巴菲特与喜诗糖果长达50年的甜蜜投资

巴菲特在1972年投资喜诗糖果（See’s Candies），已经与这份甜蜜相伴近50年，而喜诗糖果也为伯克希尔贡献了上百倍的收益。如果简单回顾喜诗糖果的历史，在巴菲特决定收购的时候，其主要是一个在加州生产和销售的地方品牌，在东海岸很多人甚至都没有听过这个糖果品牌。

那么，巴菲特和芒格为什么会这么偏爱喜诗，并且持有至今，还在各个场合坚持认为这是他和芒格做过的最聪明的一次收购呢？

See's Candies 官网截图

从未涉足食品行业，巴菲特为何选择喜诗？

喜诗糖果公司成立于1921年，由一位加拿大糖果商创建，其产品采用上等黄油、奶酪、巧克力、坚果等原料，经过精工细作而成，始终保持其最高品质。二战期间，喜诗糖果也没有采用偷工减料的方式应对原料不足的问题，而是在保持品质的情况下，生产多少就卖多少。凭借对品质的严格要求，喜诗糖果逐渐在加州获得了极高的声誉。

时间回到巴菲特与喜诗糖果结缘的那段时间。

1971年底，尼克松废除了金本位制，导致油价暴涨，通货膨胀，日用品物价飞涨。人们都想买最便宜的东西，零售商们扎堆打折促销，家庭主妇们则精打细算过日子。

此时，喜诗糖果则由查尔斯·西伊和拉里·西伊弟兄两人共同拥有，不过一直由拉里经营。1972年，拉里去世，而查尔斯并不想接手经营喜诗糖果。而社会经济环境对于生产高档糖果的喜诗糖果公司也不是一个好年景。喜诗糖果公司便在当时寻找买主。

芒格向巴菲特推荐了这家公司，当巴菲特品尝过喜诗糖果之后，再结合对其商业模式以及实际管理人的认可，巴菲特决定买入，但给出的购买价格上限为2500万美元，这比查尔斯给出的3000万元的卖家要低了不少，庆幸的是查尔斯最终接受了这个价格。

获得巴菲特青睐最主要的原因是其较低的资本投入模式。喜诗不需要每年维持和添置制造设备，或者为推陈出新过分焦虑，而他们坚持在做一件简单的事：那就是持续增长，缓慢而平稳，慢慢赚钱。

为什么能够坚持陪伴成长近50年？

巴菲特曾说过最理想的生意就是那些没有大量资金需求的情况下，能够产生不断增加的现金流。他也坦诚这样的生意几乎非常少，而幸运的是，伯克希尔拥有一些，这就包括喜诗糖果。

有媒体统计，从1972年至2007年，喜诗糖果共为伯克希尔贡献了13.5亿美元的税前利润，只消耗了其中3200万元用于补充公司的营运资金，其它资金被全部用来购买其它利润丰厚的企业，就像亚当和夏娃一样生养众多。

喜诗糖果的CEO，布莱德·肯斯特勒（Brad Kinstler）在2012年接受《财富》杂志采访时也表达了类似的观点。他谈到喜诗的投资所占比重在伯克希尔当中几乎微乎其微。但这并不是重点，重要的是喜诗糖果所代表的一种模式，并且也是伯克希尔所不断重复的一种经营和投资收购模式。巴菲特靠着在喜诗身上所学的东西，在别的股票投资上，又赚了更多的钱，这其中就包括可口可乐。

回顾刚刚投资喜诗糖果的那段时间，巴菲特清楚喜诗是很难在短时间内给自己带来丰厚利润的，需要依赖其最重要的竞争优势——高品质，以及其所积淀的品牌护城河，然后交给时间去展示他的魔力。

好的投资，慢即是快。巴菲特始终相信生活会回到原来的轨道上，相信人们追求和平安康的生活，相信经济不会永远颓废停滞不前，相信快乐生活离不开糖果，相信好的事物值得用时间去陪伴，相信美好的事情仍会发生。

输

巴菲特清楚喜诗是很难在短时间内给自己带来丰厚利润的，需要依赖其最重要的竞争优势——高品质，以及其所积淀的品牌护城河，然后交给时间去展示他的魔力。

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