【华创食饮】7月线上数据专题：休闲食品龙头高增，汤臣增速有所回升
事件：7月阿里线上电商数据披露，我们重点对白酒、乳制品、奶粉、调味品、保健品及休闲食品等子行业线上销售情况进行分析。
白酒：行业增长较快，高端白酒表现亮眼。7月阿里渠道酒类总计销售额6.6亿元，同增38.2%，均价118.9元，同增11.4%。国产白酒线上销售额2.2亿元，同增58.4%，均价179.9元，同增35.2%。从销售额排名来看，茅台、五粮液、洋河占据前三。从品牌看，茅台销售额同增112.7%，五粮液销售额同增136.8%，洋河销售额同增107.6%，老窖销售额同增111.4%。
乳制品：线上销售维持高增，均价环比有所改善。7月阿里渠道液奶行业销售额5.5亿元，同增72.9%，销售量907.1万件，同增45.5%，平均产品价格60.3元，同增18.8%，环增21.1%。7月行业CR4为54.1%，其中伊利份额为23.0%，同比下降0.8pct，蒙牛份额为21.5%，同比下降0.7pct。销售情况来看，伊利销售额为1.3亿元，同比增长78.7%，销量211.5万件，同比增长58.4%，均价59.4元，同增12.9%。蒙牛销售额为1.2亿元，同增78.7%，销量201.4万件，同增52.5%，均价58.4元，同增17.2%。
调味品：行业增速有所放缓，厨邦千禾表现亮眼。7月阿里渠道日常调味品子行业销售额1.3亿元，同比增长7.0%。分品牌来看，海天、千禾、七彩之谜销售额位居前3名，分别占比10%、6%、4%。从主要调味品牌来看，海天销售额为1347.2万元，同比增长19.6%；厨邦销售额为276.3万元，同比增长48.3%；千禾销售额为740.9万元，同比增长105.4%；欣和销售额为309.1万元，同比增长12.6%。从7月热销产品来看，在酱油热销产品前10名中，海天占6位，表现依旧强势。
保健品：行业增速仍处低位，汤臣增速有所回升。7月阿里渠道保健品销售额15.0亿元，同比增长9.5%，增速环比有所下降，销售均价140.8元，同比增长17.9%。海外保健品7月销售额7.0亿元，同比增长12.7%，环比下降33.7%。行业增速仍处低位，预计短期仍受电商法和行业整顿影响。分渠道看，天猫渠道销售额达4.8亿元，同比增长63.2%，淘宝渠道实现销售额2.2亿元，同比下降32.9%；天猫渠道销售占比68.6%，同比提升21.3pcts，品牌店占比持续提升。分品牌看，汤臣倍健、Swisse、Muscletech分别位列保健品阿里系线上销售额前三名，其中汤臣倍健7月线上销售额1.2亿元，位居第一，同比增长20.8%，增速有所回升；Swisse销售额7023.6万元，同比增长0.2%；Muscletech销售额5407.5万元，同比增长40.0%，保持较快增速。
休闲食品：龙头保持高增，均价有所提升。7月阿里系休闲食品线上销售额46.6亿元，同比增长35.0%；销量为1.8亿件，同比增长16.5%，均价26.7元，同比增长15.9%。7月阿里系休闲食品销售额Top3仍为三只松鼠、良品铺子和百草味，其中三只松鼠7月销售额7.9亿元，同比增长91.6%，销量2406.3万件，同比增长41.1%，均价32.9元，同比增长35.9%；良品铺子7月销售额3.4亿元，同比增长81.4%，销量1097.5万件，同比增长31.3%，均价30.7元，同比增长38.1%；百草味7月销售额3.3亿元，同比增长76.9%，销量1119.7万件，同比增长41.6%，均价29.5元，同比增长24.9%；休闲食品行业线上集中度有所提升，CR3为31.4%，同比提升8.7pcts。
奶粉：行业保持较快增长，消费升级趋势明显。7月阿里渠道婴幼儿奶粉子行业销售额6.4亿元，同比增长19.0%，销售量252.9万件，同比下降5.5%，均价254.8元/件，同比增长25.9%。爱他美销售额为1.2亿元，同比增长33.9%，均价为257.2元/件，同比增长30.5%，销量为47.3万件，同比增长2.6%；a2销售额为5243.6万元，同比增长40.7%，均价为375.5元/件，同比增长48.2%，销量为14.0万件，同比下降5.1%。
风险提示：阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。
正文部分
一
白酒：行业增长较快，高端白酒表现亮眼
行业较快增长，均价有所提升。7月阿里渠道酒类总计销售额6.6亿元，同增38.2%，销量556.3万件，同增24.1%，均价118.9元，同增11.4%。国产白酒线上销售额2.2亿元，同增58.4%，销售量119.7万件，同增17.2%，均价179.9元，同增35.2%。从销售额排名来看，茅台五粮液洋河占据前三。从品牌看，茅台销售额同增112.7%，五粮液销售额同增136.8%，洋河销售额同增107.6%，老窖销售额同增111.4%。
分品牌看，茅五泸洋增长较快。分品牌来看， 7月茅台销售额2616.4万元，同比增长112.7%，位居行业首位，均价764.9元，同比下降16.0%；五粮液销售额2283.9万元，同比增长136.8%，均价434.6元，同比增长6.6%；洋河销售额1251.0万元，同比增长107.6%，均价463.9元，同比增长12.4%；泸州老窖销售额1237.1万元，同比增长111.4%，均价364.4元，同比增长60.8%。
二
乳制品：线上销售维持高增，均价环比有所改善
线上销售维持高增，白奶销售好于酸奶。7月行业销售额5.5亿元，同比增长72.9%，销售量907.1万件，同比增长45.5%，平均产品价格60.3元，同比增长18.8%，环比增长21.1%。。分子品类来看，白奶占比66.4%，同比提升5.2pcts，酸奶占比28.5%，同比降低6.8pcts。其中7月白奶销售额为3.6亿元，同比增长87.6%，均价65.4元，同比增长17.5%；7月酸奶销售额1.6亿元，同比增长39.5%，均价59.0元，同比增长20.8%。
伊利、蒙牛增长较快，销售均价有所提升。7月份阿里渠道伊利销售额为1.3亿元，同比增长78.7%，销量211.5万件，同比增长58.4%，均价59.4元，同比增长12.9%。阿里渠道蒙牛销售额为1.2亿元，同比增长78.7%，销量201.4万件，同比增长52.5%，均价58.4元，同比增长17.2%。光明销售额3081.1万元，同比增长32.8%，销量52.2万件，同比增长55.7%，均价59.0元，同比下降14.7%。伊利7月线上份额为23.0%，同比下降0.8pct，蒙牛线上份额为21.5%，同比下降0.7pct。
特仑苏、安慕希分列白奶、酸奶榜首，白奶本月较受欢迎。酸奶方面，伊利安慕希（205g*12）销售额1432万元，位居酸奶品类榜首，蒙牛纯甄（24盒装）销售额1159万元，位居酸奶榜单第二位。白奶方面，蒙牛特仑苏纯牛奶（16盒装）销售额2246万元，位居白奶榜首，伊利无菌砖纯牛奶（24盒装）销售额1211万元，位居白奶榜单第二位。榜单中白奶有6款，酸奶2款，本月白奶产品较受欢迎。
三
调味品：行业增速有所放缓，厨邦千禾表现亮眼
行业增速有所放缓，厨邦千禾表现亮眼。7月份阿里渠道日常调味品子行业销售额1.3亿元，同比增长7.0%。分品牌来看，海天、千禾、七彩之谜销售额位居前3名，分别占比10%、6%、4%。从主要调味品牌来看，海天销售额为1347.2万元，同比增长19.6%；厨邦销售额为276.3万元，同比增长48.3%；千禾销售额为740.9万元，同比增长105.4%；欣和销售额为309.1万元，同比增长12.6%。
海天产品依旧强势，千禾表现亮眼。从7月热销产品来看，在酱油热销产品前10名中，海天占6位，千禾占2位，李锦记和欣和各占1位。其中，千禾、海天和李锦记产品分列一、二、四位。
四
保健品：行业增速仍处低位，汤臣增速有所回升
行业增速环比下滑，品牌店占比持续提升。7月阿里渠道保健品销售额15.0亿元，同比增长9.5%，增速环比有所下降，销售均价140.8元，同比增长17.9%。海外保健品7月销售额7.0亿元，同比增长12.7%，环比下降33.7%。分渠道看，天猫渠道销售额达4.8亿元，同比增长63.2%，淘宝渠道实现销售额2.2亿元，同比下降32.9%；天猫渠道销售占比68.6%，同比提升21.3pcts，品牌店占比持续提升。
汤臣增速有所回升，Muscletech增长较快。7月汤臣倍健、Swisse、Muscletech分别位列保健品阿里系线上销售额前三名，其中汤臣倍健7月线上销售额1.2亿元，位居第一，同比增长20.1%；Swisse销售额7023.6万元，同比增长0.2%；Muscletech销售额5407.5万元，同比增长40.0%；修正销售额4549.4万元，同比增长14.0%，排名第四。集中度来看，线上CR5占比为20.9%，同比上升1.1pcts。Swisse天猫销售占81.4%，同比提升17.9pcts，Muscletech天猫销售占比90.0%，同比提升8.9pcts。
维生素类产品较受欢迎，蛋白质类产品销售良好。保健品热销产品总榜中膳食补充剂类和营养类产品较受欢迎。分品牌看，汤臣倍健维C咀嚼片，蛋白粉较为热销；Swisse钙片，奶蓟草片较为热销。
Lifespace销售持续高增。7月Lifespace 海外益生菌销售额703.7万元，同比增长51.4%，销量4.4万件，同比增长44.8%，均价为161.4元，同比增长4.5%。
五
休闲食品：龙头保持高增，均价有所提升
线上销售较快增长，销售均价有所提升。7月阿里系休闲食品线上销售额46.6亿元，同比增长35.0%；销量为1.8亿件，同比增长16.5%；均价26.7元，同比增长15.9%。分子行业看，糕点类销售额10.3亿元，位居行业第一；饼干类销售额9.3亿元，位居行业第二；坚果类销售额7.3亿元，位居行业第三。
坚果销售有所增长，购买均价有所提升。2019年7月坚果线上销售额7.3亿元，同比增长46.6%，销售量1830.0万件，同比增长12.1%，均价为40.1元/件，同比增长30.8%。
集中度有所提升，龙头公司增长亮眼。7月阿里系休闲食品销售额Top3仍为三只松鼠、良品铺子和百草味，其中三只松鼠7月销售额7.9亿元，同比增长91.6%，销量2406.3万件，同比增长41.1%，均价32.9元，同比增长35.9%；百草味7月销售额3.3亿元，同比增长76.9%，销量1119.7万件，同比增长41.6%，均价29.5元，同比增长24.9%；良品铺子7月销售额3.4亿元，同比增长81.4%，销量1097.5万件，同比上升31.3%，均价30.7元，同比增长38.1%；百草味7月销售额3.3亿元，同比增长76.9%，销量1119.7万件，同比增长41.6%，均价29.5元，同比增长24.9%；休闲食品行业线上集中度有所提升，CR3为31.4%，同比提升8.7pcts。
坚果大礼包销售火爆，零食礼包产品热销。7月阿里系休闲食品热销榜排名第一为三只松鼠产品。三只松鼠热销榜单Top3为三只松鼠麻辣肉食大礼包、零食大礼包和每日坚果，销售额分别为5175.8万元、4679.9万元、4253.2万元。百草味热销Top3为每日坚果、零食大礼包（休闲小零食）和零食大礼包（宿舍小零食），销售额分别为2307.6万元、1212.7万元、1167.9万元。良品铺子热销Top3为每日坚果、零食大礼包和紫米面包，销售额分别为2078.4万元、1790.1万元、1535.8万元。
六
奶粉：行业保持较快增长，消费升级趋势明显
行业保持较快增长，消费升级趋势明显。7月阿里渠道婴幼儿牛奶粉子行业销售额6.4亿元，同比增长19.0%，销售量252.9万件，同比下降5.5%，均价254.8元/件，同比增长25.9%。分品牌来看，爱他美、a2、飞鹤销售额位居前3名，分别占比19%、8%、7%，其中爱他美销售额为1.2亿元，同比增长33.9%，均价为257.2元/件，同比增长30.5%，销量为47.3万件，同比增长2.6%；a2销售额为5243.6万元，同比增长40.7%，均价为375.5元/件，同比增长48.2%，销量为14.0万件，同比下降5.1%。美素佳儿销售额为4488.4万元，同比增长31.3%，均价为322.2元/件，同比增长30.9%，销量为13.9万件，同比增长0.4%；惠氏销售额为3207.7万元，同比增长16.1%，均价为258.0元/件，同比增长9.5%，销量12.4万件，同比增长6.1%。
爱他美、a2表现亮眼。从7月热销产品来看，在婴幼儿牛奶粉热销产品前10名中，a2，爱他美位列一、二名，表现亮眼。
七
风险提示
阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。
团队介绍
组长，高级分析师：方振
CFA，复旦大学经济学硕士，3年食品饮料研究经验，曾就职于中信证券、安信证券，2018年加入华创证券研究所。
研究员：于芝欢
厦门大学管理学硕士，1.5年消费行业研究经验，曾就职于中金公司。
助理研究员：杨传忻
英国帝国理工学院硕士，2018年加入华创证券。
助理研究员：程航
美国约翰霍普金斯大学硕士，曾任职于招商证券，2018年加入华创证券研究所。
助理研究员：沈昊
澳大利亚国立大学硕士，2019年加入华创证券。
研究所所长，首席分析师：董广阳
上海财经大学经济学硕士。10年食品饮料研究经验。曾任职于瑞银证券、招商证券。2015-2017连续三年新财富、水晶球、金牛奖等最佳分析师排名第1，为多家大型食品饮料企业和创投企业提供行业顾问咨询。
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