被暂停上市背后，凯迪生态百亿负债资本腾挪的迷局与启示！

身处漩涡中的*ST凯迪（000939），自2018年5月被曝出无法按期归还被挪用的募集专户资金后，便开始进入流年不利的境况。先是曝出员工和供应商讨债的消息，继而曝出重组失利的消息，而最新的消息则是证监会对其做出暂停上市的处理决定。

从曾经备受关注与厚爱的明星企业，至如今风雨飘摇陷入各种风波中，在陈义龙及其创立的*ST凯迪身上究竟经历和发生了什么？*ST凯迪当前困境，是经营环境变化及经营能力不足等可以理解的“天灾”，还是包括违规操作在内的无法令人接受的“人祸”？上述的问题，无疑是令人关注。

无法出具意见的报告

*ST凯迪的境况无疑是艰难的，而其重组事项目前仍无确定的消息传出，后续的结果因此同样无法令人乐观。*ST凯迪4月29日发布的公告显示，大华会计师事务所对于公司2018年财报，出具了无法表示意见的审计报告。

大华会计事务所认为，*ST凯迪2018 年到期的有息债务本息合计为 218.94 亿元，集中兑付金额巨大且已发生数起债务违约。并且，由于*ST凯迪大量银行账户被冻结或监管及部分电厂印章被监管，事务所无法判断公司货币资金的期初和期末余额是否准确。

同时，因债务危机导致*ST凯迪发生多项诉讼、仲裁，而涉诉案件中的金额、违约金、诉讼费、保全费、公告费等费用金额还没有最终判定等原因，大华会计事务所无法判断上述案件最终涉及的金额对财务报表的影响。

而且，除2018年财报之外被出具无法表示意见的审计报告，会计师事务所对*ST凯迪2017年的财报出具了同样结论的审计报告。正是基于上述的原因，证监会最终于5月10日做出了暂停*ST凯迪上市的决定，并要求其在暂停上市期间继续履行相关的职责。

万亿凯迪的梦想与豪言

公开资料显示，2015年至2017年之间，凯迪生态曾从资本市场与金融机构处累计获得了超过60亿的资金。正常境况中，如此规模与量级的资金应对公司的经营有良好的助益才对，事与愿违的是凯迪生态在2017年开始巨亏。

2019年，*ST凯迪公告显示公司2018年亏损约48.10亿元，而越南升龙项目则成为其第四季度的最大影响因素。据了解，2018年第四季度越南升龙项目发生成本15.87亿元。对于上述成本，*ST凯迪表示是由于项目完成结算的原因形成。

但在2015年及之前，凯迪生态的发展态势曾似乎十分的光鲜，陈义龙曾为此放出“凯迪万亿不是神话”的豪言。并且，在2011年底，其时同为江西老表赖小民掌舵的华融入股凯迪，而赖小民则在2015年2月亲自出马为陈义龙“站台”。

但2015年初，在赖小民为陈义龙站台的当天，同样有业内人士对陈义龙提出质疑。质疑者基于自身的与体验，与*ST凯迪实控人陈义龙“凯迪万亿不是神话”豪言及“产业报国”情怀等的反差，得出“过多的忽悠，做不好产业”的结论。

*ST凯迪的思考与启示

*ST凯迪并不是个例，而是资本市场上相对独特与奇葩的代表性样本，上述的企业在资本市场并不在少数。2019年，接连不断的有上市公司发布巨亏的2018年年报，而“商誉减值”更成为不少公司共同的解释。

更有甚者的是康美医药（600518），更是以会计“差错更正”的理由对2017年的财报了调整。调整之后的结果是，有近300亿的货币资金在新的2017年财报上消失。对于上述公司的操作，业内不乏包括“财务造假”在内的相关猜测。

除上述的相关操作之外，资本市场的相关方同样对上述局面的出现，肩负不可推卸的责任。公开资料显示，人民网在2016年曾以《精准扶贫有个“凯迪样本”》为题进行报道，而2017年担任*ST凯迪独董的相关人士曾称已忠实履责。

*ST凯迪今日境况显然不是人民网和相关独董造成的，但人民网和相关的独董真的忠实的履行了责任吗？或许从*ST凯迪等事件看，如今已难有职业操守与知识分子的气节，有的不过是生意罢了！同样，*ST凯迪境况或许有“天灾”的因素，但“人祸”更值得关注！

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