4亿港元。今年首7个月，香港上市公司的数量135家，与去年全年相若，集资总额达1871.31亿港元。

业绩分析

2018年上半年收入增长主要来自两方面：一是上半年现货市场平均每日成交金额和衍生产品市场平均每日成交合约均创新高，带动交易及结算费显著增长；二是新上市的衍生权证及牛熊证数目也创下半年度新高，使得港交所上市费收入上升。

2018年上半年，港交所衍生品市场期货及期权合约交易量增长强劲，日均成交张数较去年同期增长58%。其中，股票期权日均成交张数增长62%，恒生指数期货日均成交张数猛增92%。

商品市场，今年上半年，LME金属合约日均成交张数较去年同期增长28%，但交易费减少1100万元港币。报告称，主要是因为短期和中期交易收费下调，以及2017年6月推出的免收费交易。同期，香港离岸人民币黄金期货及美元黄金期货成交量分别为16634张和159986张。

值得一提的是，港交所继续发展深圳前海交易中心，着手建设一个有可靠基建及业务流程、实体仓库标准及电子交易设施的现货交易平台，目前正与相关各方（包括当地监管机构、服务合作伙伴、国内生产商和工业用户等）一起检视前海交易中心是否准备就绪。

1、IPO新政历程

2017年6月16日，港交所发布了《有关建议设立创新板的框架咨询文件》和《有关检讨创业板及修订〈创业板规则〉及〈主板规则〉的咨询文件》。港交所拟设立创新板，吸引香港目前的市场机制并不接受的新经济公司。

同年12月15日，港交所就拓宽香港上市制度拟定发展方向，“同股不同权”破冰。港交所的全资附属公司香港联合交易所有限公司决定落实计划拓宽现行的上市制度，并于《主板规则》新增两个章节，包括容许尚未盈利或者未有收入的生物科技以及不同投票权架构的新兴及创新产业发行人等。

2018年4月24日，港交所宣布，决定大致落实《上市规则修订咨询文件》的建议，将于4月30日起接受上市申请，提出三大新路径，支持同股不同权、未盈利的生物科技医药或第二上市的公司来港上市。港交所新上市制度的推出，主要是针对新经济需求及A股市场包容性与开放性不足而提出的一种有效的“竞合”对策。

2、上市潮

回顾历史上一次上市潮可以追溯到2005年-2010年。

2005 年，建设银行首当其冲赴港 IPO ，融资超过 710 亿港币，揭开了内地公司赴港上市潮的序幕。随后，四大银行、中石油、中移动等等大型国有企业集中到香港上市。2015年，H股和红筹股的IPO集资金额开始爆发，直至2010年（如下图）。

再看近年，2014 年沪港通、2016 年深港通、2017 年债券通，加上CDR的创新举措，终于2018年我们迎来了香港IPO“大年”。

3、教育、科技、大健康正当红

梳理一下2018年1月至8月8日的香港IPO列表，我们发现近140家公司中，最受关注的当属教育、科技和大健康行业。

赴港上市的9家教育行业公司包括：博骏教育、天立教育、希望教育、春来教育、新东方在线、沪江教育、21世纪教育等。（格隆汇公众号IPO那点事《民营教育扎堆赴港IPO，教育行业的春天最美丽？》中有详细介绍）。

备受热议的科技行业公司: 6 -7月的港股市场热闹非凡。包含：汇付天下、有才天下猎聘、映客、指尖悦动、51信用卡、米技、美团点评、宝宝树等公司，纷纷赴港上市。

当然还有引发市场对独角兽企业大规模上市期待的代表: 小米集团-w。（如下图）

另外，今年3月底，哔哩哔哩和爱奇艺相继在美国那斯达克上市，吹响IPO号角。同年5月，被称为“中国游戏直播第一股”的虎牙登陆纽约交易所；6月27日，二手车电商平台优信在那斯达克正式挂牌；7月26日，创立三年的新电商平台拼多多在美上市。（如下图）

大健康：在线互联网健康医疗、知名专科连锁及创新药物研发、生物科技医药。

我们选取三个具有代表性的公司：希玛眼科、平安好医及歌礼制药。

1、被称为眼科宗师的希玛眼科是一家在香港和广东领先的眼科服务商。于2018年1月15日在港上市。发行价2.9HKD，发行数量2.2655亿股。融资净额4.68亿港元。上市前曾获1568.3倍超额认购。上市首日，顶着马化腾光环大涨84.48%，报5.350港元。

2、中国互联网健康医疗行业的领军企业平安好医生， 于5月8日赴港上市。每股发行价为54.8港元，共发行1.6亿股，融资85.64亿港元，是截至当日港股最大规模的IPO。不过，在上市首日，平安好医生冲高回落，表现平淡。

3、作为首只在香港挂牌上市的未盈利生物科技医药公司歌礼制药的每股发行价为12港元，共发行2.24亿股，集资约31.38亿元，于8月1日在主板挂牌。其实除了歌礼药业之外，盟科医药、信达生物、歌礼药业等创新药企相继向港交所递交IPO申请，刚刚登陆A股不久的药明康德则拟发行H股。这些都在预示着，创新药企的资本化浪潮即将到来。

结束语：

行政总裁李小加认为：“内地资本市场的发展潜力非凡，市场要做大、做强、做好是必然的。在此过程中，香港要发挥优势，助力国家形成全面开放新格局。”

港交所在其中，扮演了一个举足轻重的角色。作为衔接两地金融市场的“转换器”和“变压器”，跟随市场开放力度的加强，未来必会使中港两地的金融发展在多方面形成更加紧密的关系。

而随着股价的回调及经营业绩的上升，港交所的动态估值已落入近三年低值区域，2018年下半年，让我们拭目以待。

（图为港交所2015年至2018年8月10日PE（TTM）走势图）

以往文章