摘要
经济增长：水泥价格试涨
（1）电厂日耗中高位震荡。9月26日，6大发电集团的平均日耗为80.3万吨，较9月19日的80.8万吨下降0.6%。9月21日，南方八省电厂日耗为211.3万吨，较9月14日上升3.0%。南方气温回落，沿海电厂日耗承压，同时亚运会期间，浙江部分地区工业用电也出现回落。（2）高炉开工率温和回升。9月22日，全国高炉开工率84.5%，较9月15日上升0.4个百分点；产能利用率93.0%，较9月15日上升0.4个百分点。同期，唐山钢厂高炉开工率92.8%，较9月15日上升3.7个百分点。钢厂盈利不佳，部分有减产计划，后期钢铁产量或小幅减少。（3）轮胎开工率维持高位。9月21日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率64.6%，较9月14日下降0.1个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率72.1%，较9月14日下降0.1个百分点。（4）江浙地区涤纶长丝开工率小幅回落。9月21日，江浙地区涤纶长丝开工率83.3%，较9月14日下降3.0个百分点；同期，下游织机开工率65.6%，较9月14日下降0.2个百分点。（5）全国整车货运流量节前回升。9月26日，近一周全国整车货运流量指数均值较9月19日当周上升2.8%；其中，上海/江苏/浙江/北京/广东分别上升2.7%/上升2.0%/上升0.2%/上升3.5%/上升4.7%。双节临近，消费场景增加，乳品、酒类、零食、饮料等消费品渠道备货积极，各省市快递物流明显增多。（1）30城商品房销售环比转正。9月1日-26日，30大中城市商品房日均销售面积为31.6万平方米，较8月同期（28.3万平）环比上升11.7%，较去年9月（37.8万平）下降16.3%，较2021年9月（47.7万平）下降33.7%，较2020年9月（65.8万平）下降52.0%。随着限购政策的大范围松动，楼市出现回温迹象，接下来的十一黄金周将成为政策效果的重要验证窗口。分区域来看一线、二线和三线城市销售面积分别同比下降27.5%、下降4.9%、下降24.8%。（2）车市零售消费较强。9月零售同比增长13%。9月第三周，全国乘用车市场零售达到日均6.4万辆，同比增长18%，环比8月同期增长16%；今年以来累计零售同比增长3%。9月各地陆续开展新一轮地方短时补贴，预计对“金九银十”构成稳定支撑。9月批发同比增长17%。9月第三周，全国乘用车市场批发达到日均7.6万辆，同比增长19%，环比8月同期增长20%；今年以来累计同比增长7%。（3）钢价回调。9月26日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较9月19日分别下跌2.1%、下跌2.0%、下跌3.8%和下跌0.2%。9月以来，上述品种环比分别上涨2.3%、上涨1.8%、下跌1.1%和上涨1.4%，同比分别下跌4.5%、下跌6.3%、下跌0.7%和上涨6.3%。节前备货情绪一般，当下需求整体表现旺季不旺，但原料上涨对成材有一定成本支撑。且低库存下，现货向下的动力有限。钢材季节性去库。9月22日，五大钢材品种库存1120.0万吨，较9月15日下降28.1万吨。（4）水泥价格试涨。9月26日，全国水泥价格指数较9月19日上涨0.1%；其中，华东和长江地区水泥价格分别上涨1.7%和上涨0.6%，表现强于全国平均水平。9月中旬以来，市场涨价氛围浓厚，但上涨动力似乎不足。需求恢复偏慢且整体仍然偏弱导致当前行业涨价难以完全落实。（5）玻璃价格延续震荡。9月26日，玻璃活跃期货合约价报1690.0元/吨，较9月19日下跌1.9%；9月以来，玻璃价格环比上涨2.5%，同比上涨16.1%。（6）集运运价指数旺季效应落空。9月22日，CCFI指数较9月15日下降0.4%；同期SCFI指数下降3.9%，连续3周在1000点以下。今年终端需求不旺、运价持续走跌，原本市场还有期待中国十一长假前小旺季，但却并未见到明显的拉货动能，显示终端需求依旧偏弱。随着四季度进入传统淡季，供需失衡可能更为显著。9月以来，CCFI指数同比下跌66.0%，环比上涨0.22%；SCFI指数同比下跌58.5%，环比下跌5.7%。通货膨胀：猪价保持平稳
（1）猪价保持平稳。9月26日，猪肉平均批发价为22.3元/公斤，较9月19日持平。双节临近，规模猪企出栏积极性转强，整体供应量有明显提升。然而从需求走货来看，目前下游备货情绪不佳，高出栏量无法得到充分消化。同时市场先前预期的月底二育大量入场也有缺失，中下游均谨慎偏悲观，猪价缺乏提振。（2）农产品价格指数窄幅波动。9月26日，农产品批发价格指数较9月19日上涨0.2%。分品种看，鸡肉（上涨1.1%）>牛肉（上涨0.3%）>蔬菜（上涨0.2%）>猪肉（持平）>水果（下跌0.2%）>鸡蛋（下跌0.5%）>羊肉(下跌1.0%）。（1）油价高位小幅回落。9月26日，布伦特和WTI原油现货价报94.4和90.4美元/桶，较9月19日分别下跌2.8%和下跌0.9%。美国俄克拉荷马州库欣储油枢纽的原油库存降至14个月低点，由于沙特和俄罗斯减产，市场供应紧张，库欣的进一步减库可能会对油价形成更大的上行压力。（2）铜跌铝涨。9月26日，LME3月铜价和铝价较9月19日分别下跌1.9%和上涨1.0%。9月以来，LME3月铜价环比下跌0.7%，同比上涨8.9%；LME3月铝价环比上涨1.3%，同比下跌1.4%。（3）国内商品指数环比涨幅扩大。9月26日，南华工业品指数较9月19日下跌2.8%，CRB指数上涨0.1%。9月以来，南华商品指数环比上涨6.0%（前值上涨3.7%），同比上涨11.3%（前值上涨6.4%）；CRB指数环比下跌0.3%（前值下跌0.9%），同比下跌2.7%（前值下跌5.7%）。
电厂日耗中高位震荡。9月26日，6大发电集团的平均日耗为80.3万吨，较9月19日的80.8万吨下降0.6%。9月21日，南方八省电厂日耗为211.3万吨，较9月14日上升3.0%。南方气温回落，沿海电厂日耗承压，同时亚运会期间，浙江部分地区工业用电也出现回落。
高炉开工率温和回升。9月22日，全国高炉开工率84.5%，较9月15日上升0.4个百分点；产能利用率93.0%，较9月15日上升0.4个百分点。同期，唐山钢厂高炉开工率92.8%，较9月15日上升3.7个百分点。钢厂盈利不佳，部分有减产计划，后期钢铁产量或小幅减少。
轮胎开工率维持高位。9月21日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率64.6%，较9月14日下降0.1个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率72.1%，较9月14日下降0.1个百分点。江浙地区涤纶长丝开工率小幅回落。9月21日，江浙地区涤纶长丝开工率83.3%，较9月14日下降3.0个百分点；同期，下游织机开工率65.6%，较9月14日下降0.2个百分点。
全国整车货运流量节前回升。9月26日，近一周全国整车货运流量指数均值较9月19日当周上升2.8%；其中，上海/江苏/浙江/北京/广东分别上升2.7%/上升2.0%/上升0.2%/上升3.5%/上升4.7%。双节临近，消费场景增加，乳品、酒类、零食、饮料等消费品渠道备货积极，各省市快递物流明显增多。9月以来，整车货运流量指数同比上行13.8%（前值上升13.4%），环比上升3.7%（前值上升1.4%）。
30城商品房销售环比转正。9月1日-26日，30大中城市商品房日均销售面积为31.6万平方米，较8月同期（28.3万平）环比上升11.7%，较去年9月（37.8万平）下降16.3%，较2021年9月（47.7万平）下降33.7%，较2020年9月（65.8万平）下降52.0%。随着限购政策的大范围松动，楼市出现回温迹象，接下来的十一黄金周将成为政策效果的重要验证窗口。分区域来看，一线、二线和三线城市销售面积分别同比下降27.5%、下降4.9%、下降24.8%。
9月零售同比增长13%。9月第三周，全国乘用车市场零售达到日均6.4万辆，同比增长18%，环比8月同期增长16%；今年以来累计零售同比增长3%。9月各地陆续开展新一轮地方短时补贴，预计对“金九银十”构成稳定支撑。9月批发同比增长17%。9月第三周，全国乘用车市场批发达到日均7.6万辆，同比增长19%，环比8月同期增长20%；今年以来累计同比增长7%。
钢价回调。9月26日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较9月19日分别下跌2.1%、下跌2.0%、下跌3.8%和下跌0.2%。9月以来，上述品种环比分别上涨2.3%、上涨1.8%、下跌1.1%和上涨1.4%，同比分别下跌4.5%、下跌6.3%、下跌0.7%和上涨6.3%。节前备货情绪一般，当下需求整体表现旺季不旺，但原料上涨对成材有一定成本支撑。且低库存下，现货向下的动力有限。钢材季节性去库。9月22日，五大钢材品种库存1120.0万吨，较9月15日下降28.1万吨。
水泥价格试涨。9月26日，全国水泥价格指数较9月19日上涨0.1%；其中，华东和长江地区水泥价格分别上涨1.7%和上涨0.6%，表现强于全国平均水平。9月中旬以来，市场涨价氛围浓厚，但上涨动力似乎不足。需求恢复偏慢且整体仍然偏弱导致当前行业涨价难以完全落实，今年9月难言“旺季”，涨价空间有待观察。水泥价格环比跌幅走阔。9月以来，水泥均价环比下跌3.4%（前值下跌3.2%），同比下跌27.9%（前值下跌23.6%）。
玻璃价格延续震荡。9月26日，玻璃活跃期货合约价报1690.0元/吨，较9月19日下跌1.9%；9月以来，玻璃价格环比上涨2.5%（前值上涨2.6%），同比上涨16.1%（前值上涨12.1%）。
集运运价指数旺季效应落空。9月22日，CCFI指数较9月15日下降0.4%；同期SCFI指数下降3.9%，连续3周在1000点以下。今年终端需求不旺、运价持续走跌，原本市场还有期待中国十一长假前小旺季，但却并未见到明显的拉货动能，显示终端需求依旧偏弱。随着四季度进入传统淡季，供需失衡可能更为显著。9月以来，CCFI指数同比下跌66.0%（前值下跌71.0%），环比上涨0.2%（前值上涨1.3%）；SCFI指数同比下跌58.5%（前值下跌70.3%），环比下跌5.7%（前值上涨5.7%）。
猪价保持平稳。9月26日，猪肉平均批发价为22.3元/公斤，较9月19日持平。双节临近，规模猪企出栏积极性转强，整体供应量有明显提升。然而从需求走货来看，目前下游备货情绪不佳，高出栏量无法得到充分消化。同时市场先前预期的月底二育大量入场也有缺失，中下游均谨慎偏悲观，猪价缺乏提振。月环比转为下跌。9月以来，猪肉平均批发价为22.4元/公斤，环比下跌0.4%（前值上涨17.5%）；同比下跌27.5%（前值下跌22.9%）。
农产品价格指数窄幅波动。9月26日，农产品批发价格指数较9月19日上涨0.2%。分品种看，鸡肉（上涨1.1%）>牛肉（上涨0.3%）>蔬菜（上涨0.2%）>猪肉（持平）>水果（下跌0.2%）>鸡蛋（下跌0.5%）>羊肉(下跌1.0%）。9月以来，农产品批发价格指数同比下跌5.9%（前值下跌2.3%）；环比上涨0.9%（前值上涨1.0%）。
油价高位小幅回落。9月26日，布伦特和WTI原油现货价报94.4和90.4美元/桶，较9月19日分别下跌2.8%和下跌0.9%。美国俄克拉荷马州库欣储油枢纽的原油库存降至14个月低点，由于沙特和俄罗斯减产，市场供应紧张，库欣的进一步减库可能会对油价形成更大的上行压力。9月以来，布伦特和WTI现货月均价环比分别上涨8.4%和上涨9.2%（前值分别为上涨7.7%和上涨7.2%），同比分别上涨3.9%和上涨5.6%（前值分别为下跌13.8%和下跌11.2%）。
铜跌铝涨。9月26日，LME3月铜价和铝价较9月19日分别下跌1.9%和上涨1.0%。9月以来，LME3月铜价环比下跌0.7%，同比上涨8.9%；LME3月铝价环比上涨1.3%，同比下跌1.4%。国内商品指数环比涨幅扩大。9月26日，南华工业品指数较9月19日下跌2.8%；CRB指数较9月19日上涨0.1%。9月以来，南华商品指数环比上涨6.0%（前值上涨3.7%），同比上涨11.3%（前值上涨6.4%）；CRB指数环比下跌0.3%（前值下跌0.9%），同比下跌2.7%（前值下跌5.7%）。
9月以来，工业品价格多数延续反弹。热轧板、水泥价格环比下跌，其他工业品价格继续反弹，其中焦煤、焦炭、玻璃涨幅居前。9月以来，工业品价格同比跌幅多数收窄。水泥价格同比跌幅继续扩大，冷轧板、玻璃同比涨幅扩大，其他工业品价格同比跌幅普遍收窄。
本报告分析师
尹睿哲 SAC执业证书编号：S1090518110001
刘 冬 SAC执业证书编号：S1090520070001
赵心茹 SAC执业证书编号：S1090523030002
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