伯克希尔借特朗普税改发财，三大减税谎言对中国产业冲击有多大? —— 产城研究之战略观察系列第25期
伯克希尔近半数效益来自特朗普税改，看三大谎言如何影响中国产业发展？
2017年12月2日，美国参议院通过的减税和就业法案获得了一次性收益的好处，减少了递延所得税，使得企业所得税税率从35%减少到21%。
特朗普政府的一套减税组合拳，吸引美国资本回流，对中国高端制造业造成强烈冲击。同时中国较高的实际税率，也进一步渲染特朗普减税政策对中国产业的消极影响，产业危机迫在眉睫。
1.“其余的290亿美元是在国会重写税法时在12月份给我们的”
在特朗普税改计划背景下，伯克希尔获得653亿美元的净利润。 北京时间2月24日,“股神”巴菲特发布年度致股东的一封信轰动一时。股神表示：“我们的业务实际利润只有360亿美元，其余的290亿美元是在国会重写税法时在12月份给我们的。”旗下公司伯克希尔·哈撒韦公司亦发布公司2017年财报，显示第四季度公司净利润为325.51亿美元，同比增长418%。伯克希尔的巨额盈利，印证着特朗普的税法改革对美国公司营收的影响可见一斑。
2.关于美国减税的三大谎言
2.1 谎言1：特朗普实际没减多少税
“基于美国低收入群体的人均收入水平，特朗普的税减法案并没有增加低收入阶层的收入，低收入群体的收入水平低于税改前的纳税起征点。”
上述的说法仅仅从低收入阶层角度来考虑美国的税改法案，但美国低收入阶层并没有掌握国家的大部分财富，在税改计划实施后，美国最富有的前1%的纳税人的税后收入很可能增加2.2%，中等收入的纳税人增0.4%，这将整体上提高提高美国居民的收入水平，短期内有助于美国社会经济的发展。
图-特朗普税改计划的部分内容
2.2 谎言2：科技类企业所缴纳的税费本低于目标水平，税改不利于美国科技企业
“税改议案预计把企业税下降至20%，而目前科技类企业所缴纳的税费本就低于目标水平，税改相当于给科技企业“增税”，根据标普公司的统计，税改计划对于科技类、能源类等企业并没有拉动作用。”
这种“没减多少税”论也仅仅只是从能源、科技类企业的角度来考虑特朗普的税改计划，相对于通信、工业等行业而言，税改计划将会大大降低企业营收成本，提高企业的利润水平。
数据来源：东北证券，Wind
2.3 谎言3：减税美国佬会没钱用
这是没学过经济学的典型案例。从经济学一般理论角度上看，美国的税改计划确实会在一段时间内提升美国的财政赤字水平。一份来自中立机构税改政策中心的研究报告认为，以减税为主题的税改计划给美国经济带来的增长将会在未来十年中兑现1690 亿美元的税收收入，但是税改本身带来的税收损失高达1.346 万亿美元，即税改计划在未来十年将会使美国增加1.267 万亿美元的赤字。
图-拉弗曲线
从拉弗曲线的角度上看，特朗普的税改计划并不一定会使美国经济长期处于较高的赤字水平。拉弗曲线认为较高的税率将抑制经济的增长，使税基减小，税收收入下降，反之，减税可以刺激经济增长，扩大税基，税收收入增加。特朗普的税改计划建立在美国较高的税率水平之上，资金外流、失业率上升等已经严重制约了美国经济的发展，税改计划的实施将会在一定程度上促进国外资金回流，提高国内就业率水平，扩大税基，增加政府的税收收入。
3.美国减税短时间内形成GDP、股市、PMI的有效增长
在此次特朗普减税计划之前，美国有3次著名的减税，分别是里根、小布什和奥巴马的减税政策。里根政府时期的减税政策对经济的刺激最为明显，有效的带动了美国经济的复苏，产生了著名的新经济现象。
表-三任总统减税政策
小布什政府的税改是对里根政府政策的延续，虽然在一定程度上提升了美国的GDP水平，但延续十几年的减税政策已经使企业和消费者失去了热情，当人们谈起小布什政府的减税政策时，往往想到的是减税所带来的巨额赤字和高额债务。奥巴马的税改政策是为了缓解小布什政府遗留下的高赤字、高债务问题，在奥巴马任期内，2013年美国联邦政府财政赤字首次跌破1万亿美元大关，仅为6800亿美元。
图-美国GDP同比增长率和财政赤字走势图
数据来源：东北证券，Wind
依据标准普尔500指数，在三任总统税改政策实施之后，美股都迎来了一定的上涨。减税政策的实施，降低了企业的经营成本，刺激了企业的经营活力，有利于经济的繁荣发展。
图-1980-2018年标准普尔500指数
数据来源：Choice 产城观察网
同样，在特朗普税改计划通过以后，美股开始上扬，标准普尔500指数一度达到了2872.87，为美国历年之最。
数据来源：Choice产城观察网
税改政策的实施，有利于重振美国的制造业，美国低成本地区的生产成本经年来已经和中国不相上下，此次特朗普的减税计划，将会促进美国制造业的发展，同时，税改对中国经济的不利影响也将显现。
图-美国ISM制造业指数（%）
4.本次减税对中国到底有多痛？
特朗普政府的“加息、缩表、税改”的一套组合拳政策，刺激美国经济复苏和发展，但也深深刺痛了其他经济体的心。在全球经济一体化背景下，美国的税改政策促进了资金回流，同时也提高了美元汇率，这让其他国家处于非常被动的地位。在美国参议院通过特朗普税改政策后，英国央行已经启动十年来的首次加息。而就在本周，韩国央行亦宣布近六年来的首次加息，新一轮全球加息减税浪潮在所难免。
同样，特朗普的减税计划对中国来说，也不是好消息。据波士顿咨询公司的研究报告，2013年在美国制造商品的平均成本只比在中国高5%。2015年，在美国低成本地区生产已经变得和在中国生产一样经济划算。按预估，更令人震惊的是，到2018年，美国制造的成本将比中国便宜2-3%。
特朗普的减税计划将会刺激在华的美国资本回流，给中国带来资本外流的压力，使人民币重回贬值通道，中国持有的美国3万亿美元的国债进一步贬值在所难免。在其他国家央行都在先后开启加息通道的进程中，中国至今还没有调整过基准利率，中国采取措施予以应对迫在眉睫。
5.要拿福耀玻璃说事也不要拿福耀玻璃说事
福耀玻璃在美国设厂，侧面突出中国高额的投资成本。 2017年，“玻璃大王”曹德旺成为媒体关注的焦点。他在美国俄亥俄州投资6亿美元，建立了全球最大的汽车玻璃单体工厂。他以自家企业造一块玻璃为例，给中美制造业算了笔经济账，称美国税低、电价便宜，气价便宜，还有很多优惠条件，中美经商成本一项一项对比，最后结论是，算起来在美国制造玻璃比在中国，总利润会差40%。
图-中国及其他地区的企业总税率
只从税的角度说，其实中国成本不高，2017年，中国企业所得税率为25%，但加上制度等成本，中国的总税率可能已经超过60%，远远高于欧美国家，这是我国产业发展问题的核心。据媒体报道，广州一家物流公司，运送一批货物到海南，总收入为1.9万元，但利润仅有216元，其中上税需要1260元，中国的重税负担可见一斑。
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