牛市，你来了？我还没准备好呢！

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对于币圈人而言，4月2日是充满魔幻的一天。“SEC突然批准发行比特币ETF”的新闻如平地一声雷引诱了整个市场的投资情绪。与此同时，BTC价格连续突破4300美元、4500美元……直到突破5100美元，单日暴涨1000美元。BTC此轮的暴涨来得太突然，让人有点不知所措。

事实上，如果把时间线拉长，我们会挖掘出更多的蛛丝马迹，宝二爷继续在全球各地奔走，推广“一个家庭持有一个比特币”的口号，币圈各大KOL的投资策略都改为定投主流币种，其中包括币王比特币，以及头部交易所币安、火币、OKEx以及ZB、Bittrex等头部交易所入局IEO，IEO项目上线即售空。总之，市场突然又给了人可以暴富的感觉。

BTC为何会突然暴涨？真的是愚人节的假新闻拉动了牛市？这到底是局部的反弹，还是大牛市的开端？在这个变幻多端的市场，个人和机构的投资策略又应该作何选择？

哔哔圆桌派第三期《真假牛市》，我们邀请到了数字文艺复兴基金会董事总经理曹寅；BKFUND创始人许超逸；Tbanco的首席产品官马志博；数字货币早期投资者、币圈知名KOL币姥爷；CoinAll中国市场负责人王一丁做客圆桌，剖析近段时间的行情现状，并预测行情的未来走势。

以下为圆桌讨论的文字整理。

大家好，我是数字文艺复兴基金会董事总经理，除了对数字货币的研究，我还是一位铲屎官。祝群里各位牛庄，2019年发发发。

大家好，我是BKFUND创始合伙人许超逸，BKFUND是我们在2017年成立的一家数字资产投资机构，在过去的一年多的时间里面，已经投资了全球30多家区块链项目。

过去，我们以一级市场的Token投资为主，股权与其他投资作为补充，2018年的很多明星项目像Mytoken、币快报、Ruff、Trinity、NKN、Qlink，包括2019年明星项目RSK、BlockCloud、IRISnet都是我们的投资组合。

我们希望通过资本的力量，助力优秀的创业者和企业家，与区块链行业共同成长。

大家好，我是TBanco负责人马志博，前高盛纽约金融衍生品专家，去年夏天回国建立量化团队，专攻数字货币量化交易、资产管理。

大家好，我是币姥爷。和大家一样，我也是一名数字货币投资者。很开心今天能在这里和大家一起交流，感谢哔哔News的邀请。

大家好 ，我是王一丁。2013年接触比特币，2016年正式进入行业，加入OKCoin。目前是OK第一家开放交易所币全CoinALL的中国市场负责人。我和小龟是好朋友，我们第一时间支持《小龟中国行》，也希望大家支持哔哔、支持小龟、支持CoinAll。

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圆桌第一问

Q1：圆桌开始前，我们单刀直入，你们觉得牛市来了吗？

王一丁：现在就是牛市，处于牛头位置

个人的观点，现在就是牛市，处于牛头位置。现在每一次回调，在未来几年回头看，可能都是绝佳的上车机会。最寒冷的阶段可能已经过去了。

许超逸：会不会上演2017年9.4之后的大牛市，还很难能看出来

会不会上演像2017年9.4之后创新高的大牛市，我觉得现在还很难能看出来。但是从最近的币种走势表现来看，短期的小行情应该是会有的。只是小行情持续的时间、到达的高度、波动的频率，还不太好讲。

即使2019年整体没有大行情、大牛市，从2-3年的时间线来看，现在是我们建仓和入场的时机，短线来看，有赚小钱的机会。

马志博：牛都快跑啦，牛市已经在这了

牛都快跑啦，细节在打字。牛市已经在这了，因为相比于去年谷底价格，已经上涨了2000美元，超过60%，BCH更是三倍于底部价格。目前的牛市来的还比较随意，大的买单突然入场是直接因素。另外，在交易量上也比较脆弱。5000至6400美元的阻力很大，比突破4200美元位置更难。

这个牛市是一个价格概念性的牛市，是一个浅水池的特殊现象，一个大的随机出现的卖单可能完全反转市场，需要更强的市场信心和更多的大买单出现才能巩固这个牛市。引用我们团队另一位专家的话来说，牛市已经来了，再不抓紧时间，牛就跑了。可见这是一头年轻又急躁的牛。

曹寅：目前市场具备牛市的条件

个人的观点，单纯从盘面来看，目前牛市还不确定，至少趋势还需要确认，交易量还不够大，但有一点可以确定，至少已经走出熊市了，交易活跃度起来了。

我个人也认为，目前市场具备牛市的条件，从资金面到技术和应用的基本面都有，只是需要趋势确认。这个时候，如果你不是很确认趋势方向，也宁可半仓，最好不要空仓观望。

币姥爷：牛市还早，这只是市场过分低迷后的一次反弹行为

牛市还早吧，市场过分低迷后的一次反弹行为，在上轮熊市时也有过。

近期大饼放量上涨，吸引了一波资金进场，算是把市场激活起来了；另外熊的太久了，都渴望牛市，短时间情绪都比较亢奋。

但所有的金融市场都一样，都有市场自身的发展周期，上方那么多套牢筹码，还需要时间以及行情的反复去进行消化，暂且看着熊市里的一次大级别反弹吧。

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圆桌第二问

Q2：现在社群里都炸开了锅，让人有大牛市的感觉，你们觉得引发这波牛市的导火线是什么？

王一丁：4.1愚人节ETF通过的假新闻被爬虫抓取，程序化交易自动下单大额买入

这一次比特币暴涨，有一个观点让我觉得逻辑比较合理，4.1愚人节ETF通过的假新闻被爬虫抓取，程序化交易自动下单大额买入，引起了全球市场的连锁反应。只是逻辑比较合理，真相怎样很难去猜。

我个人觉得，根本原因可能是全球的货币政策趋向于宽松，大宗资产纷纷回暖，低估的优质资产价值回归。比如A股，再比如比特币。

曹寅：空到尽头自然多，大河有水小河满

首先重申下，是否是牛市还不能下结论。仅这一轮上涨来看，是价格跌到区间底部后的自然反弹，空到尽头自然多。同时又赶上了其他风险资产的趋势性回暖，比如中国的A股、越南的股票、东南亚的房地产。

这些风险资产背后有很多人也是数字货币投资者，大河有水小河满，所以这种风险偏好自然也会传导到币市。

虽然目前无法确认是牛市，但是市场具备牛市的条件，资金面的持续性宽松预期，技术的快速发展，数字货币在JPM头部企业中的应用，都是牛市的条件。

我们现在就像是在一个到处都是粉尘的面粉厂，只要一个火星就容易炸。但是也容易像面粉厂爆炸一样，动能的突然释放，然后就没了。

许超逸：我觉得这个行业被压抑了很久

说真话，我和赵长鹏一样，对比特币为什么在一天之内就涨了20%也是一脸懵逼。但我也不赞同所谓的大额买单引起程序化交易这种说法，我觉得这是人为的在给上涨找原因。

实际上，在比特币大涨的前几天，我们从各个交易所的盘面观感来看，已经感觉到了大量资金想要入场的迹象。这个感觉和我2016年在交易所自己炒币的盘面观感很像。

真要说原因，我觉得这个行业被压抑了很久。2018年清洗了很多人，很多垃圾项目淘汰出去了，很多优质区块链项目的市值，已经远远低于他们的价值，现在逐步走向价值回归，很多资金正在抄底。

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圆桌第三问

Q3：你们预测一下，市场的行情接下来会怎样发展？判断的依据又是什么？

币姥爷：小牛行情可能会持续一段时间

BTC站稳了5200，有机会上攻5500——6000区间，主流币可能再次轮动，山寨币纷飞，资金可能会少部分从平台币撤离，小牛行情可能会持续一段时间。

判断依据：市场情绪、USDT溢价、市场币价活跃度、社交渠道活跃度等。

马志博：有机会，但属于小牛乱撞的阶段

随机性有点强。主要是美国立法工作的进展是随机的，美元加息减息，走强走弱也在一个交叉点上。

唯一相对确定性的数字货币看多因素是世界经济整体的下行风险变强，数字货币的避险属性有望得到进一步加强。

总结起来是有机会，但是属于小牛乱撞的阶段。

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圆桌第四问

Q4：你们是否有参与这波牛市的行情？接下来还会参与吗？

许超逸：抓紧时间准备上车，参与了一些主流币和被市场低估的小币种

根据过往的投资经验，牛市的上半场是主流币涨、小币种疯涨，下半场是主流币大涨、小币种小涨或者不涨，然后会在不知不觉中，进入到下跌通道，中间会伴随一定时间和区间的震荡。

既然我们认为可能会有一轮行情，对我们来说，最重要的事情就是和一丁一样哈，抓紧时间准备上车。我们从资产配置层面参与了一些主流币和被市场低估的有潜力的小币种，另外有一部分资金也做好了准备分阶段进入。

王一丁：我们不够聪明，跟着聪明的人，赚聪明的钱就可以

我是一直在车上，从未下车。短线操作是非常专业的事情，需要专业的知识、专业的团队。而专业和业余之间的差距比我们想象的还要大很多。所以我早放弃了短线的判断，只定投主流币、平台币。

判断数字资产是否有价值，判断当前的价值是否高估，然后买入，剩下的交给趋势，数字货币是大势所趋啊！从以前的小众投资品到现在被主流金融持续关注。投资不要自己判断，我们不够聪明，跟着聪明的人，赚聪明的钱就可以。

币姥爷：从去年大饼跌破4500美元，就开始定投了

一直在参与，从去年大饼跌破4500美元，就已经开始定投了，我的策略也是2019年全年定投主流币种。

曹寅：我跟上了HT，之后是OKB，再之后换仓到KUCOIN，基本上就是IEO结束就跑

我也参与了，从2018年年中开始，我的资产配置就一直是一半法币，一半数字货币，并且随着数字货币去年的暴跌，做数字货币仓位的动态调整，就是定投。

不过数字货币只持有BTC，所以今年这一波刚开始的时候没跟上，还是拿着BTC，错过了第一波平台币BNB的暴涨，不过因为和交易所关系比较好，做了一轮调研，再加上自己之前长期在券商工作，现在也在欧洲经营STO平台和交易所，我很了解平台的价值。

所以后来立即醒悟，跟上了HT，之后是OKB，再之后换仓到KUCOIN，基本上就是IEO结束就跑，今天开始参加GT的认购，我很看好平台在数字货币市场中的枢纽作用，而平台币是平台的亲儿子。

不过目前平台币有点动能不足，需要休息下。除了IEO，平台们需要充分挖掘自己的枢纽价值才行，好消息是，目前我熟悉的几个平台都在很积极的做这方面的探索。所以我会在这一轮平台币调整到位后，继续持有平台币。

马志博：这种技术性强、分析性弱的钱应该赚！

TBanco团队坚持一贯的风格，数字货币市场尚小，趋势的钱并不好赚，积极参与低风险的投资策略，最大可能获得市场动荡期红利，但避免过大幅度的整体资产涨跌。以盈利收益加杠杆投入高风险多空策略。

所以大家可以注意，最近不止是币值大涨了哦，其实各种套利的敞口都打开了。这种技术性强、分析性弱的钱应该赚！管理好仓位，不要被杠杆爆仓干扰就可以了。

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圆桌第五问

Q5：假如这真的是大牛市的起点，个人的投资策略或者项目的进展会做怎样的调整？

王一丁：定投比特币、平台币

我个人的策略刚刚提到过了，就是定投比特币、平台币。我个人十分看好平台币，可能也和我的职业有关。目前市场最大的流量入口就是交易平台，最具有价值基础的也是交易平台。

各大交易平台也都有公链计划，这是非常有优势的，势必要超过目前市面上大部分公链。对于套利其实十分动心，但是个人资金体量非常小，事情也比较多，套利可能就参与不上了，哈哈。

币姥爷：定投是最好的策略，能帮你吃到整波行情的鱼身

即使是大牛市来临，也会有大的回撤，震荡式上涨走势。

定投是最好的策略，虽然抓不到底，但成本整体在底部区间，也不可能卖到顶，但能控制好回撤，能帮你吃到整波行情的鱼身，也就是利润最大的那一块，很多人折腾来折腾去，可能还没有这样收益率高。

项目选取，主流币是一个选择，另一个就是选择一直在做事、有进展的项目，这些才是最具潜力的。

我所在的TokenClub就是这方面的代表，熊市依然保持高速的扩张，获得了不少投资者的关注和拥抱，现在子社区生态逐渐丰满，公链也迈入研发阶段，大家可以关注下。

许超逸：我们会去发现在二级市场上价值被严重低估的项目

我们团队有两个属性，我们既是投资机构（BKFUND），同时也是区块链项目方（临界Hashgard）。对投资机构来说，运营成本是轻量级的，所以一定要做好基金资产的配比，逐步的把大部分法币或者稳定币都换成主流数字货币和一些小币种。

另外，现在的投资环境和2017年、2018年已经完全不同，我们会尽量少投或者不投一级市场token项目，转而去发现在二级市场上面价值被严重低估的token项目，这样更加安全、流动性更好、收益也会比较高，这是很划算的买卖。

对于项目方的角色而言，从去年到今年，要持续的投入研发，运营成本会比较重，首先依然是要保证能够有足够的现金流活下来，运营好自己项目的技术面和基本面，才能够在牛市有一飞冲天的机会。富裕的资产可以做一些无风险、低风险的收益，也可以配一定比例的主流币种。

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圆桌第六问

Q6：你们都是行业的老人了，也经历了好几回牛熊，你们有没有判断牛熊的特别的方法？

曹寅：不懂不碰，但看清了就要all in

其实你们都是行业老人。这个行业最老也就是中本聪，刚刚从业十年而已。所以今天在群里的都是老人。

中本聪是行业最最老的人，开山老怪。开山老二在我们芬兰公司里面。matti, 中本聪第一个程序员，现在是我们基金会的理事。

他在2010年的时候，把6000个BTC卖了6美元。这是全球第一笔数字货币兑法币的交易。他现在很后悔，可就算后悔，他后面也再没有买过任何数字货币，只是自己挖，但后来也挖不了了。他的原则就是，看不懂的就不碰。

我作为一个2013年开始炒币，2015年创业做区块链的人。我的建议就是，数字资产和区块链是人类的新大陆，新概念会很多很多。大家在投资之前，一定要充分学习，看不懂想不清的事情就不要碰，一旦看懂了看清了就要下重注。

如果能做到这点，管它牛熊，把时间拉长了来看，你肯定会财富自由的。所以，回到问题，我的回答就是，别管牛熊，坚持学习，坚持探索，不懂不碰，但看清了就要all in。

王一丁：市场接近疯狂的时候，一定不适合再买入的

我简单聊个好玩的事，给大家做参考。我自己有两次比较大的减仓套现，其中一次是17年底9万RMB左右的时候。当时我也没有K线分析、价值分析、数据分析。

当时在澳门有一个会议，我们去参加的时候，看到了非常热火朝天的场面。但是有太多不搭嘎（不搭边）的人，比如微商、大妈都非常兴奋地套路各种我们都没听过的币，然后在我的朋友圈里，微商的同学也在讲区块链如何如何，我就减仓了一大部分BTC。

市场接近疯狂的时候，一定是不适合再买入的。现在疯狂么？现在大家讨论的都是真假牛市。现在还是一个犹犹豫豫的阶段，行情就是在犹豫中发展。

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圆桌第七问

Q7：最后，从个人的角度出发，你们觉得支撑加密货币牛市的价值基础应该是什么？

马志博：应用层面的技术进步和传统资本的认可

这个问题的答案比较简单也比较空，不过我觉得是我做这个方向的动力所在。应用层面的技术进步，经济局势动荡，传统资本更大程度的认可，最终能够挑战美元和黄金的财富保值地位就会一发而不可收。

王一丁：加密资产的普及和应用

数字货币牛市的价值基础就是加密资产的普及和应用，价格就是全球货币政策。短线需要造富效应和热点事件。

这一波说实话IEO占了一部分原因的，当然CoinALL没有选择跟进，主要是我们觉得交易所不应该聚焦融资，更应该聚焦优质资产的交易。CoinALL挖掘了很多国际市场非常有热度的资产，大家可以关注看看。

币姥爷：区块链行业基本面的改善

基本面的改善，主要是区块链基础设施，包括底层公链性能提升，跨链的发展，共识机制的改进，以及各类应用落地的推广，比如闪电网络的推进，加密货币支付的流行等。

基本面改善了，自然的资金流、用户流就进来了，更多的商业模式衍生，支撑起更大的牛市来临。还有就是要有新的故事诞生，资金的投入大多是炒预期，你得让他们相信，相信后还要看到，也就是市场涨到场外人都来跟风。到时遍地又是Long Bitcoin Short The World的口号。

备注：本文仅代表嘉宾观点，不构成投资建议。投资有风险，投资需谨慎。

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