投资权益类基金，可以多问几个为什么

在投资当中，我们常常容易做出未经深思熟虑的操作。权益类基金有随着市场波动而出现净值变化的风险，小睿觉得我们在购买权益类基金之前，还是应该沉思片刻，考虑好自己的投资诉求和风险承受能力等，多问几个为什么。

投资大师会怎么做？

那么，投资大师们一般在交易前会怎么做呢

彼得·林奇会选择在下单之前沉思两分钟，并且喜欢进行一个独白，内容包括：

我之所以对这只股票感兴趣的原因是什么？需要具备哪些条件，这家公司才能取得成功？这家公司未来发展面临哪些障碍？等等。

一旦能够向家人、朋友或者自己的宠物讲述清楚这家公司未来的发展前景，如果对投资没什么概念的亲友都能听懂这样的分析，那就说明在一定程度上抓住了这家公司发展的关键。

彼得·林奇重点列举了对不同类型股票所需要重点阐述关键点，包括：

缓慢增长型公司：投资的目的应该是获得稳定的股息，因此对这家公司股票进行分析时应该重点关注过去十年股息收益率的表现，是否有降低或推迟派发过股息等等。周期型公司：围绕公司业务状况、存货增减以及销售价格为中心来思考未来发展。隐蔽资产型公司：隐蔽资产是什么？这些资产的价值是多少？收益是否稳定，债务情况如何？困境反转型公司：公司已经开始努力拯救自身的命运了吗？到目前未知公司的重整计划取得成效了吗？稳定资产型公司：市盈率是多少，最近几个月股价是否已经大幅上涨？如果有的话，什么因素将会推动公司增速进一步加快？快速增长型公司：这家公司向哪些市场扩张才能够继续快速增长以及如何经营管理才能继续保持快速增长？

《彼得·林奇的成功投资》

快速增长型公司分析案例：

拉奎塔La Quinta连锁旅馆

彼得·林奇对一家公司的未来发展会做出深入的基本面分析，他举了拉奎塔连锁旅馆的例子，来展示如何对这样快速增长型的公司进行评估。

LaQuinta LOGO

该连锁旅馆现已归属温德姆（wyndhamhotels）酒店集团

图片来源：LaQuinta官网

汽车旅馆业彼得·林奇曾经关注的一个行业，他在这个行业中努力寻找着更多的投资机会。行业当中的龙头公司很容易受到瞩目，他的策略是访问龙头公司的竞争对手，因为彼得·林奇认为询问竞争对手是寻找新的具有上涨潜力大牛股的一种好的投资技巧。在大多数情况下，身为上市公司高管的大人物都会对竞争对手大加诋毁，但这些言论没有什么意义，反倒可以帮助我们注意到竞争对手一定有些地方做得相当出色。

彼时假日酒店（Holilday Inn）就是这样的市场地位，旗下联合旅馆（United Inns）副总裁对彼得·林奇直言他们最大的竞争对手就是拉奎塔旅馆，并且对其大加赞赏。

彼得·林奇很快联系上了拉奎塔旅馆总部一位联络人，恰好此人告诉他过两天会造访波士顿，也就是彼得·林奇的办公地，届时可以向其介绍更多。这一系列巧合曾让彼得·林奇怀疑这是一场安排好的圈套，故意诱导他买入拉奎塔的股票。但后来的深入调研让其明白这并不是商业圈套，并且这只股票后来上涨15倍，也为彼得·林奇大赚一笔。

他是怎么样打消了这是一个圈套的印象呢？

拉奎塔旅馆的联络人向其做了详细的阐述，首先经营理念非常简单，他们提供的客房质量和假日酒店同样好，但是价格却比假日酒店更低。但这怎么可能呢？

原因在于拉奎塔旅馆去掉了所有不能给公司创造更多利润，却只能增加更多成本的多余空间，包括结婚礼堂、会议室、宽敞的接待室、厨房以及餐厅。他们解决顾客餐饮需求的方式是在隔壁引入一家连锁快餐店。也许有人担心快餐店的客户满意度，但其实即便是假日酒店的菜肴也没有什么名气。取消餐饮环节可以节省资本投入，而且很多客人对于旅馆的不满都是由餐饮服务引起的。

仅仅这样足够吗？还得了解到旅馆每晚房费大约相当于客房实际造价的千分之一。因为拉奎塔旅馆削减了餐饮等区域的建造成本，这使得其定价策略能够有效运作。

去过美国高速路口的朋友也许会注意到，每一个高速交叉路口附近都有非常多的汽车旅馆，那么拉奎塔如何脱颖而出呢？其有精确的客户群体定位：小商人。这个群体不屑于入住廉价的汽车旅馆，如果他们能够选择的话，他们会选择同质但更低价的。同时，既然是这样的群体，还要满足其商旅习惯，因此拉奎塔在选址上也会更靠近商业区、政府办公楼等。

巨大的建筑成本问题如何解决呢？对于拉奎塔这样的小型连锁旅馆，沉重的债务负担可能会压得他们几年喘不过气来。拉奎塔的做法是减少建造客房的数量；通过公司内部机构对建筑装修监督；按照同一个样板来建造。并且同大型保险公司达成融资协议，这些保险公司以优惠条件向旅馆提供融资，作为交换，他们能够分配到一小部分旅馆经营利润。

彼得·林奇认为拉奎塔旅馆的管理层对每一件事都想得非常周到，并且已经取得了巨大的成功，并非那种将会、可能、也许、很快就会成功的企业。除了拉奎塔旅馆之外，如果有其他竞争对手想偷偷夺取这一终端旅馆市场，也不太可能不被华尔街注意到。这正是彼得·林奇彼时选择这个行业而不是选择高科技股票的一个原因。高科技股票的门槛太高了，当投资者由于一项令人兴奋的新技术而投资于一家高科技企业股票时，可能另一项更加令人兴奋的新技术已经在别的实验室研发成功了，但一家连锁旅馆却不可能在一夜之间建起几十家分店。

投资关键词：护城河、管理层、好估值

通过上述逻辑，彼得·林奇才说服自己买入该股，结果10年间在这家公司股票上的投资上涨了11倍。类似这样的评估优秀企业的方式，也是价值投资中所常用的方式。

价值投资最重要的能力是准确判断评估企业的内在价值，“便宜买好货”是简单的投资逻辑，价值投资注重陪伴优秀企业，一个行业是否有基本的需求，一个企业是否有很深的护城河；所处行业是否有基本的需求、是否有广阔的未来；企业管理层是否品德优良、能力超群；估值是否合理，严格遵守估值纪律，不买高估的标的等等，这些优秀的企业是资本市场正和游戏的基础。

彼得·林奇从经营角度不断去思考拉奎塔旅馆的策略是否合理及有效，有一些资深的基金经理也喜欢用实业思维去观察和衡量一只股票，在进行投资决策时，会想象如果自己去经营这家公司会会怎样做，并不断进行跟踪观察。如果公司的做法与他的想法一致，就会比较放心；如果不一致，就会去思考背后的原因，是自己对行业的理解不够，对企业的发展状况太理想化，还是企业的经营思路出现了问题。好的公司应该是知行合一，发展途径和设想可验证。

了解的细节越多，对公司的分析就越透彻

投资基金前同样需要深思熟虑

基金经理投资一只股票如此，其实这样的逻辑我们在购买基金的时候也可以借鉴。

比如我们在申购基金下单前，也可以和自己进行一个独白，内容可以包括：

我之所以对这只基金感兴趣的原因是什么？是因为仅仅看到广告、朋友推荐、客户经理推荐，还是因为对这个基金公司及基金经理的运作风格有所了解，其投资理念是什么，投资风格是怎么样的，这种投资理念我真的理解和认可吗，这种投资风格是不是和自己的投资偏好和目标相吻合。

我买入基金的目的是什么？是长期投资还是看中短线的交易性机会，如果是长期投资，结合自身的风险承受能力，那么市场波动也许是个好消息，说明选中的基金可能会出现更好的买价。如果是原本判断的交易性机会恰巧碰到行情不佳，则应该及时止损，避免更大的损失，因为原先做出的判断可能因为行情不配合而已经不合时宜。

我的风险承受能力究竟如何，这笔买基金的钱是长钱吗？我能承受的最大损失是多少，要明白在权益类投资当中所投资的资金应该限于所能承受得起的损失数量，即使这笔损失真的发生了，在可以预见的将来也不会对日常生活产生影响。比如我们就可以用短期不会使用的闲钱来投资权益类基金，把权益类基金当成是为长远未来做积累，这样就不会过度担忧短期亏损，也不容易在匆忙中做出错误的投资决定。

 <完>

本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证。本文观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议。基金投资有风险，请审慎选择。

热门文章