2021年数据亮眼！李宁有可能反超安踏吗？丨年报解码⑱

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撰文|蜜姐&编辑|凯

 这是@闺蜜财经的第1025篇原创

一条同样价格的运动服，你是会买李宁、安踏还是阿迪，耐克？

这两年运动风成为潮流。今天有朋友和我说，他现在只穿安踏和李宁，因为便宜。我头上冒出几个问号：真的便宜吗？

最近，几大“国货之光”2021年度报告陆续披露，在这些数据里，我们得以看到运动国潮们这些年经历的跌宕起伏。

01

看了年报里最近五年的主要经营数据，不得不感叹，2021年李宁实在表现太优秀了。总营收225.72亿元，同比增速56.13%，创下近5年来的最高。

尤其和2020年4.2%的增速相比，2021年可谓打了一个漂亮的翻身仗。

归母净利润亦然，为40.11亿元，同比136.14%的增速也是五年最高，更是2020年13.3%增速的十几倍。

得益于此，李宁2021年的毛利率、净利率都达到了5年最高，分别为53.03%、17.77%。

不过相比另一国货巨头安踏，李宁的差距仍在。

2021年安踏总营收493.28亿元，同比增速38.91%，虽然不是5年最高，但离最高点也相差不远了。关键是从营收体量来看，安踏能取得如此增速相比李宁来说似乎更优秀一点。

图表来源|东方财富（特此感谢！）

归母净利润安踏2021年77.20亿元，同比增速49.55%，相比李宁有些失色。蜜妹注意到2021年安踏的销售及分销成本增速较高，同比增长了近65%，为177.53亿元。李宁该项数据为61.38亿元，同比增速38.7%。

体量更小的特步表现更弱一点，2021年营收100.13亿元，同比增长22.53%；归母净利润9.08亿元，同比增速77.05%；毛利率41.7%、净利率8.88%，比2020年都高了2个多百分点。

02

在蜜妹看来，国潮运动品牌2021年的亮眼数据，最大助推器应该是2021年为体育大年，冬奥会的预热；以及前两年因为棉花的事，“炒鞋”、“天价球鞋”等，其中涉及的阿迪、耐克等海外品牌，因此品牌形象收到重创，顺势推动国货崛起。

在运动国潮的几大品牌里，李宁和安踏又是竞争非常激烈的对手，有点乳企里蒙牛和伊利的意思。

李宁是“体操王子”李宁在1990年创立的运动品牌，在广东三水起步，因为有明星创始人光环加持，李宁的起步之路及其顺利，1992年起就连续四届奥运会成为中国奥运代表团的领奖装备赞助商。

期间李宁一直坚持的是外包生产轻资产路线，直到2019年才开始自建工厂，进入体育用品供应链上游的生产制造环节。

安踏、特步则不一样，他们是自建工厂代工起家，后面逐渐品牌化。比如安踏是1991年正儿八经成立，彼时在福建晋江的一家制鞋作坊门口第一次挂上了安踏的标志。

曾经的安踏，是远远比不上李宁的。2004年时，安踏体育营收只有3.11亿元，当时李宁营收高达18.78亿元，是安踏体育的6倍。

2010年安踏体育营收74.08亿元，比李宁的95亿元还是要低。

转折点在2012年，在明星创始人红利等吃得差不多后，李宁颓势渐显，营收败给了安踏。那一年李宁营收66.76亿元，安踏76.23亿元。

虽然期间受整体环境影响，大家的各项数据起起伏伏，但总体来看，从2012年以后，受双方品牌战略、管理等影响，李宁与安踏的差距开始越拉越大，曾经的“大哥”变成“二哥”，安踏彻底甩开了李宁。特步就不说了，一直不愠不火。

03

高增速的驱动当然不能只依靠体育大年。对于未来的想象力，在巨头们的年报里，蜜妹看到较多的词汇就是：科技。这个词很有魔力，带上它基本就意味着价格低不了，利润率有保障了。

比如有“科技”加持的特步160X PRO，某东售价1199元；李宁飞电2.0，价格2099元，几乎步入奢侈品行列。

不过有一点挺好玩。2021年李宁的研发开支占收入的比例在下降，从2020年的2.2%下滑至1.8%，当然研发支出还是增长的，为28.2%。

安踏也差不多，研发成本比率降至2.3%，是近五年的最低值。要知道耐克、阿迪达斯等全球头部品牌的研发费率普遍在10%左右。

未来消费者是否会为高科技（高价格）的产品买单，还尚未可知。

此外，巨头们也都有着各自荣光背后的烦恼。

比如李宁，这两年很多人对其重拾兴趣大概就是因为其主打的国潮概念。

但有点尴尬的是，国潮的产品似乎现在销量也没那么好了。标签贴起来难，去掉更难。

如在2021年底的李宁经销商电话会上,其高管层就表示:中国李宁比较大的压力是没有太多运动属性,更多偏潮流。目前垂直运动品牌越来越多，李宁要回归运动恐怕不简单。

安踏也不轻松。此前因为收购FILA中国经营权业务，安踏增长迅速，但是2021年安踏体育旗下的安踏、FILA、其他品牌的收入分别为240.12亿元、218.22亿元、34.94亿元，同比分别增长52.5%、25.1%、51.1%。占总收入的比例分别为48.7%、44.2%、7.1%。

虽然占总收入比重依然很高，但FILA的增速已经显出颓势。2019-2021年，FILA品牌收入增长率从73.90%下降至25.10%。后续的增长潜力也让人担忧。

市场是广阔的，竞争是激烈的，品牌生命力需要不断推陈出新。如此来看，“一哥”的王座似乎也有洗牌可能，拭目以待！

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今日词汇：高能货币

基础货币，也称货币基数(Monetary Base)、强力货币、始初货币，因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币(High-poweredMoney)，是指流通于银行体系之外被社会公众持有的现金与商业银行体系持有的存款准备金（包括法定存款准备金和超额准备金）的总和。

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