心世界

题图：范维摄影

1

为什么买了德国DAX

今天来聊一下上个月买过的，在目前整体持仓中占比约3%左右的德国DAX。

1.1

DAX是什么

德国DAX指数 （德语：Der Dax最早来源于Deutscher Aktienindex）是德国重要的蓝筹股票指数，由德意志交易所集团（Deutsche Bцrse Group）推出。该指数的成分股包含30家最优秀德国公司。DAX指数一度是整个欧洲与英国伦敦金融时报指数齐名的重要证券指数，也是世界证券市场中的重要指数之一。

与其他大盘指数不同的是，DAX30指数试图反映德国股市的总收益情况，具体做法是将所有股息收入（按成分股的比重）再投资在股票上。这样即便德国市场股价没有变动，DAX30指数仍可能因股息收入而上涨。DAX30指数的期货和期权等衍生品在欧洲期货期权交易所(EUREX)挂牌买卖。

DAX指数于1987年推出，以取代当时的Borsen-Zeitung指数和法兰克福汇报指数（Frankfurter Allgemeinen Zeitung Aktienindex）。1988年7月1日起开始正式交易，基准点为1000点。指数以“整体回报法”进行计算，即在考虑公司股价的同时，考虑预期的股息回报。

我们买的华安德国30（DAX）ETF（513030）于2014年8月成立，是专门跟踪DAX指数的一支ETF，应该也是国内市场上唯一一支。成立几年来这支ETF跟指数并不太好，排除汇率因素后每年依然会跑输基准一些，不过暂时没有更好的选择，每次买点会尽量选择更便宜一点的时机来容错。

1.2

成份股

由于德国经济长年的稳定性，DAX30的成分股几十年来几乎没有太大变化。

插图：DAX成分股

拥有DAX就等于拥有了宝马、阿迪达斯、奔驰、西门子等等这些公司的股票，我个人还是觉得非常踏实的。

1.3

为什么要买

第一当然是资产配置。我们整个计划中，有一小部分仓位留给了发达国家的股市市场。这是一类既区别于A股诸多可以长持的低估产品，又不同于债权、黄金、油气等短期大波动的大宗商品的另一类品种。在整体资产中提供了非常好的独立性。可以有效地控制回撤，并在主力仓位上涨乏力时提供支撑。

第二是买入时机。在过去3年中，我们一直有更便宜的A股品种作为选择；终于在A股走出黄金坑，没有太多便宜货可买的时候，DAX在目前的性价比就相当诱人了。

DAX过去十年成绩是不错的。2009年开始从全球金融危机复苏，到今天整体涨了192%，年化收益率接近12%。

不知道是不是巧合，10年前的2009年4月，DAX和当下的估值几乎一样。又回到当初的起点——这才是它值得现在买入的原因。

另一个有趣的数据是，过去19年的2000年是DAX阶段高点，已经7600了，现在才12000，19年涨了58%。如果不算股息，估计1%都不到。再往前推20年，1980-2000，这个涨幅是1700%。

德国DAX的这部分仓位，在未来5-8年的时间里，会真正爆发出来。如果叠加欧元走强，涨幅可能会更粗俗。

1.4

发达国家的后续配置思路

理想的仓位配置中，未来美国+德国会占到10%或15%。其中美股应该是8%-15%。欧洲应该是5%-10%。

然而坦诚说，目前的美股，除了新兴的中概互联板块之外，有些买不下手。个人比较悲观地看待美股未来十年，中间可能会有非常大的回撤，也许在那个时候会是黄金买点。

目前标普500、纳斯达克、新兴中概板块、DAX30都有国内可以直接买到的ETF产品。

英国的大盘指数富时100还没有，目前英国德国两个欧洲欢喜冤家都不贵，赶上移民纷争各种乱，正好可以捡便宜货。希望赶紧出产品吧。

另外，还有一个很像德国的民族，日本的经济数据，甚至没办法通过Wind和彭博拿到，更不用说购买ETF产品了。不过上周喜闻上海证券交易所和日本交易所集团签署了中日指数基金互通协议，希望也能尽快看到跟踪日经225指数的产品，为我们的资产配置提供另一个低相关性的品种选择。

2

每周收益

截止至190428，今年累计收益率17.47%，同期沪深300收益率29.18%；整体持仓收益12.24%。

本周操作：买入一份建信500，一份传媒。

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