【民生宏观】十年，感恩！再出发

感谢胡又文总的诚邀和提携，我很荣幸加入朝气蓬勃的民生证券研究院，履新研究院首席经济学家。

2024年是我从事卖方宏观研究的第10个年头，十年对于一名卖方分析师意味着什么？鉴于没有公开数据，我自己做了一组统计，找到了十年前也即2014年，和我同一年入职同一家券商研究所的新人名单，十年过去，在当年入职的这18个新人中，如今还从从事卖方分析师这一职业的仅有3人——17%的留存率。当然，换手率和退出率高是卖方分析师的常态，长期辛勤坚守之下则是出于对研究的热爱。

因此，再回首这一路走来的十年，更多的心怀感恩。

首先是感恩客户。

入行之初，我自以为单纯靠本科，硕士、博士学到的会计、金融、经济这三门专业，就能具备卖方分析师的能力。

其实不然，正是在与客户每一次的沟通交流中，才让我意识到宏观研究别去整一堆高大上的东西，要学会接地气，尤其在逻辑上敢于去接受市场的检验。这也奠定了日后我们报告的风格和口碑。就在半个月前，当之前提携过我的一位所长给我发来如下微信时，我备受鼓舞，亦会更加努力。

其次是感恩时代。

这绝非客套话。十年前当我的一篇美联储的深度专题荣获《债券》期刊年度“十佳文章”时，我的宏观认知还停留在学校里所学习的西方经济学范式。

十年后，一系列地缘政治环境的深刻变化，在“百年未有之大变局”下，中美的大国博弈、国内金融和科技领域的体制改革、高质量发展下“新质生产力”的提出、三中全会的即将召开，都意味着理解中国宏观经济需要有新的视角和新的范式，这既是当下国内外投资者的关注热点，也是卖方宏观分析师的幸事。

三是感恩卖方这个职业。

卖方这个职业，每年动辄撰写上百篇的报告和跑几百场的路演是常态，不辞劳苦就得强身健体。

我从小就是个武术迷，学过一段武术，可惜读书后差点荒废。2014年我刚入行时上映的《西游记之大闹天宫》重新唤起了我对儿时偶像的回忆。

于是，但凡有工作之外的空闲时间，我都会去重新温习儿时模仿偶像学会的那些招式。

渐渐的，我发现习武的套路都是融汇贯通的，比如有了金箍棒的功底，练习好双截棍就并非难事，而后者更易于携带，也成了我每次出差在酒店放松的必备健身器材。

还有扑克牌，虽然做宏观研究基本没时间打掼蛋，但也可以用作锻炼臂力和腕劲的健身器材。

感恩卖方这个职业，就是感恩其在不断的push中，赋予分析师的勤奋和自律。

也要感谢东吴证券研究所，在东吴四年的进步和成长，离不开公司和研究所各位领导给予我的鞭策与关怀。

再出发，未来的路仰仗各位的鼎力支持，我们一定会做出有落地价值的宏观研究，回馈关心支持我们的朋友们。

最后，介绍一下即将亮相的全新的民生宏观团队：

陶川

民生研究院首席经济学家

陶川，民生研究院首席经济学家，北京大学光华管理学院经济学博士，美国布鲁金斯学会访问学者。历任东吴证券研究所首席宏观分析师、方正证券研究所首席宏观分析师，中信证券研究部高级宏观分析师、国信证券经济研究所高级宏观分析师，在《金融研究》等学术刊物上独立发表论文数十篇，专注于构建宏观经济和资产配置分析框架，著有《全球宏观经济与大类资产研究》。2022年Wind金牌分析师宏观研究第一名。

赵宏鹤

民生证券研究院

首席宏观分析师

中央财经大学金融学硕士，曾就职于中国出口信用保险公司发展战略部，2018-22年就职于天风证券研究所宏观组，2020-22年新财富入围核心成员。2022-23年就职于招商证券研发中心，任高级宏观分析师、国内经济组长。2024年加入民生证券，擅长从地缘、政策等高维变量，自上而下推演国内经济和市场走势。

吴彬

宏观分析师

香港中文大学深圳经济学硕士，三年宏观研究经验。擅长从微观机制剖析货币金融现象，主要负责流动性、汇率、大类资产等领域研究。

张鑫楠

宏观分析师

伦敦政治经济学院、伦敦大学学院双硕士，2022-2024年就职于开源证券固收组，2024年加入民生证券，主要研究方向为国内经济。

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等等...